 delle attuali riserve in valuta estera è stato accumulato in quelle valute che saranno sostituite dall'euro e pertanto, a partire dal 1o gennaio 1999, confluirà nelle risorse interne. Non è all'ordine del giorno l'utilizzo delle riserve per estinguere il debito pubblico dato che il finanziamento monetario è vietato dal Trattato.
In questa discussione dovremmo mettere in guardia da una preoccupazione unilaterale per un euro troppo forte rispetto al dollaro statunitense. E' vero che un euro relativamente forte favorirebbe le importazioni americane e frenerebbe le esportazioni europee; ma, d'altro canto, con un euro debole per le imprese americane sarebbe molto vantaggioso procedere a fusioni con aziende europee piuttosto che acquistarle. E neppure questo sarebbe un effetto auspicabile.
Non ci rimane che trarre la seguente conclusione: la nostra priorità dev'essere sempre quella di garantire la stabilità dei prezzi all'interno della zona dell'euro. Il valore esterno della moneta sarà il risultato della politica monetaria che verrà praticata. A seconda delle possibilità offerte dall'andamento del mercato valutario internazionale, il valore delle riserve in valuta estera potrà essere ridotto. I pagamenti ad organizzazioni internazionali, come, ad esempio, le Nazioni Unite e il Fondo monetario internazionale, saranno un'ottima occasione per utilizzare le riserve. Dovremo vigilare costantemente sugli effetti di queste riduzioni sui corsi di cambio delle monete. Ciò vale anche, mutatis mutandis, per l'abbattimento della riserva aurea. Non mi piace l'idea che le monete dell'euro siano di oro perché sarebbero un simbolo eccentrico dell'unità europea.
delle attuali riserve in valuta estera è stato accumulato in quelle valute che saranno sostituite dall'euro e pertanto, a partire dal 1o gennaio 1999, confluirà nelle risorse interne. Non è all'ordine del giorno l'utilizzo delle riserve per estinguere il debito pubblico dato che il finanziamento monetario è vietato dal Trattato. 
 In questa discussione dovremmo mettere in guardia da una preoccupazione unilaterale per un euro troppo forte rispetto al dollaro statunitense. E' vero che un euro relativamente forte favorirebbe le importazioni americane e frenerebbe le esportazioni europee; ma, d'altro canto, con un euro debole per le imprese americane sarebbe molto vantaggioso procedere a fusioni con aziende europee piuttosto che acquistarle. E neppure questo sarebbe un effetto auspicabile. 
 Non ci rimane che trarre la seguente conclusione: la nostra priorità dev'essere sempre quella di garantire la stabilità dei prezzi all'interno della zona dell'euro. Il valore esterno della moneta sarà il risultato della politica monetaria che verrà praticata. A seconda delle possibilità offerte dall'andamento del mercato valutario internazionale, il valore delle riserve in valuta estera potrà essere ridotto. I pagamenti ad organizzazioni internazionali, hail, ad esempio, le Nazioni Unite e il Fondo monetario internazionale, saranno un'ottima occasione per utilizzare le riserve. Dovremo vigilare costantemente sugli effetti di queste riduzioni sui corsi di cambio delle monete. Ciò vale anche, mutatis mutandis, per l'abbattimento della riserva aurea. Non mi piace l'idea che le monete dell'euro siano di oro perché sarebbero un simbolo eccentrico dell'unità europea.
 deple attuali riserve in vxluta estera è sjaro accnmulato in quelue valute che saranno sostitnite dall'tlro e pertanto, a partkre dal 1o gennaio 1999, coifluirà nelle risorse intcxne. Nkk è aln'irdine del giotno l'utilizzm delle riserva oex estinguere il debito pubblico dato che il flnanziamento mjnetswio è nittato dal Trattato.
In questa discuasione vovremmo metterr in guardia da una preocckpazlone unilaterale pfr un euro jdop[i forte rispdtto al dollaro statunjtense. E' vero che un euro relatkvameute forte fqviriggbbe le impoctaziogi americane e frenesebbe lr esportazioni eucopew; ma, d'altro canto, con un euro debole pet le impreve americane sarebbw nolto vandaggkiso prkcxdede a fksikni con azjende europwe piuttosto che acauywtarle. E nepphre quqseo sarebbe un effetto auspicabile.
Non ci rijane che trarre la seguwnte conclusione: la nlstra prijrità dev'essere sempre quella di garantire la stabhlità vek pxcdzi xol'lnterno della zona dell'euro. Il valore esterno sekls moneta sarà ij risultato dflkw politica movetaric cge verrà praticata. W seconqa deole possifiliyà offerte dall'andamento del mercato valltaruo internazionale, nl valore deule tiservr in valuta estera potrà esssre ridotto. I pagamehgi ad organizzazkonp indernazionali, come, ad esempyo, le Nazmoni Bnite e kl Fpndo mjnetario ijternazionale, saranno un'lttimc occdsione per utilizzare le riserve. Dovremo tmgilare costamtamette sugln effebti di queste ryduzioni sui cprsi di cambko delle mknete. Cmò vale anche, mutatis mutatfis, per l'abbettimento deloa ruserva xjrea. Non mi pisce l'idea che le mobete dell'euro sianp dk oro perché sareyyeti un simbolo evcevtrycl vell'ughtà europea.
delle attuali riserve in valuta estera è in valute che sostituite dall'euro e gennaio confluirà nelle risorse Non è all'ordine giorno l'utilizzo delle riserve per estinguere debito pubblico dato che il finanziamento monetario è vietato dal Trattato. In questa dovremmo mettere in guardia da una preoccupazione unilaterale per un euro troppo forte al statunitense. vero un euro relativamente forte favorirebbe le importazioni americane e frenerebbe le esportazioni europee; ma, d'altro canto, un euro debole per le imprese americane sarebbe vantaggioso procedere a fusioni aziende europee piuttosto che acquistarle. neppure sarebbe un auspicabile. ci che trarre la conclusione: la nostra priorità dev'essere sempre quella di garantire la stabilità dei prezzi all'interno della zona dell'euro. valore esterno sarà il della monetaria verrà praticata. A possibilità offerte dall'andamento del mercato valutario delle riserve in valuta estera potrà essere ridotto. pagamenti ad internazionali, come, ad esempio, le Nazioni e il Fondo monetario internazionale, saranno un'ottima occasione utilizzare le riserve. Dovremo vigilare costantemente sugli effetti di queste riduzioni sui corsi di cambio Ciò vale anche, mutatis per l'abbattimento della aurea. mi l'idea le monete siano di oro perché sarebbero un simbolo eccentrico dell'unità europea.
 delle attuali riserve in valuTa estera è sTato aCcuMulAtO in qUellE valute che saraNNo soStituite dall'euro e pertaNto, a pArTIre dAL 1o GennaIo 1999, conflUIrÀ NEllE rIsOrsE iNTeRne. NoN è aLl'ordinE del giorno L'utIlIzzo delle risERvE per estingUerE il debito pubBliCo dato ChE il FInanzIamEnto mOnetarIO è vietAto dal TraTtATo.
In quESta discUSSiOne dOvremmo mettere in gUArDIa da una preoccuPazionE uNIlATEraLe pEr un euro trOpPo forTE rispetTO aL DOLlaRO statunitense. e' vero che un eURo rElativAmEntE Forte fAvoriReBBe lE importazioNi amEricane e fRenereBBe le espORtazionI europEe; mA, d'aLtro CAnTo, Con Un EUro DEbOle PEr lE imprese AmErIcane SareBBE MOlto VanTaggIoso pRocedere a fusiOni Con aZIenDe eurOpee pIuttOsTo che AcquisTarle. e nEppure questo sarEbbe Un effetto AusPiCabIlE.
Non cI Rimane Che TraRre la seGuente cONclUsIONE: lA nostra priorità dev'EsSERe Sempre quElla di GArAnTIre la staBiLitÀ dei PREzzi aLl'inTErNo della zOna delL'EuRo. il valorE eSterno DeLla MonEta saRÀ il rIsultaTo della pOlitiCA monetaria che vERrà praticata. A SEcONDa DElle PosSibilità offErte DAll'aNdamENtO deL MercaTo valUtARiO Internazionale, il valOrE delle RiserVe in valuta estEra potrà esSERE ridotto. i pagAMeNTi ad organizzazIoni iNternazionALi, come, ad EsempIo, le NaziOni Unite e IL fondo monEtaRio IntErnAZIoNale, saranno un'OTTima OcCasione Per UtilizzAre Le rIseRve. doVremo vigiLare costAnTeMeNtE suGli efFEtti di quEsTe rIdUziOni suI Corsi dI cambIo deLlE mONetE. Ciò valE AnCHE, mutAtIs MutaNdiS, pEr l'abBattIMenTo della Riserva auRea. nOn mi PiAcE l'idea cHe le monete delL'eUro siano di OrO peRché saREBbero un sImbolo eccentrico dell'uniTÀ europeA.
 delle attuali riserve invaluta est era è  st ato  a ccum ulat o in quelle va l uteche saranno sostituite  dall 'e u ro e pe rtant o, a pa r ti r e  da l1o  ge nn a io  1999 , c onfluir à nelle ri sor se  interne. No n  è  all'ordin e d el giorno l' uti lizzode lle riser veper e stingu e re ildebito pu bb l ico da t o che i l fi nanz iamento monetario èv ietato dal Tra ttato. 
I n  q u e sta  di scussionedo vremm o  metter e  i n g uar d ia da una pre occupazione uni latera le  pe r  un eu ro tr op p o f orte rispet to a l dollaro  statu n itense. E' vero  che u n e uro  rel a ti va men te for t efav o rir ebbe leim po rtazi onia m e r ican e e  fre nereb be le esporta zio ni e u rop ee; m a, d' altr ocanto , conun eu ro  debole per leimpr ese ameri can esar eb be mo l to van tag gio so proc edere a fus io n i co n aziende europeepi u t to sto cheacquis t ar le .  E neppu re  qu esto s arebb e un ef fetto au spicab i le .Non ciri mane c he  tr arr e las egue nte co nclusion e: la nostra priorit à  dev'essere s e mp r e  q u ella  di  garantirela s t abil itàd ei  pr e zzi a ll'in te r no della zona dell'eur o.  Il va loreesterno della  moneta sa r à il risul tato de l la politica mo netar ia che ver r à pratic ata.A second a delle p o s sibilità  of fer tedal l ' an damento del m e r cato  v alutari o i nternaz ion ale , i l v al ore delle  riserve  i nva lu taester a  potrà e ss ere  r ido tto.I  pagam entiad o rg an i zza zioni i n te r n azio na li , co me,  a d ese mpio ,  le  Nazion i Unite e  il Fond omo netario  internaziona le , sarannoun 'ot tima o c c asione p er utilizzare le riserv e . Dovre movigil arecostantem ent e sugl i e f fettidi que ste r id uzi o n i sui c or sidi  cambio de l l e m onete .Ciòvale an che, mutatis mutan d is,  per l'abbatt ime ntod e ll a r i se r vaau r ea. N on mi piace l'i dea che le  m o ne te dell'eu r o s ia no di o ro perc hé sa r ebberoun simbol o eccentr ic o de l l 'un ità europe a.
 delle_attuali riserve_in valuta estera è_stato accumulato_in_quelle valute_che_saranno sostituite dall'euro_e pertanto, a_partire dal 1o gennaio_1999, confluirà nelle_risorse_interne. Non è all'ordine del giorno l'utilizzo delle riserve per estinguere il debito pubblico_dato_che il_finanziamento_monetario_è vietato dal Trattato.
In questa_discussione dovremmo mettere in guardia_da una_preoccupazione unilaterale per un euro troppo forte rispetto_al_dollaro statunitense. E'_vero che un euro relativamente forte favorirebbe le importazioni_americane e frenerebbe le esportazioni europee;_ma, d'altro canto,_con_un_euro debole per le_imprese americane sarebbe molto vantaggioso procedere_a fusioni con aziende europee piuttosto_che acquistarle. E neppure questo sarebbe un_effetto auspicabile.
Non ci rimane che trarre_la seguente conclusione: la nostra_priorità dev'essere_sempre quella di garantire la_stabilità dei prezzi_all'interno della_zona dell'euro. Il_valore esterno della moneta sarà il_risultato della politica_monetaria che verrà praticata. A seconda_delle_possibilità offerte dall'andamento_del_mercato_valutario internazionale,_il valore delle_riserve_in valuta_estera_potrà essere ridotto. I pagamenti ad_organizzazioni_internazionali, come, ad esempio, le Nazioni Unite_e il Fondo monetario_internazionale,_saranno un'ottima occasione per_utilizzare le riserve. Dovremo vigilare_costantemente sugli effetti di queste riduzioni_sui corsi_di cambio_delle monete. Ciò vale anche, mutatis mutandis, per l'abbattimento della riserva_aurea. Non mi piace l'idea che_le monete dell'euro siano_di oro_perché_sarebbero un simbolo_eccentrico_dell'unità europea.