Tenho procurado empresas de países com afinidades à Rússia, sejam económicas ou geográficas, mas não tem sido fácil encontrar excelentes companhias subvalorizadas, pois o impacto da guerra entre a Rússia e a Ucrânia nas acções de alguns países mais desenvolvidos tem sido limitado (felizmente!!!). Por exemplo, o Japão faz fronteira com a Rússia, mas as acções do Nikkei 225 só caíram 3% desde há um mês.
Entre as maiores acções japonesas, só analisei a Toyota. Hoje vou ver a Sony…
… a fabricante de televisões, sistemas de som, consolas (PlayStation) e… carros eléctricos!?
1. Apresentação
A Sony é uma empresa japonesa, fundada em 1946, que está envolvida no desenvolvimento, design, produção, fabricação e venda de vários tipos de equipamentos electrónicos e serviços, tais como consolas (PlayStation) e jogos, aplicações para smartphone, televisões, câmaras fotográficas e de vídeo, telefones, produção e distribuição de filmes e música, actividades de licenciamento, serviços financeiros, etc.
A empresa apresenta sete segmentos operacionais:
Game & Network Services – produtos PlayStation®, incluindo a distribuição de conteúdo complementar nas redes digitais (jogos, vídeos e músicas) e a venda de dispositivos periféricos.
Music – gravação e distribuição de música em formato físico e digital; geração de receitas derivadas das apresentações ao vivo dos artistas, videoclipes e licenciamento.
Pictures – produção, aquisição e distribuição de filmes, programas de televisão e séries, produção de efeitos visuais e animação, administração de redes de televisão por cabo e satélite, licenciamento, etc.
Electronics Products & Solutions – produtos electrónicos, tais como televisões, dispositivos de vídeo e som, câmaras fotográficas e de vídeo, lentes intercambiáveis, projectores e equipamento médico.
Imaging & Sensing Solutions – sensores de imagem de semicondutores de óxido metálico complementar (CMOS), dispositivos de carga acoplada (CCDs), sistemas de integração em larga escala (LSIs) e outros semicondutores.
Financial Services – serviços financeiros, incluindo seguros, poupança e empréstimos.
All Other – outras actividades operacionais, incluindo o negócio de fabricação de discos fora do Japão, produtos de armazenamento e alguns custos relacionados com os serviços pós-venda do negócio de PCs e do negócio de baterias (que foram vendidos em 2014 e 2017, respectivamente).
Há 20 anos, a receita estava muito concentrada no segmento de produtos electrónicos…
… mas agora está mais distribuída, com o segmento de jogos a liderar os resultados do último trimestre…
… no qual se destaca a venda de consolas PlayStation 5, os jogos e o serviço PlayStation Plus, que está relativamente estável:
O Japão é o seu principal mercado, respondendo por aproximadamente 1/3 da receita total:
2. Principais Accionistas
Os principais investidores são institucionais, tanto na bolsa do Japão…
… como nos EUA (através do ADR):
3. Gráfico de Longo Prazo e Dividendos
A tendência da acção é ascendente, mas a volatilidade é elevada…
… apresentando uma distribuição de dividendos regular:
4. Evolução do Número de Acções e Valor de Mercado
O número de acções aumentou (principalmente em 2015 e 2016), diluindo a participação dos accionistas:
Neste momento, a Sony vale $126 B (USD) em bolsa.
5. Informação Financeira
Apesar do aumento da receita…
… o resultado líquido não cresceu nas últimas décadas (somente a partir de 2019), apresentando prejuízos recorrentes:
Maior que a divida financeira, que é reduzida (comparativamente à posição em caixa no valor de ¥ 1,8 T), é o passivo da actividade seguradora, que exigiria uma análise aprofundada dos riscos:
6. Desenvolvimento
O tempo total de jogo dos utilizadores da PlayStation foi, em Dezembro de 2021, 20% menor que no período homólogo do ano anterior, imediatamente após o lançamento da PlayStation 5, mas o tempo de jogo aumentou aproximadamente 7%. Vários novos jogos foram lançados, mas os constrangimentos no fornecimento semicondutores provocaram um aumento nos prazos de entrega e uma diminuição das previsões de vendas:
Sony volta a baixar previsão de vendas da PlayStation 5 por falta de chips
Vários desenvolvimentos ocorreram nos últimos tempos: a aquisição da Bungie, uma das maiores desenvolvedores de jogos independentes, responsável pela criação de títulos de grande sucesso, como Halo e Destiny; o lançamento do filme Spider-Man: No Way Home; as campanhas de expansão do negócio de digital media na Índia; e o anúncio do novo VISION-S 02 na CES 2022, o automóvel eléctrico da Sony (um dos principais catalisadores actuais):
Isto deve estar a impulsionar bastante o preço da acção. Já veremos…
Os analistas esperam um lucro por acção de $5,74 em 2022 (o ano fiscal de 2022 termina este mês)…
… que resulta num PER22 de 17,8x, ligeiramente acima dos valores normais:
During the past 13 years, Sony Group’s highest PE Ratio was 79.06. The lowest was 6.57. And the median was 15.54.
A remuneração que os accionistas costumam receber em forma de dividendos e buybacks é normalmente baixa: $0,24 por acção…
… formando um yield de apenas 0,24% (muito abaixo do yield recomendado pelo Manual do Investidor Prudente). O aumento do número de acções em 2015 e 2016 impactou bastante o total net payout, fazendo com que a remuneração total dos sócios dos últimos 10 anos ficasse negativa (-$1,00 por acção, aproximadamente).
7. Conclusão
As últimas décadas da Sony foram marcadas por prejuízos e baixas margens de lucro, sendo que o retorno sobre o capital próprio da empresa raramente superou os 10%…
… tornando difícil o investimento a longo prazo. Os accionistas foram mal remunerados nos últimos 10 anos; ganharam dinheiro apenas com a valorização dos títulos, que se encontravam subvalorizados; e os lucros da empresa são quase todos reinvestidos no negócio. Por isso, eu não compraria esta acção na expectativa de a manter para sempre em carteira, mas comprando abaixo do valor do capital próprio e vendendo perto da mediana do price-to-book de 1,74x…
… ou seja, comprando abaixo de $52,35 (valor do book value per share mrq) e vendendo acima de $91. À cotação actual ($102), jamais investiria nesta acção.
Por todas estas razões, vou excluir a Sony da lista de acções Prudentes, embora irei acompanhar os desenvolvimentos da empresa no segmento dos veículos eléctricos, consolas, etc.
Por decisão pessoal, o autor do texto não escreve segundo o novo Acordo Ortográfico
Etiquetas :
Sony
Disclaimer
Esta publicação é para efeitos meramente informativos e educacionais e não deverá ser entendida como uma recomendação para comprar ou vender acções.
Se entender esta publicação como uma recomendação, tenha em conta que ela é generalista e poderá não ser adequada ao seu perfil de risco, que é único. A sua situação financeira individual não foi tida em consideração pelo Autor da análise, que desconhece o perfil de risco e objectivos de cada um Subscritores do Investidor Prudente.
Se necessitar de conselhos financeiros personalizados, procure sempre os serviços de um profissional devidamente credenciado e autorizado pela CMVM.
O Investidor Prudente e a sua Equipa não assumem qualquer responsabilidade por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação.
Esta publicação é propriedade intelectual de BBTOP20 – Produção de Conteúdos, Lda e destinada apenas aos Subscritores do site Investidor Prudente. As informações e opiniões contidas nesta publicação são confidenciais. É proibida a sua transmissão ou difusão, em todo ou em parte, sem autorização expressa.
Consulte o Disclaimer completo do Investidor Prudente.
Deixe uma resposta Cancelar resposta
O seu endereço de email não será publicado. Campos obrigatórios marcados com *
Comentário *
Nome *
Email *
Guardar o meu nome, email e site neste navegador para a próxima vez que eu comentar.
Este website é protegido pelo reCAPTCHA e a Política de Privacidade e os Termos de Serviço do Google são aplicados.
Procurar
As últimas análises
Moncler e os casacos de penas
7 Dezembro 2022
A EPAM Systems faz aplicações à medida
6 Dezembro 2022
Mais alvos de interesse…
5 Dezembro 2022
Acção do Mês – Dezembro 2022
2 Dezembro 2022
Artigos mais recentes
A melhor estratégia de investimento em acções
19 Novembro 2022
3 ERROS que os investidores que procuram DIVIDENDOS cometem
1 Novembro 2022
As 10 Regras dos Maiores Investidores do Mundo
28 Setembro 2022
Escolher boas empresas e ganhar +13% ao ano
20 Agosto 2022
e-Book Grátis
Quer saber como proteger e fazer crescer as suas poupanças?
Nome
Email
Concordo que os dados pessoais acima sejam utilizados para envio de conteúdo informativo ou publicitário do Investidor Prudente, nos termos da lei de Proteção de Dados. Os seus dados nunca serão facultados a terceiros.
quero receber
download do ebook
Procuramos BOAS EMPRESAS, que produzam BONS RENDIMENTOS, cotadas a BONS PREÇOS em mercados desenvolvidos e com boa liquidez; preferimos negócios fáceis de entender e com vantagens competitivas duradouras.
Menu
Análises
Acção do Mês
Artigos
Frases Investidor
Grandes Investidores
Contactos
Informação
Glossário
Perguntas Frequentes
Disclaimer
Termos & Condições
Política de Privacidade
Contactos
info@investidorprudente.com
Seg - Sex : 08:00 - 18:00
Facebook Linkedin-in Telegram Twitter
Copyright © 2022 Investidor Prudente. Todos os direitos reservados.
Este site é protegido por reCAPTCHA e são aplicadas a Política de Privacidade e Termos de Serviço do Google.
Iniciar Sessão
Nome de utilizador
Palavra-passe
Manter a sessão aberta
Esqueceu-se da palavra-passe?
Não tem conta?
Se ainda não tem conta de subscritor utilize esta opção para aceder ao formulário de registo.
Registe-se gratuitamente e aceda a conteúdo exclusivo.
criar conta
download ebook grátis
O Manual do Investidor Prudente
Quer saber como proteger e fazer crescer as suas poupanças?
Nome
Email
Aceitação
Concordo que os dados pessoais acima sejam utilizados para envio de conteúdo informativo, analítico ou publicitário sobre produtos, serviços e assuntos gerais, nos termos da lei de Proteção de Dados.