Produit structuré financier
Un produit structuré est en finance un instrument financier émis par une banque ou une compagnie d’assurance. Cet instrument est une stratégie d'investissement financière qui permet de « miser » sur l’évolution positive d’un indice de référence, appelé « sous-jacent ».

Description 

Un produit structuré correspond à une « enveloppe » composée d'un sous-jacent, le plus souvent une obligation (permettant une protection du capital) conjuguée à une option (assurant une performance plus importante offerte notamment par les produits dérivés). Des swaps sont également fréquemment utilisés. Les produits structurés ne sont pas homogènes, il existe de nombreuses variétés de dérivés et d'actifs sous-jacents. Autrement dit, un produit structuré est une combinaison de plusieurs produits financiers ou instruments financiers comportant au moins un produit dérivé, destiné à un but bien identifié de couverture (hedge) ou de spéculation.

Il existe des formes très variées de produits structurés. Il est difficile de mettre en avant une combinaison standard. On trouve ainsi des produits à formule, des « véhicules » qui utilisent la technique du « coussin » et certains produits s'appuyant sur des leviers financiers. Ils sont émis sous diverses formes juridiques comme les titres de dette (émission obligataire, EMTN, BMTN, certificat de dépôt, etc.), les certificats, les warrants, les turbos ou encore des parts de fonds.

Les produits structurés sont fabriqués sur mesure pour répondre aux besoins spécifiques d'investisseurs qui recherchent autre chose que ce qui est proposé par les instruments financiers standards. Ils sont traités sur le marché de gré à gré (OTC).

Depuis les travaux de Leland et Rubinstein (1976), les stratégies de gestion d'assurance de portefeuille permettent aux investisseurs de bénéficier d'une structure de performance asymétrique de type optionnelle. Ces stratégies consistent à déterminer la part du portefeuille investie dans un actif risqué afin de garder une exposition constante au niveau de risque. Grâce à cette gestion dynamique de l’allocation du portefeuille entre l' actif sans risque et l'actif risqué, l'investisseur peut profiter d'une partie des hausses de marché tout en étant protégé contre des baisses significatives. Un contrat lui garantit de récupérer à maturité un capital plancher prédéterminé. Ces stratégies reposent sur la méthode dite du coussin.

Types de produits structurés 
Exemples de produits financiers offerts aux entreprises et institutionnels
 Les produits structurés à capital garanti
 Le CPPI (constant proportion portfolio insurance), développé par Perold puis Black et Jones dans les années 1980
 L'OBPI (option based portfolio insurance), développé par Leland et Rubinstein dans les années 1970
 L'option sur CPPI, la dernière génération des produits à capital garanti
 Les produits structurés à capital non garanti
 La reverse convertible
 Le discount equity
 Le leverage equity
 Le turbo
 Le range
 Les produits structurés à levier
 Les produits à base d'option
 L'option plain vanilla : warrant
 Les produits delta one
 Le prêt classique : certificat leveragé
 Le prêt avec collatéral : prepaid forward (PPF)
 Les produits de rendement
 Les produits de participation : produits qui permettent de s'exposer aux variations d'un actif sans le détenir physiquement et de faire participer à l'ensemble de l’évolution des cours de cette valeur de base ou de cet indice de marché, exposant ainsi l’investisseur à l'intégralité des valeurs composant l'indice au moyen d'une seule opération

Exemples de produits financiers proposés aux collectivités locales :
 Les produits de protection de façon générale
 Les produits structurés à barrière : crédits dont le taux est fixe et inférieur aux taux fixes classiques, tant que le taux de référence (l'Euribor) ne dépasse pas une barrière consistant en un taux déterminé
 Les produits de change
 Les produits de pente : produits dont le taux est fonction d'une fourchette de variation entre les taux courts et les taux longs
 Les produits de courbe : produits dont le taux est déterminé par l'écart entre deux indices exprimés dans des devises différentes et/ou sur des marchés distincts sans avoir nécessairement la même maturité
 Les produits à effet de structure cumulatif : produits présentant un effet cliquet dans la mesure où le taux payé à chaque échéance est déterminé sur la base d’une incrémentation cumulative par rapport au taux de la ou des échéances précédentes, qui servent ainsi de base pour la détermination des taux suivants, de telle  sorte que le taux supporté ne peut qu'augmenter voire se stabiliser

Finalités et enjeux 

Ils ont connu un phénoménal développement au cours des dix dernières années.

Notes et références

Voir aussi

Articles connexes 
 Finance
 Produit dérivé financier

Liens externes 
 Les investissements alternatifs: Les produits structurés

Bibliographie 
 Alain Ruttiens Futures, Swaps, Options, les produits dérivés financiers, Edipro, 2006.
 J.C.Hull, Options, futures et autres actifs dérivés, Pearson Education,  2007.

Dérivé
Finance de marché
Instrument financier