| Análise de Mercado, FESA4
A Ferbasa é uma empresa dolarizada, de atuação verticalizada, eletro-intensiva e com uma elevada responsabilidade socioambiental.
A ação da Ferbasa (FESA4) entregou uma valorização expressiva de 84% após o período mais crítico da crise provocada pela pandemia de coronavírus.
Igualmente, seu principal índice de referência, o Índice Materiais Básicos (IMAT) da B3, valorizou 165% no mesmo período, evidenciando o mesmo otimismo dos investidores.
Saiba quais são os principais diferenciais da Ferbasa, as estratégias implementadas pela empresa, seu ambiente competitivo e os catalisadores das ações FESA4.
O que é Ferbasa
Estrutura Organizacional Ferbasa
Como FESA4 Lucra?
Crescimento na Produção de Ferro-cromo
Concorrentes da Ferbasa
Vantagens Competitivas da Ferbasa
Desvantagens Competitivas da Ferbasa
Participação de Mercado da Ferbasa
Catalisadores Ações FESA4
Ferbasa Vale a Pena Investir?
A Ferbasa é líder nacional na produção de ferro-ligas, e a única produtora integrada de ferro-cromo das Américas.
Atualmente, concentrada na fabricação e na comercialização de ferro-ligas, a Ferbasa detém aproximadamente todas as reservas de cromita do Brasil.
Praticamente ela detém o monopólio do mercado de ferro-ligas brasileiro.
A Ferbasa foi fundada em 1961 por José Corgosinho de Carvalho Filho, iniciando suas atividades no segmento de mineração.
Poucos anos depois, a empresa passou também a atuar no setor de metalurgia, produzindo ferro-cromo que seria destinado a indústria siderúrgica.
Ao longo da história da Ferbasa, aconteceram grandes marcos que possibilitaram o seu crescimento em seus 59 anos de existência, como por exemplo, a expansão do seu processo industrial.
Confira os principais acontecimentos que marcaram a história de uma das empresas mais antigas da B3:
Linha do Tempo da Ferbasa
1961 Fundação da Ferbasa; Entrada no setor de mineração; IPO da Ferbasa
1963 Entrada no setor de metalurgia
1986 Início da produção de Ferro Silício
2015 Prorrogação do contrato de energia com a Companhia Hidrelétrica do São Francisco (CHESF)
Confira abaixo a estrutura organizacional da empresa Ferbasa e seus membros.
Presidente Marcio Lopes Fernandes de Barros
Diretor Financeiro e de Relações com Investidores Heron Albergaria de Melo
Diretor Comercial Claudiney Marcio de Araújo Pedrosa
Administração Geraldo de Oliveira Lopes
Fiscal Cristiano Lima da Mota
O principal objetivo de Ferbasa é produzir diversos tipos de ferro-ligas de alta qualidade, e com o máximo de eficiência possível, ou seja, pelo menor custo que conseguir.
Para alcançar essa redução nos custos de produção, a Ferbasa implementou o processo produtivo de verticalização.
O processo produtivo verticalizado consiste em produzir tudo o que a empresa conseguir para ser utilizado em seu produto final, no caso da Ferbasa, a produção de ferro-ligas.
Veja quais são os principais segmentos de atuação da Ferbasa:
Esses segmentos foram estruturados "propositalmente" pela Ferbasa para fornecer as matérias-primas essenciais utilizadas na produção de ferro-ligas, seu produto final de maior lucratividade.
Conheça os segmentos de atuação da Ferbasa, responsáveis pela fabricação dos insumos utilizados na fabricação de ferro-ligas:
Segmento Matéria Prima
Florestal Biorredutor (carvão vegetal)
Mineração Cromita
Eólica Energia para produção de ferroligas
Atualmente, a Ferbasa mantém um contrato com a Companhia Hidrelétrica do São Francisco (CHESF), onde consegue comprar energia a preços mais baixos.
Além de manter em operação o seu parque eólico BW Guirapá, com capacidade instalada para gerar 170,2 MW de energia eólica.
O último segmento é a Metalurgia, divisão que utilizará todas as matérias-primas adquiridas para a produção das ferro-ligas, por isso ficou fora da tabela.
Posteriormente, as ferro-ligas serão vendidas para diversas siderúrgicas nacionais e internacionais, o maior mercado consumidor da Ferbasa.
A empresa também comercializa outros produtos quando sobram do processo produtivo de ferro-ligas, como areia de cromita, cal, microssílica, madeira, escórias e energia elétrica.
Com isso, a empresa também consegue aumentar seu mix de produtos.
Confira agora a participação de cada produto da receita líquida da Ferbasa:
Fonte: RI Ferbasa
A receita da Ferbasa tem sido bastante beneficiada pela valorização do dólar, que apresentou crescimento de 29,5% no acumulado de 2020 (9 primeiros meses do ano).
Afinal, além da empresa exportar grande parte da sua produção, as vendas no Brasil têm como base a taxa média de câmbio.
Outro fator que tem grande relevância na receita líquida da Ferbasa é o preço de referência do Ferro Cromo Alto Carbono, a liga mais produzida e comercializada pela empresa.
Atualmente, mais de 80% de todo o ferro-cromo produzido no mundo é utilizado na produção de aço inoxidável.
Segundo estimativas, o mercado global de ferro-cromo deve alcançar US$ 27 bilhões até 2027, impulsionado pela crescente demanda de aço inoxidável na Ásia. Sendo a China o maior consumidor global de ferro-cromo.
Atualmente, a China é um dos maiores consumidores de ferro-cromo da Ferbasa, podendo ocasionar um aquecimento nas vendas da empresa no longo prazo.
O setor siderúrgico é altamente globalizado, visto que, grande parte das vendas são destinadas ao exterior.
Por este motivo, muitos dos concorrentes da Ferbasa são os maiores produtores e comercializadores de ferro-ligas do mundo.
A África do Sul, seguido da China, são os países que concentram as maiores produtoras de Ferro Cromo Alto Carbono (FeCrAC) do mundo, o produto mais vendido da Ferbasa.
Veja os principais concorrentes da Ferbasa:
Concorrente Sede
Samancor África do Sul
Glencore Suíça
Afarak Finlândia
Confira aqui a análise completa dos resultados do 3T20 da Ferbasa.
Processo integrado com cadeira de produção verticalizada;
Produto de alto valor agregado;
Detentora de mais de 90% das reservas de cromitas do país.
Alta exposição à volatilidade do preço do Ferro Cromo Alto Carbono.
No gráfico seguinte podemos observar que a Ferbasa detém uma pequena parcela de mercado nas exportações de Ferro Cromo Alto Carbono.
Entretanto, podemos também observar que a companhia é a principal fornecedora de Ferro Cromo Alto Carbono da América Latina.
O mesmo acontece nas exportações de Ferro Silício, a empresa é a principal fornecedora no Brasil e da América Latina.
Entretanto, quando comparado com outros países, sua parcela de mercado é relativamente baixa.
Isso acontece, pois o Brasil é um dos menores produtores de Ferro Cromo Alto Carbono e de Ferro Silício do mundo.
Confira os catalisadores das ações FESA4:
Desempenho operacional (melhora na margem bruta e na margem ebitda);
Demanda da produção de aço inoxidável;
Variação no preço de referência do Ferro Cromo Alto Carbono.
A ação FESA4 apresentou retração de 0,49% em 2021, enquanto o Ibovespa avançou 2,9% no mesmo período.
Desempenho Ação FESA4. Fonte: GuiaInvest.
Em síntese, a Ferbasa é uma empresa dependente do dólar e extremamente eletrointensiva, o custo da energia elétrica é um dos mais altos para a fabricação das ferro-ligas.
Por outro lado, seu principal mercado consumidor são as siderúrgicas de característica cíclica, sendo totalmente voláteis de acordo com o desempenho da economia.
Por esses motivos, a empresa tem suas margens bastante pressionadas em momentos de retração econômica e valorização cambial.
No momento, as ações FESA4 estão sendo negociadas pelo seu valor patrimonial, entretanto, houve uma alta valorização pós-pandemia, aumentando o risco do ativo.
Mas como diria Benjamin Graham "Uma definição clássica de um investidor astuto é alguém que compra em mercados de baixa, quando todo mundo está vendendo, e vende em mercados de alta, quando todo mundo está comprando".