Em 2008, a maior parte do estímulo foi feita via QE (Quantitive Easing). Esse tipo de programa gera um efeito riqueza e uma consequente inflação de ativos, mas sem grandes impactos na economia real. Afinal de contas, o dinheiro investido segue “preso” no mercado. A inflação observada não veio na forma de bens, mas nos ativos financeiros.
O que pode ser diferente neste momento é que estamos fazendo um estímulo fiscal muito mais relevante do que no passado – afinal, estamos enviando cheques para as pessoas, e isso se tornará consumo.
O mercado, então, volta a precificar uma inflação mais alta. A inflação implícita americana para 10 anos já está em 2,2 por cento, com a treasury já apontada na mesma direção.