中智咨询发布《2018年A股上市公司人工成本与经营业绩趋势观察》
2018年5月国务院印发《关于改革国有企业工资决定机制的意见》，2019年1月国务院国资委出台《中央企业工资总额管理办法》，各地方国资委相继出台工资总额管理办法，要求完善国资国企工资总额预算管理，建立“一适应两挂钩”的工资总额决定机制，建立能增能减、兼顾效益、效率及公平的市场化薪酬改革机制。
　　近期，国有企业对于工资总额与经济效益指标、劳动生产率及人工成本投入产出效率指标如何建立有效联动，人均工资水平是否合理等问题尤为关注。本文将以截至2019年4月23日发布年报数据的2118家A股上市公司为研究样本，分析并提炼上市公司2016-2018年不同性质企业和行业的经营业绩、人工成本水平与投入产出效率的变化趋势及关联情况，意在帮助企业了解市场上人工成本及经营业绩相关趋势，为企业经营决策提供数据支撑。
　　发现1： 2018年上市公司业绩增速放缓，地方国企业绩增幅高于市场
　　从A股上市公司整体来看，2018年业绩增幅放缓，2018年营业收入平均值增幅为13%，相比2017年18.1%的增幅有所放缓。2018年利润总额平均值增幅为10.3%，相比2017年24.3%的增幅放缓。
　　从不同性质上市公司2018年业绩增幅来看，地方国企的营收和利润增幅均高于上市整体；民营企业的营收增幅在各类型企业中最高，利润增幅低于市场；央企的营收和利润增幅均低于上市整体。由于央企的体量规模普遍较大，2018年上市央企的平均营业收入是A股上市公司的3.1倍、地方国企的2.9倍，民企的8倍，故央企业绩增幅普遍低于其他类型企业。
　　据财政部发布，2018年国企营收总额58.8万亿元，同比增长10.0%；利润总额3.3万亿元，同比增长12.9%。其中中央企业营收总额33.9万亿元，同比增长9.8%；实现利润总额2.0万亿元，同比增长12.7%。地方国有企业营收总额24.9万亿元，同比增长10.4%；实现利润总额1.3万亿元，同比增长13.2%。
　　从上市公司营业效率指标利润率来看，2018年上市公司利润率有所下降，民营企业利润率2016-2018年呈持续下滑态势，地方国企呈持续上涨态势，央企2018年虽有所下降，但利润率水平仍居各类型企业首位。
　　2018年A股上市公司净资产收益率中位值为7.8%，相比2017年的8.5%有所下降，其中民企降幅最大，地方国企略有下降，央企与2017年持平，净资产收益率为6.4%，在各类型企业中最低，这和央企资产规模远大于其他类型企业有关。
　　从各行业2018年净资产收益率中位值来看，金融和传媒行业降幅较大，金融行业由2017年的8.8%降至2018年的5.5%，传媒行业由2017年的8.5%降至2018年6.1%。
　　发现2：2018年上市公司人均人工成本增速提升，地方国企增幅低于市场
　　2018年上市公司人均人工成本平均值为15.0万元，增幅为9 . 5 % ， 相比2 0 1 7 年7 . 0 % 的增幅有所提升，2016-2018年上市公司人均人工成本复合增长率为8.2%。
　　从不同性质企业来看，央企人均人工成本水平居首位，2018年为18.9万元，其次为地方国企16.8万元，民企最低为13.3万元。2018年外企、民企、央企的人均人工成本增幅均高于市场整体增幅， 地方国企增幅为8.4%，低于市场增幅。
　　注：本文中的央企国资控股企业包含国务院国资委下属央企和非国资委下属央企
　　发现3：行业间人工成本差距缩小，金融业人工成本增幅放缓仍居首位
　　从行业人均人工成本水平来看，2018年金融行业以38.1万元位居榜首，但受货币政策、金融市场监管及降杠杆政策等因素影响，增幅仅为2.1%。
　　2016-2018年，上市公司行业间人均人工成本差距逐步缩小，人工成本水平最高的行业相当于最低行业的倍数，从2016年的5.2倍降至2018年的3.9倍。
　　2018年休闲服务、销售贸易、能源化工、制造业、传媒、农林牧渔行业的人均人工成本增幅在10%以上，其中传媒行业以10.2%的增幅超过建筑行业，2018年人均人工成本水平排名提至各行业第三位。
　　发现4：地方国企人工成本投入产出效率最优
　　A股上市公司2018年人事费用率平均值为16%，相比2017年的15.3%略有提升。不同性质上市公司2018年人事费用率差异较小，均在16%左右，地方国企人事费用率为15.1%，在各类型企业中最低。
　　2018年上市公司人工成本利润率相比2017年有所下降。从不同性质企业来看，地方国企的人工成本利润率最高，且增幅最大。2018年央企人工成本利润率有所下降，在各类型企业中最低。
　　2018年A股上市公司人均营业收入相比2017年增幅为8.2%，人均利润增幅为2.1%。从不同性质企业来看，地方国企的人均营收和人均利润水平最高，其次为央企。2018年地方国企人均利润增幅最高，为12.5%，央企和外企有微增，民企有所下降。
　　从行业来看，金融、传媒、汽车、制造行业2018年人均利润相比2017年有所下降，其中金融、传媒、汽车行业人均利润降幅在30%左右。
　　整体来看，2018年地方国有企业的人事费用率、人工成本利润率、人均营业收入、人均利润这几项指标在不同性质企业中均为最优，人工成本投入产出效率和人员效率优于市场平均水平。
　　发现5：央企人工成本总额与业绩指标相关性最高，和利润总额相关性提升
　　从上市公司人工成本总额与各项业绩指标的相关性来看，和营业收入相关性最高，2018年为0.8，其次为利润总额。近三年人工成本总额和利润总额、经济增加值EVA的相关性不断增强，和总资产的相关性有所下降。
　　从不同性质上市公司人工成本总额与业绩指标的相关性来看，2018年央企人工成本总额和营业收入、利润总额的相关性高于其他类型企业，尤其是与利润总额的相关性，近三年来呈持续加强的趋势，2018年相关性达0.65，这和央企经营业绩考核过程中关注利润指标有关。
　　注：相关系数表现变量之间的线性相关程度，一般情况下，相关系数0.1-0.3为弱相关，0.3-0.5为中等相关，0.5-1.0为强相关。
　　不同行业企业的人工成本总额和业绩指标相关性有所差异，金融行业人工成本总额与利润总额相关性高于营业收入；高科技行业需持续加大研发投入、项目构建等，且周期影响利润的及时显现，人工成本与企业利润总额相关性低于其他行业。
　　根据最新的中央企业及各地方国企的工资总额管理办法，国有企业要建立健全工资决定和正常增长机制，将职工收入与经济效益以及劳动生产率相挂钩，工资总额增长幅度不超过经济效益增长幅度。
　　2016至2018年，央企人均人工成本复合增长为8.2%，人均营业收入复合增长为11.3%，人均利润总额复合增长为11.5%。地方国有企业人均人工成本复合增长为7.5%，人均营业收入复合增长为9.8%，人均利润总额复合增长为16.2%。从近3年复合增长率来看，央企与地方国企人工成本增幅均低于业绩增幅。
　　目前上市央企的人工成本总额与经济效益指标相关性较强，尤其是和利润总额的相关性近三年来不断提升。地方国企人工成本总额与业绩指标的相关性相对较弱，预计随着各地方国企逐步实施新的工资总额管理办法，国有企业人工成本总额和工资总额与经济效益指标尤其是利润的相关性会进一步加强。
　　总体而言，企业除了关注工资总额确定与增长机制外，还需关注工资总额的内部分配效率，建立健全职工薪酬市场对标体系，构建以岗位价值为基础、以绩效贡献为依据的薪酬管理制度，合理确定各类人员薪酬水平，逐步提高关键岗位的薪酬市场竞争力，不断提升薪酬激励效果，提高人工成本投入产出效率。
　　中智咨询人力资本数据中心
张欣 刘海燕
（中智人力资源管理咨询公司报道）
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