A Adesão ou Migração aos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa e a Valorização Acionária
DOI: http://dx.doi.org/10.18028/2238-5320/rgfc.v4n1p52-76
http://www.revistas.uneb.br/index.php/financ/index
Ricardo A. Antonelli1, Marcelo C. Jesus2, Ademir Clemente3, Ana P. M. S. Cherobim4 & Luciano M. Scherer5
Resumo: Este trabalho tem por objetivo determinar a janela de evento que melhor explica a relação entre a adesão ou migração aos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa (NDGC) da BM&FBovespa e a valorização das ações das empresas. Para tanto, optou-se por utilizar o método de estudos de eventos, com a adoção do Modelo Estatístico de Mercado para averiguar o tamanho ótimo da janela de evento para a relação entre a adesão ou migração aos NDGC e a valorização das ações. Janelas de tamanhos diferentes foram estabelecidas no intervalo de 70 pregões em torno do evento. Em 49,3% dos casos, verificou-se pelo menos uma janela em que o efeito do evento foi significativo. Os resultados se alinham aos estudos anteriores ao indicarem retornos anormais, mas não são suficientes para determinar a janela que efetivamente representa a relação entre a adesão ou migração aos NDGC e a valorização das ações.
Palavras-chave: Governança Corporativa. Estudos de Eventos. Modelo Estatístico de Mercado
Abstract: This study aims to determine the window of event which best explains the relationship between the adhesion or migration to the Differentiated Levels of Corporative Governance ( DLCG) of the BM&FBovespa and the valuation of company stocks. For that, the event study method was adopted, with the adoption of and the Statistical Model of Market was chosen adopted to determine the optimal size of the event window for the relationship between the adhesion or migration to the DLSG and to stock valuation. Windows of different sizes were set within the range of 70 trading sessions around the event. In 49.3% of the cases, there was at least one window in which the effect of the event was significant. The results line up to previous studies by indicating abnormal returns, though they are not enough to determine the window which effectively represents the relationship between the adhesion or migration to DLCG and the stock valuation.
Key words: Corporate Governance. Event Studies. Statistical Model of Market.
1 Mestre em Contabilidade (UFPR) Professor da Universidade Tecnológica Federal do Paraná (UTFPR) Endereço: Via do Conhecimento, Km 01 – Centro 85.503-390 Pato Branco/PR, Brasil Email: ricardoaantonelli@yahoo.com.br
2 Mestre em Contabilidade (UFPR) Professor da Universidade Estadual de Mato Grosso do Sul (UEMS) Endereço: BR 463, Km 4,5 – Res. Julia Cardinal 79.900-000 Ponta Porã/MS, Brasil Email: chavesdejesus@hotmail.com
3 Pós-Doutor pela University of London Doutor em Engenharia de Transportes (UFRJ) Professor Adjunto da Universidade Federal do Paraná(UFPR) Endereço: Depto de Contabilidade - Av. Prefeito Lothário Meissner, 632 – Jardim Botânico 80.210-170 Curitiba/PR, Brasil Email: ademir@ufpr.br
4 Doutora em Administração (USP) Professora Associada da Universidade Federal do Paraná (UFPR) Endereço: Setor de Ciências Sociais Aplicadas - Av. Prefeito Lothário Meissner, 632 – Jardim Botânico 80.210-170 Curitiba/PR, Brasil Email: anapaulamussi@ufpr.br
5 Doutor em Controladoria e Contabilidade (USP) Professor Adjunto da Universidade Federal do Paraná (UFPR) Endereço: Depto de Contabilidade - Av. Prefeito Lothário Meissner, 632 – Jardim Botânico 80.210-170 Curitiba/PR, Brasil Email: lmscherer@ufpr.br
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