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"El BCE ha dicho que con esta medida extraordinaria prev&amp;amp;eacute; facilitar que los bancos presten a los hogares y a las empresas, sobre todo a las pymes, que crean gran parte de los empleos en la zona del euro.La subasta del mi&amp;amp;eacute;rcoles es la primera de las dos operaciones con vencimiento a tres a&amp;amp;ntilde;os (36 meses) que el BCE va a conducir para garantizar liquidez a largo plazo.La segunda de estas operaciones se producir&amp;amp;aacute; a finales de febrero del pr&amp;amp;oacute;ximo a&amp;amp;ntilde;o.Hasta ahora el BCE hab&amp;amp;iacute;a prestado liquidez a un plazo m&amp;amp;aacute;ximo de un a&amp;amp;ntilde;o, en 2009.La operaci&amp;amp;oacute;n del mi&amp;amp;eacute;rcoles se llevar&amp;amp;aacute; a cabo mediante un procedimiento de subasta con adjudicaci&amp;amp;oacute;n plena y a un tipo de inter&amp;amp;eacute;s fijo, que se indexar&amp;amp;aacute; a la media a la que se sit&amp;amp;uacute;e la tasa de inter&amp;amp;eacute;s rectora del BCE durante el periodo de vida de la operaci&amp;amp;oacute;n.Los bancos pagar&amp;amp;aacute;n el inter&amp;amp;eacute;s al BCE una vez que venza la operaci&amp;amp;oacute;n.Actualmente los tipos de inter&amp;amp;eacute;s se sit&amp;amp;uacute;an en la zona del euro en el 1 % pero a lo largo de los tres pr&amp;amp;oacute;ximos a&amp;amp;ntilde;os se pueden producir cambios.Se espera que la participaci&amp;amp;oacute;n en esta subasta sea &amp;quot;muy elevada&amp;quot;, considera Christoph Rieger analista del banco alem&amp;amp;aacute;n Commerzbank.La pregunta crucial es en qu&amp;amp;eacute; medida el BCE va a facilitar la financiaci&amp;amp;oacute;n de Estados con dificultades a trav&amp;amp;eacute;s del canal bancario, seg&amp;amp;uacute;n Rieger.Los analistas calculan que la demanda de liquidez de los bancos el mi&amp;amp;eacute;rcoles se situar&amp;amp;aacute; entre 160.000 y 250.000 millones de euros.Algunos expertos consideran que es posible que algunos bancos tomen prestado el dinero del BCE a condiciones muy baratas para comprar deuda soberana de pa&amp;amp;iacute;ses perif&amp;amp;eacute;ricos con vencimientos de dos o tres a&amp;amp;ntilde;os, que ofrece una rentabilidad mucho m&amp;amp;aacute;s elevada.Se tratar&amp;amp;iacute;a de una especie de operaci&amp;amp;oacute;n de &amp;quot;carry trade&amp;quot; (tomar prestado barato para invertirlo donde la rentabilidad es mayor) pero muchos bancos europeos, sobre todo los m&amp;amp;aacute;s grandes, actualmente reducen sus exposiciones a la deuda soberana de los pa&amp;amp;iacute;ses perif&amp;amp;eacute;ricos.En los mercados todav&amp;amp;iacute;a pesa la amenaza de la agencia de medici&amp;amp;oacute;n de riesgo Standard &amp;amp;amp; Poor&amp;#039;s de bajar la calificaci&amp;amp;oacute;n de la deuda soberana de los pa&amp;amp;iacute;ses de la zona del euro, incluso de los que gozan de la triple A.El Tesoro P&amp;amp;uacute;blico espa&amp;amp;ntilde;ol coloc&amp;amp;oacute; la semana pasada 6.028 millones de euros en obligaciones con distintos vencimientos, casi el doble del objetivo m&amp;amp;aacute;ximo que se hab&amp;amp;iacute;a marcado, que era de 3.500 millones, y con una rentabilidad superior al 5 % para los plazos m&amp;amp;aacute;s largos.Algunos operadores consideraron que algunos bancos compraron estos bonos y los usar&amp;amp;aacute;n como garant&amp;amp;iacute;a en la operaci&amp;amp;oacute;n de liquidez a tres a&amp;amp;ntilde;os del BCE."^^<http://www.w3.org/2001/XMLSchema#string>
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