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[한솔케미칼(014680)] 비메모리 취향저격 조회 : 25
□ 비메모리 매출비중 추정해보니 몰랐던 점들 발견
최근 투자자들의 관심사는 비메모리이다. 대만 TSMC의 4Q19 실적 호조와 역대 최고 수준의 시설투자 계획, 삼성전자의 시설투자 때문이다. 한솔케미칼의 비메모리 과산화수소 및 Precursor 매출비중은 5~6%로 추정된다. 전사 매출에서 반도체향 매출비중이 25~30%라는 점을 감안하여 역산하면 반도체향 매출에서 20%는 비메모리향>이다. 적지 않은 비중이다. 비메모리용 과산화수소의 경우 한솔케미칼이 지배적 위상을 확보하고 있으므로 전방산업 증설에 따른 수혜를 고스란히 입는다.
□ 2019년 연결매출 6,000억 원, 영업이익 1,120억 원 전망
4Q19 마감을 앞두고 2019년 연결매출은 6,000억 원으로 컨센서스(5,979억 원)에 부합할 것으로 전망된다. 연결영업이익은 1,120억 원 내외로 컨센서스(1,143억 원) 대비 소폭 하회할 것으로 예상된다. 4Q19에 통상적으로 반영되는 비용이 예상보다 조금 더 발생했기 때문이다. 영업적 이슈가 아니므로 주가에 끼치는 영향은 없을 것으로 판단된다.
□ 2020년 연결매출 6,800억 원, 영업이익 1,350억 원 예상
2020년 연결매출과 영업이익은 각각 +13% YoY, +20% YoY 성장할 것으로 예상된다. 주력제품 매출에서 반도체용 과산화수소, Precursor, QD 재료, 2차전지 바인더까지 모두 성장할 것으로 예상된다. 전방산업에서의 시안 2기 증설, 신규 Precursor 공급 효과 등 때문이다. 주요 자회사(테이팩스, 한솔씨앤피)의 합산 매출은 전년 수준으로 예상된다.
□ 한솔케미칼의 3박자 ① 실적, ② 비메모리, ③ 소/부/장 국산화
연중 내내 한솔케미칼은 투자자들의 관심을 지속적으로 받을 것으로 전망된다. 전방산업에서 NAND와 더불어 비메모리 시설투자가 전개되면 한솔케미칼이 액체소재(과산화수소, Precursor)에서도 수혜를 입는다는 점이 이제 막 알려지기 시작했기 때문이다. 아울러 일본 공급사와 경합하는 소재를 공급할 가시성이 점점 높아지고 있어 소/부/장 국산화 수혜주로 재부각될 가능성도 높아지고 있다.
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