汇率超调

汇率过度调整（Exchage rate overshooting model），是由美国经济学家鲁迪格·多恩布什（Rudiger·Dornbusch）在1970年代提出的，又可称为汇率决定的价格僵固货币分析法。

简介

所谓过度调整通常是指一个变量对给定扰动做出的短期反应超过了其长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。汇率过度调整的前提条件是商品价格具有僵固性。
所谓价格僵固是指短期内商品价格僵固不动，但随着时间的推移，价格会逐渐发生变化直至达到其新的长期均衡值。

核心思想

当市场受到外部冲击时，货币市场和商品市场的调整速度存在极大的差异。多恩布什认为，这主要是由于于商品市场因其自身的特点和缺乏及时准确的信息（多恩布什是MIT的经济学教授，而MIT是凯恩斯主义或者新凯恩斯主义的流行场所）。一般情况下，商品市场价格的调整速度较慢，过程较长，呈僵固状态，称之为价格僵固性。而金融市场的价格调整速度较快，因此，汇率对冲击的反应较快，几乎是立刻完成的。汇率对外部冲击做出的过度调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率过度调整。由此导致购买力平价短期不能成立。经过一段时间后，当商品市场的价格调整到位后，汇率则从初始均衡水平变化到新的均衡水平。由此长期购买力平价成立。

与货币主义理论的比较

汇率过度调整模型和国际货币主义汇率模式都强调货币市场均衡在汇率决定中的作用，同属汇率的货币论。
后者由于假定价格是完全灵活可变的，被称作弹性价格的货币论（flexible-price Monetary Approach），而汇率超调模式修正了其价格完全灵活可变的看法，被称为价格僵固的货币论(Sticky-price Monetary Approach)。

正面评价

多恩布什的汇率过度调整模型的显著特征是将凯恩斯主义的短期分析与货币主义的长期分析结合起来；采用价格僵固性这一说法，更切合实际。同时，它具有鲜明的政策含义：表明了货币扩张（或紧缩）效应的长期最终结果是导致物价和汇率的同比例上升（或下降）。但在短期内，货币扩张（或紧缩）的确对利率、贸易条件和总需求有实际的影响。当政府采取扩张或紧缩性货币政策来调节总体经济时，就需要警惕汇率是否会过度调整，以及过度调整多少这样的问题，以避免经济的不必要波动。
多恩布什的汇率过度调整模型是国际金融学中对开放经济进行总体分析的最基本的模型；它首次涉及汇率的动态调整问题，开创了从动态角度分析汇率调整的先河，由此创立了汇率理论的一个重要分支——汇率动态学（Exchange Rate Dynamics）。