证监会修订完善创业投资基金反向挂钩政策  引导投长、投早、投中小、投科技
近日
，证监会
修订并发布
《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》
（以下简称《
特别规定
》
）
，
上海
证券交易所
、深圳证券交易所同步修订实施细则
，3月31日正式实施
。
2016年9月，国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，要求对创业投资（基金）企业，“研究建立所投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩的制度安排”。
为落实国务院
此项政策
要求，
2018年3月
证监会
发布
《特别规定》
，明确创业投资基金反向挂钩政策。政策实施以来，对专注于
长期投资和价值投资的
创业投资基金市场化退出给予支持，
取得了一定
效果。
为进一步
完善创业投资基金退出渠道，畅通“投资－退出－再投资”良性循环，
促进创业资本形成，
更好发挥创业投资对于支持中小企业、科创企业创业创新的作用，通过
私募股权和创投基金
助力疫情防控，
加大对实体经济的支持力度，
证监会对反向挂钩政策作了修订完善：
一是简化
反向挂钩政策适用标准。明确
创业投资基金
项目投资时
满足“早期
企业
”、“中小企业”
、
“高新技术企业”三个条件之一即可
享受反向挂钩政策，并删除基金层面“对早期中小企业和高新技术企业的合计投资金额占比50%以上”的要求
。
二
是为激活大宗交易方式下受让方的交易动力，通过同步修订证券交易所实施细则，完善大宗交易环节反向挂钩政策，取消减持受让方锁定期限制。
三
是加大
对专注于
长期投资
的基金
优惠力度，允许
投资期限在五年以上的创业投资基金
锁定期满后
减持
比例不受
限制
。
四
是
合理
调整
期限
计算方式
，
投资期限截至点
由
“发行申请材料受理日”修改为“发行人首次公开发行日”。
五
是拓宽享受反向挂钩政策的适用主体，在中国证券投资基金业协会依法备案的
私募股权投资基金参照适用
。
证监会对反向挂钩政策简化优化，有利于缓解私募股权投资基金、创业投资基金“退出难”。符合反向挂钩政策的私募股权投资基金和创业投资基金持股市值占比很小，且需根据限售要求分批解禁，不会显著增加市场减持压力。
【第17号公告】《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》  