XP Morning Call 15/05/2018 - XP Investimentos
XP Morning Call 15/05/2018
16/08/2018 09:00:04 • Atualizado em 11/06/2019 17:21:30
Política Brasil: Bolsonaro publica plano de governo
Turquia respira, mas tensões continuam
Resultado de JBS melhor que o esperado
Cemig: Sem grandes surpresas no 2T18, foco em redução de dívida e venda de ativos
CCR 2T18: Operacional impactado por efeitos não recorrentes
Bolsonaro (PSL) anunciou ontem o plano de governo da sua candidatura, com "foco em Segurança, Saúde e Educação, e tolerância zero para o crime". As principais propostas econômicas vem de encontro com demandas do mercado, mas ainda trazem poucos detalhes quanto a execução. As propostas incluem foco no corte de custo e queda do endividamento, reforma da previdência e tributária, privatizações e independência da petrobras, e assim por diante. Bolsonaro também fala da implementação de uma renda básica universal.
Os mercados respiraram ontem após alta da lira turca, mas as tensões continuam e mercados internacionais operam em queda hoje. A Lira Turca acumula depreciação de 40% no ano, e o mercado ainda espera uma resposta concretas que busquem estabilizar a situação. As ultimas noticias são que o governo Turco anunciou a elevação de tarifas sobre uma série de produtos importados dos Estados Unidos, incluindo carros, carvão, arroz e álcool.
A JBS reportou resultado forte no 2T18, com EBITDA ajustado de R$4,2 bilhões, acima dos R$3,8 bilhões esperados pela XP e 16% acima do consenso. O principais destaques positivos foram: (1) JBS Brasil (carne bovina) com margens sólidas devido ao melhor spread no mercado doméstico (diferença entre a carcaça e o boi gordo) e boa performance das exportações e (2) JBS USA Carne Bovina com margens fortes devido à demanda doméstica e exportações robustas. Do lado negativo, os resultados foram parcialmente impactados por resultado mais fraco que o esperado de USA Carne Suína devido à sobreoferta no mercado e Seara devido à custos mais altos, que também foram impactado pela greve dos caminhoneiros. A alavancagem subiu devido ao impacto do câmbio e a JBS apresentou forte geração de caixa. Esperamos reação positiva das ações hoje. Para maiores detalhes sobre a nossa tese, clique aqui.
A Cemig reportou um EBITDA ajustado do 2T18 de R$918,2 milhões, acima dos nossos R$873,7 milhões e consenso de R$880,6 milhões. A companhia teve prejuízo de R$(60,5) milhões principalmente devido a perdas não-caixa com a depreciação do real ante o dólar, que impacta parte da dívida. Sem grandes surpresas no 2T18, acreditamos que o foco dos investidores deve permanecer no processo de redução de endividamento e venda de ativos. Mantemos nossa recomendação de compra das ações da Cemig, com preço-alvo de R$10,0. Para maiores detalhes sobre nossa tese, clique aqui.
CCR 2T18: Operacional impactado por efeitos não recorrentes.
A CCR reportou números levemente abaixo do esperado pelo consenso no 2T18, impactados principalmente i) pelo menor tráfego por conta da greve dos caminhoneiros e ii) pela isenção da cobrança de eixos suspensos. O tráfego consolidado apresentou queda de 5% na comparação anual, levando a crescimento de 3% na receita líquida vs. o 2T17, levemente abaixo do consenso. Os impactos na receita levaram a um resultado operacional mais fraco que o esperado, e consequentemente lucro >15% abaixo do consenso de mercado. Vale relembrar que o reequilíbrio por conta da isenção da cobrança do eixo suspenso está sendo discutida com os respectivos poderes concedentes.
Eletrobras: leilão de SPEs será no dia 27 de setembro, preços mínimos divulgados
A Eletrobras divulgou os preços mínimos para o leilão de suas participações minoritárias em 71 ativos de transmissão e geração de energia eólica (conhecidos como SPEs). O leilão dessas participações será realizado na B3 em 27 de setembro de 2018 e totaliza R $ 3,1 bilhões. Vemos o leilão como positivo para o balanço patrimonial da Eletrobrás, bem como uma oportunidade de crescimento para a TAESA (recomendação de Compra), que tem direito de preferência para apresentar propostas para 5 ativos de transmissão.
Copel: 2T18 em linha com consenso, foco nas eleições do Paraná e endividamento
A Copel reportou EBITDA do 2T18 de R $ 833,3 milhões, acima do consenso de R $ 745,5 milhões. Não houve grandes surpresas operacionais nos resultados, embora notemos como positivo o contínuo aumento de volumes na distribuidora e redução dos custos gerenciáveis. O foco de investidores deve continuar sendo o resultado das eleições para governador no estado do Paraná e o endividamento ainda elevado da companhia.