b'\n_START_ARTICLE_\nCertificados de Capital de Desarrollo\n_START_PARAGRAPH_\nLos Certificados de Capital de Desarrollo (CKDs o CCDs, por sus siglas) son instrumentos financieros mexicanos colocados por la Bolsa Mexicana de Valores que pertenecen al Mercado de Capital de Desarrollo y sirven como veh\xc3\xadculo para el financiamiento de actividades y proyectos de sectores con rendimientos a largo plazo, como la infraestructura, la miner\xc3\xada y las comunicaciones, entre otros.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Estos t\xc3\xadtulos surgieron en 2009, junto con el cambio en la normatividad de la Comisi\xc3\xb3n Nacional Sistema de Ahorro Para el Retiro, debido a la necesidad de ingresar al mercado financiero la gran masa monetaria de las AFORES y por la falta de liquidez por parte de las empresas de Desarrollo. De esta manera, fungen como otra alternativa m\xc3\xa1s para el portafolio de los inversionistas mexicanos.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nDefinici\xc3\xb3n\n_START_PARAGRAPH_\nEl portal de la Bolsa Mexicana de Valores define a los CKD o CCD como \xe2\x80\x9cT\xc3\xadtulos o valores fiduciarios destinados para el financiamiento de uno o m\xc3\xa1s proyectos, mediante la adquisici\xc3\xb3n de una o varias empresas promovidas, principalmente en sectores como el de la infraestructura, inmobiliarios, miner\xc3\xada, empresariales en general y desarrollo de tecnolog\xc3\xada\xe2\x80\x9d.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_En el reglamento interior que rige a la Bolsa Mexicana de Valores estipula que se entender\xc3\xa1 para su r\xc3\xa9gimen y funcionamiento como Certificados de Capital de Desarrollo:_NEWLINE_\xe2\x80\x9cLos t\xc3\xadtulos fiduciarios a plazo determinado o determinable emitidos por fideicomisos con rendimientos variables e inciertos y, parcial o totalmente vinculados a activos subyacentes fideicomitidos, cuyo prop\xc3\xb3sito sea la inversi\xc3\xb3n que permita el desarrollo de actividades o la realizaci\xc3\xb3n de proyectos de sociedades o bien, la adquisici\xc3\xb3n de t\xc3\xadtulos representativos de capital social de sociedades"\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Estos valores son emitidos por fideicomisos y de esta manera se canalizan recursos de inversi\xc3\xb3n a sectores y actividades con un potencial de crecimiento a largo plazo. Los proyectos pueden ser nuevos, encontrarse en etapa de desarrollo, o bien pueden ser proyectos que ya se encuentran en estado de operaci\xc3\xb3n.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nAntecedentes\n_START_PARAGRAPH_\nLos CKD surgen en el 2009 debido a las necesidades de liquidez y falta de medios de financiamiento, en especial para los proyectos de desarrollo con los que es incierto el nivel de rendimiento y que si se alcanza, es a largo plazo. El financiamiento por cr\xc3\xa9ditos, entonces, era m\xc3\xa1s selectivo y por otro lado, crec\xc3\xada la necesidad de colocar la gran cantidad de dinero reunida por las AFORES y que no pod\xc3\xadan volverlo productivo, cosa que evolucion\xc3\xb3 con la reforma a las leyes de la CONSAR.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_El financiamiento de proyectos de alto riesgo ha sido en especial dif\xc3\xadcil en todo el mundo, pero las bolsas de valores de los pa\xc3\xadses han podido desarrollar instrumentos para financiar e impulsar el desarrollo. Algunos de ellos, y que corresponden hom\xc3\xb3logamente a los CKD, son:\n_START_SECTION_\nSpecialist Fund Market\n_START_PARAGRAPH_\nEl specialist fund market es un fondo especializado del mercado ingl\xc3\xa9s. Se trata de un apartado de la Bolsa de Valores de Londres que, al igual que los CKD, est\xc3\xa1 dirigido especialmente a inversionistas calificados e institucionales y financia proyectos especializados entre los que se encuentran desarrollos inmobiliarios, parques, centros comerciales, empresas manufactureras, etc.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nInfrastructure Funds\n_START_PARAGRAPH_\nFondos de Infraestructura son valores colocados por la Bolsa de Valores de Australia mediante los cuales se financian proyectos como la creaci\xc3\xb3n de autopistas, aeropuertos y v\xc3\xadas de ferrocarril. A diferencia de otros instrumentos financieros, los fondos de inversi\xc3\xb3n son esencialmente p\xc3\xbablicos, por lo que cuentan con una gran seguridad de rendimiento debido a la baja competencia en el sector de infraestructura.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nSpecial Purpose Acquisition Company\n_START_PARAGRAPH_\nSpecial Prupose Acquision Company (SPAC\xc2\xb4s) son veh\xc3\xadculos alternativos de inversi\xc3\xb3n, existen en la Bolsa de Valores de Nueva York y en otras bolsas de valores alrededor del mundo, y mediante los cuales se ponen a disposici\xc3\xb3n del p\xc3\xbablico inversiones en capital de inversi\xc3\xb3n o capital de riesgo, en especial para operaciones como compras apalancadas o Buy-outs.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nMarco legal\n_START_PARAGRAPH_\nEl riesgo que implica la emisi\xc3\xb3n y adquisici\xc3\xb3n de este tipo de certificados tambi\xc3\xa9n significa una gran responsabilidad hacia la regulaci\xc3\xb3n para que funcionen de manera adecuada. Es por eso que la Secretar\xc3\xada de Hacienda y Cr\xc3\xa9dito P\xc3\xbablico (SHCP), apoyada en la Comisi\xc3\xb3n Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y \xc3\xa9sta a su vez apoyada por la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), realizaron en conjunto una reforma al \xe2\x80\x9cReglamento Interior de la Bolsa Mexicana de Valores\xe2\x80\x9d con el fin de que los nuevos instrumentos financieros quedaran acotados por un marco legal que asegurara su funcionamiento. La reforma fue titulada \xe2\x80\x9cRegulaci\xc3\xb3n en materia de gobierno corporativo y obligaciones de divulgaci\xc3\xb3n de informaci\xc3\xb3n aplicables a las emisiones de CKD\xc2\xb4s\xe2\x80\x9d e inici\xc3\xb3 su vigencia en agosto del 2009._NEWLINE_\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nRegulaci\xc3\xb3n del fideicomiso\n_START_PARAGRAPH_\nLa figura legal sobre la que se fundamentan los Certificados de Capital de Desarrollo es el fideicomiso, y para M\xc3\xa9xico, est\xc3\xa1 integrada en la Ley General de Operaciones y T\xc3\xadtulos de Cr\xc3\xa9dito; en el T\xc3\xadtulo Segundo, Cap\xc3\xadtulo V, secci\xc3\xb3n primera, la cual define:_NEWLINE_\xe2\x80\x9cEn virtud del fideicomiso, el fideicomitente transmite a una instituci\xc3\xb3n fiduciaria la propiedad o la titularidad de uno o m\xc3\xa1s bienes o derechos, seg\xc3\xban sea el caso, para ser destinados a fines l\xc3\xadcitos y determinados, encomendando la realizaci\xc3\xb3n de dichos fines a la propia instituci\xc3\xb3n fiduciaria\xe2\x80\x9d.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Toda la secci\xc3\xb3n primera de dicha Ley, regula esta figura jur\xc3\xaddica bajo la que se cimientan los instrumentos financieros de Desarrollo, como CKD\xc2\xb4s y FIBRA\xc2\xb4s.'