Grendene (GRND3): Pisando mais forte no mercado internacional de calçados - XP Investimentos
05/07/2021 19:59:04 • Atualizado em 05/07/2021 20:01:05
A Grendene anunciou hoje um memorando de entendimentos com a gestora 3G Radar para constituir uma joint-venture (JV) com o objetivo de distribuir e comercializar produtos da Grendene no exterior. Vemos o anúncio como positivo, uma vez que a empresa mostra que possui uma estratégia concreta para expandir sua presença no mercado internacional. Além disso, seu sócio (um dos seus principais acionistas, com 7% das ações em circulação), possui um sólido histórico de desenvolvimento de estratégias e execução de expansões internacionais em empresas investidas.
Com a JV, as partes se comprometeram a investir US$ 100 milhões ao longo de dois anos na proporção de suas respectivas participações – a JV será controlada e gerida pela 3G Radar, a qual deterá 50,1% do capital social, enquanto a Grendene deterá 49,9%. Serão cinco membros no conselho: três da 3G e dois da Grendene.
Como referência, em 2019 a Grendene produziu 150 milhões de pares de calçados, dos quais ~31M foram exportados (21% da receita bruta da companhia). Aumentar sua exposição aos mercados internacionais era justamente uma opcionalidade da tese de investimento que poderia ser transformacional para a Grendene. Por exemplo, mercados como China e Estados Unidos, dois dos maiores mercados consumidores de calçados e responsáveis por quase 6 bilhões de pares consumidos em 2019 (30% do consumo global).
Vemos o anúncio como positivo, mas mantemos nossa recomendação Neutra para GRND3 e preço-alvo de R$10,7/ação até termos maior visibilidade do potencial desta nova iniciativa da companhia.