Da questa fusione nasce la new neoclassical synthesis (➔) che propone microfondamenti secondo cui le imprese monopolistiche, nel determinare i prezzi, sono soggette a vari tipi di frizioni che rendono la dinamica dei prezzi stessi viscosa.
Alla fine degli anni 1990 si avverte l’esigenza di unire il rigore dei modelli di equilibrio economico generale dinamico con le analisi di policy che caratterizzavano i modelli keynesiani. Da questa fusione nasce la new neoclassical synthesis (➔) che propone microfondamenti secondo cui le imprese monopolistiche, nel determinare i prezzi, sono soggette a vari tipi di frizioni che rendono la dinamica dei prezzi stessi viscosa. In questi modelli sono introdotti disturbi di domanda oltre che di offerta e la politica monetaria diventa non-neutrale, grazie al mancato aggiustamento dei prezzi a seguito degli shock aggregati. Con il tempo le microfondazioni introdotte nei modelli macro sono divenute sempre più sofisticate, toccando vari altri aspetti come le scelte nel mercato del lavoro, nei mercati finanziari e dei prodotti. Un altro passo è stato poi fatto nella direzione di microfondare la funzione obiettivo dei governi. Con i modelli di Barro Gordon del 1983 e di Kydland e Prescott del 1977 l’autorità monetaria sceglieva l’inflazione, minimizzando una funzione di perdita (➔ perdita, funzione di), i cui costi erano rappresentati dalla deviazione dell’inflazione e dell’output dai rispettivi target. La suddetta funzione di perdita era però assunta ex ante e non era basata su alcuna giustificazione microeconomica. M. Woodford ( Interest and prices, 2000) propone nella sua teoria di economia monetaria per l’appunto una microfondazione della funzione obiettivo dei governi e dell’autorità monetaria: il principio sottostante tale microfondazione consiste nell’assumere che i governanti massimizzano la stessa funzione di utilità degli altri agenti dell’economia e che la funzione di utilità possiede, sotto certe condizioni, un’approssimazione matematica che la riconduce a una funzione di perdita.