Juros futuros sobem impulsionados pelo dólar | Valor Econômico
12/03/2015 às 17h14 2
Juros futuros sobem impulsionados pelo dólar
SÃO PAULO - Apesar da ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) ter trazido uma sinalização mais "dovish", as taxas dos contratos futuros de juros subiram hoje e sustentam altos prêmios, diante do movimento de alta de dólar e da aversão a risco com a preocupação com a extensão do impacto da Operação Lava-Jato para a economia. Além de toda a incerteza política e externa, um novo ingrediente veio reforçar o mau humor: a venda de 12 milhões de Letras Financeiras do Tesouro (LFT), lote recorde para esse tipo de papel.
O DI para janeiro de 2016 negociava com taxa de 13,78%, ante 13,69% do ajuste do pregão anterior. Já o DI para janeiro de 2021, mais sensível a movimentos de aversão a risco, subia para 13,26% , em relação a 13,07% do ajuste do fechamento anterior.
Embora a ata do Copom não tenha trazido nenhuma sinalização de uma aceleração do ciclo de aperto monetário, a curva de juros refletia hoje a aposta em um aumento de 0,75 ponto percentual na próxima reunião em abril, além de um aumento adicional de 0,5 ponto percentual na reunião de junho.
Para Jankiel Santos, economista-chefe do BES Investimentos do Brasil, boa parte dessa alta reflete mais o prêmio de risco do que a possibilidade do aumento refletido na curva de juros se materializar. Jankiel acredita é mais provável o BC mudar a meta de inflação para o ano que vem , admitindo uma convergência para o centro da meta mais à frente, que prolongar muito mais o ciclo de aperto monetário. "Enquanto pensamos que uma caminhada de 0,50 ponto percentual parece a decisão mais provável na próxima reunião do Copom, se o atual nível de taxa de câmbio prevalecer, é cedo para descartar o nosso apelo atual para uma alta de 0,25 ponto final. Vamos esperar o Relatório Trimestral de Inflação no final deste mês para ver se é necessário ou não mudar essa projeção", destaca o BES em relatório.
O banco ressalta que o cenário de referência para a inflação em 2016 veio surpreendentemente menor do que na reunião anterior, e passou de 5,60% para 5,50%, com a autoridade monetária sugerindo uma mudança em sua meta no ano que vem. Enquanto na ata da reunião realizada em janeiro, o BC afirmou que decisões futuras de política monetária seriam realizadas para garantir a convergência da inflação para o centro da meta de 4,5% em 2016, no documento divulgado esta manhã, o BC diz que os movimentos futuros serão realizados a fim de garantir que a tendência para o nível alvo vai se materializar durante 2016. "Embora sutil, a mudança de preposição de 'durante' para 'em 2016' nos sugere que o horizonte de tempo para chegar ao nível de 4,5% de inflação pode ser estendido para 2017, 2018 .", destaca o banco em relatório. Para Santos , está claro que o BC não conseguirá entregar uma inflação de 4,5% no ano que vem e é provável que ele mude a projeção no RTI.
O parágrafo 30, na visão dos profissionais, traz a principal senha para essa aposta. Além de dar ênfase o fato de a demanda agregada se apresentar "moderada", em vez de "relativamente robusta", como no documento anterior, o Copom diz que as decisões futuras de politica monetária serão tomadas com vistas a assegurar "ao longo do próximo ano" a convergência da inflação para 4,5%. É uma mudança sutil, mas que revela um pouco mais de flexibilidade na condução da política monetária.
O BES destaca que apesar do fato de ter assumido um dólar mais baixo que o nível atual no cenário de referência, de R$ 2,85 contra a cotação de 3,15 de hoje, não deve ser suficiente para o BC acelerar o ritmo de alta da taxa básica de juros na próxima reunião. "A resposta da taxa de juros para um movimento de enfraquecimento da moeda semelhante deve ser um aumento equivalente ao anterior. Com o câmbio nesse patamar, não há espaço para o BC desacelerar o ritmo de alta da taxa Selic ", diz Santos.
Notícias negativas publicadas hoje aumentaram o temor de que as investigações na Petrobras acabe se estendendo para outros setores da economia e afete o resultado fiscal do governo, seja pela necessidade de apoio financeiro à estatal, já que o governo é acionista majoritário, seja por abalar as relações com o Congresso, dificultando a aprovação das medidas fiscais.
Hoje a Fitch Ratings informou que rebaixou as notas de crédito de emissões da Schain e da Queiroz Galvão Óleo e Gás diante do risco da Petrobras não honrar os contratos.
Há ainda a preocupação com o impacto político das investigações da operação Lava-Jato.
A Procuradoria-Geral da República pediu inquérito para investigação dos governadores do Rio de Janeiro, Luiz Fernando Pezão (PMDB), e do Acre, Tião Viana (PT).
Além de toda a incerteza política e externa, um novo ingrediente veio reforçar o mau humor: a venda de 12 milhões de LFT, lote recorde para esse tipo de papel.