An analysis and further development of the building blocks of modern credit risk management: -Definitions of default -Estimation of default probabilities -Exposures -Recovery Rates -Pricing -Concepts of portfolio dependence -Time horizons for risk calculations -Quantification of portfolio risk -Estimation of risk measures -Portfolio analysis and portfolio improvement -Evaluation and comparison of credit risk models -Analytic portfolio loss distributions The thesis contributes to the evaluation and development of credit risk management methods. First, it offers an in-depth analysis of the well-known credit risk models Credit Metrics (JP Morgan), Credit Risk+ (Credit Suisse First Boston), Credit Portfolio View (McKinsey & Company) and the Vasicek-Kealhofer-model (KMV Corporation). Second, we develop the Credit Risk Evaluation model as an alternative risk model that overcomes a variety of deficiencies of the existing approaches. Third, we provide a series of new results about homogenous portfolios in Credit Metrics, the KMV model and the CRE model that allow to better understand and compare the models and to see the impact of modeling assumptions on the reported portfolio risk. Fourth, the thesis covers all methodological steps that are necessary to quantify, to analyze and to improve the credit risk and the risk adjusted return of a bank portfolio. Conceptually, the work follows the risk management process that comprises three major aspects: the modeling process of the credit risk from the individual client to the portfolio (the qualitative aspect), the quantification of portfolio risk and risk contributions to portfolio risk as well as the analysis of portfolio risk structures (the quantitative aspect), and, finally, methods to improve portfolio risk and its risk adjusted profitability (the management aspect).
Eine Analyse und Weiterentwicklung der Komponenten des modernen Kreditrisikomanagements: -Ausfalldefinitionen -Schätzung von Ausfallwahrscheinlichkeiten -Exposures -Recovery Rates -Preisfindung -Darstellungsmöglichkeiten der Abhängigkeiten in Portfolien -Zeithorizonte für Risikoberechnungen -Messung des Portfoliorisikos -Schätzung von Risikomaßen -Portfolioanalyse und Verbesserung der Portfolioqualität -Evaluation und Vergleich von Kreditrisikomodellen -Analytische Portfolioverlustverteilungen Die Arbeit leistet einen Beitrag zur Evaluation und Weiterentwicklung der Methoden des Kreditrisikomanagements. 1.Sie liefert eine eingehende Analyse der bekannten Kreditrisikomodelle Credit Metrics (JP Morgan), Credit Risk+ (Credit Suisse First Boston), Credit Portfolio View (McKinsey & Company) und des Vasicek-Kealhofer Modells (KMV Corporation). 2.Sie entwickelt das Credit Risk Evaluation Model (CRE Modell) als ein alternatives Risikomodell, das eine Vielzahl von Schwächen und Problemen der existierenden Ansätze löst. 3.Sie stellt eine Reihe neuer Ergebnisse über homogene Portfolien in Credit Metrics, dem KMV Modell und dem CRE Modell zur Verfügung, die es erlauben, die Modelle besser zu verstehen und zu vergleichen und die Auswirkungen der Modellannahmen auf das ausgewiesene Portfoliorisiko zu zeigen. 4.Die Arbeit deckt alle methodischen Schritte ab, die erforderlich sind, um das Kreditrisiko eines Bankportfolios zu messen, in seiner Struktur zu analysieren und zu managen und den risikobereinigten Ertrag des Portfolios zu verbessern. Konzeptionell folgt die Arbeit dem Risikomanagementprozess, der drei wesentliche Aspekte umfasst: die Modellierung des Kreditrisikos ausgehend vom einzelnen Kunden bis hin zum gesamten Bankportfolio (qualitativer Aspekt), die Messung des Portfoliorisikos und der Beiträge zum Portfoliorisiko ebenso wie die Analyse der Risikostruktur des Portfolios (quantitativer Aspekt), und schließlich Methoden zur Verbesserung der Portfoliostruktur und der risikobereinigten Rentabilität des Portfolios.