Dopo questo primo periodo cominciò a lanciare segnali d'allarme sui pericoli della deflazione, che secondo lui era la vera causa dei fallimenti a catena che sconvolsero l'economia americana.
dˈopo kwˌesto prˈimo perˈiodo komintʃˈɔ a lantʃˈare seɲˈalɪ dallˈarme sˌʊi perˈikolɪ dˌella deflatsiˈone, ke sekˈondo lˌʊi ˌɛra la vˈera kˈaʊza dˌeɪ fallimˈentɪ a katˈena ke skonvˈolsero lekonomˈia amerikˈana.