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"No voy a ser tan osado como el presidente franc&amp;amp;eacute;s Nicol&amp;amp;aacute;s Sarkozy para decir que Grecia jam&amp;amp;aacute;s debi&amp;amp;oacute; de haber entrado en el euro. Echando la vista atr&amp;amp;aacute;s, el razonamiento parece de una l&amp;amp;oacute;gica sencilla y aplastante: Gobierno poco serio, despilfarrador y traicionero al mando de una econom&amp;amp;iacute;a habituada a vivir del endeudamiento exterior es igual a socio monetario muy poco recomendable. S&amp;amp;iacute;, soy consciente de que ahora que Atenas est&amp;amp;aacute; haciendo tambalear media Europa, sobre todo la perif&amp;amp;eacute;rica, parece inapelable que jam&amp;amp;aacute;s deber&amp;amp;iacute;an de haber entrado en el euro. Pero el problema no est&amp;amp;aacute; en que una econom&amp;amp;iacute;a irresponsable adopte el euro como divisa propia, sino en los derechos que la uni&amp;amp;oacute;n monetaria europea decidi&amp;amp;oacute; otorgarles a cada uno de sus miembros. Y ese es un problema que se encuentra en la misma ontolog&amp;amp;iacute;a de los bancos centrales actuales.Al cabo, los Estados miembros del euro y sus sistemas bancarios poseen una prebenda de la que nadie deber&amp;amp;iacute;a gozar: acceso directo o indirecto al banco central para obtener financiaci&amp;amp;oacute;n con independencia de su solvencia y su liquidez. El banco central deber&amp;amp;iacute;a comportarse como un banco m&amp;amp;aacute;s: s&amp;amp;oacute;lo deber&amp;amp;iacute;a extender cr&amp;amp;eacute;dito contra activos de buena calidad, provengan estos de donde provengan. O dicho de otra manera, nada deber&amp;amp;iacute;a impedir que un banco estadounidense con un pagar&amp;amp;eacute; a un mes de alt&amp;amp;iacute;sima calidad de Ikea o de Zara acudiera al BCE a pedirle refinanciaci&amp;amp;oacute;n y, por los mismos motivos, no deber&amp;amp;iacute;a estar en absoluto permitido que un banco alem&amp;amp;aacute;n, por mucho que sea alem&amp;amp;aacute;n, obtenga cr&amp;amp;eacute;dito del BCE si s&amp;amp;oacute;lo puede aportar como garant&amp;amp;iacute;a deuda p&amp;amp;uacute;blica griega de p&amp;amp;eacute;sima calidad.El problema, pues, es de g&amp;amp;eacute;nesis: el actual sistema de dinero fiduciario emitido de manera monopol&amp;amp;iacute;stica por los bancos centrales ha sido concebido e impuesto para proporcionar financiaci&amp;amp;oacute;n artificialmente barata a los Estados nacionales. Es por ello que ning&amp;amp;uacute;n Estado, salvo que posea una moneda absolutamente desacreditada en el panorama internacional, acepta de manera &amp;amp;ldquo;gratuita y desinteresada&amp;amp;rdquo; renunciar a su autonom&amp;amp;iacute;a monetaria, es decir, a la posibilidad de emitir dinero para adquirir su propia deuda (monetizaci&amp;amp;oacute;n directa) o para entreg&amp;amp;aacute;rselo a los bancos a objeto de que hagan lo propio (monetizaci&amp;amp;oacute;n indirecta).Por eso, salvo pa&amp;amp;iacute;ses latinoamericanos que han necesitado dolarizarse para atar el valor de sus divisas, todas las uniones monetarias van seguidas de un reparto del acceso a la imprenta del banco central. Tambi&amp;amp;eacute;n la uni&amp;amp;oacute;n monetaria europea. Y ah&amp;amp;iacute; ha radicado su pecado original que terminar&amp;amp;aacute; por hundirla: someter al Banco Central Europeo, al que ten&amp;amp;iacute;a que ser el Bundesbank de toda Europa, a las necesidades financieras de pol&amp;amp;iacute;ticos y banqueros manirrotos.Grecia s&amp;amp;iacute; debi&amp;amp;oacute; entrar en el euro, pero no en el Banco Central Europeo. Debi&amp;amp;oacute; haberse eurizado como Ecuador, El Salvador o Panam&amp;amp;aacute; se han dolarizado: utilizando el euro como una moneda for&amp;amp;aacute;nea y externa sobre la que su Gobierno no puede ejercer control alguno. Sin acceso directo a la financiaci&amp;amp;oacute;n barata del BCE, sus bancos hubiesen sido algo m&amp;amp;aacute;s prudentes y sus pol&amp;amp;iacute;ticos algo menos dispendiosos (aunque a buen seguro habr&amp;amp;iacute;an obtenido financiaci&amp;amp;oacute;n barata del resto de la Eurozona, como la obtuvieron fuera del euro Islandia, Rumania o Hungr&amp;amp;iacute;a). Es decir, lo ideal habr&amp;amp;iacute;a sido que los pol&amp;amp;iacute;ticos renunciaran del todo al control de la pol&amp;amp;iacute;tica monetaria, no que se convirtieran en accionistas minoritarios de la compa&amp;amp;ntilde;&amp;amp;iacute;a encargada de controlarla.Mas lo que estoy diciendo sobre los pol&amp;amp;iacute;ticos griegos es extensible, claro, a los espa&amp;amp;ntilde;oles, italianos, franc&amp;amp;eacute;s y, s&amp;amp;iacute;, tambi&amp;amp;eacute;n alemanes. Es decir, el BCE jam&amp;amp;aacute;s debi&amp;amp;oacute; ser una herramienta al servicio de la pol&amp;amp;iacute;tica, como no lo era (o lo era en much&amp;amp;iacute;sima menor medida) el Bundesbank. Por eso, dejando de lado el regreso al patr&amp;amp;oacute;n oro, la soluci&amp;amp;oacute;n ideal para la unificaci&amp;amp;oacute;n monetaria de Europa habr&amp;amp;iacute;a sido, como propone el profesor Philipp Bagus en su libro The Tragedy of the Euro, que todos los pa&amp;amp;iacute;ses miembros adoptaran como divisa propia aquella que gozaba de una mejor reputaci&amp;amp;oacute;n y que estaba siendo mejor gestionada: el marco alem&amp;amp;aacute;n. Es decir, si se quer&amp;amp;iacute;a una moneda com&amp;amp;uacute;n, &amp;amp;iquest;hab&amp;amp;iacute;a algo m&amp;amp;aacute;s sencillo que marquizar Europa? El Bundesbank habr&amp;amp;iacute;a quedado en manos de banqueros fiables que habr&amp;amp;iacute;an minimizado la monetizaci&amp;amp;oacute;n de activos de p&amp;amp;eacute;sima calidad y los pol&amp;amp;iacute;ticos no hubiesen podido financiar sus d&amp;amp;eacute;ficits a tipos artificialmente baratos. No se hizo as&amp;amp;iacute;, porque todos los caciques nacionales, tambi&amp;amp;eacute;n los griegos, quer&amp;amp;iacute;an su cuota de la imprenta y, al final, lo hemos terminado pagando en forma de insolvencia sist&amp;amp;eacute;mica. Pero no culpen al euro, culpen al banco central politizado que lo ha gestionado.Twitter: @juanrallo"^^<http://www.w3.org/2001/XMLSchema#string>
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