Merkez Bankası Eylül ayı toplantısında piyasa beklentisinden farklı olarak 100 baz puan faiz indirdi ve sürpriz bir karara imza attı. Piyasa Merkez Bankasının bu toplantıda da faiz indirimini pas geçeceğini ve faizi %19’da sabit tutacağını bekliyordu. Bu açıdan bakıldığında TCMB’nin bu faiz hamlesini erken ve aceleci olarak değerlendiriyorum. Enflasyon gerçekleşmelerine baktığımızda Merkez Bankasının bu hamlesinin ne kadar erken olduğu aşikâr. En son açıklanan %19.25’lik Ağustos enflasyonu dikkate alındığında negatif reel faiz vermeye başladık. Bu her açıdan faiz kalkanını yere indirdiğimizi ve risklere karşı daha savunmasız kaldığımızı gösteriyor.
Piyasa reaksiyonu açısından TCMB’nin faiz indirmeye başlamasını negatif olarak değerlendiriyorum. Kur yeni rekor seviyesini test etti ve 8.80 seviyesindeki kritik direncin üzerine çıktı. Önümüzdeki günlerde kurun 8.80 seviyesi üzerine yerleşmesi halinde daha da yüksek seviyeleri test etmemiz mümkün olacak gibi görünüyor. Şu an piyasadaki en kötü senaryo gerçekleşiyor gibi görünüyor. Kurun yükselmesi enflasyonun yükselmesini beraberinde getirecek, enflasyonun yükselmesi ise Merkez Bankasının piyasa beklentilerini yönetmekte zorlanması ile birlikte tekrar kuru yukarı yönde tetikleyecek. Her ne kadar Merkez Bankası artık çekirdek enflasyonu gösterge aldığını belirtse de enflasyondaki riskler yukarı yönde olmaya devam ediyor. Önümüzdeki süreçte çekirdek enflasyonun politika faizi olan %18’e yakınsaması ya da geçmesi haline Merkez Bankası’nın faiz artırarak bu sorunla baş etmeyeceği gayet açık. Dolayısıyla TCMB’nin piyasa beklentilerini yönetme konusunda başarısız kaldığı görüşündeyim.
Bu açıdan bakıldığında DolarTL’de yıl sonuna doğru yukarı yönlü eğilim devam edebilir. Aşağıdaki grafik gelişmekte olan ülke para birimlerinin dolar karşısındaki seyri ifade ediyor. Dikey olarak ifade edilen kırmızı çizgi 2021 yılının başından bu yana grafiği ele alırken, yatay kırmızı çizgi ise sıfır değerini ifade ediyor. Sıfırın üzerindeki her salının ilgili para biriminin dolar karşısında değer kaybettiğini gösterirken, altındaki alınım ise değer kazandığını göstermekte. En üstteki siyah çizgi DolarTL’yi gösteriyor. 19 Mart’tan itibaren hem dolar karşında sert bir şekilde değer kaybetti hem de diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinden negatif ayrıştı. Son faiz kararı sonrasında da daha keskin bir negatif ayrışmanın olduğunu izliyoruz.
Ne yazık ki faiz, enflasyon ve kur ilişkisi iyi yönetilemiyor. Bu da her açıdan kur üzerindeki olumsuz yansımasını hissettiriyor. Ekim ayına girdiğimiz bu günlerde küresel piyasalar açısından zorlayıcı bir 4. Çeyrek geçireceğimizi düşünüyorum. TL açısından ise oldukça korumasızız. 8.50 seviyesinin altında kalıcı seyirler oluşmadıkça 9 / 9.20 bandına doğru yükseliş eğilimi izlememiz mümkün gibi görünüyor. Bu konuda Fed’in atacağı adımlar oldukça önemli olacak. Fed’in aceleci davranmaması halinde GOP’larda bir rahatlama oluşabilir ancak iç taraftaki gelişmelerin bizi desteklemesi gerekiyor. İç gelişeler ne yazık ki şu an olumluya dönebilecek bir senaryo üretmekte zorlanıyor.
Istanbul
◉
17°
Fair
08:0517:38 +03
Feels like: 17°C
Wind: 10km/h S
Humidity: 68%
Pressure: 1009.14mbar
UV index: 0
SunMonTueWedThu
18/16°C
20/13°C
14/4°C
10/8°C
14/11°C
Weather forecast Istanbul, Turkey ▸
Son Yazılar
2022’DE KÜRESEL İFLASLAR YÜZDE 15 ARTACAK! 1 Kasım 2021
YILIN SON İKİ AYINDAYIZ VE RİSKLER SÜRÜYOR! 1 Kasım 2021
ONS ALTINDA TAPERING MI, ENFLASYON MU KAZANACAK? 1 Kasım 2021
HİBRİT ÇALIŞMA BAŞLIYOR, ÜCRETLERDE ORTALAMA YÜZDE 22’LİK ARTIŞ ÖNGÖRÜLÜYOR! 1 Kasım 2021
BERA HOLDİNG YÖNETİM KURULU BAŞKANI EROL KAYA: “ÜRETİMİ TEKNOLOJİ YOĞUN ALANLARA KAYDIRMALIYIZ” 1 Kasım 2021
Arşivler
Arşivler Ay seçin Kasım 2021 Ekim 2021 Eylül 2021 Ağustos 2021 Temmuz 2021 Mayıs 2021 Nisan 2021 Şubat 2021 Ocak 2021 Aralık 2020 Kasım 2020 Ekim 2020 Eylül 2020 Ağustos 2020 Temmuz 2020 Mayıs 2020 Nisan 2020 Mart 2020 Aralık 2019 Ekim 2019 Temmuz 2019 Mayıs 2019 Nisan 2019 Mart 2019 Şubat 2019 Aralık 2018 Ekim 2018 Ağustos 2018 Temmuz 2018 Haziran 2018 Mayıs 2018 Nisan 2018 Mart 2018 Şubat 2018 Ocak 2018 Aralık 2017 Ekim 2017 Eylül 2017 Ağustos 2017 Temmuz 2017 Haziran 2017 Mayıs 2017 Nisan 2017 Mart 2017 Şubat 2017 Ocak 2017 Aralık 2016 Kasım 2016 Ekim 2016 Eylül 2016 Ağustos 2016 Haziran 2016 Mayıs 2016 Nisan 2016 Mart 2016 Şubat 2016 Ocak 2016 Aralık 2015 Kasım 2015 Ekim 2015 Eylül 2015 Ağustos 2015 Temmuz 2015 Haziran 2015 Mayıs 2015 Nisan 2015 Mart 2015 Şubat 2015 Ocak 2015 Kasım 2014 Ekim 2014 Eylül 2014 Ağustos 2014 Temmuz 2014 Haziran 2014 Mayıs 2014 Nisan 2014 Mart 2014 Şubat 2014 Ocak 2014 Aralık 2013 Ekim 2013 Eylül 2013 Ağustos 2013