O gestor de fundos offshore apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Lee Lu, ignora isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas se você sofrerá uma perda permanente de capital". Portanto, parece que o smart money sabe que a dívida – que geralmente está envolvida em falências – é um fator muito importante, ao avaliar o quão arriscada uma empresa é. Mais importante , ENGIE BRAZIL Energia SA (BVMF: EGIE3) está em dívida. Mas essa dívida é uma preocupação dos acionistas?
A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para saldá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, a empresa pode ir à falência se não puder pagar seus credores. Embora isso não seja muito comum, muitas vezes vemos empresas carregadas de dívidas prejudicarem permanentemente os acionistas, à medida que os credores os forçam a levantar capital a uma taxa difícil. Claro, muitas empresas usam dívidas para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se pensa em quanta dívida uma empresa está usando é examinar o caixa e a dívida juntos.
Quanta dívida a Engie Brasil tem?
Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas mostra que, em junho de 2021, a Engie Brasil Energia tinha um endividamento de R $ 19,1 bilhões, um aumento de R $ 17,1 bilhões, ao longo de um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de R $ 5,40 bilhões, sua dívida líquida é menor, em torno de R $ 13,7 bilhões.
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Quão forte é o balanço da Engie Brasil Energia?
Podemos verificar no balanço mais recente que a Engie Brasil Energia tinha um passivo de R $ 5,71 bilhões com vencimento em um ano e um passivo de R $ 23,9 bilhões com vencimento a partir de então. Contra essas obrigações, possuía caixa de R $ 5,40 bilhões e R $ 1,65 bilhão em recebíveis com vencimento em 12 meses. Portanto, seu passivo total é de R $ 22,6 bilhões a mais que a soma do caixa e dos devedores de curto prazo.
Esse déficit é grande em relação à capitalização de mercado de R $ 32,1 bilhões, então sugere que os acionistas devem monitorar o uso da dívida da Engie Brasil Energia. Se os credores pedirem que ele reforce o balanço patrimonial, os acionistas provavelmente enfrentarão uma grande diluição.
Para aumentar o valor da dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos sua dívida líquida dividida por seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) dividido por seus juros despesa (cobertura de juros). Dessa forma, levamos em consideração tanto o valor absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.
Embora a dívida da Engie Brasil Energia seja de apenas 2,1, o teto de juros já é muito baixo, de 1,9. Isso indica que a empresa está pagando juros bastante elevados. De qualquer forma, não há dúvida de que a ação usa uma alavancagem significativa. Também é significativo que a Engie Brasil Energia aumentou seu EBIT em 28% no ano passado, aumentando sua capacidade de pagamento de dívidas. Obviamente, o balanço é a área a focar na análise da dívida. Mas, no final das contas, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Engie Brasil Energia poderá fortalecer seu balanço ao longo do tempo. Então, se você se concentrar no futuro, você pode dar uma olhada Sem custos Relatório mostrando as previsões de lucros dos analistas.
Finalmente, a empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contábeis. Obviamente, precisamos verificar se esse EBIT leva ao fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Engie Brasil Energia gerou fluxo de caixa livre de 18% do seu EBIT, um desempenho nada inspirador. Esse baixo nível de transferência de dinheiro mina sua capacidade de administrar e pagar dívidas.
A cobertura de juros da Engie Brasil Energia e a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre certamente impactam isso, em nossa estimativa. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de aumentar seu EBIT com facilidade. Quando consideramos todos os fatores discutidos, parece-nos que a Engie Brasil Energia está arriscando o uso de dívidas. Portanto, embora essa alavancagem aumente o retorno sobre o patrimônio líquido, não queremos realmente ver seu aumento a partir daqui. Obviamente, o balanço é a área a focar na análise da dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento estão no balanço patrimonial – longe disso. Nós definimos dois sinais de alerta Com a Engie Brasil Energia (pelo menos um é um pouco preocupante), entendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.