Shareholder value
பங்குதாரர் மதிப்பு என்பது ஒரு வணிகச் சொல்லாகும், சில நேரங்களில் பங்குதாரர் மதிப்பு அதிகபட்சமாக்கல் என்று சொல்லப்படுகிறது. இது 1980கள் மற்றும் 1990களில் மேலாண்மைக் கொள்கையான மதிப்பு அடிப்படையிலான மேலாண்மை அல்லது "மதிப்புக்கான மேலாண்மை" ஆகியவற்றுடன் பிரபலமடைந்தது. வரையறை "பங்குதாரர் மதிப்பு" என்ற சொல், சில நேரங்களில் சுருக்கமாக "எஸ். வி". என்று அழைக்கப்படுகிறது, இது பின்வருவனவற்றைக் குறிக்கப் பயன்படுத்தப்படலாம்ஃ ஒரு நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம்; ஒரு நிறுவனத்தின் முதன்மை குறிக்கோள் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதன் மூலம் அதன் பங்குதாரர்களின் (உரிமையாளர்கள்) செல்வத்தை அதிகரிப்பது மற்றும்/அல்லது பங்கு விலையை அதிகரிப்பது (அதாவது. ஃப்ரீட்மேன் கோட்பாடு 1970 இல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது); நிர்வாகத்தின் திட்டமிடப்பட்ட நடவடிக்கைகள் மற்றும் பங்குதாரர்களுக்கு வருமானம் ஆகியவை மூலதனக் கருத்துருவின் விலை போன்ற சில அளவுகோல்களை விட சிறப்பாக செயல்பட வேண்டும் என்ற மிகவும் குறிப்பிட்ட கருத்து. சாராம்சத்தில், பங்குதாரர்களின் பணம் அதே அளவு ஆபத்தைக் கொண்ட பிற சொத்துக்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் அவர்கள் சம்பாதிக்கக்கூடியதை விட அதிக வருவாயைப் பெற பயன்படுத்தப்பட வேண்டும் என்ற யோசனை. இந்த அர்த்தத்தில் இந்த சொல் 1986 ஆம் ஆண்டில் ஆல்ஃபிரட் ராப்பபோர்ட் என்பவரால் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது. பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனத்தைப் பொறுத்தவரை, பங்குதாரர் மதிப்பு என்பது அதன் மூலதனத்தின் ஒரு பகுதியாகும், இது நீண்ட கால கடனுக்கு மாறாக பங்கு ஆகும். ஒரே ஒரு வகை பங்கைப் பொறுத்தவரை, இது தோராயமாக நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கை தற்போதைய பங்கு விலையின் மடங்காக இருக்கும். ஈவுத்தொகை போன்ற விஷயங்கள் பங்குதாரர்களின் மதிப்பை அதிகரிக்கின்றன, அதே நேரத்தில் பங்குகளை வழங்குவது (பங்கு விருப்பங்கள்) அதை குறைக்கிறது. இந்த பங்குதாரர் சேர்க்கப்பட்ட மதிப்பு நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவைக் குறிப்பிட்டு, மதிப்பில் சராசரி/தேவையான அதிகரிப்புடன் ஒப்பிடப்பட வேண்டும். ஒரு தனியார் நிறுவனத்தைப் பொறுத்தவரை, கடனுக்குப் பிறகு நிறுவனத்தின் மதிப்பு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் போன்ற பல மதிப்பீட்டு முறைகளில் ஒன்றைப் பயன்படுத்தி மதிப்பிடப்பட வேண்டும். பங்குதாரர்களின் செல்வத்தை உருவாக்குவது ஒரு நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தின் மிக முக்கியமான நலன் என்ற முதல் நவீன வெளிப்பாடு 1962 ஆம் ஆண்டில் ஃபார்ச்சூன் இதழில் அமெரிக்க ஜவுளி நிறுவனமான இந்தியன் ஹெட் மில்ஸின் நிர்வாகத்தின் ஒரு கட்டுரையில் வெளியிடப்பட்டது, அதில் அதன் ஆசிரியர்கள் பின்வருமாறு கூறினர்ஃ எங்கள் நிறுவனத்தின் நோக்கம் எங்கள் பொதுவான பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பை அதிகரிப்பதாகும். அளவுக்காக பெரியதாக வளர்வதற்கோ, மேலும் பன்முகப்படுத்தப்படுவதற்கோ, எதையும் அதிகமாகவோ அல்லது சிறந்ததாகவோ செய்யவோ, வேலைகளை வழங்கவோ, மிகவும் நவீன ஆலைகளைக் கொண்டிருப்பதற்கோ, மகிழ்ச்சியான வாடிக்கையாளர்களைக் கொண்டிருப்பதற்கோ, புதிய தயாரிப்பு வளர்ச்சிக்கு வழிவகுப்பதற்கோ அல்லது மூலதனத்தின் பொருளாதார பயன்பாட்டுடன் எந்த தொடர்பும் இல்லாத வேறு எந்த அந்தஸ்தையும் அடைவதற்கோ நாங்கள் வணிகத்தில் இல்லை. இவற்றில் ஏதேனும் ஒன்று அல்லது அனைத்தும் அவ்வப்போது நமது நோக்கத்திற்கான ஒரு வழிமுறையாக இருக்கலாம், ஆனால் வழிமுறைகளும் முடிவுகளும் ஒருபோதும் குழப்பமடையக்கூடாது. நிறுவனத்தில் உள்ள பொதுவான பங்குதாரர்களின் பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பை மேம்படுத்துவதற்காக மட்டுமே நாங்கள் வணிகத்தில் இருக்கிறோம். பொருளாதார நிபுணர் மில்டன் ஃப்ரீட்மேன் 1970 ஆம் ஆண்டு தி நியூயார்க் டைம்ஸிற்கான கட்டுரையில் ஃப்ரீட்மேன் கோட்பாட்டை அறிமுகப்படுத்தினார், "ஒரு ஃப்ரீட்மேன் கோட்பாடுஃ வணிகத்தின் சமூக பொறுப்பு அதன் லாபத்தை அதிகரிப்பதாகும்" என்ற தலைப்பில். அதில், ஒரு நிறுவனத்திற்கு பொதுமக்களுக்கோ சமூகத்திற்கோ எந்த சமூகப் பொறுப்பும் இல்லை என்றும், அதன் ஒரே பொறுப்பு அதன் பங்குதாரர்களுக்கு மட்டுமே என்றும் அவர் வாதிட்டார். ஃப்ரைட்மேன் கோட்பாடு 1976 ஆம் ஆண்டு நிதி பேராசிரியர்களான மைக்கேல் சி. ஜென்சன் மற்றும் வில்லியம் மெக்லிங் ஆகியோரால் வெளியிடப்பட்ட ஒரு செல்வாக்குமிக்க வணிகக் கட்டுரையின் வெளியீட்டிற்குப் பிறகு பெருக்கப்பட்டது, "நிறுவனத்தின் கோட்பாடுஃ நிர்வாக நடத்தை, ஏஜென்சி செலவுகள் மற்றும் உரிமையாளர் அமைப்பு", இது பங்குதாரர் மதிப்பை அதிகரிப்பதற்கான அளவு பொருளாதார நியாயத்தை வழங்கியது. ஆகஸ்ட் 12,1981 அன்று, ஜாக் வெல்ச் நியூயார்க் நகரில் உள்ள தி பியர் ஹோட்டலில் "மெதுவான வளர்ச்சி பொருளாதாரத்தில் வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது" என்ற தலைப்பில் ஒரு உரையை நிகழ்த்தினார். இது பெரும்பாலும் பங்குதாரர் மதிப்பு மீதான ஆர்வத்தின் "விடியல்" என்று ஒப்புக் கொள்ளப்படுகிறது. வெல்ச்சின் கூறப்பட்ட நோக்கம் மிகப்பெரிய அல்லது இரண்டாவது பெரிய சந்தை வீரராகவும், பங்குதாரர்களுக்கு அதிகபட்ச மதிப்பைத் திருப்பித் தருவதாகவும் இருந்தது. 1983 ஆம் ஆண்டில், பிரையன் பிட்மேன் லாயிட்ஸ் வங்கியின் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியாக ஆனார், மேலும் நிறுவனத்தின் நிர்வாக நோக்கத்தை தெளிவுபடுத்த முயன்றார். அடுத்த ஆண்டு, அவர் பங்கு மீதான வருவாயை நிதி செயல்திறனின் முக்கிய நடவடிக்கையாக அமைத்தார், மேலும் வங்கிக்குள் உள்ள ஒவ்வொரு வணிகத்திற்கும் அதன் பங்குச் செலவை விட அதிகமான வருவாயை அடைவதற்கான இலக்கை நிர்ணயித்தார். மேலாண்மை ஆலோசனை நிறுவனங்களான ஸ்டெர்ன் ஸ்டீவர்ட், மரகான் அசோசியேட்ஸ் மற்றும் அல்கார் ஆகியோர் 1980 களில் ஜோயல் ஸ்டெர்ன், டாக்டர் பில் ஆல்பர்ட்ஸ் மற்றும் பேராசிரியர் ஆல்பிரட் ராபாபோர்ட் ஆகியோரின் கல்விப் பணியின் அடிப்படையில் மதிப்பு அடிப்படையிலான மேலாண்மை (வி. பி. எம்) அல்லது "மதிப்புக்கான மேலாண்மை" க்கு முன்னோடிகளாக இருந்தனர். 1986 ஆம் ஆண்டில் வெளியிடப்பட்ட "பங்குதாரர் மதிப்பை உருவாக்குதல்ஃ வணிக செயல்திறனுக்கான புதிய தரநிலை" என்ற புத்தகத்தில், ராப்பபோர்ட், "பெருநிறுவன மூலோபாயத்தின் இறுதி சோதனை, உண்மையில் ஒரே நம்பகமான நடவடிக்கை, அது பங்குதாரர்களுக்கு பொருளாதார மதிப்பை உருவாக்குகிறதா என்பதுதான்" என்று வாதிட்டார். மெக்கின்சி மற்றும் பி. சி. ஜி உள்ளிட்ட பிற ஆலோசனை நிறுவனங்கள் வி. பி. எம் அணுகுமுறைகளை உருவாக்கின. 1980களின் பிற்பகுதியிலும் 1990களிலும் மதிப்பு அடிப்படையிலான மேலாண்மை முக்கியத்துவம் பெற்றது. மார்ச் 2009 இல், வெல்ச் இந்த கருத்தின் பயன்பாட்டின் சில பகுதிகளை விமர்சித்தார், பங்குதாரர்களின் காலாண்டு லாபம் மற்றும் பங்கு விலை ஆதாயங்களில் கவனம் செலுத்துவதை "உலகின் முட்டாள்தனமான யோசனை" என்று அழைத்தார். மேற்கோள்கள் சூழலுக்கு வெளியே எடுக்கப்பட்டதாகக் கூறி வெல்ச் இதை விரிவாக விளக்கினார். விளக்கம் 1970களில், பணவீக்கத்தால் ஏற்பட்ட பொருளாதார நெருக்கடி ஏற்பட்டது. பங்குச் சந்தை கிட்டத்தட்ட 12 ஆண்டுகளாக தட்டையாக இருந்தது மற்றும் பணவீக்க நிலைகள் இரட்டை இலக்கங்களை எட்டியிருந்தன. ஜப்பானியர்கள் வாகன மற்றும் உயர் தொழில்நுட்ப உற்பத்தியில் மேலாதிக்க சக்தியாக முதலிடத்தைப் பிடித்தனர், இது வரலாற்று ரீதியாக அமெரிக்க நிறுவனங்களால் நடத்தப்பட்ட ஒரு பட்டமாகும். இது, மிஸ்ருச்சி மற்றும் கிமெல்டோர்ஃப் ஆகியோரால் குறிப்பிடப்பட்ட பொருளாதார மாற்றங்களுடன் இணைந்து, தற்போதைய மேலாண்மை மாதிரியை எவ்வாறு சரிசெய்வது என்ற கேள்வியை ஏற்படுத்தியது. இந்த சிக்கல்களைத் தீர்க்க போட்டி தீர்வுகள் இருந்தபோதிலும் (வாடிக்கையாளர் மதிப்பு உருவாக்கம் மற்றும் ஆர். எட்வர்ட் ஃபீமனின் பங்குதாரர் மேலாண்மை கட்டமைப்பில் லெவிட்டின் கவனம்), ஜென்சன் மற்றும் மெக்லிங் உருவாக்கிய ஏஜென்சி கோட்பாடு வெற்றியாளராக இருந்தது. 20ஆம் நூற்றாண்டின் பிற்பகுதி முழுவதும் மாறிவரும் அரசியல் பொருளாதாரத்தின் செயல்பாடாக நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பத்திரங்கள் ஆய்வாளர்களின் முக்கியத்துவம் அதிகரித்திருப்பதை மார்க் மிஸ்ருச்சி மற்றும் ஹோவர்ட் கிமெல்டோர்ஃப் ஆகியோர் விளக்குகிறார்கள். அவர்களின் வாதத்தின் முக்கிய அம்சம் ஒரு முக்கிய கருத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது. நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் முக்கியத்துவத்தின் உயர்வுக்கு ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட தொழிலாளர், அரசு மற்றும் வங்கிகள் ஆகிய மூன்று குறிப்பிடத்தக்க சக்திகள் காரணமாக இருக்கலாம். பெருநிறுவன துஷ்பிரயோகத்தை கட்டுப்படுத்தும் முயற்சியில் இந்த மூன்று சக்திகளின் பாத்திரங்களும் மாற்றப்பட்டன அல்லது கைவிடப்பட்டன. இருப்பினும், "வங்கிகளால் வழங்கப்பட்ட உள் ஒழுக்கம் மற்றும் அரசு மற்றும் தொழிலாளர்களால் வழங்கப்பட்ட வெளிப்புற ஒழுக்கம் இல்லாமல், கார்ப்பரேட் உலகம் முதலீட்டாளர்கள் சார்ந்திருக்கும் கார்ப்பரேட் செயல்திறன் பற்றிய முக்கிய தகவல்களை கையாளும் திறனைக் கொண்ட நிபுணர்களிடம் விடப்பட்டுள்ளது". இது நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பத்திரங்கள் ஆய்வாளர்களை தங்கள் சொந்த நலனுக்காக தகவல்களை கையாள அனுமதித்தது, ஒட்டுமொத்த கார்ப்பரேஷனின் நலனுக்காக அல்ல. ஆஷான் மற்றும் கிமெல்டோர்ஃப் (1990) வரலாற்று ரீதியாக பங்குதாரர் மதிப்பு மாதிரிக்கு வழிவகுத்ததைப் பற்றிய தங்கள் பகுப்பாய்வு ஊகமானது என்பதை ஒப்புக் கொண்டாலும், அவர்களின் பணி நன்கு மதிக்கப்படுகிறது மற்றும் இந்தத் துறையில் உள்ள சில முக்கிய அறிஞர்களான ஃபிராங்க் டாபின் மற்றும் டிர்க் ஸோர்ன் ஆகியோரின் படைப்புகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது. 20ஆம் நூற்றாண்டின் பிற்பகுதியில் ஏற்பட்ட அரசியல் மற்றும் பொருளாதார மாற்றங்களின் விளைவாக, பொருளாதாரத்தில் அதிகார சமநிலை மாறத் தொடங்கியது. இன்று, "அதிகாரம் என்பது ஒரு வணிக நிபுணர் குழுவின் மற்றொரு குழுவின் ஊக்குவிப்புகளை மாற்றும் திறனையும், ஒரு குழுவின் மற்றொரு குழுவின் நலன்களை வரையறுக்கும் திறனையும் சார்ந்துள்ளது". முன்பு குறிப்பிட்டபடி, பங்குதாரர் மதிப்பு மாதிரிக்கு மாறுவதை தனித்துவமாக்கியது என்னவென்றால், நிறுவனத்திற்கு வெளியே உள்ளவர்கள் பெருநிறுவன மேலாளர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்களின் உணர்வுபூர்வமான நலன்களை பாதிக்கும் திறன். இருப்பினும், நிறுவனத்திற்கு வெளியே உள்ளவர்கள் தீங்கிழைக்கும் நோக்கத்துடன் செயல்படவில்லை என்று டாபின் மற்றும் ஸோர்ன் வாதிடுகின்றனர். "அவர்கள் முதலில் தங்களைத் தாங்களே ஏமாற்றிக் கொண்டனர். கையகப்படுத்தல் வல்லுநர்கள் திறமையற்ற தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகளை வெளியேற்றுவதாக தங்களை நம்ப வைத்தனர். தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகளுக்கு செயல்திறனுக்காக ஊதியம் வழங்கப்பட வேண்டும் என்று நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் தங்களை நம்ப வைத்தனர். தற்போதைய இலாபங்களை விட பங்கு விலையை மதிப்பிடுவதற்கு கணிப்புகள் ஒரு சிறந்த அளவீடு என்று ஆய்வாளர்கள் தங்களை நம்ப வைத்தனர். ஒட்டுமொத்தமாக, அந்த காலத்தின் அரசியல் மற்றும் பொருளாதார நிலப்பரப்பே நிறுவனங்களுக்கு வெளியே உள்ள நிபுணர்களுக்கு அதிகாரத்தைப் பெறுவதற்கும், பெருநிறுவன மூலோபாயத்தை கடுமையாக மாற்றுவதற்காக தங்கள் செல்வாக்கை செலுத்துவதற்கும் சரியான வாய்ப்பை வழங்கியது. ஏஜென்சி கோட்பாடு மற்றும் பங்குதாரர் மதிப்பு ஏஜென்சி கோட்பாடு என்பது இரண்டு ஒத்துழைக்கும் தரப்பினருக்கு இடையிலான தொடர்புகள் துண்டிக்கப்படுவதன் மூலம் வகைப்படுத்தப்படும் சிக்கல்களைப் பற்றிய ஆய்வு ஆகும்ஃ ஒரு முதன்மை மற்றும் ஒரு முகவர். தொழிலாளர் பிரிவினை, இரு தரப்பினரையும் பிரிக்கும் உடல் அல்லது தற்காலிக இணைப்பு துண்டிக்கப்படுதல் அல்லது சிறப்பு நிபுணத்துவத்திற்காக ஒரு முகவரை முதல்வர் பணியமர்த்தும் சூழ்நிலைகளில் ஏஜென்சி சிக்கல்கள் எழுகின்றன. இந்த சூழ்நிலைகளில், முதல்வருக்கு பொறுப்பை ஒப்படைக்க முகவர் பொறுப்பேற்கிறார். கோட்பாட்டாளர்கள் இந்த சிக்கலை "பிரிப்பு மற்றும் கட்டுப்பாடு" என்று விவரித்துள்ளனர்ஃ முகவர்களை முதல்வரால் சரியாக கண்காணிக்க முடியாது, எனவே அவர்கள் தங்கள் பொறுப்புகளைத் தவிர்க்கலாம் அல்லது முதல்வரின் குறிக்கோள்களுடன் ஒத்திசைவாக செயல்படலாம். தகவல் இடைவெளி மற்றும் இரு தரப்பினருக்கும் இடையிலான குறிக்கோள்களின் தவறான சீரமைப்பு ஆகியவை ஏஜென்சி செலவுகளில் விளைகின்றன, அவை கண்காணிப்பின் முதன்மைக்கான செலவுகள், முதன்மையானவர்களுடன் பிணைப்பதற்கான முகவருக்கு ஏற்படும் செலவுகள் மற்றும் முதன்மையானவர்களின் நலன்களுக்கும் முகவரின் முடிவுகளுக்கும் இடையிலான தொடர்பு துண்டிக்கப்பட்டதால் ஏற்படும் எஞ்சிய இழப்பு ஆகியவற்றின் கூட்டுத்தொகையாகும். கடைசியாக, பங்குதாரர் மதிப்பு கோட்பாடு முதன்மை-முகவர் தகவல் இடைவெளியைக் குறைப்பதற்காக பொதுவில் சொந்தமான நிறுவனங்களின் நிர்வாகத்தை சீர்திருத்த முயல்கிறது. இந்த மாதிரி நிறுவனங்களின் வாரியங்கள் தங்கள் பெருநிறுவன நிர்வாகிகளிடமிருந்து சுயாதீனமாக இருக்க வேண்டும், குறிப்பாக, குழுவின் தலைவர் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியைத் தவிர வேறு யாராவது இருக்க வேண்டும் மற்றும் வாரியம் சுயாதீனமாக தேர்ந்தெடுக்கப்பட வேண்டும். ஒரு சுயாதீன வாரியம் சி. இ. ஓ நிறுவனங்கள் மற்றும் அபாயங்களை புறநிலை ரீதியாக கண்காணிக்க முடியும். பங்குதாரர் மதிப்பும் அதிகரித்த நிதி வெளிப்படைத்தன்மைக்கு ஆதரவாக வாதிடுகிறது. நிறுவனங்களின் நிதிகளை ஆய்வுக்கு கிடைக்கச் செய்வதன் மூலம், பங்குதாரர்கள் முகவரின் நடத்தை குறித்து அதிக விழிப்புடன் இருப்பார்கள், மேலும் யாருடன் முதலீடு செய்வது என்பது பற்றி தகவலறிந்த தேர்வுகளை செய்யலாம். மதிப்பு அடிப்படையிலான மேலாண்மை ஒரு நிர்வாகக் கொள்கையாக, மதிப்பு அடிப்படையிலான மேலாண்மை (வி. பி. எம்) அல்லது மதிப்புக்கான மேலாண்மை (எம். எஃப். வி), மேலாண்மை முடிவுகளை எடுக்கும்போது பங்குதாரர்களின் நலன்களை நிர்வாகம் முதன்மையாக கருத்தில் கொள்ள வேண்டும் என்று கூறுகிறது. இந்தக் கொள்கையின் கீழ், மூத்த நிர்வாகிகள் பங்குதாரர்களின் வருவாயை (பங்கு விலை மற்றும் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகள்) வழங்குவதற்கும் அவற்றை அடைய நிர்வகிப்பதற்கும் செயல்திறன் இலக்குகளை அமைக்க வேண்டும். பங்குதாரர்களின் மதிப்பை அதிகரிப்பதற்கான கருத்து பொதுவாக தலைமை நிர்வாக அதிகாரியின் உதாரணங்கள் மற்றும் பங்குதாரர்களின் இழப்பில் தங்களை வளப்படுத்திக் கொள்ளும் பிற நிர்வாக நடவடிக்கைகளுக்கு எதிராக முன்னிலைப்படுத்தப்படுகிறது. இதன் எடுத்துக்காட்டுகளில் பங்குதாரர்களுக்கு நீர்த்துப்போகச் செய்யும் கையகப்படுத்துதல்கள் அடங்கும், அதாவது, அவை ஒருங்கிணைந்த நிறுவனத்திற்கு இரண்டு மடங்கு லாபத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும், ஆனால் இவை பங்குதாரர்களிடையே மூன்று மடங்கு பிரிக்கப்பட வேண்டும். ஒரு பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனத்தின் சட்டபூர்வமான முன்மாதிரி என்னவென்றால், நிறுவனத்தின் லாபத்தை அதிகரிக்க நிர்வாகிகள் கடமைப்பட்டுள்ளனர், இது பங்குதாரர்களின் மதிப்பை அதிகரிக்க நிர்வாகிகள் சட்டப்பூர்வமாக கடமைப்பட்டுள்ளனர் என்பதைக் குறிக்கவில்லை. பங்குதாரர் மதிப்பு எந்தவொரு மேலாளராலும் நேரடியாக செல்வாக்கு செலுத்துவது கடினம் என்பதால், இது பொதுவாக கூறுகளாக பிரிக்கப்படுகிறது, இது மதிப்பு இயக்கிகள் என்று அழைக்கப்படுகிறது. பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு மாதிரியில் பங்குதாரர்களின் மதிப்பின் 7 இயக்கிகள் உள்ளன, இது மேலாளர்களுக்கு சில வழிகாட்டுதல்களை வழங்குகிறதுஃ வருவாய் இயக்க வரம்பு ரொக்க வரி விகிதம் அதிகரிப்பு மூலதனச் செலவு மூலதனத்தின் செயல்பாட்டு மூலதனத்தில் முதலீடு போட்டி அனுகூலக் காலத்தின் செலவு இந்த கூறுகளில் சிலவற்றைப் பார்க்கும்போது குறுகிய கால இலாபத்தை அதிகரிப்பது பங்குதாரர்களின் மதிப்பை அதிகரிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை என்பதையும் தெளிவுபடுத்துகிறது. மிகவும் குறிப்பிடத்தக்க வகையில், போட்டி ஆதாயக் காலம் இதைக் கவனித்துக்கொள்கிறதுஃ ஒரு வணிகம் செலவுகளைக் குறைக்கவும், விரைவான லாபத்தை ஈட்டவும் தரமற்ற தயாரிப்புகளை விற்றால், அது அதன் நற்பெயரை சேதப்படுத்துகிறது, எனவே எதிர்காலத்தில் போட்டி நன்மையை அழிக்கிறது. ஊக்கமளிக்கும் மற்றும் நன்கு பயிற்சி பெற்ற ஊழியர்களின் ஆராய்ச்சி அல்லது முதலீட்டை புறக்கணிக்கும் வணிகங்களுக்கும் இது பொருந்தும். பங்குதாரர்கள், ஆய்வாளர்கள் மற்றும் ஊடகங்கள் வழக்கமாக இந்த சிக்கல்களைப் பற்றி அறிந்து கொள்வார்கள், எனவே இந்த வணிகத்தின் பங்குகளுக்கு அவர்கள் செலுத்தத் தயாராக இருக்கும் விலையைக் குறைப்பார்கள். எனவே இந்த விரிவான கருத்து பொதுவாக பங்குதாரர் மதிப்பு மாதிரியின் விமர்சனத்துடன் தொடர்புடைய சில சிக்கல்களை (அவை அனைத்தும் இல்லை என்றாலும்) அகற்றுகிறது. இந்த ஏழு கூறுகளின் அடிப்படையில், ஒரு வணிகத் திட்டத்தின் அனைத்து செயல்பாடுகளும் அவை பங்குதாரர்களின் மதிப்பை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதைக் காட்டுகின்றன. எந்தவொரு துறைக்கும் அல்லது செயல்பாட்டிற்கும் அதன் மதிப்பை நிரூபிக்க ஒரு முக்கிய கருவி பங்குதாரர் மதிப்பு வரைபடங்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன, அவை இந்த ஏழு கூறுகளில் ஒன்று அல்லது பலவற்றுடன் தங்கள் செயல்பாடுகளை இணைக்கின்றன. எனவே, ஒருவர் "HR பங்குதாரர் மதிப்பு வரைபடங்கள்", "R & D பங்குதாரர் மதிப்பு வரைபடங்கள்" மற்றும் பலவற்றைக் காணலாம். விமர்சனம் பங்குதாரர்களின் மதிப்பில் மட்டுமே கவனம் செலுத்துவது பரவலாக விமர்சிக்கப்பட்டுள்ளது, குறிப்பாக 2000 களின் பிற்பகுதியில் ஏற்பட்ட நிதி நெருக்கடிக்குப் பிறகு. பங்குதாரர் மதிப்பில் கவனம் செலுத்துவது ஒரு நிறுவனத்தின் உரிமையாளர்களுக்கு நிதி ரீதியாக பயனளிக்கும் என்றாலும், இது வேலைவாய்ப்பு, சுற்றுச்சூழல் பிரச்சினைகள் அல்லது நெறிமுறை வணிக நடைமுறைகள் போன்ற சமூக பிரச்சினைகள் பற்றிய தெளிவான அளவை வழங்காது. ஒரு நிர்வாக முடிவு மூன்றாம் தரப்பினரின் நலனைக் குறைக்கும் அதே நேரத்தில் பங்குதாரர் மதிப்பை அதிகரிக்க முடியும். குறைந்த வணிக மூலதனக் குவிப்பு காரணமாக ஒட்டுமொத்த பொருளாதார வளர்ச்சியின் விகிதத்தைக் குறைப்பதாக குறுகிய காலத்துடன் பங்குதாரர் மதிப்பும் விமர்சிக்கப்பட்டுள்ளன. இது வாடிக்கையாளர்கள் போன்ற பிற பங்குதாரர்களுக்கும் பாதகமாக இருக்கலாம். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம், பங்குதாரர்களின் மதிப்பை மேம்படுத்தும் நலன்களுக்காக, பழைய அல்லது ஒப்பீட்டளவில் புதிய தயாரிப்புகளுக்கான ஆதரவை வழங்குவதை நிறுத்தலாம். கூடுதலாக, பங்குதாரர் மதிப்பில் குறுகிய கால கவனம் நீண்ட கால பங்குதாரர் மதிப்புக்கு தீங்கு விளைவிக்கும்; ஒரு பங்கு மதிப்பை சுருக்கமாக அதிகரிக்கும் வித்தைகளின் செலவு அதன் நீண்ட கால மதிப்பில் எதிர்மறையான தாக்கங்களை ஏற்படுத்தும். சேல்ஸ்ஃபோர்ஸ் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி மார்க் பெனியோஃப் கூறுகையில், "பங்குதாரர்களுக்கு லாபத்தை அதிகரிப்பதில் உள்ள ஆர்வம் எங்களுக்கு கொண்டு வந்துள்ளதுஃ பயங்கரமான பொருளாதார, இன மற்றும் சுகாதார ஏற்றத்தாழ்வுகள்; காலநிலை மாற்றத்தின் பேரழிவு". விமர்சகர்களின் கூற்றுப்படி, கார்ப்பரேஷனின் பங்கை மிகைப்படுத்துவது நாம் வாழும் அபூரண உலகத்தை புறக்கணித்துள்ளது. தொழிலாளர் மதிப்புக் குறைப்பு இழப்பீட்டுத் தொகுப்புகளுக்கான விமர்சனம் 80 மற்றும் 90 களில், ஏராளமான நிறுவனங்கள் தற்போதைய மற்றும் முன்னாள் ஊழியர்களிடமிருந்து தற்போதைய அல்லது ஓய்வூதியத்தின் போது தொழிலாளர்களை சலுகைகளை அணுகுவதைக் குறைத்ததற்காக அல்லது தடுத்து வைத்ததற்காக வழக்குகளை எதிர்கொண்டன. எஸ். வி. மாதிரி ஊழியர்களின் செலவில் லாபத்தை அதிகரிப்பதற்கான ஒரு வழிமுறையாக ஓய்வூதிய ஆதரவைக் குறைக்க வழிவகுத்துள்ளது. சில நிறுவனங்கள் பொருத்தமான ஓய்வூதியத் திட்டங்களை மாதந்தோறும் வருடத்திற்கு ஒரு முறைக்கு மாற்றியுள்ளன. பங்குகளின் மதிப்பைப் பராமரிப்பதற்காகவோ உயர்த்துவதற்காகவோ ஒரு தொழிலாளி உற்பத்தி செய்யும் உழைப்பின் மதிப்பைக் குறைப்பது அல்லது குறைத்து மதிப்பிடுவது பற்றி விமர்சகர்கள் கவலைப்படுகிறார்கள். பங்குதாரர் அல்லாத பங்குகளில் முதலீடு செய்வதில் பெருநிறுவன உலகத்தின் குறைப்பின் போக்கு குறைக்கப்பட்ட நன்மைகளுக்கு காரணமாகும், ஏனெனில் இது ஒரு உடனடி பண உற்பத்தியாளர் அல்ல-எஸ். வி கோட்பாட்டின் முக்கிய குறிக்கோள். பணிநீக்க நடைமுறைகள் இந்த "குறைக்கப்பட்ட ஓய்வூதிய பொருத்தமான" ஓட்டைகள் எவ்வாறு கையாளப்படுகின்றன என்பதைப் பார்க்கும்போது தொழிலாளர்களின் மேற்கூறிய நிலை விமர்சனங்களை எதிர்கொள்கிறது. ஓய்வூதியத்திற்கு முந்தைய பொருத்த காலம் முடிவடைவதற்கு முன்பு பணிநீக்கம் செய்யப்பட்டால், இழப்பீடு எதுவும் இருக்காது. மேலும், வெகுஜன பணிநீக்கங்கள் உள்நாட்டு தலைமையகங்களில் உள்ள நிறுவனங்களை பாதித்துள்ளன, பல வேலைகள் வெளிநாடுகளுக்குச் செல்கின்றன அல்லது விமர்சகர்களும் நிபுணர்களும் குறிப்பிட்டுள்ளபடி குறைந்த சலுகைகள் மற்றும் பாதுகாப்புகளுக்காக பணிநீக்கம் செய்யப்பட்டதைப் போன்ற ஒத்த பதவிகளிலிருந்து ஒப்பந்தக்காரர்களுக்கு பணியமர்த்தப்படுகின்றன. பொருளாதார வல்லுநர்கள் மற்றும் விமர்சகர்களின் கூற்றுப்படி, எஸ். வி கோட்பாட்டால் தூண்டப்பட்ட டவுன்சைஸ்-அண்ட்-டிஸ்ட்ரிபியூட் மாடல் மதிப்பை பிரித்தெடுக்கிறது, பின்னர் ஊழியர்களின் உறுதியற்ற தன்மையையும் அதிக வருமான சமத்துவமின்மையையும் மேலும் உள்வாங்குகிறது. "வணிகத்தின் சமூகப் பொறுப்பு அதன் இலாபங்களை அதிகரிப்பதாகும்" என்ற தலைப்பில் பங்குதாரர்களின் மதிப்பை ஆதரிக்கும் மில்டன் ஃப்ரீட்மேனின் அடிப்படை கட்டுரையில், வணிகத்தின் வணிகம் அதன் வணிகம் என்ற வாதத்தை முன்வைக்கிறது. ஃப்ரீட்மேனின் அனுமானம் சமூகப் பொறுப்பும் இலாபமும் எதிர்மறையாக இருந்தால், பிந்தையதைத் தேர்ந்தெடுக்கவும் என்று கூறுகிறது. எல்லா வகையிலும் செல்வக் குவிப்புக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதன் மூலம், இந்த இலக்கை அடைவதற்கு தடையாக இருக்கக்கூடிய பிற பொறுப்புகளை இது எளிதாக்கியது. சமூக மேம்பாடு, பணியாளர் முதலீடு, தொழிலாளர் நலன்கள், ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாடு மற்றும் பலவற்றை உள்ளடக்கிய சில பொறுப்புகள் உள்ளன, ஆனால் அவை மட்டும் அல்ல. இந்த பொறுப்புகள் நீண்ட காலத்திற்கு காரணம் மற்றும் பங்குதாரர் மதிப்பின் குறுகிய கால மற்றும் பிரதான விளக்கத்தை உடனடியாக திருப்திப்படுத்தாது. பங்கு திரும்ப வாங்குதல் பங்கு திரும்ப வாங்குதல் அதன் பிரித்தெடுக்கும் தன்மைக்காக விமர்சிக்கப்படுகிறது, இது லாபத்தை எடுத்துக்கொள்கிறது மற்றும் பங்குதாரர் மதிப்பின் பெயரில் இருப்பதை விட பங்குகள் அதிக லாபகரமானதாகத் தோற்றமளிக்க அதைப் பயன்படுத்துகிறது. 1982 ஆம் ஆண்டில், யு. எஸ். செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் கமிஷன் (எஸ்இசி) செக்யூரிட்டீஸ் எக்ஸ்சேஞ்ச் சட்டத்தின் விதி 10பி-18 ஐ செயல்படுத்தியது, இதனால் நிறுவனங்கள் சில வரம்புகள் மற்றும் சூழ்நிலைகளின் கீழ் பங்குகளை திரும்ப வாங்க அனுமதிக்கிறது. குறைந்த விசாரணை மற்றும் மீறல்களுக்கான விளைவு விகிதங்கள் மற்றும் ஓட்டைகள் ஆகியவற்றுடன், இது சட்டப்பூர்வ பங்கு விலை கையாளுதலுக்கான வாய்ப்பைத் திறந்தது. எஸ். வி கோட்பாடு பங்குதாரர்களை ஊக்குவிப்பதற்கும், நிர்வாக ஊதியத்தை சமன் செய்வதற்கும், விமர்சகர்கள் குறிப்பிடுவது போல் பங்கு விலை வெற்றியுடன் உள்ளார்ந்த பிணைப்பாக மாறியது. இந்த நடைமுறையின் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க விளைவு முதலீட்டைக் குறைப்பதாகும். 2003 முதல் 2012 வரை, எஸ் அண்ட் பி 500 இல் உள்ள 449 நிறுவனங்களில், 54 சதவீதம் வருவாய் பங்குகளை திரும்ப வாங்குவதற்கும், 37 சதவீதம் ஈவுத்தொகைக்கும் சென்றது. இது வருவாயில் 9 சதவீதம் வேறு இடங்களுக்குச் செல்ல இடமளிக்கிறது, இது கடந்த தசாப்தங்களில் முந்தைய முதலீட்டு விகிதங்களிலிருந்து குறைகிறது. லெனோர் பல்லடினோ போன்ற பொருளாதார வல்லுநர்கள் இந்த குமிழி வெடிக்கும் போது இறுதியில் ஏற்படும் விளைவை சுட்டிக்காட்டுகின்றனர், பெரும்பாலான அமெரிக்கர்கள் விளைவை எதிர்கொள்வார்கள், நிறுவனங்களை வழிநடத்துபவர்கள் அல்ல. பெருநிறுவன நிறுவனமான "தி கான்செப்ட் ஆஃப் தி கார்ப்பரேஷன்" என்ற புத்தகத்தின் ஆசிரியரான பீட்டர் ட்ரக்கர் வலியுறுத்தியபடி, பங்குதாரர்களின் மதிப்பு உண்மையில் சமகால சமூகத்தில் பெருநிறுவனங்கள் ஆக்கிரமித்துள்ள முக்கியமான சமூகப் பங்கை குறைத்து மதிப்பிட உதவுகிறது என்ற வாதத்தை முன்வைக்கிறார். ட்ரக்கர் கூறுகிறார், "இன்றைய சமூக யதார்த்தத்தில், பங்குதாரர்கள் நிறுவனத்துடன் ஒரு சிறப்பு உறவில் நிற்கும் பல குழுக்களில் ஒருவர். நிறுவனம் நிரந்தரமானது, பங்குதாரர் தற்காலிகமானவர். கார்ப்பரேஷன் உண்மையில் சமூக மற்றும் அரசியல் ரீதியாக ஒரு முன்னுரிமை என்று கூட மிகைப்படுத்தாமல் கூறலாம், அதேசமயம் பங்குதாரரின் நிலைப்பாடு வழித்தோன்றல் மற்றும் சட்டத்தின் சிந்தனையில் மட்டுமே உள்ளது ". ட்ரக்கரின் வாதத்தை விரிவுபடுத்திய மானுடவியலாளர் கரேன் ஹோ, இரண்டாம் உலகப் போரைத் தொடர்ந்து வந்த உடனடி காலகட்டத்தில், கார்ப்பரேஷன் முதன்மையாக ஒரு சமூக நிறுவனமாக இருந்தது, இது பங்குதாரர்களுக்கு வெளியே அதன் செயல்பாடுகளில் ஈடுபட்டுள்ளவர்களுக்கு அதன் பொறுப்புகளை பெரும்பாலும் ஏற்றுக்கொண்டது, இது ஒரு நிறுவனமாக கார்ப்பரேஷனின் நீண்ட ஆயுள் மற்றும் நல்வாழ்வைப் பற்றியது, இது கார்ப்பரேஷனின் பங்குதாரர்களின் உடனடி கவலைகளுக்கு எதிராக செயல்படக்கூடிய நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்வதைக் குறிக்கிறது. போருக்குப் பிந்தைய இந்த கண்ணோட்டம் நவீனகால பெருநிறுவனங்களின் நிர்வாகத்தால் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட அணுகுமுறையால் முரண்படுகிறது, இது முன்னாள் வெப்டிவி தலைமை நிர்வாக அதிகாரி ராண்டி கொமிசரின் கூற்றுப்படி தங்களை நிறுவனக் காரியாளர்களாக அல்ல, மாறாக முதலீட்டாளர்களாகவே பார்க்கிறது. ஹோ போன்ற விமர்சகர்கள், நிறுவனங்களை முதலீடுகளாகக் கருதுவதில் நிர்வாக அணுகுமுறையின் மாற்றம், ஒரு சமூக நிறுவனமாக கார்ப்பரேஷனின் வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்துள்ளது என்றும், கார்ப்பரேட் நிர்வாகத்தை கார்ப்பரேஷனின் சமூக பங்குதாரர்களின் நலன்களுக்கு எதிராகவோ அல்லது கார்ப்பரேஷனின் நீண்ட ஆயுளுக்கு எதிராகவோ முடிவுகளை எடுக்க அனுமதிக்கிறது என்றும் நம்புகிறார்கள். பொருளாதார விமர்சனங்கள் நியோ கிளாசிக்கல் பொருளாதாரத்திற்குள் துல்லியமான மாதிரியின் தோல்வி சமகால பொருளாதார கல்வி மற்றும் கொள்கையில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் நியோ கிளாசிக்கல் பொருளாதார மாதிரிக்குள் நிறுவனம் உடனடியாக பொருந்தத் தவறியது விமர்சகர்களால் அடிக்கடி குறிவைக்கப்படும் குறைபாடாகும். மானுடவியலாளர் கரேன் ஹோ வாதிடுகிறார், பங்குதாரர்கள் மற்றும் பின்னர் பங்குதாரர் மதிப்பு என்ற கருத்து முதன்மையாக நிறுவனத்தை நியோ கிளாசிக்கல் பொருளாதார மாதிரியில் செருகும் நோக்கத்திற்காக உருவாக்கப்பட்டது, மேலும் நிறுவன அமைப்பின் பெருக்கத்திற்கு முன்னர் பதினெட்டாம் மற்றும் பத்தொன்பதாம் நூற்றாண்டில் முதலில் உருவாக்கப்பட்ட நியோ கிளாசிக்கல் மாதிரி, நவீன நிறுவனத்திற்குத் தேவையான உள்ளீடுகளின் எண்ணிக்கையுடன் செயல்பட வடிவமைக்கப்படவில்லை என்பதை புறக்கணிக்கிறது. நியோ கிளாசிக்கல் உரிமையாளரின் வக்கீல்கள் ஆடம் ஸ்மித் போன்ற நியோ கிளாசிக்கல் பொருளாதாரத்தின் செல்வாக்குமிக்க நிறுவன பிரமுகர்களின் வரையறுக்கப்பட்ட-உள்ளீடு "உரிமையாளர் மற்றும் சொத்து" நோக்கங்களுக்கு நேரடியாக எதிர்ப்பதாக ஹோ கூறுகிறார், மேலும் நியோ கிளாசிக்கல் பொருளாதார மாதிரி உரிமையாளர்-தொழில்முனைவோர் தங்கள் நிறுவனத்தின் மேலாண்மை மற்றும் செயல்பாட்டில் நேரடியாக ஈடுபட வேண்டும் என்ற கருத்தை சார்ந்துள்ளது. நவீன பங்குதாரர் பொதுவாக அவர்கள் முதலீடு செய்த ஒரு நிறுவனத்தின் வழக்கமான செயல்பாடுகளுடன் மிகவும் மட்டுப்படுத்தப்பட்ட அல்லது எந்த தொடர்பும் இல்லாததால், பங்குதாரர் நியோ கிளாசிக்கல் பொருளாதார மாதிரியால் தேவைப்படும் உரிமையாளர்-தொழில்முனைவோர் பாத்திரத்திற்குள் பொருந்தவில்லை. இந்த பிரச்சினையின் காரணமாக நிர்வகிக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் சாத்தியமானவை அல்ல என்ற தனது நம்பிக்கையை ஆடம் ஸ்மித் குறிப்பிட்டார், இருப்பினும், [கூட்டு பங்கு] நிறுவனங்களின் இயக்குநர்கள், தங்கள் சொந்தத்தை விட மற்றவர்களின் பணத்தின் மேலாளர்களாக இருப்பதால், ஒரு தனியார் கூட்டு நிறுவனத்தில் உள்ள பங்காளிகள் அடிக்கடி தங்கள் சொந்தத்தை கவனிக்கும் அதே கவலையுடன் அவர்கள் அதைக் கண்காணிக்க வேண்டும் என்று எதிர்பார்க்க முடியாது. ஹோ மற்றும் ஸ்மித் போன்ற விமர்சகர்கள், பங்குதாரர் மாதிரியின் முக்கிய நியோ கிளாசிக்கல் உரிமையாளர்-தொழில்முனைவோர் கருத்தை துல்லியமாக பிரதிநிதித்துவப்படுத்தத் தவறியது நியோ கிளாசிக்கல் பொருளாதார மாதிரியின் அடித்தளப் பிரச்சினையாகும், இது கார்ப்பரேட் வட்டி பங்குதாரர்களின் நலனுக்கு ஒத்ததாக உள்ளது என்ற தவறான அனுமானத்திற்கு வழிவகுக்கிறது. சட்டரீதியான விமர்சனங்கள் பங்குதாரர் மதிப்பின் பொதுவான விமர்சனம் அதன் சட்டபூர்வமான செல்லுபடியைச் சுற்றியுள்ள மர்மமாகும். பங்குதாரர்கள் தான் உரிமையாளர்கள் என்று பெரும்பாலும் வாதிடப்படுகிறது. ஒரு பங்குதாரராக இந்த அந்தஸ்து ஒப்பந்தக் கடமைகள் நிறைவேற்றப்பட்ட பிறகு அனைத்து இலாபங்களுக்கும் ஒரு சட்டபூர்வமான உரிமைகோரலுடன் வருகிறது, மேலும் அவர்கள் விரும்பும் வாரிய மட்டத்தில் நிறுவனத்தின் கட்டமைப்பை தீர்மானிக்கும் திறன் அவர்களுக்கு உள்ளது. ஆயினும்கூட, இவற்றில் எதுவுமே எந்தவொரு சட்டத்திலும் வேரூன்றவில்லை, ஏனெனில் பங்குதாரர் மதிப்பு என்பது இறுதியில் ஒரு நிர்வாக முடிவு, சட்டத் தேவை அல்ல. பெருநிறுவனங்கள் அவற்றின் சொந்த சட்ட நிறுவனம் மற்றும் பங்குதாரர்கள் வெறுமனே பங்குகளை வைத்திருக்கிறார்கள், இதனால் அவர்கள் ஊழியர்கள், சப்ளையர்கள் மற்றும் பலருக்கு சமமான பங்குதாரர்களாக உள்ளனர். கலைப்பு வழக்கில் மட்டுமே மீதமுள்ள நிதிகளுக்கான முழு அணுகலுக்கான உத்தரவாதத்தை அவர்கள் பெறுகிறார்கள். இல்லையெனில், நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்வது, சம்பளத்தை உயர்த்துவது போன்ற விஷயங்களை எவ்வாறு செய்வது என்பதில் நிறுவனத்திற்கு அனைத்து கட்டுப்பாடுகளும் உள்ளன. கட்டமைப்பின் மீது பங்குதாரர் மேலாதிக்கத்தைப் பொறுத்தவரை, திறன் பலவீனமானது மற்றும் பயன்படுத்த கடினமாக உள்ளது. ஒரு இயக்குனர் வெளிப்படையாக திருடும்போது சட்ட நடவடிக்கை எடுக்கக்கூடிய சில வழக்குகள் உள்ளன. பங்குதாரர்களின் கடமை மற்றும் திறன்களின் யதார்த்தம் இருந்தபோதிலும், கார்ப்பரேட் அமெரிக்கா, சட்ட விமர்சனங்களின்படி, தங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு ஒரு சட்டபூர்வமான கடமை இருப்பதாக தன்னை நம்ப வைத்துள்ளது. பங்குதாரர் மதிப்பு மாதிரியின் குறைபாடுகள் பங்குதாரர் மதிப்பு ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்புக்கு தீங்கு விளைவிக்கும். ஒரு நிறுவனத்தின் கவனம் மற்றும் மூலோபாயம் அனைத்தும் பங்கு விலைகளை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்தும்போது, பங்குதாரர் மதிப்பு மாதிரியில் பின்வரும் சிக்கல்களால் நிறுவனத்தின் நடைமுறையும் நெறிமுறைகளும் இழக்கப்படலாம். அதிகரித்த ஆபத்து பங்குதாரர் மதிப்பு மாதிரியில், நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் மற்றவர்களை விட அதிக ஆபத்தை எடுத்துக்கொள்கின்றன. கடனை கையகப்படுத்துவது நிறுவனத்தை நிலையற்றதாகவும் திவால்நிலை அபாயத்திலும் ஆக்குகிறது. பங்கு மதிப்பை அதிகரிக்க ஏராளமான கடன் உகந்ததாக உள்ளது, ஏனெனில் நிறுவனம் குறைந்த அடித்தளத்தில் தொடங்கும் போது மதிப்பை அதிகரிக்க அதிக திறன் உள்ளது. இருப்பினும், இது நிறுவனத்தின் ஸ்திரத்தன்மைக்கு தீங்கு விளைவிக்கும். கடன் நிதியுதவி கடன் நிதியுதவி அல்லது கடனை நோக்கத்துடன் கையகப்படுத்துவது, நிறுவனத்தின் பங்கு விகிதத்திற்கு கடன் அதிகரிக்க காரணமாகிறது. பங்குதாரர் மதிப்பு இல்லாமல், இது பொதுவாக எதிர்மறையாக கருதப்படும், ஏனெனில் இதன் பொருள் நிறுவனம் பணம் சம்பாதிக்கவில்லை என்பதாகும். பங்குதாரர் மதிப்பு அமைப்பில், பங்கு விகிதங்களுக்கு அதிக கடன் என்பது எதிர்காலத்தில் நிறுவனம் பணம் சம்பாதிக்கும் நம்பிக்கையைக் கொண்டுள்ளது என்பதற்கான ஒரு குறிகாட்டியாகக் கருதப்படுகிறது. எனவே, கடன் என்பது தவிர்க்க வேண்டிய ஒன்றல்ல, மாறாக தழுவிக்கொள்ள வேண்டிய ஒன்று மற்றும் கடன் வைத்திருப்பது உண்மையில் நிறுவனத்தின் முதலீட்டாளர்களுக்கு பயனளிக்கும். பெரிய அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்வது முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கிறது மற்றும் சாத்தியமான மதிப்பு ஆதாயத்தை அதிகரிக்கிறது, ஆனால் நிறுவனத்தை திவால்நிலை மற்றும் சரிவின் ஆபத்தில் வைக்கிறது. நிர்வாக இழப்பீடு பங்குதாரர் மதிப்பை ஆதரிக்கும் ஒரு ஊக்க கட்டமைப்பை எளிதாக்குவதற்காக, நிர்வாக இழப்பீட்டு முறை சி-சூட் ஊதியத்தின் பெரும்பகுதியை பங்குகளிலிருந்து பெறுவதை நோக்கி மாறியுள்ளது. இந்த முடிவின் பின்னணியில் உள்ள காரணம் என்னவென்றால், இது தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகளின் நலன்களை பங்குதாரர்களின் நலன்களுக்கு ஏற்ப கொண்டு வரும். இந்த முடிவின் விளைவாக, நிர்வாக இழப்பீடு வானளாவ உயர்ந்துள்ளது, 1970 களின் முற்பகுதியில் இழப்பீட்டு விகிதத்திலிருந்து நான்கு மடங்கு அதிகரித்துள்ளது. இந்த மாற்றம் சி-சூட் மேலாளர்களின் உந்துதல்களை மற்ற எல்லாவற்றையும் விட பங்கு விலையை அதிகரிக்கும் திசையில் மாற்றியுள்ளது, நீண்ட கால வளர்ச்சி மற்றும் ஊழியர்கள் மற்றும் வாடிக்கையாளர்கள் போன்ற பங்குதாரர்கள் போன்ற பிற இலக்குகளை விட்டுச் சென்றுள்ளது. குறுகிய கால மூலோபாயம் பங்குதாரர் மதிப்பு கோட்பாட்டின் குறுகிய கால இயல்பு விமர்சகர்களால் கவனம் செலுத்தப்பட்ட அம்சங்களில் ஒன்றாகும். குறுகிய காலத்திற்கான இந்த நிர்ணயம் அதிக இலாபகரமான நீண்ட கால உத்திகளை புறக்கணிக்க வழிவகுக்கிறது என்று அவர்கள் வாதிடுகின்றனர். இந்த வழியில், பங்குதாரர் மதிப்பு ஒட்டுமொத்த மூலதன வளர்ச்சியின் அளவை அடையத் தவறிவிட்டது, இல்லையெனில் அது எதிர்பார்க்கப்படலாம். பங்குதாரர் மதிப்பில் உள்ளார்ந்த பங்கு விலைக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்படுவதால், மதிப்பீட்டிற்கு அதன் மதிப்பு முக்கியமானதாக மாறுவதற்கு முன்பு நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்கு விலையை உயர்த்த ஊக்குவிப்புகள் உருவாக்கப்படுகின்றன. அத்தகைய ஒரு ஊக்குவிப்பு என்னவென்றால், நிர்வாகிகள் மற்றும் மேலாளர்களின் இழப்பீடு நிர்வாக போனஸ் மற்றும் பங்கு விருப்பங்கள் மூலம் பங்கு மதிப்புடன் அதிகளவில் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது. பெருநிறுவனங்கள் பங்கு விலையை அதிகரிக்க பல சூழ்ச்சிகளைப் பயன்படுத்துகின்றன, ஒருவேளை மிகவும் பிரபலமற்றது ஊழியர்களின் வெகுஜன பணிநீக்கம் ஆகும், இது அதிகரித்த செயல்திறன் மற்றும் குறைந்த இயக்க செலவுகள் ஆகியவற்றின் கவர்ச்சிகரமான பிம்பத்தை உருவாக்குகிறது, இதையொட்டி பங்கு விலையை உயர்த்துகிறது. இருப்பினும், இதுவும் இதுபோன்ற பிற வித்தைகளும் பல எதிர்மறையான விளைவுகளை ஏற்படுத்துகின்றன. பெரும்பாலும், வெகுஜன பணிநீக்கங்களை அடுத்து, பெருநிறுவனங்கள் இப்போது காலியாக உள்ள சில பதவிகளை மீண்டும் நிரப்ப வேண்டும். இது நீண்ட கால திறனற்ற தன்மைக்கு வழிவகுக்கிறது, ஏனெனில் புதிய ஊழியர்களுக்கு பயிற்சி அளிக்கப்பட வேண்டும் மற்றும் அசல் ஊழியருக்கு முதலீடு செய்யப்பட்ட வளங்கள் (அவர்கள் மீண்டும் பணியமர்த்தப்படாவிட்டால்) நிரந்தரமாக இழக்கப்படுகின்றன. பங்குதாரர் மதிப்பைப் பற்றிய ஒரு தொடர்புடைய விமர்சனம் பங்குகளை மதிப்பிடும் செயல்முறையை நம்பியிருப்பது ஆகும், இது கையாளுதல் மற்றும் ஊகங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. நிறுவனத்தின் பங்கு விலை குறித்து ஊகிப்பது பங்கு இழப்பீட்டைப் பெறும் மேலாளர்களின் நலனுக்காகும், எனவே அவர்கள் உண்மையான உற்பத்தியை அதிகரிப்பதை விட பங்கு விலையில் ஊகிப்பதில் கவனம் செலுத்தக்கூடும். நிர்வாக வல்லுநர்கள் பங்குதாரர் மதிப்பின் குறுகிய காலக் கண்ணோட்டத்தைப் பற்றிய மற்றொரு விமர்சனத்தையும் மேற்கோள் காட்டுகிறார்கள், அதாவது இது ஊழியர்கள், வாடிக்கையாளர்கள் அல்லது அவர்களைச் சுற்றியுள்ள சமூகங்களுடன் உறவுகளைப் பேணுவதை விட வருவாயை அதிகரிப்பதில் அதிக அக்கறை கொண்ட ஒரு பெருநிறுவன கலாச்சாரத்தை உருவாக்குகிறது. வளர்ச்சி மற்றும் உற்பத்தித்திறன் இழப்பு பொருளாதார வளர்ச்சியை நடைமுறைப்படுத்தத் தவறியதற்காகவும் உற்பத்தித்திறனை அதிகரித்ததற்காகவும் பங்குதாரர்களின் மதிப்பை வணிக வல்லுநர்கள் விமர்சித்துள்ளனர். பல தசாப்த கால ஆராய்ச்சி மற்றும் டஜன் கணக்கான ஆய்வுகள் இருந்தபோதிலும், பங்குதாரர் மதிப்பு கோட்பாடு வணிகங்களுக்கு சிறந்த முடிவுகளை அளித்துள்ளது என்பதற்கு மிகக் குறைந்த வலுவான சான்றுகள் உள்ளன (பங்குதாரர் மதிப்பு பொதுவாக நன்மை பயக்கும் என்பதற்கான ஆதாரங்களை வழங்கிய ஆய்வுகள் பொதுவாக பிரதிபலிக்க முடியவில்லை; ஸ்டவுட்). பங்குதாரர் மதிப்பு கோட்பாட்டின் தொடக்க மற்றும் பரவலான பயன்பாட்டிலிருந்து, முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருவாய் சீராக குறைந்துள்ளது. இந்த போக்குக்கான ஒரு விளக்கம் புதுமைகளில் முதலீட்டைக் குறைப்பதாகும். பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனங்கள் (பங்கு விலையைக் கொண்டவை) அமெரிக்காவில் தனியார் நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதை விட பாதி முதலீடு செய்கின்றன என்று ஆய்வுகள் காட்டுகின்றன. பங்குதாரர்களும் கூட முதலீட்டில் மோசமான வருவாய் மற்றும் பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனங்களின் மக்கள் தொகையில் 40 சதவீதம் குறைப்பு ஆகியவற்றால் ஏமாற்றமளிக்கும் முடிவுகளைக் கண்டுள்ளனர். வளர்ச்சி குறைவதைத் தவிர, உற்பத்தித்திறன் குறைவதையும் விமர்சகர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். பங்குதாரர்களின் மதிப்பு ஊழியர்களின் மன உறுதியை எதிர்மறையாக பாதிக்கலாம், ஏனெனில் நிறுவனத்தின் முழு பணியும் பங்குதாரர்களுக்கு செல்வத்தை உருவாக்குகிறது. இந்த உந்துதல் குறைப்பின் காரணமாக, நிறுவனங்கள் அதிக மேல்-கீழ் மற்றும் கட்டுப்பாடு சார்ந்த மேலாண்மை உத்திகளில் ஈடுபட வேண்டும், அத்தகைய ஒரு எடுத்துக்காட்டு போட்டி அல்லாத ஒப்பந்தங்களின் பயன்பாட்டில் மிகப்பெரிய அதிகரிப்பு ஆகும். இத்தகைய முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும் (அல்லது அவற்றின் காரணமாக), ஊழியர்களின் மன உறுதியின்மை வணிகத்தில் எதிர்மறையான விளைவுகளை ஏற்படுத்துகிறது. குறைவான உந்துதல் கொண்ட ஊழியர்கள் குறைவான ஆற்றல் கொண்டவர்கள் மற்றும் குறைவாக உற்பத்தி செய்கிறார்கள் மற்றும் புதுமைகளை உருவாக்குவதற்கான வாய்ப்புகள் குறைவு. பங்குதாரர் மதிப்பின் மேலும் திறமையின்மை என்பது நிதிமயமாக்கலின் வளர்ச்சியாகும். பங்குதாரர் மதிப்பைப் பயன்படுத்தியதைத் தொடர்ந்து நிதித் துறை அளவில் உயர்ந்துள்ளது, இதற்குக் காரணம் பெருநிறுவனங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் அளித்ததே ஆகும். பெரிய நிதித் துறை ஒட்டுமொத்த அமெரிக்க பொருளாதாரத்தின் மீது ஒரு வடிகால் ஆகும், இது ஆண்டுக்கு சுமார் 300 பில்லியன் டாலர்கள் செலவாகும். நிதித் துறை உண்மையான உற்பத்தியில் ஈடுபடாததே இதற்குக் காரணம். பங்குதாரர் மதிப்பு என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் வெற்றி மற்றும் நிதி நம்பகத்தன்மையை அளவிடுவதற்கான மிகவும் பொதுவான கட்டமைப்பாக இருந்தாலும், பல மாற்று வழிகள் முன்மொழியப்பட்டுள்ளன. உண்மையில், பங்குதாரர்களின் மதிப்பை அதிகரிப்பது எப்போதும் வெற்றிகரமான நிறுவனங்களின் குறிக்கோள் அல்ல. பங்குதாரர் மதிப்பு "பங்குதாரர் மதிப்பு" என்ற பரந்த யோசனை மாற்று கட்டமைப்பின் மிகவும் பொதுவான அடிப்படையாகும். நிதி வெற்றி, சமூகத்திற்கு பயனுள்ள தன்மை மற்றும் ஊழியர்களின் திருப்தி ஆகியவற்றின் கலவையால் அளவிடப்படும் ஒரு வணிகத்தின் உள்ளார்ந்த அல்லது வெளிப்புற மதிப்பு, பங்குகளை சொந்தமாக வைத்திருக்கும் மற்றும் நிறுவனத்தை வழிநடத்தும் தனிநபர்கள் மற்றும் நிறுவனங்களின் வடிவமைப்பால் தீர்மானிக்கப்படும் முன்னுரிமைகள். இது சில நேரங்களில் பங்குதாரர் மதிப்பு என்று குறிப்பிடப்படுகிறது. பங்குதாரர்களின் மதிப்பு ஒரு முக்கிய வணிக மூலோபாயமாக பெருநிறுவன சமூக பொறுப்பு மற்றும் நீண்ட கால நிதி ஸ்திரத்தன்மையை பெரிதும் நம்பியுள்ளது. வரையறுக்கப்பட்ட பொறுப்புச் சட்டங்கள் வலுவாக இல்லாத பிராந்தியங்களில் பங்குதாரர் மதிப்பு மாதிரி நடைமுறையில் உள்ளது. சில நிறுவனங்கள், சமூகப் பொறுப்புக்கு முன்னுரிமை அளிக்கத் தேர்ந்தெடுத்து, பங்குதாரர்களை விட ஊழியர்கள் மற்றும் சப்ளையர்களின் சமூக மற்றும் நிதி நலனுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கத் தேர்ந்தெடுக்கின்றன; இதையொட்டி, நிறுவனம் மோசமான நடத்தையில் ஈடுபட்டால் சட்டம் மென்மையாக இல்லாதபோது, பங்குதாரர்கள், நிறுவனத்தின் உரிமையாளர்களை பொறுப்பில் இருந்து பாதுகாக்கிறது. அதன் அதிக சாத்தியமான சமூக நன்மை இருந்தபோதிலும், சமூகத்திற்கு பயனளிப்பதற்கும் ஊழியர்களின் திருப்திக்கும் சமமான நடவடிக்கைகளை தீர்மானிப்பதில் சிரமம் இருப்பதால் இந்த கருத்தை நடைமுறையில் செயல்படுத்துவது கடினம். உதாரணமாக, பங்குதாரர்கள் $100 மில்லியன் பங்குதாரர் வருவாயை விட்டுக்கொடுத்தால், சமூகத்திற்கு எவ்வளவு கூடுதல் "பயனை" எதிர்பார்க்க வேண்டும்? இந்த விமர்சனத்திற்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, பங்குதாரர் மதிப்பு கருத்தாக்கத்தை ஆதரிப்பவர்கள், ஊழியர்களின் திருப்தியும் சமூகத்திற்கு பயனளிக்கும் தன்மையும் இறுதியில் பங்குதாரர் மதிப்பாக மாற்றப்படும் என்று வாதிடுகின்றனர். மற்றொரு தொடர்புடைய விமர்சனம் என்னவென்றால், பங்குதாரர்களுக்கு மதிப்பை எவ்வாறு சமமாக விநியோகிப்பது என்பதை தீர்மானிப்பது கடினம். "யார் என்ன, எவ்வளவு தகுதியானவர்" என்ற கேள்விக்கு பதிலளிப்பது கடினம். சமூக நிறுவனம் ஒரு நிறுவனம் பங்குதாரர்களை முற்றிலுமாக புறக்கணிக்க தேர்வு செய்யலாம். ஒரு சமூக நிறுவனம் அதன் நோக்கங்களை அதன் உரிமையாளர்களின் லாபத்தைத் தவிர வேறு இலக்குகளில் கவனம் செலுத்துகிறது; உண்மையில், ஒரு சமூக நிறுவனத்தின் சட்ட அமைப்பு பெரும்பாலும் பங்குதாரர்களுக்கு ஈவுத்தொகை வழங்குவதைத் தடுக்கிறது. சமூக நிறுவனங்களுக்கு நிதி ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் நீண்ட கால லாபத்தில் குறிப்பிடத்தக்க முதலீடு தேவைப்படுகிறது, இதற்கிடையில் மிகக் குறைந்த ஆபத்தை எடுத்துக்கொள்கின்றன. சமூக நிறுவனங்கள் இங்கிலாந்தில் சமூக நலன் சார்ந்த நிறுவனங்களாகவோ அல்லது உத்தரவாதத்தால் வரையறுக்கப்பட்ட நிறுவனங்களாகவோ தங்களை வெளிப்படுத்துகின்றன. அமெரிக்காவில், கலிபோர்னியா நிறுவனங்கள் நெகிழ்வான நோக்கத்திற்கான நிறுவனங்களாக இணைக்க அனுமதிக்கிறது. ..