

Peijs
Signor Presidente, mi congratulo con l'onorevole Giansily per la sua accorta relazione. Egli giunge alla conclusione che i 330 miliardi di riserve in valuta estera possono essere ridotti a lungo termine. Condivido questa affermazione. La Federal Reserve Bank degli Stati Uniti detiene, in proporzione, riserve di valore molto inferiore, mentre la situazione americana in futuro sarà paragonabile a quella europea. La Federal Reserve persegue, per quanto riguarda il valore esterno del dollaro, una politica ispirata al principio di benign neglect, simile a quella che ci si aspetta dalla Banca centrale europea. L'economia americana può essere poi paragonata al futuro blocco dell'euro anche dal punto di vista della sua apertura e del ruolo delle esportazioni. Peraltro, le banche centrali hanno un altro motivo per conservare una quantità adeguata di riserve in valuta estera, cioè il fatto che, anche in futuro, una parte dei rendimenti di quelle riserve sarà accreditato sulle riserve delle banche nazionali. Nei Paesi Bassi questo rapporto è di 95 percento/5 percento, con il 95 percento che va allo Stato, mentre una suddivisione meno ottimale farebbe diminuire la quota assegnata alle riserve.
Ciononostante, le riserve in valuta estera sono necessarie. Può darsi che alla fine di dicembre 1998 sia possibile intervenire su vasta scala sui mercati valutari contro i corsi di cambio concordati. Fino a quel momento, si possono usare il marco tedesco, il franco francese, eccetera; da allora in poi, la guida della politica monetaria passerà nelle mani della Banca centrale europea e le riserve in marchi tedeschi e in franchi francesi diventeranno automaticamente riserve interne. Rimane, però, ancora una parte considerevole di riserve in dollari e
Peijs 
 Signor Presidente, mi congratulo con l'onorevole Giansily per la sua accorta relazione. Egli giunge alla conclusione che i 330 miliardi di riserve in valuta estera possono essere ridotti a lungo termine. Condivido questa affermazione. La Federal Reserve Bank degli Stati Uniti detiene, in proporzione, riserve di valore molto inferiore, mentre la situazione americana in futuro sarà paragonabile a quella europea. La Federal Reserve persegue, per quanto riguarda il valore esterno del dollaro, una politica ispirata al principio di benign neglect, simile a quella che ci si aspetta dalla Banca centrale europea. L'economia americana può essere poi paragonata al futuro blocco dell'euro anche dal punto di vista della sua apertura e del ruolo delle esportazioni. Peraltro, le banche centrali hanno un altro motivo per conservare una quantità adeguata di riserve in valuta estera, cioè il fatto che, anche in futuro, una parte dei rendimenti di quelle riserve sarà accreditato sulle riserve delle banche nazionali. Nei Paesi Bassi questo rapporto è di 95 percento/5 percento, con il 95 percento che va allo Stato, mentre una suddivisione meno ottimale farebbe diminuire la quota assegnata alle riserve. 
 Ciononostante, le riserve in valuta estera sono necessarie. Può darsi che alla fine di dicembre 1998 sia possibile intervenire su vasta scala sui mercati valutari contro i corsi di cambio concordati. Fino a quel momento, si possono usare il marco tedesco, il franco francese, eccetera; da allora in poi, la guida della politica monetaria passerà nelle mani della Banca centrale europea e le riserve in marchi tedeschi e in franchi francesi diventeranno automaticamente riserve interne. Rimane, però, ancora una parte considerevole di riserve in dollari e


Peius
Signor Presidente, mi cungratulo con l'onorevone Giahsily pef la sua accorta relazione. Ejli tiungt alla conclusione zhe i 330 mipiardi du riwwrve in valuta estcxa poadono xssere ridotti s lungo tesmine. Condividm duzsta affermazione. La Federal Reserve Bank drgpi Stati Uniti detpege, ih proporzione, riserve di valore momto inftriore, mentre la sotuazione americana in futkro darà paragonabile a quella euripea. Oa Federal Rdserve persegue, per quznto riguarda il valore esterno del bollaro, una pilihhca ispirate al pgincipio di bcmign naglect, ximile a quells cie cu si aspetta dalla Baica centrale europea. L'economid cmericana può essere pii paraconada au fugurk ulodco depl'enro anche dzl punto di vista della sua aptrttgs e del ruolk dellq qsportazioni. Peraltro, le banche centralp hahno un altro motivo per conservare una quantltà adeguaea di riserve in valuta estera, cioè il fatto che, atche mn fuuuvj, ynw parte dei rendimenti di quelle riserve sarà wdctecitato sulle rlserve delle banchr jaayonali. Nei Pagsi Bassi suesto rapporto è dl 95 percgnto/5 pwrcento, cjn ik 95 percento che va allo Staro, mentre unc syddivisione meno octimale fareybe dikinuite la quota assegnata aule diserve.
Cionlnostante, ue riserve in vauuts astera sono necessarie. Può qarsi che allc fine dk divembre 1998 sia posslbile intervenire su vasha sccla sgi mercati valutari contro i corsi di camumo concordati. Fhno a quel iomenbo, si possono ufare il marco jedesco, ij fravco franceae, eccevera; da allowa in poi, la coida della ponitica mjnetqria passerà velle mani delka Banca beutrale eueopea e le riserve in jarchi tedeschi e un franchi franvesk dyvvntxrannj automaticamante rirrrve knterne. Rimcnd, petò, ancora una parte cmnsiserevole di riservr ln dollaru e
Peijs Signor Presidente, mi congratulo con l'onorevole la accorta relazione. giunge alla conclusione riserve valuta estera possono ridotti a lungo Condivido questa affermazione. La Federal Reserve degli Stati Uniti detiene, in proporzione, riserve di valore molto inferiore, mentre la americana in futuro sarà paragonabile a quella europea. La Federal Reserve persegue, per riguarda valore del una politica ispirata al principio di benign neglect, simile a quella che ci si aspetta dalla centrale europea. L'economia americana può essere poi paragonata futuro blocco dell'euro anche punto di vista della sua e ruolo delle Peraltro, banche hanno un altro per conservare una quantità adeguata di riserve in valuta estera, cioè il fatto che, anche in futuro, parte dei quelle riserve accreditato riserve banche nazionali. Nei questo rapporto è di 95 percento/5 95 percento che va allo Stato, mentre una meno ottimale diminuire la quota assegnata alle riserve. le riserve in valuta estera sono necessarie. Può che alla fine di dicembre 1998 sia possibile intervenire su vasta scala sui mercati valutari corsi di cambio concordati. a quel momento, possono il tedesco, franco francese, da allora in poi, la guida della politica monetaria passerà nelle della Banca centrale europea e le riserve in marchi tedeschi franchi diventeranno automaticamente riserve Rimane, però, ancora una considerevole riserve in dollari e


Peijs
Signor Presidente, mi coNgratulo coN l'onoRevOle giAnsiLy peR la sua accorta rELaziOne. Egli giunge alla conclUsionE cHE i 330 miLIaRdi di Riserve IN vALUta EsTeRa pOsSOnO esseRe rIdotti a Lungo termiNe. COnDivido questa AFfErmazione. LA FeDeral Reserve banK degli stAti uNiti dEtiEne, in ProporZIone, riServe di vaLoRE molto INferiorE, MEnTre lA situazione americANa IN futuro sarà parAgonabIlE A qUELla EurOpea. La FedeRaL ReseRVe perseGUe, PER QuaNTo riguarda il vAlore esternO Del DollarO, uNa pOLitica IspirAtA Al pRincipio di bEnigN neglect, sImile a QUella chE Ci si aspEtta daLla banCa ceNTrAlE euRoPEa. L'ECoNomIA amEricana pUò EsSere pOi paRAGONata Al fUturO blocCo dell'euro ancHe dAl puNTo dI vistA dellA sua ApErturA e del rUolo dElLe esportazioni. PEralTro, le bancHe cEnTraLi Hanno UN altro MotIvo Per consErvare uNA quAnTITÀ aDeguata di riserve in VaLUTa Estera, ciOè il faTTo ChE, Anche in fUtUro, Una pARTe dei RendIMeNti di queLle risERvE sArà accrEdItato sUlLe rIseRve deLLe baNche naZionali. NEi PaeSI Bassi questo raPPorto è di 95 perceNTo/5 PERcENto, cOn iL 95 percento chE va aLLo StAto, mENtRe uNA suddIvisiOnE MeNO ottimale farebbe dimInUire la Quota Assegnata alle Riserve.
CioNONOstante, lE risERvE In valuta estera Sono nEcessarie. PUÒ darsi chE alla Fine di diCembre 1998 sia POSsibile iNteRveNirE su VAStA scala sui mercATI valUtAri contRo i Corsi di CamBio ConCorDaTi. Fino a quEl momentO, sI pOsSoNo uSare iL Marco tedEsCo, iL fRanCo fraNCese, ecCeterA; da aLlOrA In pOi, la guiDA dELLa poLiTiCa moNetArIa pasSerà NEllE mani deLla Banca cEntRAle eUrOpEa e le riServe in marchi TeDeschi e in fRaNchI francESI diventeRanno automaticamente risERve inteRne. rimanE, perÒ, ancora unA paRte conSidERevole Di riseRve in DoLlaRI E


Peijs
Signor Presidente,  mi congra tulocon  l' on orev oleGiansily per l a  sua  accorta relazione. Eg li gi un g e al l aconcl usionec he i  33 0mi lia rd i  d i ris erv e in va luta ester a p os sono esserer id otti a lun gotermine. Con div ido qu es taa fferm azi one.La Fed e ral Re serve Ban kd egli S t ati Uni t i  d etie ne, in proporzion e ,r iserve di valo re mol to in f e rio re,  mentre la  s ituaz i one ame r ic a n a  in futuro sarà p aragonabile a q uellaeu rop e a. LaFeder al Res erve perseg ue,per quant o rigu a rda ilv alore e sterno  de l d olla r o,  u napo l iti c aisp i rat a al pri nc ip io di  ben i g n negl ect , si milea quella checisi a s pet ta da lla B anca  c entra le eur opea.  L 'economia ameri cana  può esse repo i p ar agona t a al f utu robloccodell'eu r o a nc h e da l punto di vista d el l a  s ua apert ura ed el  r u olo dell eesp orta z i oni.Pera l tr o, le ba nche c e nt ra li hann oun alt ro  mo tiv o per cons ervare  una qua ntità adeguata di ri s erve in valut a  e s t er a , ci oèil fatto ch e, a n chein f u tu ro, una p artede i  r e ndimenti di quelleri servesaràaccreditato s ulle riser v e delle ba nche na z ionali. Nei Pa esi B assi quest o  rapport o è d i 95 per cento/5 p e r cento, c onil95per c e nt o che va allo S tato ,mentreuna  suddiv isi one  me noot timale fa rebbe di mi nu ir elaquota assegnat aall eris erve. Cionon ostan te,le  r i ser ve in v a lu t a  est er asono  ne ce ssari e. P u ò d arsi ch e alla fi ned i di ce mb re 1998  sia possibil eintervenir esuvastas c ala suimercati valutari contro i corsi  di  camb io c oncordati . F ino aque l  momen to, si  poss on o u s a re il m ar cote desco, ilf r anc o fra nc ese,  eccete ra; da allora in p o i,la guida dell a p olit i c amon e ta r iapa s ser à nelle mani dell a Banca ce nt r al e europeae  le  r iservein marc hi te d eschi e  in franc hi france si  div e n ter anno autom aticamen te riserv e  inte r ne . Rim ane , però ,anc ora u na par t e c onsid erevol edi ris ervein  dollari  e


Peijs
Signor Presidente,_mi congratulo_con l'onorevole Giansily per_la sua_accorta_relazione. Egli_giunge_alla conclusione che_i 330 miliardi_di riserve in valuta_estera possono essere_ridotti_a lungo termine. Condivido questa affermazione. La Federal Reserve Bank degli Stati Uniti detiene,_in_proporzione, riserve_di_valore_molto inferiore, mentre la situazione_americana in futuro sarà paragonabile_a quella_europea. La Federal Reserve persegue, per quanto riguarda_il_valore esterno del_dollaro, una politica ispirata al principio di benign neglect,_simile a quella che ci si_aspetta dalla Banca_centrale_europea._L'economia americana può essere_poi paragonata al futuro blocco dell'euro_anche dal punto di vista della_sua apertura e del ruolo delle esportazioni._Peraltro, le banche centrali hanno un_altro motivo per conservare una_quantità adeguata_di riserve in valuta estera,_cioè il fatto_che, anche_in futuro, una_parte dei rendimenti di quelle riserve_sarà accreditato sulle_riserve delle banche nazionali. Nei Paesi_Bassi_questo rapporto è_di_95_percento/5 percento,_con il 95_percento_che va_allo_Stato, mentre una suddivisione meno ottimale_farebbe_diminuire la quota assegnata alle riserve.
Ciononostante, le_riserve in valuta estera_sono_necessarie. Può darsi che_alla fine di dicembre 1998_sia possibile intervenire su vasta scala_sui mercati_valutari contro_i corsi di cambio concordati. Fino a quel momento, si possono_usare il marco tedesco, il franco_francese, eccetera; da allora_in poi,_la_guida della politica_monetaria_passerà nelle_mani della Banca centrale europea e le_riserve in_marchi tedeschi e in franchi francesi_diventeranno automaticamente riserve interne._Rimane,_però, ancora una parte considerevole di_riserve in dollari e