부채가 높은 수준에서는 추가 차입은 주로 기존 대출의 상환에 쓰이며 낮은 레버리지 환경에서 가능했을 성장을 둔화시킵니다.
중국 경제의 둔화가 본격화된다면 그 주된 이유는 무역전쟁이 아니라 부채일 것입니다.  2017년 중국의 GDP 대비 총 부채 비율은 주로 성장률 증가 덕분에 안정화되었지만 2018년 1분기에 놀라운 속도로 다시 증가하기 시작했습니다.  GDP는 1분기에 6.7% 성장했지만 부채는 그 두 배로 증가하면서 중국의 레버리지 비율은 2017년 4분기 255.7%에서 261.2%로 상승했습니다(그림 3).  단기적으로 부채의 증가는 경제에 좋은 소식입니다: 누군가의 적자 지출은 다른 누군가의 소득이나 투자를 의미합니다.  그것은 GDP를 증가시킵니다.  부채가 높은 수준에서는 추가 차입은 주로 기존 대출의 상환에 쓰이며 낮은 레버리지 환경에서 가능했을 성장을 둔화시킵니다.