Em resumo, o documento assinado pelo analista Gustavo Caetano mostrou uma visão bastante otimista, mesmo com o cenário desafiador do segmento de shoppings.
De acordo com o Inter, as vendas totais registradas vieram abaixo do esperado, apresentando R$ 4,29 milhões e SSS de -15,1%. Por outro lado, a companhia teve uma recuperação mais forte nas receitas líquidas devido a estratégia comercial mais acentuada nas locações (SSR -0,2%).
Ao mesmo tempo, o custo de ocupação ao lojista se manteve estável em 1,6%, mesmo com a volta acentuada dos alugueis, segundo a research.
“Mesmo em níveis considerados altos, a companhia tem na sua inadimplência bruta uma tendência de queda (7,7% no 4T20), reforçando que a volta das locações não piorou diretamente a saúde financeira dos lojistas”.
Além disso, a administradora de shoppings reportou uma recuperação rápida no fluxo de veículos, bem como no tempo que os clientes permanecem nos shoppings. Por exemplo, em dezembro de 2020 o fluxo de veículos atingiu 74,4% da quantidade registrada no ano anterior.
Também vale dizer que apesar da Multiplan (MULT3) ter alcançado uma receita líquida acima o esperado, o “recrudescimento nas despesas de sede e de propriedade contribuíram negativamente para margens pressionadas e abaixo de nossas projeções”, segundo o Inter.
Ainda assim, o principal destaque da companhia é o seu registro de turnover, de 1,9%, e crescimento marginal da taxa de ocupação (+1,3 p.p. R/E).
Conforme o relatório, esse indicadores demonstram forte atratividade dos ativos da Multiplan (MULT3) junto aos lojistas. E indo além, mesmo com o cenário adverso e saída de algumas varejistas, os ativos da empresa mantém forte mix e dominância em suas regiões de atuação.
Em síntese, o Inter Research acredita que a qualidade do portfólio da Multiplan (MULT3) foi relevante para a recuperação de importantes indicadores.
Nesse sentido, ainda que a perspectiva de cenário se mantenha desafiadora, a research apresenta uma visão otimista se baseando nos fundamentos.
Portanto, a recomendação para as ações da Multiplan (MULT3) é de compra, com preço-alvo de R$ 28,00 até o fim de 2021. Dessa forma, isso significa um possível upside de 31% no preço das ações.
Por fim, para conferir os principais indicadores do resultado da Multiplan (MULT3) referente ao quarto trimestre de 2020, acesse aqui.

A Grande São Paulo concentra 39 municípios e é o maior polo de riqueza nacional. Criada em 1973, foi reorganizada em 2011 pela LC 1.139 que instituiu o Conselho de Desenvolvimento e agrupou seus municípios em sub-regiões:
Em 2016, seu Produto Interno Bruto (PIB) correspondia a aproximadamente 17,7% do total brasileiro e a quase metade do PIB paulista (54,35%). Vivem nesse território quase 50% da população estadual, aproximadamente 21,6 milhões de habitantes, segundo estimativa do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) para 2018.
A metrópole centraliza importantes complexos industriais (São Paulo, ABC, Guarulhos e Osasco), comerciais e, principalmente, financeiros (Bolsa de Valores), que dinamizam as atividades econômicas no país.