Viết tiếp cho đoạn này - Khi Tổng thống Hoa Kỳ Andrew Jackson cho phép điều lệ của Ngân hàng thứ hai của Hoa Kỳ hết hạn vào năm 1836, Hoa Kỳ không có bất kỳ loại ngân hàng trung ương nào, và nguồn cung tiền ở thành phố New York dao động với chu kỳ nông nghiệp hàng năm của đất nước. Mỗi mùa thu tiền chảy ra khỏi thành phố khi thu hoạch được mua và - trong nỗ lực thu hút tiền trở lại - lãi suất được tăng. Các nhà đầu tư nước ngoài sau đó gửi tiền của họ đến New York để tận dụng lợi thế của lãi suất cao hơn. Từ mức cao của Dow Jones trung bình công nghiệp tháng 1 năm 1906 là 103, thị trường bắt đầu một sự điều chỉnh khiêm tốn sẽ tiếp tục trong suốt cả năm. Trận động đất tháng 4/1906
mà San Francisco tàn phá đã góp phần vào sự bất ổn của thị trường, thúc đẩy một dòng tiền thậm chí còn lớn hơn từ New York đến San Francisco để hỗ trợ tái thiết. Một áp lực khác đối với nguồn cung tiền đã xảy ra vào cuối năm 1906, khi Ngân hàng Anh tăng lãi suất, một phần để đáp ứng với các công ty bảo hiểm của Vương quốc Anh trả quá nhiều cho các chủ hợp đồng Hoa Kỳ, và nhiều quỹ vẫn còn ở London hơn dự kiến. Từ đỉnh điểm của họ vào tháng Giêng, giá cổ phiếu giảm 18% vào tháng 7 năm 1906. Đến cuối tháng 9, cổ phiếu đã phục hồi khoảng một nửa tổn thất của họ.