Fed tem reunião-chave para economia global; entenda | Clipping de Relações Internacionais
A estratégia, conhecida como afrouxamento quantitativo (em inglês, Quantitative Easing), incluiu, no caso dos EUA, a injeção de novos recursos na economia por meio da compra de títulos do tesouro e de papéis lastreados em hipotecas, até então nas mãos de instituições financeiras.
De acordo com os defensores da prática nos EUA, porém, o afrouxamento quantitativo "moderno" teria mais sucesso porque os recursos seriam usados para comprar títulos já em circulação no mercado, a expansão da base monetária seria feita com mais parcimônia e o principal risco era o de deflação, não inflação.
Tal movimento, definido pela presidente Dilma Rousseff como um "tsunami monetário", provocou uma valorização das moedas de países como Brasil, Índia, Indonésia e México, bem como um aumento do fluxo de capitais para tais países.
No Brasil, o que alguns classificaram como uma "sobrevalorização do real" se tornou uma das principais reclamações da indústria, por exemplo.
No último trimestre, o PIB americano cresceu 2,5% – taxa considerada alta para os países desenvolvidos afetados pela crise.
"Trata-se do início do fim da crise financeira global que começou em 2008″, diz Luiz Carlos Mendonça de Barros, sócio da gestora Quest Investimentos, que já foi presidente do BNDES e diretor do Banco Central do Brasil.
"Se o Fed sinalizou com uma freada na injeção de recursos na economia é porque vê sinais de uma recuperação da economia americana – o que no médio e longo prazo deve beneficiar a todos, inclusive os emergentes e o Brasil."
"Esse programa de estímulos monetários foi um tratamento usado para recuperar a economia dos EUA, e agora que o paciente parece estar se recuperando, a medicação pode ser interrompida", concorda Antônio Madeira, economista da LCA consultores.
Em dezembro, o Banco Central americano informou que espera manter a taxa no atual patamar pelo menos até que o desemprego caia a 6,5% – desde que a inflação permaneça moderada.
"Como o Brasil importa trigo, em última instância até o pãozinho da padaria da esquina ficou mais caro em função dessa movimentação provocada pela decisão do BC americano ", diz.
Mendonça de Barros concorda. "Já faz mais de um mês que o mercado vem especulando em cima dessa sinalização do Fed".
"Se o início dos cortes for adiado por um bom tempo, por exemplo, pode ser que tenhamos uma ligeira revalorização do real e de moedas de outros emergentes, enquanto que se o ritmo dos cortes for mais intenso que o esperado, poderíamos ter novas desvalorizações e mais pressão sobre a taxa de juros de longo prazo desses países", afirma.
Também espera-se que o câmbio permaneça em patamares mais altos – o que deve continuar a pressionar os preços de produtos importados, por um lado, e a favorecer as exportações, por outro.
"O período em que havia grande liquidez no mercado e investidores corriam para países emergentes em busca de rendimentos mais robustos de fato parece ter chegado ao fim, mas isso deve representar uma dificuldade maior para países emergentes com problemas graves de conta corrente deficitária, o que não parece ser o caso do Brasil", afirma Mendonça de Barros.
"Além disso, não podemos perder de vista o fator positivo refletido nessa mudança na política do Fed: a economia americana está se recuperando – o que deve ajudar a impulsionar a economia e o comércio global", opina ele, acrescentando que o Brasil certamente sairá beneficiado desse processo.
Já Ramalho é mais cética: "Para mim ainda é cedo se falar em uma retomada do crescimento dos EUA e contar com seus efeitos positivos", diz ela.