b'\n_START_ARTICLE_\nCrisis financiera de 2008\n_START_PARAGRAPH_\nLa crisis financiera Global de 2008 se desat\xc3\xb3 de manera directa debido al colapso de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos en el a\xc3\xb1o 2006, que provoc\xc3\xb3 aproximadamente en octubre de 2007 la llamada crisis de las hipotecas subprime. Las repercusiones de la crisis hipotecaria comenzaron a manifestarse de manera extremadamente grave desde inicios de 2008, contagi\xc3\xa1ndose primero al sistema financiero estadounidense, y despu\xc3\xa9s al internacional, teniendo como consecuencia una profunda crisis de liquidez, y causando, indirectamente, otros fen\xc3\xb3menos econ\xc3\xb3micos, como una crisis alimentaria global, diferentes derrumbes burs\xc3\xa1tiles (como la crisis burs\xc3\xa1til de enero de 2008 y la crisis burs\xc3\xa1til mundial de octubre de 2008) y, en conjunto, una crisis econ\xc3\xb3mica a escala internacional.\n_START_SECTION_\nLos inicios\n_START_PARAGRAPH_\nLa crisis inmobiliaria tiene sus or\xc3\xadgenes en el conjunto de bonos de viviendas colocados en el mercado por los principales bancos en Estados Unidos, en un principio, los bonos inmobiliarios ofrec\xc3\xadan al inversionista un alto rendimiento junto con un bajo riesgo, por lo anterior, se convirtieron en el instrumento de moda y los preferidos por los bancos, sin embargo, los bonos eran b\xc3\xa1sicamente un conjunto de casas hipotecadas en regla y con pagos al corriente adem\xc3\xa1s de una baja tasa de inter\xc3\xa9s, lamentablemente para los bancos, las casas son finitas y no se pueden crear de la nada, es por ello que los bancos, buscando mantener el constante flujo de capital que los bonos generaban, comenzaron a ofrecer cr\xc3\xa9ditos hipotecarios al por mayor, sin que fuera necesario comprobar ingresos, tener un historial crediticio y con tasas de inter\xc3\xa9s cada vez m\xc3\xa1s altas, cuando estos \xc3\xbaltimos dejaron de pagar dichos cr\xc3\xa9ditos, los bonos fueron poco a poco disminuyendo su valor hasta que en 2008 la crisis provoc\xc3\xb3 p\xc3\xa1nico en los inversores haciendo que los mismos exigieran el pago de los cr\xc3\xa9ditos de sus inversiones generando una crisis de liquidez en la econom\xc3\xada. Las posibilidades de una crisis financiera muy grave la hab\xc3\xada advertido ya Raghuram Rajan en 2005, en una publicaci\xc3\xb3n\xe2\x80\x8b presentada con motivo de un homenaje a Alan Greenspan.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_"El golpe de la crisis financiera de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007. Fue cuando los bancos centrales tuvieron que intervenir para proporcionar liquidez", seg\xc3\xban George Soros.\xe2\x80\x8b Cierto es que los inicios de la crisis datan de mediados del a\xc3\xb1o 2007, con los primeros s\xc3\xadntomas de las dificultades originadas por las hipotecas subprime. A fines de 2007 los mercados de valores de Estados Unidos comenzaron una precipitada ca\xc3\xadda, que se acentu\xc3\xb3 gravemente en el comienzo del 2008.\xe2\x80\x8b La confluencia de otros eventos de particular nocividad para la econom\xc3\xada estadounidense (subida de los precios del petr\xc3\xb3leo, aumento de la inflaci\xc3\xb3n, estancamiento del cr\xc3\xa9dito), exageraron el pesimismo global sobre el futuro econ\xc3\xb3mico estadounidense, hasta el punto de que la Bolsa de Valores de Nueva York sucumb\xc3\xada diariamente a \'rumores\' financieros.\xe2\x80\x8b Muchos opinan que esto fue lo que precipit\xc3\xb3 la abrupta ca\xc3\xadda del banco de inversi\xc3\xb3n Bear Stearns,\xe2\x80\x8b que previamente no mostraba particulares signos de debilidad. Sin embargo en marzo del 2008, en cuesti\xc3\xb3n de d\xc3\xadas fue liquidado en el mercado abierto y posteriormente en un acto sin precedentes, la Reserva Federal maniobr\xc3\xb3 un \'rescate\' de la entidad,\xe2\x80\x8b la cual termin\xc3\xb3 siendo vendida a precio de saldo a JP Morgan Chase.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_R\xc3\xa1pidamente, el impacto de las hipotecas de crisis provoc\xc3\xb3 repercusiones m\xc3\xa1s all\xc3\xa1 de los Estados Unidos. Los bancos de inversi\xc3\xb3n sufrieron p\xc3\xa9rdidas en todo el mundo. Las empresas empezaron a negarse a comprar bonos por valor de miles de millones de d\xc3\xb3lares, a causa de las condiciones del mercado._NEWLINE_\xe2\x80\x8b El Banco Federal los EE. UU. y el Banco Central Europeo trataron de reforzar los mercados con dinero, inyectando fondos disponibles a los bancos (pr\xc3\xa9stamos en condiciones m\xc3\xa1s favorables)._NEWLINE_\xe2\x80\x8b Las tasas de inter\xc3\xa9s tambi\xc3\xa9n fueron cortadas, en un esfuerzo para alentar a los pr\xc3\xa9stamos. Sin embargo, a corto plazo las ayudas no resolvieron la crisis de liquidez (falta de dinero disponible para los bancos), ya que los bancos segu\xc3\xadan desconfiando, por lo que se negaron a otorgar pr\xc3\xa9stamos unos a otros.\xe2\x80\x8b Los mercados de cr\xc3\xa9dito se volvieron inm\xc3\xb3viles pues los bancos fueron reacios a prestarse dinero entre ellos, al no saber cuantos malos pr\xc3\xa9stamos podr\xc3\xadan tener sus competidores.\xe2\x80\x8b La falta de cr\xc3\xa9dito a los bancos, empresas y particulares acarrea la amenaza de recesi\xc3\xb3n, la p\xc3\xa9rdida de empleos, quiebras y por lo tanto un aumento en el costo de la vida.\xe2\x80\x8b En el Reino Unido, el banco Northern Rock pidi\xc3\xb3 un pr\xc3\xa9stamo de emergencia para mantenerse, lo que impuls\xc3\xb3 a un run en el banco. 2000 millones de libras fueron retiradas por clientes preocupados. El banco se nacionaliz\xc3\xb3 m\xc3\xa1s tarde.\xe2\x80\x8b En los EE. UU., el banco Bear Stearns casi se colaps\xc3\xb3, lo que lleva a una crisis de confianza en el sector financiero y el fin de los bancos especializadas en la sola inversi\xc3\xb3n.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nEl p\xc3\xa1nico burs\xc3\xa1til\n_START_PARAGRAPH_\nTras un respiro primaveral, los mercados burs\xc3\xa1tiles de Estados Unidos volvieron a una extrema debilidad, entrando oficialmente en ca\xc3\xaddas superiores al 20% en junio, lo cual se considera un mercado en retroceso extendido (\'bear market\').\xe2\x80\x8b\xe2\x80\x8b Esto volvi\xc3\xb3 a ser motivado por malas noticias en el sector financiero, con las primeras declaraciones de bancarrota, incluyendo la ca\xc3\xadda del banco IndyMac,\xe2\x80\x8b la segunda quiebra m\xc3\xa1s grande en t\xc3\xa9rminos de d\xc3\xb3lares en la historia del pa\xc3\xads, con el riesgo latente que otros bancos regionales tambi\xc3\xa9n pudiesen terminar igual por la crisis.\xe2\x80\x8b _NEWLINE_La crisis tom\xc3\xb3 dimensiones a\xc3\xban m\xc3\xa1s peligrosas para la econom\xc3\xada de Estados Unidos cuando las dos sociedades hipotecarias m\xc3\xa1s grandes del pa\xc3\xads, Freddie Mac y Fannie Mae, que re\xc3\xbanen la mitad del mercado de hipotecas sobre viviendas, comenzaron a ver sus acciones atacadas por los especuladores bajistas, a tal punto que a principios de julio, el gobierno de Estados Unidos y la Reserva Federal nuevamente tuvieron que anunciar un rescate para esas entidades financieras.\xe2\x80\x8b Tal decisi\xc3\xb3n cre\xc3\xb3 consternaci\xc3\xb3n en varios sectores liberales, que adujeron que tales rescates solo empeorar\xc3\xadan a largo plazo las pr\xc3\xa1cticas \xc3\xa9ticas de los inversionistas, fomentando con dinero p\xc3\xbablico la temeridad. Durante ese periodo, la FED, as\xc3\xad como otros bancos centrales, continuaron inyectando liquidez al mercado, por valor de cientos de miles de millones de d\xc3\xb3lares, euros o libras esterlinas.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_El 15 de septiembre, el banco de inversi\xc3\xb3n Lehman Brothers pidi\xc3\xb3 protecci\xc3\xb3n crediticia ante la ley, declar\xc3\xa1ndose oficialmente en bancarrota.\xe2\x80\x8b\xe2\x80\x8b Mientras tanto, el banco de inversi\xc3\xb3n Merrill Lynch fue adquirido por Bank of America, a mitad de su valor real.\xe2\x80\x8b Los candidatos presidenciales de E.E.U.U en ambos partidos y la prensa comenzaron a catalogar la situaci\xc3\xb3n de \'p\xc3\xa1nico financiero\', \'crisis econ\xc3\xb3mica en el pa\xc3\xads\' y de \'colapso\'. Los bancos de inversi\xc3\xb3n se fusionaron con los bancos comerciales para poder controlarlos mejor y estar regulados bajos las mismas leyes m\xc3\xa1s estrictas para los bancos comerciales.\n_START_SECTION_\nLa extensi\xc3\xb3n a la econom\xc3\xada\n_START_PARAGRAPH_\nLas econom\xc3\xadas de todo el mundo se ven afectadas por la carencia de cr\xc3\xa9dito._NEWLINE_\xe2\x80\x8b Ciertos gobiernos nacionalizan los bancos, como en Islandia y Francia. Los bancos centrales en los EE. UU., Canad\xc3\xa1 y algunas partes de Europa toman la coordinaci\xc3\xb3n sin precedentes de un recorte de un medio punto por ciento de los tipos de inter\xc3\xa9s en un esfuerzo para aliviar la crisis.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Acciones han subido y bajado con noticias de los fracasos, las adquisiciones y de rescates. En parte, esto refleja la confianza de los inversores en el sistema bancario.\xe2\x80\x8b Si bien las acciones bancarias han sido golpeadas por deudas dudosas, los minoristas se han visto afectados ya que la confianza de los consumidores se ha desvanecido por la ca\xc3\xadda de los precios de la vivienda.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_El d\xc3\xb3lar estadounidense sufri\xc3\xb3 un proceso constante de depreciaci\xc3\xb3n y el d\xc3\xa9ficit comercial que continu\xc3\xb3 batiendo r\xc3\xa9cords. La ventaja exportadora por un d\xc3\xb3lar d\xc3\xa9bil fue completamente anulada en el intercambio comercial por el alza de los precios del petr\xc3\xb3leo, del cual E.E.U.U importa el 50%. Millones de familias comenzaron a perder sus hogares, e instituciones como General Motors, Ford, Chrysler y muchas aerol\xc3\xadneas empezaron a tener serias dificultades. Los \xc3\xadndices de confianza del consumidor se situaron en sus m\xc3\xa1s bajos niveles hist\xc3\xb3ricos (algunos datan de los a\xc3\xb1os 50), y se produjo un alza del desempleo en Estados Unidos y otros pa\xc3\xadses desarrollados.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\n2009\n_START_PARAGRAPH_\nPara marzo de 2009, los mercados burs\xc3\xa1tiles y de bonos han repuntado un poco. Adem\xc3\xa1s, se ha aliviado la presi\xc3\xb3n sobre algunas firmas financieras de EE. UU.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_El FMI report\xc3\xb3 que los sistemas financieros de Europa, Estados Unidos y Jap\xc3\xb3n registrar\xc3\xa1n entre 2007 y 2010 $10,1 billones en p\xc3\xa9rdidas- hasta ahora el sector bancario ha perdido $1 bill\xc3\xb3n-. Para volver a los niveles de capitalizaci\xc3\xb3n anteriores, los bancos necesitar\xc3\xa1n recaudar $875.000 millones en 2009.\xe2\x80\x8b El FMI incluso propuso nacionalizar los bancos si fuese necesario.\xe2\x80\x8b La acumulaci\xc3\xb3n de activos en problemas impide una recuperaci\xc3\xb3n econ\xc3\xb3mica: las p\xc3\xa9rdidas de cr\xc3\xa9dito se proyectan mayores que las de EE. UU. Los bancos necesitar\xc3\xa1n m\xc3\xa1s dinero fresco para sanear sus balances, seg\xc3\xban el FMI.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\n2010\n_START_PARAGRAPH_\nEn el a\xc3\xb1o 2010 la crisis financiera global provoc\xc3\xb3 una crisis en el sistema del euro, haci\xc3\xa9ndose necesario el rescate por parte del Banco Central Europeo de las econom\xc3\xadas de Grecia, Irlanda y Portugal, adem\xc3\xa1s, del rescate del sistema bancario espa\xc3\xb1ol, por parte del Banco Central Europeo\xe2\x80\x8b.\n_START_SECTION_\nMedidas\n_START_PARAGRAPH_\nLas autoridades econ\xc3\xb3micas, desde el inicio de la crisis, han optado por diferentes soluciones: la inyecci\xc3\xb3n de liquidez desde los bancos centrales_NEWLINE_,\xe2\x80\x8b la intervenci\xc3\xb3n y la nacionalizaci\xc3\xb3n de bancos, la ampliaci\xc3\xb3n de la garant\xc3\xada de los dep\xc3\xb3sitos, la creaci\xc3\xb3n de fondos millonarios para la compra de activos da\xc3\xb1ados o la garant\xc3\xada de la deuda bancaria.\xe2\x80\x8b Las medidas parecen tener como objetivo mantener la solvencia de las entidades financieras, restablecer la confianza entre entidades financieras, calmar las turbulencias burs\xc3\xa1tiles y tranquilizar a los depositantes de ahorros.\n_START_SECTION_\nMedidas gubernamentales\n_START_PARAGRAPH_\nDesde finales de agosto de 2005, el gobierno estadounidense ha anunciado varias medidas para evitar las situaciones de impago de los hogares.\xe2\x80\x8b Un primer plan de rescate para los bancos fue presentado oficialmente a principios de diciembre de 2007, con un doble objetivo: primeramente proteger a los hogares m\xc3\xa1s fr\xc3\xa1giles, pero tambi\xc3\xa9n encauzar la crisis.\xe2\x80\x8b La principal medida destinada a limitar los impagos hipotecarios es congelar, bajo ciertas condiciones, los tipos de inter\xc3\xa9s de los pr\xc3\xa9stamos de alto riesgo a tipo variable.\xe2\x80\x8b La administraci\xc3\xb3n Bush tambi\xc3\xa9n anunci\xc3\xb3 a principios de 2008 un plan presupuestario de relanzamiento de unos 150.000 millones de d\xc3\xb3lares, o sea el equivalente del 1% del PIB._NEWLINE_Buscando una soluci\xc3\xb3n a largo plazo, el gobierno de los EE. UU. otorg\xc3\xb3 un rescate de 700.000 millones de d\xc3\xb3lares para comprar la mala deuda de Wall Street a cambio de una participaci\xc3\xb3n en los bancos.\xe2\x80\x8b El gobierno quer\xc3\xada pedir pr\xc3\xa9stamos en los mercados financieros mundiales, y esperaba que pudiera vender los bonos malos en cuanto el mercado de la vivienda se hubiese estabilizado.\xe2\x80\x8b El gobierno del Reino Unido lanz\xc3\xb3 su propio rescate, haciendo 400.000 millones de libras disponibles a ocho de los m\xc3\xa1s grandes bancos del Reino Unido y a empresas de vivienda a cambio de participaci\xc3\xb3n al capital de ellas.\xe2\x80\x8b A cambio de su inversi\xc3\xb3n, el gobierno espera obtener una participaci\xc3\xb3n en los bancos._NEWLINE_Muchas medidas han tenido cierto proteccionismo seg\xc3\xban denunci\xc3\xb3 la OMC: "Ha habido incrementos en aranceles, nuevas medidas no arancelarias y m\xc3\xa1s pa\xc3\xadses recurren a medidas de defensa comercial como acciones anti dumping". Desde el inicio de 2009 ha habido un "declive significativo" en el compromiso global con el libre comercio debido a la crisis econ\xc3\xb3mica global, dijo la OMC: en su informe de la OMC, el comercio global se contraer\xc3\xada un 9% este a\xc3\xb1o. El informe tambi\xc3\xa9n enuncia ejemplos de las medidas que los pa\xc3\xadses est\xc3\xa1n tomando para proteger sus compa\xc3\xb1\xc3\xadas y econom\xc3\xadas, desde aranceles a la importaci\xc3\xb3n de bolsas pl\xc3\xa1sticas de Asia a Europa a la prohibici\xc3\xb3n de juguetes chinos en India. Tan s\xc3\xb3lo en marzo, Corea de Sur increment\xc3\xb3 los aranceles sobre el petr\xc3\xb3leo. M\xc3\xa9xico subi\xc3\xb3 los aranceles a 89 productos estadounidenses, Ucrania impuso un arancel de 13% sobre todas las importaciones, EE.UU. subi\xc3\xb3 los aranceles a las importaciones de tubos de acero chinos y Argentina impuso una licencia especial para la importaci\xc3\xb3n de juguetes.Argentina, Brasil, Canad\xc3\xa1, Rusia, Ecuador y Ucrania han incrementado recientemente sus aranceles a la importaci\xc3\xb3n de zapatos, principalmente de China y Vietnam. Doce pa\xc3\xadses han ayudado a sus industrias automotrices. EE.UU., Brasil y Francia han entregado generosos pr\xc3\xa9stamos. India ha requerido licencias y Argentina ha fijado precios para la importaci\xc3\xb3n de auto partes. Diez pa\xc3\xadses y la UE han incrementado los aranceles sobre el acero importado._NEWLINE_Sin embargo, la OMC tambi\xc3\xa9n aplaudi\xc3\xb3 ciertos esfuerzos por promover el comercio global: Argentina ha eliminado los impuestos de exportaci\xc3\xb3n sobre 35 productos l\xc3\xa1cteos. Brasil ha extendido un programa de pr\xc3\xa9stamos a los exportadores. China ha eliminado los aranceles de importaci\xc3\xb3n de placas de acero y Las Filipinas han recortado aranceles al trigo y cemento.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nPol\xc3\xadtica monetaria\n_START_PARAGRAPH_\nDesde el inicio de la crisis en agosto de 2007, los bancos centrales han demostrado una gran capacidad de reacci\xc3\xb3n. Adem\xc3\xa1s han actuado a la vez para evitar una crisis bancaria sist\xc3\xa9mica y para limitar las repercusiones sobre el crecimiento.\xe2\x80\x8b Asimismo, la Reserva Federal estadounidense flexibiliz\xc3\xb3 la pol\xc3\xadtica monetaria inyectando liquidez y, eventualmente, actu\xc3\xb3 sobre los tipos de inter\xc3\xa9s.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Los bancos se financian tradicionalmente tomando dinero prestado a corto plazo en el mercado interbancario. Pero la crisis financiera que empez\xc3\xb3 en 2007 se ha caracterizado por una gran desconfianza mutua entre los bancos, lo que llev\xc3\xb3 a un aumento de los tipos interbancarios. Las tasas interbancarias superaron por mucho la tasa directriz del banco central. Asimismo, los bancos centrales han intervenido masivamente para inyectar liquidez, esperando as\xc3\xad reducir las tensiones del mercado monetario y restablecer la confianza.\xe2\x80\x8b La pol\xc3\xadtica monetaria se ha caracterizado tambi\xc3\xa9n por una extensi\xc3\xb3n de la duraci\xc3\xb3n de los pr\xc3\xa9stamos, una ampliaci\xc3\xb3n de las garant\xc3\xadas y la posibilidad de obtener refinanciaci\xc3\xb3n.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Adem\xc3\xa1s de proveer liquidez, para reducir el impacto de la crisis financiera sobre el crecimiento, la Fed ha bajado considerablemente su tipo directriz, que ha pasado del 6% a principios de 2007 al 0,5% a finales de 2008. En cambio, el BCE no ha bajado su tipo directriz.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Los bancos centrales desempe\xc3\xb1aron la funci\xc3\xb3n de prestamista de \xc3\xbaltima instancia (PUI), al prestar fondos adicionales a los bancos tomando sus activos como garant\xc3\xada._NEWLINE_\xe2\x80\x8b Desde el principio de la crisis, el Banco de Inglaterra tuvo que nacionalizar temporalmente en febrero de 2008 el banco hipotecario Northern Rock, y en marzo de 2008 la Fed tuvo que acudir en ayuda del banco de inversi\xc3\xb3n Bear Stearns.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_El 23 de marzo de 2008, el presidente de BCE, Jean-Claude Trichet afirm\xc3\xb3 que Europa no necesitaba aumentar los gastos para poder combatir la crisis financiera global. En su lugar, propuso que los gobiernos deber\xc3\xadan actuar con rapidez en implementar las medidas ya anunciadas. Bas\xc3\xb3 sus medidas en que estas corresponden a la gravedad de la situaci\xc3\xb3n.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_En marzo de 2009, Timothy Geithner (secretario del Tesoro de Estados Unidos) anunci\xc3\xb3 la creaci\xc3\xb3n de sociedades p\xc3\xbablico-privadas que compraran los pr\xc3\xa9stamos y valores t\xc3\xb3xicos de los bancos. El fin es que los inversionistas ganen grandes cantidades de dinero, a fin de que aliente las inversiones en este sector, para que se revitalicen los mercados financieros relacionados con pr\xc3\xa9stamos y valores. As\xc3\xad, seg\xc3\xban WSJ: "Si un banco tiene un pr\xc3\xa9stamo hipotecario de US$100 que logra venderle a una entidad p\xc3\xbablica-privada por US$84, los inversionistas privados contribuyen apenas US$6. El Tesoro pone US$6 y el Fondo de Garant\xc3\xada de Dep\xc3\xb3sitos (FDIC) de EE.UU. garantiza un pr\xc3\xa9stamo por US$72". Uno de los inconvenientes podr\xc3\xada ser que los bancos reh\xc3\xbasen vender los activos a un precio inferior que al de los libros, pues se agotar\xc3\xadan sus reservas, lo que proceder\xc3\xada a cerrarlos o aceptar el dinero de los contribuyentes.\xe2\x80\x8b'