Na semana passada, a Saudi Aramco – a companhia nacional de petróleo da Arábia Saudita e a maior companhia de petróleo do mundo – levantou um véu de sigilo em torno das operações da empresa. Pela primeira vez em décadas, detalhes operacionais da Saudi Aramco foram revelados em uma oferta de títulos.
O takeaway imediato – que eu abordei no artigo anterior – foi que os custos de breakeven relatados para a Saudi Aramco foram maiores do que os números que são relatados com frequência. No entanto, outras notícias se concentraram em uma aparente bomba em torno da produção no campo petrolífero Saudi Ghawar, que é o maior campo de petróleo terrestre convencional do mundo.
A sabedoria convencional afirma que Ghawar produz cinco milhões de barris por dia (BPD) de petróleo bruto há décadas. O prospecto observa que Ghawar produziu mais da metade da produção cumulativa de petróleo do Reino até o momento, mas informou que a produção de 2018 era de apenas 3,8 milhões de barris por dia.
Esse número resultou em várias histórias que sugeriram que a produção de Ghawar atingiu o pico e está caindo rapidamente. (Por exemplo: O maior campo de petróleo da Arábia Saudita está mais rápido do que qualquer um imaginou ).
Eu não acredito que este número apóie tais conclusões. Eu acho que é um exemplo de viés de confirmação, que se refere à tendência de uma pessoa de interpretar informações como confirmação de crenças existentes.
Há outra interpretação possível. A Arábia Saudita tem desempenhado por muito tempo o papel do produtor mundial de swing nos mercados de petróleo. Eles mantêm capacidade de produção de reposição. Isso permitiu que eles aumentassem e diminuíssem a produção de acordo com suas visões da demanda do mercado e as cotas acordadas da OPEP.
Então, é possível que Ghawar simplesmente não esteja operando em plena capacidade. Dada a informação do prospecto, pode-se facilmente concluir que a produção de Ghawar está em declínio. Não sei qual interpretação está correta, mas não devemos tirar conclusões precipitadas baseadas em informações limitadas.
Notavelmente, as pessoas mais propensas a aceitar a interpretação de que Ghawar está declinando rapidamente são as mesmas pessoas que rejeitam a alegação da Arábia Saudita – repetida no prospecto – de que suas reservas de petróleo e gás equivalem a 257 bilhões de barris. Novamente, a menos que haja um bom raciocínio objetivo para rejeitar um número de reservas enquanto se abraça um número de produção, isso pode ser um viés de confirmação em ação.
Na semana passada, a Saudi Aramco – a companhia nacional de petróleo da Arábia Saudita e a maior companhia de petróleo do mundo – levantou um véu de sigilo em torno das operações da empresa. Pela primeira vez em décadas, detalhes operacionais da Saudi Aramco foram revelados em uma oferta de títulos. (Um link em PDF do prospecto está aqui ).