Qual o custo de se investir como Warren Buffett? – De grão em grão
O retorno passado que Warren Buffett – maior investidor do mundo – obteve é impressionante. Nos últimos 33 anos, sua empresa Berkshire se valorizou 9.586%. Se em julho de 1988 você tivesse investido o equivalente a R$ 10.400,00, hoje teria mais de R$ 1 milhão.
Aposto que a maioria dos leitores gostaria de ter esse retorno. Mas o que significa investir como Buffett, ou seja, o que você teria enfrentado?
Depois que percorremos um caminho, ou ao analisarmos uma trajetória passada, o trajeto parece ser sempre mais palatável. Como sabemos o que ocorreu e o que obteríamos se tivéssemos paciência, usualmente relativizamos a dificuldade ou acreditamos que teríamos maior capacidade de suportar os percalços.
Esse comportamento é comum a todos. Por exemplo, quando me perguntam se é fácil fazer um doutorado trabalhando no mercado financeiro e ainda dando aula à noite, eu digo que é tranquilo.
No entanto, quando olho para trás, sei que por vários momentos pensei em desistir pela exaustão que as três atividades juntas exigiram. Entretanto, avaliando ex-post, a perseverança e o fato de manter a visão no horizonte me fizeram continuar.
Nos investimentos é semelhante. Se você deseja ter retornos em excesso, vai passar por momentos em que tudo parece que vai dar errado. Warren Buffett sabe bem disso.
Vamos ver se você entende o desafio que Buffett passou. Para isso, responda os dois desafios a seguir:
1 – Nos 396 meses dos últimos 33 anos, em quantos meses você acha que Buffett teve retorno negativo?
a) 10% dos meses
b) 20% dos meses
c) 30% dos meses
d) 40% dos meses
e) 50% dos meses
2 – Nos últimos 33 anos, qual o pior retorno em um período de cinco anos Buffett enfrentou? Ou seja, em janelas de cinco anos, qual o resultado na pior janela de 5 anos nesses 396 meses?
a) -17% no período 5 anos
b) -10% no período de 5 anos
c) -3% no período de 5 anos
d) +4% no período de 5 anos
e) +11% no período de 5 anos
Antes de responder a estas perguntas vamos relativizar o retorno de Buffett.
Se você tivesse investido no S&P500, o principal índice de ações americano, você teria obtido um retorno de 1.516%, no mesmo período de 33 anos.
Assim, os mesmos R$ 10.400,00 teriam se transformado em apenas R$ 168 mil se tivesse escolhido o índice americano. Lembra quanto teria obtido se tivesse investido de forma ativa com um gestor especialista como Buffett?
O retorno foi menor no S&P500, mas o risco também foi 25% menor neste que na ação de Buffett. Buffett apresentou um resultado muito superior, mas correu mais risco, medido pela volatilidade dos retornos.
Também o S&P500 apresentou menos meses negativos que Buffett.
Incentivados pelo bom retorno do índice S&P500 nos últimos anos e popularização de ETFs e investimentos passivos, vejo muitos investidores aplicarem neste sem considerar os riscos. Assim, eu coloco esta pergunta para você refletir.
3 – Nos últimos 33 anos, qual o pior retorno em um período de cinco anos você teria enfrentado se investisse no S&P500?
a) -36% no período 5 anos
b) -26% no período de 5 anos
c) -16% no período de 5 anos
d) -6% no período de 5 anos
e) +6% no período de 5 anos
Enquanto o S&P500 sobe, a maioria dos investidores não entende o que é o risco. Só se entende o que é "risco" quando se perde. Assim como somente quando se perde é que você conhece qual sua habilidade em suportar risco.
Nos últimos 33 anos, Buffett apresentou retorno negativo em 40% dos meses. Isso significa que na média, dos 12 meses de um ano qualquer, ele enfrentou praticamente cinco meses negativos. Em alguns anos, 8 dos 12 meses foram negativos.
No pior período de cinco anos, Buffett teve resultado negativo de 17%. Isso significa que se tivesse investido R$100, passados cinco anos neste pior período, você teria apenas R$83.
Você seria capaz de suportar cinco anos perdendo e ainda assim manter a perspectiva positiva?
O investimento no S&P500 não é tão mais seguro quando se avalia na ótica de possibilidade de perda em período de cinco anos.
O pior período de 5 anos do índice americano apresentou resultado negativo de -36%. Ou seja, se investiu R$100, teria R$64 depois de cinco anos na pior janela de cinco anos do S&P500 nas últimas três décadas.
Essa pior janela ocorreu no período de cinco anos que se encerrou em fevereiro de 2009.
Assim, cuidado ao analisar o passado e avaliar seu resultado médio. Existe prêmio por se correr risco. No entanto, este cobra um custo.
Existem vários gestores brasileiros que possuem médias de retornos similares aos de Buffett. No entanto, é preciso investir no longo prazo e passar pelos altos e baixos para capturar este retorno médio.
Reflita se você tem habilidade em suportar meses negativos e períodos prolongados de baixos retornos. Assim, poderá alocar em risco a proporção do capital adequada ao seu perfil de investidor.