1973年香港股災

1973年香港股灾是香港股票普及化后第一次股灾，亦是香港股市史上最大规模的股灾，恒生指数于一年内大跌超过9成，数以万计的市民因此而破产，甚至继而自杀。

多间证券交易所成立

1969年由李福兆先生牵头的一群华资经纪暗中筹备一间华人的股票交易市场远东交易所（The Far East Exchange Limited），并于12月17日开业，由此开始了普罗市民参与证券及股票买卖，当时恒生指数于12月29日创下160.05当年新高，其后股市节节上升，1971年9月20日创下406.32新高位，不足两年上升1.5倍。
其后两间以华人为主要对象的交易所先后成立，1971年3月15日由当时的金银业贸易场理事长胡汉辉等倡议的金银证券交易所（The Kam Ngan Stock Exchange Limited）开业，1972年1月5日由陈普芬等人创办的九龙证券交易所（The Kowloon Stock Exchange Limited）成立，1970年1月20日由新界领袖陈日新创办的亚洲证券交易所在香港注册成立，并计划在1973年2月18日正式开业。为了阻止更多的证券交易所成立，政府公布《1973年证券交易所管制条例》（The Stock Exchange Control Ordinance），重罚经营未经认可的交易所之人士及抑制证券交易所之增加。至此四会并存的局面形成，并维持至1986年四会合并为止。可见当年证券及股票市场发展之炽热。

“置地饮牛奶”事件

恒生指数由406.32调整至1972年1月27日的323.95后，继续扶摇直上，到年尾12月29日上升至843.40，不足一年时间上升1.6倍，其间多种现时的蓝筹地产公司上市，值得一提的是华资“地产五虎”即长江实业、新鸿基地产、恒隆地产、合和实业、大昌地产。当中以长江实业及新鸿基地产发展最为远大，前者后来多次挑战英资地位，后来更超越置地成为全港最大型地产公司。
1972年10月30日发生香港开埠以来最大规模的收购战：周锡年爵士及华资地产商华懋王德辉争夺牛奶公司控制权，即所谓“置地饮牛奶”事件：置地以两股面值五元现金，交换牛奶股东手上一股面值七元五角的股份，双方于报章上作出广告战，一时成为市场焦点。
市上又有传外资利获家集团利用香港市民对股市的认识不足，作出财技在市场制造炒风，即所谓“过江龙饱食远扬”事件。而由于当时对于公司上市监管不足，大量空壳公司上市混水摸鱼，最典型例子莫过于有“香港黐线”（“黐线”粤语中即是“发疯”，“神经病”的意思）之称的香港天线及同等人创办的香港电脑上市。

股市大跌和深远影响

进入1973年，市场继续疯狂，于3月9日高见1774.96，于三个月内再上升1.1倍，政府为冷却股市，曾出动到消防员以消防条例禁止股民进入华人行买卖股票，即所谓的“消防员到交易所救火”。同时市场出现一些如“鱼翅捞饭”、股民辞工全职炒股、“鲍鱼煲粥”、“用老鼠斑制鱼蛋”、“用大牛（港币500元钞票）点烟”、老师上课用收音机听股票节目、“股市病”等疯狂现象。
而牛奶收购战进入高潮，置地利用股民对股市知识缺乏，宣布一送五红股，当年股民没有“除息”、“除权”的概念，不知送红股实乃数字游戏，争相抢购，加上当年股票过户需时，冻结大量置地股份造成市场假象，曾经由12元，炒至历史新高67元。当置地除权时股价调整至六份之一，再加上市场出现假冒合和实业股票，担心所持股票成为废纸引起市场恐慌。4月4日税务局突然在各大报章刊登“买卖股票之盈利须纳资本增值税”，人心更加不安。至1973年7月，恒指趺穿500，4个月间共跌去超过70%。其后受加息影响，至1973年底，恒指更跌至433.7，较高位跌去75%。
踏入1974年中东发生石油危机，香港实施灯火管制，和记洋行受到股灾波及，由高点44元，下跌至1元多，1975年9月，和记国际召开股东大会，董事局要求股东供股以解除公司的财政危机，但被汇丰银行所代表的股东所否决，而债权人则正循法律途径要求清盘。在无可选择的情况下，董事局被迫接受汇丰银行的建议，由汇丰银行注资1.5亿港元收购和记国际33.65%控股权，汇丰银行成为和记国际的大股东，由“公司医生”的韦理（W. R. A. Wyllie）入主整顿。恒指在1974年1月起至12月初持续下跌，至1974年12月10日恒生指数下跌至150.11，年内累积跌65%，高位计跌幅更达91.54%，只及1969年时的水平，而1774.96的高位则要待1981年7月17日的1810才略为打破，当晚银行公会加最优惠利率，之后恒指便开始下跌，1981年9月恒指跌势转急，至同年10月5日，恒指跌至1100水平。随后的9个月，恒指在1100至1450间上落，至1982年夏季，在楼市下跌及香港97问题逐渐浮现影响下，恒指跌势再现，至1982年9月下旬，英国首相撒切尔夫人访华后，1997问题困扰香港，恒指急速下滑，至1982年12月2日更低见676，较1981年高位跌超过60%，及后的2年直至1984年12月19日签署中英联合声明前，香港仍受1997问题影响，恒指在1100水平以下大幅浮沉，1983年9月港元更跌至1美元:9.6港元，10月上旬恒指曾见690水平，至同年10月实施联系汇率后，港元才稳定下来，要待1984年12月19日签署中英联合声明后及1986年四会合并及推出恒生指数期货及引入外资经纪行才正式站稳其上。不料翌年再爆发股灾，恒指于1987年10月19日急跌11%和10月26日急泻33.33%，至同年12月7日复见1894点，至1989年5月15日曾反弹至3300点以上，唯受国内民运及六四事件影响，1989年5月22日及5月25日恒指大跌，1989年6月5日(六四事件后首交易日，恒指急泻超过20%，为1987年10月后跌幅最大的一天)，至1989年6月6日复见近2000点水平，回到1987年12月时的水平，到1990年中7月下旬曾升至3500以上，可是受海湾战争影响，1990年8月恒指再现小股灾，曾跌回2800水平，最后要到1991年7月才打破4000点。