교환공개매수,현금에 의한 공개매수,증권매수청약,주주총회의 승인
대상회사의 주주로서는 공개매수에 응할지 여부를 판단함에 있어서, 공개매수자가 일정한 비율의 주식을 확보하게 되면 결국 공개매수자의 회사와 대상회사를 합병시킬 것이고, 이때 공개매수에 응하지 않고 주식을 가지고 있던 소수주주에 대하여는 현재 공개매수자가 제시한 주가에 비하여 훨씬 낮은 가격의 현금을 교부하게 될 것이므로, 대상회사의 주주는 원하지 않지만 할 수 없이 공개매수에 응하게 되는데 이러한 2단계 합병은 주주들에 대한 강한 압력수단이 된다.