もう日経は全くやってないのですか
ブローカーX さん、私は楽しく書いてないのですが(苦笑)ありがとうございます。これまでなら絶対やめています。Web上に存在しているという理由だけが苦しい気持ちを後押ししています。やんたさん、一流の人でも難しいのですから、三流の私はもっと難しかったです。
極端に思考をガラっと変えなければ無理でしたね
ガンマショート系の人たちの中には回復不能の痛手を負った人もいたはずで、まだ張れている私はマシなほうかもしれないと自己弁護しています(笑)
オプション太郎様、いつもお世話になっております。私は今回買い方でしたので、ブログにコメントするのをためらっておりました。1ファンとして真剣に拝見しておりますので、これからも是非頑張ってください。
スロットとデリバティブでは扱う金額が全く違いますけど、やはりスロットで勝つと嬉しいですよね
今日は懐かしいビーマックスを打って4441枚出しました。
お互いスロットの波を相場に持って行きたいですね
オプション太郎様、おはようございます。当方の妄想ブログにコメント頂きましてありがとうございます。
さて損失自慢大会の件ですが、太郎さんのご指摘どおり「癒しNO1」ブログの称号はお譲りしなくてはならないようです(笑)
ただ正直申しまして、太郎さんに自虐ネタは相応しくないと思います。
今月はお互いに頑張りましょう
yyz666 さん、いやその手の遠慮こそ全く無用だと思いますよ
買いがいるからこそ売れる、逆もまた然り。
立場はいつ何時コロコロと転換するかわからないわけですしね
機械割はキツイですが波が荒くて面白いのと、吉宗ほど天井が高くないので
抹茶さん、自虐もまた次に向けたエネルギーの蓄積ってことで、お互いに頑張りましょう
コメントする。転用・転載は、著作権法に基づき報道、批評、研究その他正当な範囲での引用以外は認められておりません。この目的を超えて転用・転載する場合には、オプション太郎の使用許諾が必要になります。また引用を行う際は出所が明示が義務付けられています。商業目的での無断転用・転載は断固として法的措置も検討いたしますのでご注意下さい。当サイトは、オプション太郎が自身の売買の履歴を記録保存することを目的として開設いたしました。一般に投資情報の提供をすることを目的とはしておりません。また営利、勧誘等の行為も一切行っておりません。記載された情報の正確さを保証するものでもありません。投資判断を行う際はくれぐれもご注意の上ご自身の責任によって行ってください。20世紀の終わりごろまで、大手証券会社にて株価指数オプションのトレーダーとして働いていました。現在は退職して別の仕事をしていますが、日々オプションマーケットに張り付く習性は変わっていません。運用スタイルは、「臨機応変、展開に応じて自在に何でもやる」です。
勝率が高い戦略の陥穽
某日・香港國際機場にて
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オプション太郎の日記
日々のトレード結果や雑感を記録するため日記帳です。
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3日目終了時点で、ほぼエアも獲得できるメドが立ったので、最終日は初めて外に出てみることにした。
とは言っても、やることはカジノなんだが
ストリップどん詰まりの端っこ、マンダレイベイを振り出しに、まずは通路でつながっているルクソール
いきなり落差を感じた。雰囲気が暗い。天井が低くて圧迫感がある。安ブラックジャックは、観光でカジノ年に1回とかの雰囲気の人が混じっていて、親6に対し自分が14で、ウーンと考えてからヒットしたりする。
こっちはベーシックストラテジー遵守で応戦
でも来ない時は全然来ない。全くいいところ無しで、全てが裏目に出る。
最後残りの50ドルをオールイン
当然来るのは15
ヒットしてハイ、バスト
あーよかった小銭勝負で
真剣に打ってたら相当負けとったよ・・・と、逆に安堵して席を立ったら、東洋系の可愛いディーラーがわざわざ呼び止めて、気の毒そうに「good luck
」と声をかけてくれた。
なけなしの200ドルを握り締めて、なすすべなく敗走した可哀相な日本人に見えたんだろう
次に更にルクソールからつながっているエクスカリバー
雰囲気は可も無く不可も無く
一旦外に出て、歩道橋を渡りストリップの向こう岸、ニューヨークニューヨークへ
ハリウッドのセットのようなカジノ
ハイテンションな客が多くうるさい。
スロで一時200ドルほど勝っていたが、もっと勝とうと続けていたらずるずる沈み始め、結局200ドル負け
ここまで全てのカジノでミニバカラ台が0台or1台or2台
本当にベガスでバカラは人気ない。
更に進み、モンテカルロ
日本人が多かった。カジノは白っぽくのっぺりとした感じの内装で、やはり天井が低い。
ここではハイリミットコーナー発見
絞りバカラもあり
しかし銀行の待合スペースのようで高級感無し
次にベラージオ
丁度中に入ろうとしたタイミングで、噴水ショーが見れてラッキー
ここは巨大だった。
雰囲気もいいし高級感もあり、さすがと言った感じ
しかし・・・・この一角のみ客層が日本人主体でベガスに来ている気がしない。
ここまでで、全てのカジノにお金をバラ撒いて全くいいところなし
あっさりと全部溶かし
所持金が底をついたため、行脚は終了
マンダへ逃げ帰った。
すばらしい逆転勝利でしたね
これで、今夜はショートと豪華な食事ですか
うらやましい。負けた後の、勝利への執念を見習いたいと思います。
ナイスキャッチですね
また、オフ会などあるようでしたら、その時にでも、是非、話をお伺いしたいですね〜
逆転勝利、おめでとうございます。オプションのことも聞きたいのですが、カジノの勝ち方はもっと聞きたいと思います。いやー絵に描いたように逆転決まって、ここに晒してる以上恥かかないで済みました。それこそ食う暇も惜しんで打ち続けていたので、食事は一貫してバフェ中心の粗食でした。
自慢話させていただけるのでしたら、喜んで披露いたします(笑)
結局マイナスサムの丁半バクチ、運のコントロールなんですかね・・・ ツイていない時はひたすら耐え忍び、上向いたら利益を伸ばし、また落ちてき始めたら勝っているうちに止める。
そんなとこでしょうか
コメントする。転用・転載は、著作権法に基づき報道、批評、研究その他正当な範囲での引用以外は認められておりません。この目的を超えて転用・転載する場合には、オプション太郎の使用許諾が必要になります。また引用を行う際は出所が明示が義務付けられています。商業目的での無断転用・転載は断固として法的措置も検討いたしますのでご注意下さい。当サイトは、オプション太郎が自身の売買の履歴を記録保存することを目的として開設いたしました。一般に投資情報の提供をすることを目的とはしておりません。また営利、勧誘等の行為も一切行っておりません。記載された情報の正確さを保証するものでもありません。投資判断を行う際はくれぐれもご注意の上ご自身の責任によって行ってください。20世紀の終わりごろまで、大手証券会社にて株価指数オプションのトレーダーとして働いていました。現在は退職して別の仕事をしていますが、日々オプションマーケットに張り付く習性は変わっていません。運用スタイルは、「臨機応変、展開に応じて自在に何でもやる」です。
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1/15よりスタートしたオプション売り戦略
当初1週間程度の腹積もりでスタートしたものの、環境変わらずと見て延長し、今日で2週間になった。依然として揉み合いが続いており、時間価値は懐に転がり込む一方で、今限月は現在までのところ大当たりになっている。正直、今のところは上げ下げともに要因が拮抗していて、どちらかに大きく振れるとも思えないし、目先はひとまず上下試し終わった感が強い。
かといって、永久にこの水準で横這うわけはないのだから、いずれどっちかに離れるのだけども、それまでには十分にシータが稼げているだろう
だから、まだ放置でいいと思う。コメントする。転用・転載は、著作権法に基づき報道、批評、研究その他正当な範囲での引用以外は認められておりません。この目的を超えて転用・転載する場合には、オプション太郎の使用許諾が必要になります。また引用を行う際は出所が明示が義務付けられています。商業目的での無断転用・転載は断固として法的措置も検討いたしますのでご注意下さい。当サイトは、オプション太郎が自身の売買の履歴を記録保存することを目的として開設いたしました。一般に投資情報の提供をすることを目的とはしておりません。また営利、勧誘等の行為も一切行っておりません。記載された情報の正確さを保証するものでもありません。投資判断を行う際はくれぐれもご注意の上ご自身の責任によって行ってください。20世紀の終わりごろまで、大手証券会社にて株価指数オプションのトレーダーとして働いていました。現在は退職して別の仕事をしていますが、日々オプションマーケットに張り付く習性は変わっていません。運用スタイルは、「臨機応変、展開に応じて自在に何でもやる」です。
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昨日P170は2円でいくらでも買戻し出来た。
でも、こんなのねえだろ、とほったらかしたのが失敗・・・
コスト高いところの売りが多かったので、トータル平均41円コストで売れていたのだが、まさかそれを上回って寄ってくる事態が発生するとは
いやーオプション売り(特にプット売り)は怖いです。当然、この期に及んでC190&C185は無用の長物と化し、P170のガンマ効果でデルタロングが急膨張してしまったので一部整理を余儀なくされた。
寄りの50円で買い戻したのだが、今にして思うと、この時点が一番ボラが低かったのが不幸中の幸い
引けにかけてジリ上がり
そして、残りを実質裸プット売りのままにするか、先物を当てるか、コールを売って合わせるか、下のプットを買うかの判断を迫られた。ボラが5%超も上がったので、C180売りで合わせてしのぐことにする。これ、今日60円で引けているけど、昨日までのボラなら25円くらいのもんである。
もう一発下に突っ込まれたり、リバウンドでカチ上げられたりすると目も当てられないが、勝負するしかないだろう
というわけで、評価額ベースで今月の儲けが1/3に縮小
そりゃ当然で、評価益のほとんどはP170売りによるものだったから
確かにねぇ、去年の年末くらいから妙なプット売り安心感があって、気持ち悪い感じはしていて、だからこそP175売りには手を出さずにおいたんだけど
それでもコール売りと、P170売りまでが精一杯で、さすがにこれまでずっと買うと消滅を繰り返していたプット買いを選択する根性はなかったな〜
いつも拝見して参考にさせてもらっています。冷やかしに来たのではないということではじめてコメントします。ほんとPutの売りは怖いのがこういう時に分かります。じりじりと下落するのと違って、寄付で下落するのが分かって待つだけというのはきついです。寄付でP170は投げて、場中は眺めて保証金確保のため引けでP175を買い戻して調整し、明日次第というところです。
オプション太郎さんでも苦しい局面だったとはいえP175を売っていなかった感覚はすごいですね
わたしもなんとかコントロールしつつこのマーケットで生き残りたいと思います。
そうなんですよね
こういう下げ方をされると切るのも傷が深くなりますし・・・
P175は上げ局面の途中は一時売っていましたが、早々に買い戻して、それ以降は気持ち悪くて手を付けられませんでした。
お互い頑張って生き延びましょう
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オプション太郎の日記:芸術的
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この3日間の日経平均の値動き
3日(半場6回)かけて、約30円しか動かないって・・・・何という芸術的な横這いだろうか
こんな状況では、当然のことながらボラは低下の一途である。この3日間に限らず、3月の同時株安をピークに以降は趨勢的にボラは低下している。つまり、ここ4ヶ月ほどは売り天国で、売って取り放題だったということになる。
この間、個人的には何度か買いに転換してはダマされて、また渋々売り直すということを繰り返してきたが、時間を追うごとにプレミアムが安くなってきて、それでも目を瞑って売ったもの勝ちというチキンレースの様相
そして今日ついに見えてきた12%台
経験的には、だいたい12%が見えてくると頃合が近く、11%台でダメ押しって感じなんだけど・・・
今日、売りを全部手仕舞って、ここまで7月限で売りで稼いだ分を全てガンマロングに突っ込んでみた。
仮に全消滅しても、稼ぎが消失するだけで、マイナスにはならないのがミソなんだけど
またダマされて、今度は11%台を売らされる羽目になったりして
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17000円は割れない(割れても瞬間)という前提でP170売りは持続してきたが、あと1週間と少しの寿命ながら志半ばでお別れ
先物を当てては外し、当てては外しで立ち回って、何度か難を逃れてきたが、ここまで深く突き刺さってしまったらどうしようもない。ボラもガツンと上がって撤退のタイミングとしては悪いが、こんだけの動き(1週間で1000円以上下落)の割には上がってないとも言える。
これで、ひとまず全ポジションまとめてさようなら
ついでに先月の稼ぎ分もさようなら〜
お疲れさまでした。私はデルタをマイナスにしたままもう少し当限ねばってみます。
ま、17500程度まではいつでも戻すんでしょうが、最終はもっと下のゾーンへレンジ移動するという見込みのもとで
お見事ズバリ的中ですね
今限月では相当に儲けられたのではないでしょうか
ここまでのイマジネーションは働きませんでした。コメントする。転用・転載は、著作権法に基づき報道、批評、研究その他正当な範囲での引用以外は認められておりません。この目的を超えて転用・転載する場合には、オプション太郎の使用許諾が必要になります。また引用を行う際は出所が明示が義務付けられています。商業目的での無断転用・転載は断固として法的措置も検討いたしますのでご注意下さい。当サイトは、オプション太郎が自身の売買の履歴を記録保存することを目的として開設いたしました。一般に投資情報の提供をすることを目的とはしておりません。また営利、勧誘等の行為も一切行っておりません。記載された情報の正確さを保証するものでもありません。投資判断を行う際はくれぐれもご注意の上ご自身の責任によって行ってください。20世紀の終わりごろまで、大手証券会社にて株価指数オプションのトレーダーとして働いていました。現在は退職して別の仕事をしていますが、日々オプションマーケットに張り付く習性は変わっていません。運用スタイルは、「臨機応変、展開に応じて自在に何でもやる」です。
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なぜクビにならないのか
今年もあと1か月で終わりか
今年は阿呆ボラ祭りを筆頭にチャイナショックだの何だのといろいろと見どころが多かったが、11月に14000円台の安値を付けると予想できた人は多くなかったのでは
確か阿呆ボラ後の10月の時点でさえ、年末にかけて戻り歩調18000円台回復という大合唱だった。
そもそもサブプライムの話も夏前ぐらいから出ていたにも関わらず、「影響は限定的」とか何とか楽観論ばかりで、先行きどんどん深刻化していくと解説してた奴は皆無
あいつら、何を根拠に「影響は限定的」と言い切ってたんだろう
皆が「限定的」と言ってたのが最大の根拠だったのか
全くもって存在価値ゼロである。いやゼロどころか的外れな見通しを撒き散らしているんだから、有害だ。振り返ると、今年年初の時点では「年末高」とか「2万円回復」とか、予想はそんなのばっかだった。本当に予想屋の多数意見ってのは、すごい確率で外れる。別に予想屋の予想に頼って張っているわけではないので、当たろうが外れようがどうでもいいのだけど、一番不思議なのはこいつらがクビにならないことだ。どんな世界でも、プロであれば、結果を出さない奴はクビになる。戦力にならない奴が淘汰されて、新たな血が流れ込み、代謝している。ごく普通のことなんだけど、相場の予想屋だけは違う。いくら曲がろうが外そうが、嘘八百出鱈目ばかり言って生き恥を晒そうが、しゃあしゃあと何事もなかったかのように居座っている。当たらない奴はクビにして、別の奴に取り替えろよと思うのだけど、そうはならないんである。
逆に当人たちにとっては、こんなに美味しい仕事は他にないだろう
いくら外してもクビにならないし、自分で張ってもいないから外れても痛くも痒くもない。そんなわけで、これから職を志す方には、世の中で最も甘くて温くて美味しい仕事として「相場の予想屋」をお勧めします。全く同感です。私も以前似た内容のブログを書いた記憶があります。
唯一正当化できるとすれば精神安定剤の役目ということでしょうか
彼らは暴落時には必ず「もうそろそろ底だ」「押し目買いのチャンス」「いくらなんでも下げすぎ」の決まり文句を発します。それをまともに参考にする人には評価損がどんどん大きくなっていき、精神安定剤の役目はあっても、結局損切りできなくなってしまいます。
結局彼らは自分で相場をはれないからそういう仕事をしているのでしょう
北浜のおじさんもそうみたいです。
予想が当たるならそんな仕事をしないで、独立して自分のお金を使って南の島から発注してればいいだけですから
マスコミもどの程度当たったのかをなぜ採点しないのか不思議です。
でも採点したらみんな赤点で誰もテレビに出れなくなってしまうのでしょうね(笑)
2ChにはK浜専用スレがあり
彼のブログはボログと称されコメントには格付けまでされてます。
一度見てみては
ちなみにK浜の予想は90%で外れるということでそのスレの住人はお告げと称し逆張りをしてます。
たかが予想程度でクビにしたら、そして誰もいなくなる、でしょう
別にそれでも構わんけど、会社にとっては面倒くさい。
毎月採用するのはコスト高
しょせん誰も信じなのに、いちいちクビにしたって始まらない。
前にも書いたのですが、結局当り外れよりも上手い小理屈を言えるかどうかで重宝されるんじゃないかと
技巧のあるプレイヤーよりも口の上手い評論家が重宝される、変な世界ですよね
ところで、ブログ初めて拝見しました。
いいですねー
実にいいです。今まで発見できなかったのは失態でした。
>のりっくさん
90%も外れれば逆指標としては最高ですね
でも本人が外れっぷりは一番よく知ってるはずなんだから、思ったことの逆を言うとかすれば真の神になれるのに(笑)
クビと書きましたが要は配置転換ですね
数千〜1万人以上の社員がいるんだから・・・でも会社は相場を当てることは全く重要と考えていないようだからダメですね
言ってる人間の会社の肩書だけで鵜呑みにしてしまう人、実は結構います。今年の初めに、今年ここそは予想屋の予想を信じないぞと思ったものです。しかし、1月の世間のいけいけムードに流され、結局チャイナショックはじめはまってしまいました。最近は、モーサテの予想もみないようになりました。といかく振り回された一年でした。
オプション太郎さん、カリスマトレーダーに自分のブログを見ていただけるなんて恥ずかしいです(笑)
正直デートレーダーとして実績が伴っていないので恐れ多くて宣伝する気にもなりませんでした。ただオプション太郎さん以上にブログを書くことに早くもモチベーションが下がってしまい(まだ書き始めて1年程度にもかかわらず)、これからはSQ明けの月1日を基本としてブログを更新しようと思います。正直現物株のトレーダーなどいろいろ遠回りしましてオプションのデートレーダーとして復活したのは今年の6月ごろからです。そして今やっとやっていける自信が出掛かっているところです。オプション太郎さんやA/Cさんなどを見習って来年はステップアップしたいです。ACさんのブログからこのサイトを知りました。私も投資暦はながいのですが現物、信用で色々な評論家や投資顧問に翻弄されてきた一人です。オプションのブログは皆さん色々勉強され独自にノウハウを蓄積されそういうことにあまり左右されないものをかんじます。奥が深く勉強は大変そうですが努力した分多少は報われそうな気がしてます。今後もよろしくお願いします。
またもっともらしく聞こえるんですよねぇ(笑)でも丸っきり外れてるので意味ナシ、と
この世界、結果を出してナンボですから・・・
来年こそは同じ轍を踏まぬよう、期待しております。
誰がカリスマですか(笑)
私も全然宣伝してないですよ
ランキングにも載せてないですし、相互リンクもしてません。
でも熱心に書いてた頃はすごいアクセスがあってユニークアクセス1日4000HITくらいあったんですよね
こんなマイナーなジャンルなのに驚きでした。ホメ殺し合いではないですが、ACさんのブログは私が知る限り現存のオプションブログの最高峰だと思います。予想屋連中は、石のほうが圧倒的に多い玉石混交なので、鵜呑みにせず常に問題意識を持ちつつ聞くことが肝要かと存じます。初めまして、いつもブログを読ませてもらっている者ですが、今回初カキコします。今回のブログの内容はまさにその通りだ思います。内容が当たらないならまだしも、事実と違うことを平気で言っている人もいます。よくもあれほど適当なことがいえると逆に感心してしまいます。又、日経新聞の某記者達は海外の新聞をそのまま訳してあたかも自分が取材したがごとく載せたりしています。そういったモラルやプロ意識の無い人たちは、金融の世界の第一線で、それこそ、どぶさらいの様な仕事を厭わず必死になって情報を得ている人たちを少しは見習ってほしいものです。書き忘れましたが、最後に、これからもブログを楽しみに読ませて頂きます。いろいろな苦労も、おありだと思うのですが、応援していますので、お体に気をつけてぜひ頑張ってください。
結局彼らの給料が営業部
からでているのが
原因ではないでしょうか
証券自己が有利なポジションを取るために、各付けやアナリストコメントを作っているのではないかと思っています。あれは予想しているのではなくて、素人をはめ込んで自分たちが売り逃げるために強気のコメントを言っている物と思ってました。
まさか本当にはずしているの
>シカゴ大学さん
デリバティブとか裁定に話が及んだ場合の、メディアのとんちんかんな書きっぷりには呆れ果てることが多々ありますね
労いのお言葉、どうもありがとうございます。
>とんとんさん
今回は個別株の話ではないのですが・・・
個別株のケースでも、営業と自己とアナリストは部署が別なんですよ
実際にはファイアウォールはかなり厳しいものがありますよ
アナリストのレポートを発表前に内容を聞き出すのは難しいです。
>初心者さん
それはいくらなんでも買い被りすぎでは・・・
個別株ならともかく、インデックスをはめこむというのは無理でしょう
コメントする。転用・転載は、著作権法に基づき報道、批評、研究その他正当な範囲での引用以外は認められておりません。この目的を超えて転用・転載する場合には、オプション太郎の使用許諾が必要になります。また引用を行う際は出所が明示が義務付けられています。商業目的での無断転用・転載は断固として法的措置も検討いたしますのでご注意下さい。当サイトは、オプション太郎が自身の売買の履歴を記録保存することを目的として開設いたしました。一般に投資情報の提供をすることを目的とはしておりません。また営利、勧誘等の行為も一切行っておりません。記載された情報の正確さを保証するものでもありません。投資判断を行う際はくれぐれもご注意の上ご自身の責任によって行ってください。20世紀の終わりごろまで、大手証券会社にて株価指数オプションのトレーダーとして働いていました。現在は退職して別の仕事をしていますが、日々オプションマーケットに張り付く習性は変わっていません。運用スタイルは、「臨機応変、展開に応じて自在に何でもやる」です。
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リスクを抽出する。
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オプション太郎の日記
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リスクを抽出する。よく聞かれる代表的な質問である。
「オプション売りと、オプション買いはどちらが有利なのか
「オプションで儲けるにはどうしたらよいか
もしも売りが有利だとしたら売りニーズが膨れ上がって買う人が極端に少なくなってしまう。それでも売りたければ、買い手が見つかるまで値段を下げてでも叩き売るしかない。
つまり市場で折り合っている値段は売り手と買い手が妥協し合った末に需給が均衡したポイントなのだから、売りと買いの有利不利はその時点の市場価格においてイーブンであると考えるのが妥当だろう
次に、「オプションで儲けるにはどうすればよいか
」という質問だが、「こっちが教えて欲しい」というのが本音なのだけど、それでは身も蓋もないので答えてみる。先物・オプションの使い道は大きく分けて3つあると言われる。であるが、我々のような現物保有や巨額資金の裏付けの無い零細投資家にとっては前2者は当然除外される。スペキュレーションで儲ける以外に道はないのである。そして、スペキュレーションにおいて儲ける=リターンはリスクと引き換えにしか得られない。結論としては、取ったリスクの方向性が合っていれば儲かるし、間違っていれば損をする、それだけのことである。先物の取れるリスクの種類は言うまでもなくデルタしかない。
要は上がるか、下がるかだけであり、これ以外の要素は無い(厳密に言うと金利もあるが、無視しうるレベルの影響しかない)
このデルタをサイズを調節することでどれだけの量を保有するかによってリターンが左右されるわけである。それと引き換え、オプションにはガンマ(及び表裏一体のシータ)という要素があり、ベガという要素がある。このうち、どのリスクをどういった方向性(方針)で持つのかということを明確にするのがオプションにおけるスペキュレーションを行う第一義だと思う。方針が決まれば、おのずとストラテジーの形が見えてくる。そして、リスクの量はリスクパラメータで数値化が可能だ。これを「リスクを抽出する」作業と定義すると、突き詰めるとオプションで儲ける方法は1的確に取るべきリスクの方向性を読み2効率的にリスクを抽出すること、ということで一件落着する。
これだとかなり抽象的なので
もう少し具体的に言うと、リスクに対する方針が決まれば私の場合、リスクの抽出のためのストラテジーの組み合わせパターンとしては多くの場合建玉が1本ないし2本、多くても4本までしか組まないことがほとんどだ。どのリスクをどれだけ欲しいのか、ということが決まれば、たいがいの場合4本以内で必要なものは全て抽出可能である。
つまり教科書に書いてあるような単純なストラテジーで十分ということ
最大の理由はコストである。建玉の本数が増えれば増える程、リスク同士が相殺され比例して低リスクのポジションになってしまうことが多いが、リターンの源泉はリスクなのだからそれは望むところではない。ところが、本数が増えれば増えるほどコストつまり支払手数料が増大する。これが自己であれば手数料はタダなので、そんなこと気にせずに野放図にポジションを増やしていけるが、委託でやっている今はそんなお大尽なことは言ってられない。
昔トレーダー時代は複雑怪奇なポジションを投資家に提案したりしたが、1一見高度な戦略に見える2建玉の本数が多いので手数料がそれだけ稼げる3各所でリスクが相殺されているので損しにくい(それだけ儲かりにくいが)といったメリットがあったから
これとて、ちょっと目利きの投資家には「もっと少ないサイズで単純にショートストラングルやるのとあまり変わらないよね」と見破られたのも懐かしい思い出だw
委託で取引する場合において、いかにコスト意識が重要であるか
ちょっと考えると分かるのだが、1年12限月あって全限月儲かるという神業は、なかなかできるものではない。私の2007年は、9勝3敗だったが、かなりの上出来だったと思っている。そして、コストは損した月にも掛かってくる、というより、損したときのほうが増大していることが多い。月間の平均的な儲け(損も)が100として、このうち大雑把にリターンの10%をコストに支払っている場合、勝ち、負け、勝ちというパターンではリターンが+100-100+100=100となるのに対してコストは10+10+10の30となるので、2勝1敗ペースでも実にリターンの30%がコストに食われることになってしまう。長く継続的にやればやるほど、じわじわとボディーブローのように効いてくるのがコストである。急落局面においてはプット買いのみが最高の戦略であり、それ以外の余計なものは何一つくっ付いている必要はない、ということである。
一応結論めいたものをまとめると
1利益を獲得するためには、取るべきリスクの方向性が正しいことが最も重要
2リスクを抽出するのに複雑なポジション構成は必要ない。
3コスト意識は常に必要
今年も一年お疲れ様でした。
来年も、私及びこのブログをご覧になっている方のみにとってよいオプション市場でありますよう
初めてコメントをいたします。こちらはACさんのブログで知る事が出来ました。私は225先物1本でOPは手がけておりませんが、私の手法に大きな影響を与えていただいております。来年も、こちらで隠れた宝石を捜そうと考えておりますので、どうぞよろしく御願いします。旧年中は大変お世話になりました。ありがとうございます。本年もよろしくお願い致します。
(デルタマイナスかよ
今日1日だけじゃなく
この1年間 たくさん良い事がありますように
) ジーッ 玉切れかっ
ご挨拶遅れまして失礼しました。宝石とは程遠い更新頻度ですが、過去ログにはいろいろと面白いものも埋まっておりますので、どうぞお探しになってみてください。
ご挨拶が3週間ばかり遅れた程度で、15000円どころかあわや11000円台ですよ・・・
デルタマイナスであったのなら、大きな果実を収穫されたんじゃないでしょうか
最早お目出度い歳でもないんですが(笑)ひとまずお祝いどうもありがとうございます。コメントする。転用・転載は、著作権法に基づき報道、批評、研究その他正当な範囲での引用以外は認められておりません。この目的を超えて転用・転載する場合には、オプション太郎の使用許諾が必要になります。また引用を行う際は出所が明示が義務付けられています。商業目的での無断転用・転載は断固として法的措置も検討いたしますのでご注意下さい。当サイトは、オプション太郎が自身の売買の履歴を記録保存することを目的として開設いたしました。一般に投資情報の提供をすることを目的とはしておりません。また営利、勧誘等の行為も一切行っておりません。記載された情報の正確さを保証するものでもありません。投資判断を行う際はくれぐれもご注意の上ご自身の責任によって行ってください。20世紀の終わりごろまで、大手証券会社にて株価指数オプションのトレーダーとして働いていました。現在は退職して別の仕事をしていますが、日々オプションマーケットに張り付く習性は変わっていません。運用スタイルは、「臨機応変、展開に応じて自在に何でもやる」です。
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ここをどれほどの方が見ているか分かりませんが、僅かでも気にかけていただいている方もいるようなので、久しぶりに更新してみます。何とか生きています。オプションもずっと継続的に続けています。
しかし、さすがに今月はヤラれましたね
なんせ9月末の段階では10,000円割れるというイマジネーションは全く働いてなかったですからね
以前も全く同じことを書きましたが、経験を重ねれば重ねるほど、経験の範囲を逸脱して物を考えることが難しくなります。私の知り合いの超初心者が、私が苦しんでいるのを尻目に今回の下げで先物売りで大儲けしました。
曰く「下がるから売る」んだそうで
売って儲かる。欲張ってサイズを上げる。もっと儲かる。
下がるから売る、彼にとってそれ以外に何の根拠もないんですよね
それに対し、こっちは余りに自分の常識外に短期間に急激に下がり、やはり常識外にボラ爆騰すると、やれオシレータ系の指標がどうかとか、バリエーション的にはどうかとか、過去の阿呆ボラ時のIVLTレベルはどうかとか、余計なことが気になって怯んでしまうわけです。
今、売りがある程度沈静化してから、やっと気づくことは、こんな値段で売っている奴らは、企業価値が割安とか割高とか、何ら関係なく売らざるを得なかったんだと
要するに、キャッシュが必要、はたまた投資を続けられないという理由ですよね
溺れかけている負け犬の頭を棒で殴ること、それがゼロサムゲームなのだということは、よく分かっているつもりなのに、前回阿呆ボラ時の鮮烈な記憶が、そこをリミットと無意識に歯止めをかけてしまいます。50%以上のボラをどうしても買えないし、1000円安した後に畳みかけてデルタをショートに振ることもできません。
でも7000円台に突っ込んだところは買えるんですよね
まだ救いは、今年は年初から不穏な動きが続いていましたので、徐々に以前よりリスクを抑えた運用にシフトしていたことです。考えられない事態に対応するには、これしか手がありません。おそらく痛手を被った方も多いと思いますが、というか世界的に投資銀行・ヘッジファンドの類はこぞって痛手を被ったり倒れたりしているのですが、息の根が止まらない限りはそれは経過であって結果ではありません。取られたら時間をかけてでも粛々と取り返す、それだけです。更新しなくなったのは、更新するモチベーションが大幅に低下してしまったからです。所詮私は旧世代の人間ですし、もう一線を離れてから数年になります。過去の経験で語り得る事柄もだいたい出し尽くしました。もっと大きいのは、有力な後進が出現してきたからです。私がブログを始めた当時は私の知る限り、オプションブログというのは異端中の異端でした。そんな中で私の拙いブログでも、マイノリティとして存在する意味はあろうと考えてやってきましたが、取扱い証券会社数の拡大に伴い、その後多くのオプションを取扱うブログが出てきました。中でも出色の切れ味はACさんであり、理論面、実践面において本当に素晴らしいクオリティだと私は感じています。
こんな感じで私の出番も一段落したのかなと
更新しないなら閉鎖しろという意見も見ましたけど、過去ログを置いておくだけでも何らかの意味はあるだろうし、存在さえさせておけば超久しぶりでもこうやって更新することも可能なので置いてあります。
それでも目障りならば、悪いけど見に来ないという方法で対応して下さいね
それではまた
ご無事で何よりです。本当のプロというのは、クラッシュの寸前まで目を見切らず、車体なり機体なりをコントロールするものだと聞いたことがあります。痛手を被ることと命を失うこととは時に紙一重の差でしかないことがありますが、太郎さんでしたら必ずや切り抜けておられると信じていました。拙ブログをそのように評価してくださりお恥ずかしい限りですが、オプションを正しく理解して適切にリスクを取っていけば個人投資家でも食っていけるんだということを世に示していければと思っています。またお気が向きましたら遊びに来てやってください。それでは失礼します。やっと、更新してくれましたね〜ありがとうございます。
今回の、異常な下落に私も経験したことがない損失を
くらいました・・・新車で車買っとけば・・
相場を始めて「本当の怖さを知った」って言うか・・
まだ、精神的にまだ立ち直っていない感じです。
しかし、「完全退場」で無いので、少しずつ回復したいと
思っています。お久しぶりです。OPション太郎さんの更新、待ちわびていました。
オプションさんも苦戦されていたのですね
私のような初心者が大変な目にあったのは当然かも、と思えました。
時々でも、また更新してくださいね
まさにその通りでした。
オシレーター超過熱だろうとかこれ以上は割安過ぎだろうとか、ほんと余計なこと考えちゃうのですよね
更新嬉しかったです。存続ありがとうございます。
はじめまして
ACさんのブログ等を時々見ていましたので、そこのリンクにあったこのブログも時折、更新はないのかなと見ておりました。毎日更新するのは非常にモティベーションの要ることです。私は、時折コメントを出すくらいなので、ACさんはじめ何人かの方々の努力(ご本人はそれにより自分の取引や考えの記録に資するとも仰っていますが)にいつも脱帽しています。
ただ気が向いたときに書いてみる、というのもいいんじゃないでしょうか
他の人が何を考え、どうしているのか、皆気になっているもので、楽しみにしています。
久々に更新してみようかな、と思い立ったのは、たまたま覗いたACさんのところで私の消息についての話題があったからなんですね
もう更新の手を止めてからずいぶん経つのに、未だ話題にしてもらえることにちょっと驚いたもので・・・
ACさんのところは、基本姿勢として相場が上がった下がった、当たった外れたレベルの話をするであればあえてオプションを手掛ける意味がないということをよく認識しておられること
またタイムリーな情報の質と量において追随するものの無い素晴らしい出来であると思っています。
>もんたさん
そうですか〜 今年は近年稀に見る激しい下げで翻弄されている方は多いと思いますが、ここを乗り切ればきっとこの経験が財産となって、貸しを引き出すことに役立つでしょう
焦らずじっくり見極めていきましょう
本当にご無沙汰でしたが、気にかけていただいてありがとうございます。
いや苦戦ですよ大苦戦
たまたま9月SQ直後にラッキーパンチが当たったので、その貯金がクッションになって死亡事故に至らずに済みましたが・・・
その話は、また次のエントリにでも書いてみますね
はじめまして
そうなんですよ
よくご存じのように、自らが自らのブログで毎日更新することと外野からコメントを入れることって全然違うんですよね
ハッキリ言って相場をやっていると毎度毎度順風満帆に行くことはあり得ず、呆然として何も書く気が起こらないこともしょっちゅうです。仕事でギャラもらっているわけでもないのに、辛い時も歯を食いしばって、匿名の中傷も受け流しながら、毎日更新するのは本当に頭が下がる思いです。なんか抜けちゃってたみたいで済みません。
常識を守るべき時は守り、打ち破るべきときは打ち破り、と臨機応変に対応できればいいんでしょうが、実際には理想通りにはいきませんよね
過程は無関係、勝った者が正しい、の世界ですから
まだまだ私も修行が足りないようです。おはようございます。相場に長くとどまればとどまるほど、方向転換が難しくなる傾向にあるようです。どうしても、”こんなことあるはずがない”という考えが占める割合が増えてしまいます。私は商品だったのですが、今年は異常な動きに殺されつづけました。最後の方は死んだつもりで勝負を打っているので、又文無しになるところでした。太郎さんが家を叩き売ってまで勝負に出ていたことを思い出し、励みにしていたのですが、よくよく考えると私には売るものが無いし、もうトシなので体も売れません(笑)十年ほど寿命が縮まりました。それはともかく、ブログに玉を晒して負けつづけていると、”とおりすがり”がわけのわからないことを書いてくるものです。あまりにも理解が足りないので反論するのですが、返事さえありません。
いったい何がしたいのかわかりませんね(いや、わかるのですが)
そして、それがいつか自分のトレードにまで影響してきたりしました。最近、遅まきながらブログに更新する義務などないことに気がつきました。というわけで、私は勝たない限り更新しないという嫌なブロガーになりました。
というわけで、これからは勝った時だけ自慢しあいましょう
ご無事で何よりです。新たな記事をまた楽しみにしております。
とはいえ、一度書く習慣を止めてしまうと、なかなか取り戻すのが難しいんですよね
その分、実生活は大変充実されているのではないかと思われますけど(^-^)
オプション以外の話(ベガスとか
)を、リハビリを兼ねていかがでしょうか(^^ゞ
>経験を重ねれば重ねるほど、経験の範囲を逸脱して物を考えることが難しくなります。まったくもって同感です。とはいえ知識と経験が無かったら、玉を抱えて10月SQに突っ込んで、文字通り絶望していたようにも思います。
それに、アトヅケでも事態が理解できるのも、やはり経験あればこそかと
若いモンに負けてられませんよ
>七拍子さん
お久しぶりです。
しばらくブログやってると気付きますが、人が負けるのを楽しみにブログを見に来る人が一定割合いるんですよね
自分が負けているから人の負けを見て安心したいのか、自分は勝ってるから負けた奴を貶めて喜びたいのか知りませんが、負けると鬼の首を取ったかのように喜んで2ちゃんなどに晒すんですよね
実は私のブログに関しては真摯な研究心を持って来られて、マナーも礼儀も弁えた方の割合が非常に高くて、それが私の秘かな自慢でもあったんですが、それに比べて少数ですが不逞の輩もいました。
私は人間が出来ていないので、俺が身銭切ってトレードして負けて正直に更に時間を割いて文章を書いて、何でお前を喜ばせんといかんのよ
喜びたかったら拝観料くらい払えや
と思ってしまうわけです(笑)
こういう連中は全く阿呆ですよねー
負けを見て喜ぶなら、腹の内でコッソリ喜んでればいいんですよ
そして表面的には適当におだてて持ち上げとけばいい気になって書き続けてこの先も無料で喜ぶことができるのに
下手に晒したりすと執筆意欲が萎えて無料で楽しむことができなくなるのにね
五体満足とはいきませんが生きておりますよ
ご心配くださりありがとうございます。このブログはPROという月額262円の有料なので、もし完全に足を洗ったらここを残しておくことはありません。
このブログが存在していれば、まだ撤退していないとお考えいただいて結構です(笑)
そうですねーベガスは去年行ったのが最後ですが、マカオの話でも書いてみましょうかね〜
コメントする。転用・転載は、著作権法に基づき報道、批評、研究その他正当な範囲での引用以外は認められておりません。この目的を超えて転用・転載する場合には、オプション太郎の使用許諾が必要になります。また引用を行う際は出所が明示が義務付けられています。商業目的での無断転用・転載は断固として法的措置も検討いたしますのでご注意下さい。当サイトは、オプション太郎が自身の売買の履歴を記録保存することを目的として開設いたしました。一般に投資情報の提供をすることを目的とはしておりません。また営利、勧誘等の行為も一切行っておりません。記載された情報の正確さを保証するものでもありません。投資判断を行う際はくれぐれもご注意の上ご自身の責任によって行ってください。20世紀の終わりごろまで、大手証券会社にて株価指数オプションのトレーダーとして働いていました。現在は退職して別の仕事をしていますが、日々オプションマーケットに張り付く習性は変わっていません。運用スタイルは、「臨機応変、展開に応じて自在に何でもやる」です。
勝率が高い戦略の陥穽
某日・香港國際機場にて
リスクを抽出する。
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オプション太郎の日記
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勝率が高い戦略の陥穽
7月限の取引が終了した。手を付けたのは6/15で、今から振り返るとまさに今年の戻り高値10180を付けたその翌営業日だった。3月を起点とした戻り相場は3カ月に亘り継続していて、いい加減頃合いとして調整が起きてもおかしくないが、今のところその兆候も見られず思い切った弱気のポジションも取りづらい。ボラも着々と低下している。ここで安直に選択したのは勝率の高い戦略として知られるストラングル売りです。SQ日から翌月第二金曜の前日(最終売買日)を一区切りとして、今年に入ってから各当限の取引期間中の値幅は以下のようになっている。4月限を除いて、値幅は1250未満に納まっている。
つまり中心点さえ間違えなければ、ほぼ1250円値幅のストラングル売りは全勝丸取り
例外の4月限も、1590円なのだから1250値幅+受取プレミアムからすると僅かの負け
今年に限定した話であるが、ストラングル売りは「勝率の高い戦略」である、ということに異論のある人は少ないだろう
ところが売った翌日の6/16、即座にどどーんと286円安に見舞われる。
デルタはネガティブ方向に増殖
いきなり評価損発生
ひと暴れしたいアドレナリンが噴出しかけてくるが、いやいやいやいや、これは勝率の高い戦略なのだから一喜一憂しても始まらないと思いとどまる。その後は、デルタロングが維持されたまま水曜、木曜、金曜、翌週土曜と小幅な値動きが続き、評価損もすっかりシータで埋まってお釣りが来て、損益的にだいぶ楽になった。
やはり勝率の高い戦略様の御威光あらたか、ここは思い切って乗せてやるべーとポジションを50%増量したら
翌火曜日にずどどーんと276円安
本当に不思議だが、なぜ建てると直後に動くのだろう
ヘッジ、組み換えは、これ損切りと同義也。
一から出直します~♪
そして我慢を重ねた挙句に、7月3日に思い切って宗旨替えしてP950の購入に動き、何のことはない元の勝率の高い戦略と似ても似つかないガンマロングで以降を過ごすことになるのだが
そもそも構造的に
資産の10%を使って買いを行った場合、最大の損失は資産の10%であるが、資産の10%のプレミアムを受け取る売りを行った場合、最悪資産の100%を失う。と、これだけ見るとどうしたって売りのほうが分が悪く、売りは買いの10倍勝ちやすくないと割に合わない気がする。
そして実際1250円幅のストラングル買いを行った場合、最終的には大半は消滅するんだし、売りは勝ちやすく買いは勝ちにくいというのは事実であるにもかかわらず、往々にして7月限のようなことになってしまうのは何故か
それは途中で、勝ちやすいものを勝ちにくいものに自分で変えてしまっているからです。結局、勝ちやすい、というのはそのままの形でSQまで引っ張ってこそ勝ちやすい、のであり、途中でちょこまかと手を入れれば入れるほど、データとしての勝ちやすさは損なわれてしまう。
手法本来の勝ちやすさを維持するためには
1市況変動に翻弄されて軽々にヘッジに動じない鉄の意志
2逆風を逆風と感じない鈍感さ
3パラメータに対する無理解
などを兼ね備えて初めて勝率の高さを享受できるのではないか
12は歯を食いしばって耐えたとしても、長年やってる以上3はどうしたって無理
ではどうするか
最も適切な手法は、一切相場を見ず、パラメータや途中損益の状況も見ず、SQ値だけ見る。どちらかが500円くらいINしても追証にならない程度の証拠金を積んでおき、あとはひたすら見ないでSQまで放置する。証券会社から証拠金不足の電話がかかってきて、初めて負けを認める。あらかじめ負けに備えた対応は一切しない。ほとんどの場合は勝つが、たまには負けることもあるのは仕方ないと割り切る。場合によっては、負けが異様に(1000円以上INとか)深くなってしまうかもしれないが、その時はその時で仕方ないと諦観する。
専業投資家であれば、相場を見たい誘惑を振り切って1ヶ月耐えきるのは並大抵のことではないだろう
そこで、立会時間中になるべく気を紛らわして、相場を見ないでも済む投資法を考えてみる。
月間2000万円程度の受取プレミアムにおすすめの投資法
立会日の9時~15時まで毎日ソ―○に入り浸る。
月間1000万円程度の受取プレミアムにおすすめ
悪の組織に依頼して地下の労働現場で働かせてもらう。太郎さん、お久しぶりです。
こちらは専業になって早三ヶ月、いきなりスランプに陥っていますw
専業になってからオプションはやっていないのですが、やっていたとしてもガンマショートならコールの売り単騎以外ビビッて手がでませんねぇ
あまり儲からないかもしれないけど、一晩明けたら死んでるということがないでしょうから
勝率の高い手法は、かなり長い期間同じ手をやり続ける忍耐力が必要なのかなぁ、と思います。
3年しかやっていない人が去年の一撃をくらったら、それでおしまいでしょうから
そういう度胸と根気のない私(含めその他大勢)には、勝率が悪い手法の方が向いているんでしょうねぇ
>七拍子さん
おーついに専業ですか
正念場ですね
麻生首相の不人気ぶりが止まりませんが、特に目立った失政はしてないと思うんですがねぇ
やはり漢字の誤読が効いているんでしょうか
そんな麻生首相ですが、私には大変ありがたい存在です。
去年盛んに100年に一度100年に一度と繰り返していましたが、そのおかげで、去年のようなことは私が生きてる間は2度起らないと思い込めるようになりました(笑)
>おーついに専業ですか
正念場ですね
いえ、今のところ一年分の貧乏一人暮らしに困らない程度には稼いでいるので、それほど正念場ではないです。
以前は太郎さんの「負けたら働いて返せばよい」という台詞を心の拠り所にしてやってきましたが、これからは負けたら乞食なので、そういった意味では正念場ですねw
麻生さんですが、失政はないのでしょうけど単に飽きられたんでしょうね
小泉さんのキャラが強すぎたので後はみなさん不遇ですね
ある意味小泉さんが自民党をぶっ壊したことになりますか
ともあれ、麻生さんのおかげで、私も去年みたいのはもう来ないと思えるようになりました。おっと、やばい、踏まされそうなのでここらで失礼します。コメントする。転用・転載は、著作権法に基づき報道、批評、研究その他正当な範囲での引用以外は認められておりません。この目的を超えて転用・転載する場合には、オプション太郎の使用許諾が必要になります。また引用を行う際は出所が明示が義務付けられています。商業目的での無断転用・転載は断固として法的措置も検討いたしますのでご注意下さい。当サイトは、オプション太郎が自身の売買の履歴を記録保存することを目的として開設いたしました。一般に投資情報の提供をすることを目的とはしておりません。また営利、勧誘等の行為も一切行っておりません。記載された情報の正確さを保証するものでもありません。投資判断を行う際はくれぐれもご注意の上ご自身の責任によって行ってください。20世紀の終わりごろまで、大手証券会社にて株価指数オプションのトレーダーとして働いていました。現在は退職して別の仕事をしていますが、日々オプションマーケットに張り付く習性は変わっていません。運用スタイルは、「臨機応変、展開に応じて自在に何でもやる」です。
勝率が高い戦略の陥穽
某日・香港國際機場にて
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オプション太郎の日記
日々のトレード結果や雑感を記録するため日記帳です。
先物・オプションに関する考察
適合性の原則
これは先物・オプション取引スタート当時よりしばらく後まで、自分が証券会社にいた頃に、支店での先物・オプション口座を開設する時の基準であった。この他に、オプション買いのみ限定の口座もあって、これは預かり2,000万円以上が基準だった。適合性の原則というのは、証券取引法で「投資家の資産状況を把握し、投資家の投資目的投資経験を踏まえて不適当な証券取引の勧誘をしてはいけない」という原則である。
要するにリスクの高い商品を売り込むのは、それなりに知識や経験や体力(経済的な)のある人じゃないとダメですよ、という決まり
上記の口座開設基準というのは、言うまでもなく顧客適合性の原則から導かれているのであるが、これは先物・オプション取引というものは証券会社側から売り込まれるものである、言い方を変えると顧客から積極的に申し込まれることなどまずない、という常識に寄って立って決められたものであろう
なにせ、「先物取引」というものは、「連帯保証人」と並んで、親の遺言でこれだけはやってはいけないと言われる代名詞のようなものだから(笑)
ところが時代は変わって、先物・オプション口座開設のハードルは限りなく低くなった。かつてのように支店長面接なんて必要なく、今はネットで簡単に申し込みできるし、一応は高リスク商品ってことで審査もしているということにしてはいるが、ほとんど有名無実化している。今、手元に1993年2月の、大証 日経先物・オプションレポートがある。
14年前のものだが、投資部門別取引状況のところを見てみると
その他金融 0
その他法人 0
証券会社(自己)は裁定とマーケットメイクをするからシェアが当然大きくなるとして、この頃は基本的に自己と金法と外人の市場であり、個人は僅か0
4%とほとんど誤差程度のシェアしかなかったことが分かる。今(2007年2月2週)は委託の中で約25%のシェアを占めているのを見ると、本当に様変わりしたなと感じる。しかし、商品性格は当時と別に変わったわけではない。
だから、高リスク商品で少々損しても揺るがない資産があって、知識もあって、経験も豊富、という人が望ましいのは変わらないだろう
ただ投資勧誘について厳しい制限を化す適合性の原則は、あくまで勧誘する側に課せられる規制であって、自分から投資を申し込む分には、保護されるべき対象から外れて、それが「自己責任の原則」に置き換わる。
それにしても「責任」を取るには、前提として一定水準以上の知識と理解が不可欠だと思うのだが・・・その当たりは果たしてケアされているんだろうか
今日、日経平均の終値は前日比515円80銭
安朝方には下げ幅が700円を超える場面もあった。当然、先物の買い手やプットの売り手は死屍累々の状況のはずだが、最近、アウトのオプションの売り手にはネット系の証券会社が名を連ねていることが多く、個人もかなりの勢いでオプションを売っていることが分かる。上述の口座開設基準の違いを見ても分かるとおり、損失限定のオプション買いと、損無限大のオプション売りではリスクの度合もまた異なる。自己責任で参入した個人は、どちらかと言うとより危険度の高いオプション売りに傾倒しているようにも見える。オプション売りは、僅かなプレミアムと引き換えに全面的にリスクを転嫁させられる。そして身に沁みてリスクの大きさが分かるのは今日のような日である。よくオプションの買いと売りは、保険契約者と保険会社の関係に例えられる。掛け捨ての保険料を支払う保険契約者は、僅かな保険料以外のリスクは無く、万が一の死亡、事故などの時は大きな保険金を手に出来る。
どう見ても一見、胴元の保険会社のほうが有利に思えるが・・・というか実際有利だから商売として成り立っているのだが、それならば儲かる保険会社を模倣しようと隣の元気そうなオジサンに保険のノミ行為を提案して、保険料をもらい始めたその月にポックリと死亡されたら
瞬間的に大損するわけである。いかに有利な保険会社と言えど、相応な体力に加えて細密なリスク計算をして、そのリスクをコントロールした上で、初めて商売として成り立っているわけである。
それはオプション売りについても言えることで、魑魅魍魎、海千山千の連中が跋扈するこの世界において、僅かなプレミアムを受け取ることでもって安定して収益を上げ続けていくのは、それはやはりプロの仕事なんであり、ただただ漫然と売っていて儲かるというものであるはずがない(もしそうなら誰でもやっている)
どれだけリスクや商品知識を身に付けた上で参入しているのか知らないし、そんなこと知ったこっちゃないと言えばそれまでなのだけど・・・
「魅力」だけ前面に押し出して、あとは「自己責任」っていうのもどうなんかなーと
寄付きで行使価格を2つもブチ抜いてしまったこんな日は、ついそのようなことも考えてしまうのである。
季節の風物詩 番外編
今回はBBS戦況スレ#908のarbさんのご質問にここでお答えします。結論から言いますと個別の事情がつかめないので、理由は分かりません^^;
と言ってしまうと身も蓋もありませんので、考えられることを申しますと・・・
まず、自己には新規建てとか返済とかがありません。
あ、無いと言い切るのは語弊がありますね
我々個人の場合だと、売り買い両建てをするのは手数料がダブルでかかるので不効率ですよね
ところが自己は手数料が無いためによく建てっぱなしにします。売りも買いも新規扱いで建てていって、最終的には同数の建玉残で事実上決済ずみなのに、売り買い食い合いで建玉上は残っているということがあります。それはSQに持ち込まれて同値で清算されます。だから、建玉残だけを見て未決の異なった売買主体が存在しているとも言い切れないのです。
あとは、仰るようにロールオーバーをOTCで決めてしまっている場合ですね
この場合期近物を場で返済する必要が無くなるので、建玉残上残ることになります。
OTC(フォワード取引)を用いる利点としては、期間が自由に決められる、値段も10円刻みでなくてよい、手口が秘匿できる、などがありますが、反面、不利な点は清算を取引所が担保する取引所取引と違い相手方のクレジットリスクがある、相手方が特定になるので玉を大量にさばくには不適、細かくタイミングを見ながらより有利な値段で約定させるというテクニックが使えない、などでしょうか・・・
一つ、あるいは複数の要因が複合して起こった現象と思いますが、いずれにしろ個別の事情は当事者以外に分かりえないことですので、確実なことは何も言えないですね
ただ、麻雀の捨牌相のように、いくら迷彩を施しても必ず表面に現れてきて現在の状況を浮き彫りにするものがあります。それは限月間スプレッドです。ロールオーバーを行う主体、即ち買いヘッジャーと売りヘッジャーは大雑把に言って買い方は投信などの投資家、売り方は裁定取引(現物買い+先物売り)という構図になります。裁定取引側は、あくまで利潤動機のみに基づいて行動しますので、現月間が理論ベーシス+αの状態、要するにロールを行ったほうがSQ決済するよりも、より利益が上積みできるという状態になればロールオーバーします。ディスカウント状態の時に無理をして利益を削ってまでロールする必然性がありません。
いざとなれば伝家の宝刀「SQ決済」すればノーロスで着地できるわけですから
反対に買い方は、買い建てを維持しないといけない必要性があれば、必ずロールしてきます。買い方がロールを行えば期近に売り圧力、期先に買い圧力となりプレミアム状態になります。こうなると、売り方はロールしたほうがプレミアムいただきになりますから、参入してきます。ロールオーバーにおいてあくまで売り方は受身であり、買い方主導で進行して、プレミアム状態になったところで売り方が参入するという構図になります。現月間スプレッドがしっかりしているということは、買い方が積極的にロールを進めており、売り方もこれに参入、建玉は順調に移行していることの証左であり、反対に限月間が弱いということは、買い方にロールの意志が薄弱あるいは先安感が台頭して先限に新規の売り需要が多いということで、売り方もロールチャンスが無くSQで清算、同時に現物の売りを出さざるを得ない、ということになります。要は全ての状況は現月間に反映されてくるということで、私はこれを見ていれば充分と考えています。
あとこれは関係ない話ですが・・・
ここで繰り返して触れていますが、建玉を持つ投資家全てが合理的な行動を取ると、SQの現物売買自体はバランスすることになっています。
しかし現実にバランスしていない要因の一つとして、先物・あるいはインザマネーのオプションをSQ清算に持ち込んでおきながらSQで現物売買をしない投資家の存在が挙げられます(しばしば私もその中に入っていたりします・・・・)
昨年来の上昇相場の中で、かなり早い時期に安いコールを大量に売って、その後の相場上昇でインザマネーになり、それを最後まで踏まずにSQに突入していたと見られる特定の主体があったように見えました。コール売りはショートポジションですからSQで現物売りを出して初めてバランスしますので、現物を売らないと必然SQは買い長になりSQ値が跳ね上がります。つまりコール売りにとって不利な状況が、SQで更に駄目押し的に叩かれることになります。実際、度々SQ値は上に跳ねていました。見たところサイズ的には素人とも思えないのに、なぜこんな自分の首を絞めるようなことを繰り返すのか不思議で仕方なかったのですが、文句を言う筋合いは全く無いので、私は度々SQの前日の大引け近くでATMのプットを売って淡々とおこぼれに与っていました。
なんで今頃になってこんなことを書くかというと、ちょっと前から、その主体はどうも売るのをやめてしまったようなんですね
だから近SQも含めてSQ値がブレる要因も無くなり、私の収益機会も無くなってしまったからなんです。
当時は、ここで書いてしまうと、もし大金持ちの読者がいた場合に、私の100倍以上の規模でコピーを作られてしまうと状況一変して今度は自分の首が絞まることになってしまいますから(笑)
しかし、急騰(急落)局面においては、安いコール(プット)を売ったままイン化してしまい、その後踏むに踏めなくなってSQに突っ込む人々は普遍的に存在するようですね
この「損切りができない」という感覚は私には今ひとつわからないのですが・・・私は評価損状態の建玉を持っているのがとてつもなく嫌いで、自分の誤った判断を目の前に突き付けられているようで、見てるとムカムカしてきてさっさと切りたくなります(笑)あんなに焦って切らずにもうちょっと持っておけばなぁ
ということのほうが多いです。損を抱えてジッと待つというのは、おそろしく忍耐が必要な事に感じます。逆にさっさと損切るのは精神的にすごく楽な感じがするので、「損切りできない」心理がサッパリわからないのです。
裁定取引の初歩の初歩
先物市場は現物株市場とは独立した市場であるが、現物株市場と裁定関係にあり、常にどちらかがどちらかを引き寄せる形でパラレルに動いている。裁定とは「事柄の善し悪しを調べ、決定すること」であるが、先物取引では理論的な価格に割高割安が発生した時点での売買で利益をあげることを意味する。現物価格と先物価格の価格差に、どちらかが割安、あるいは割高になった局面で、安いほうを買い、高いほうを売ることにより無リスクでその差益を得ることができ、このような取引を裁定取引と言う。現物・先物・オプションの3つの市場のどれかに割高、割安な証券が出現すると、瞬時に割高なものを売って割安なものを買おうとする参加者が出現する。先物・オプションがその満期を迎えるときに現物との価格差ゼロで清算されるため、その割高、割安の差が利益となるからである。全世界中に参加者があまねく存在する公開の市場において、このような裁定機会は経済合理性に基づき長らく放置されるということは有り得ず、俊敏な参加者が競争原理に基づき裁定取引を実行する。これはすなわち割高割安の修正が行われることと同意である。また、裁定取引で利益を上げられるかどうかは参加者間での自由競争に委ねられる。裁定取引を他に先駆けて執行するには、より俊敏に、より利幅の少ない(=割高割安の度合が低い)時点で裁定取引を実行することが求められる。他に先んじて実行するためにはごくごく薄い利幅に甘んじなければならない。しかし僅かの利益でも無リスクのため、裁定取引が実行される十分な動機となる。この裁定取引の存在こそが、現物・先物・オプションの三つの市場におけるお互いの強力な連動性を担保しているわけである。
裁定取引の実際
日経平均先物・オプションは日経平均株価を原証券としている派生商品である。商品の性質上、最終清算日にはその清算値は日経平均株価と同一になる。先物が日経平均株価よりも割高になるタイミングがあれば、先物を売って日経平均指数を同一金額採用全銘柄を買うことにより裁定取引は完成する。これにより、売られた先物は安くなり買われた現物は高くなり、割高割安の修正が完了する。
では、オプションの場合はどうか
オプションも最終清算日にはその清算値は日経平均株価と同一になるので、同様の取引が可能であるが、実際の市場では裁定の相手方は現物株ではなく先物が選ばれている。銘柄数が多く(日経平均の場合は225銘柄)全てを一斉に売り買いするのが技術的に難しい現物株よりも、取引量が多く比較的売買を容易に行うことができる先物が、ほとんどの場合裁定の相手方として選択されている。故に、オプションは裁定関係により先物との連動性が極めて強く発揮される。それでは、最も基本的な先物売り-現物買いの裁定について例示してみる。尚、簡単のために資金調達コストや場口銭(取引所手数料)等のデリバリーコストは無視する。
このとき先物価格12810まで買われた場合、理論価格に対して10円割高であるため
このポジションは、SQまで持ち越さなくとも先物と現物が等価、あるいは先物が現物より割安まで売られた時点で解消可能であるが、一応SQで解消するケースを考える。つまり、一旦裁定ポジションを組むとそれは確定的な利益であり、その後の市況がどう変動しようが関係が無い。ただし、構成銘柄入替は大きなリスクとなる。
先物およびオプションの価格操作は可能か
前述のように現物・先物・オプションの3者には密接な裁定関係がある。オプション以外の他の市場や、オプションの銘柄間の相関を無視して価格操作を行うなど不可能なことである。あるオプションが割高になったとする。すると割高なオプションを売って先物あるいは現物を手当てすることによって無リスクの利益機会が発生するために、その割高状態が解消されるまで割高修正に働く売り注文が間断なく継続される。そのような状況下、もしも価格操作を行おうとすれば、裁定取引に耐えうる以上の巨額な注文で裁定取引に対抗し、自らの注文の波及効果で先物や現物株をも引き寄せていかなくてはならない。3者の裁定関係が存する以上、先物およびオプションの価格操作を行うということは、その相手方たる日本を代表する225社の株式の価格操作を行うということに等しい。例えば株価指数を10%押し上げようとする価格操作を企図したとする。このために日経平均採用の225社の現物株や株価指数先物に数百億円単位の巨額の買い注文を入れ続ける。間断なく出続ける巨額の売りを買い支えながら、さらに株価水準を押し上げる。
これを果たして価格操作と言うのであろうか
年金などの巨額資金ならそれも可能だろうが、それはもはや価格操作ではなく需要であろう
そもそも対象がほぼ全市場にわたる株価指数に価格操作という概念はナンセンスと言えるだろう
マーケットメーカーの餌食にならない方法
8月SQではコール120売り神話が崩れた。
12000円を突き抜ける原動力の一つだったと言ってもよいだろう
さて、オプションはインザマネーになると急速に流動性が低下するものである。そもそもはヘッジ商品であるので、プレミアムの低いアウトのものに取引が集中する。
8月C120はそれ程値が跳ねたわけでもなかったが、不幸にして売ったオプションが500円、1000円、あるいはそれ以上になってしまったらどうしたらよいのだろうか
インザマネーオプションの気配を見ると一目瞭然、板がスカスカになっている。
このような状況で、インザマネーになったコールを買い戻したいときはどうするか
板があるところまで買いに行けばよいのだろうか
インザマネーのオプションに関しては板という概念は捨てるべきなのだ。そもそも流動性が失われているのであるから、そこにある板は実需ではない。買い、あるいは売れば自動的に儲かるという値段、即ち裁定可能価格にしか気配は存在していないと考えたほうがいい。板を自分で食いに行くと、その板を出しているマーケットメーカーのみすみす餌食になりに行くようなものだ。
ではどうすればよいのか
自分がマーケットメーカーになればよい。プロのマーケットメーカーと言えども、なんでも入るドラえもんのポケットを持っているわけではない。もし貴方がコールを買って、それに対してマーケットメーカーが売り向かった場合、ショートになったポジションに対し何らかのヘッジしなければマーケットリスクにモロ晒される。マーケットメークで10円抜いても先物が20円上がってしまえば元の木阿弥どころか足が出るのである。だから、コールを売ったら必ず同時に先物を買う。その動作を自分でやってしまえばよいのである。そうすれば、無用な外部流出を避けることができる。例として、今日の9月コール110を見てみる。まあこれは結構良心的な価格なのであるが、一応コール110のバリューから考えてみる。これにはプットコールパリティの等式、先物=コール-プット+行使価格、を使う。先物を11270円で買い、プット110を5円で買うことにより、合計コスト1275円でコール110は完全コピー品を製作できる。場で1280円を買いに行くより5円安い。逆に言うと、1280円でコールが売れれば、同時に先物を買ってプットを買うことにより、5円利益の完全裁定が組めるということ、これが基本的なマーケットメークのメカニズムである。
オプションと先物とは裁定関係があると言うが、もっと厳密に言うと「オプションは先物と裁定される」
例外的なケースを除き、基本的には先物が主でオプションが従の関係になっている。これは、エクイティスワップやらカバードワラントやら指数モノについて全て言えることである。日経先物もSGXやらシカゴからいろいろあるが、その時点で最も流動性の高いマーケットが本流ということになる。即ち大証が本流であり、大証先物以外は全て支流であり、これら色々な支流の流れがヘッジという形で注ぎ込まれて大証という本流を形成している。
一時的に支流が本流よりも太くなったりすることもあるが
何を言いたいかというと、ワラントやらオプションやら何やらのマーケットメークは先物を使ってできるけど、先物は何でヘッジすることもできない。
そもそも、そこが全てを受け止める大河の流れなのだから
我々はその本流でもって漁を営んでいる漁師なのだから、使わない手はないだろう
高級料亭で出される魚のお造りは、一流の板前が腕によりをかけて見た目も鮮やかで豪華である。しかし、そのお値段は漁師が魚を獲ったときのコスト即ち原価に比べてかけ離れたものになっている。
そりゃそうで、魚の流通コスト、料亭の利益、板前の技術料などなどが乗っかっているのだから
投信やらワラントやら各種保険商品やら、いろんな金融商品は料亭のお造りに相当する。対して、漁場で取れたばかりの魚は大証先物や現物株ということになる。
わしは漁場で直接魚を獲っている漁師なんだから、漁師に各種コストがたっぷり乗っかった料亭のお造りを勧めるなよ
しかも板前も三流だしな、ガハハハハ
話が逸れてしまったが、先物を12270円で買ってプットを5円で買った場合
とまあ、どこまで行こうが-995円となる。
ちょっと待ってよ、コールを踏んだら往復の手数料で済むけど、先物を建てたら先物の往復の手数料がプラスオンされるから5円のアドバンテージは飛ぶんじゃないの
と疑問を持つ方がいるでしょう
先ほど1280円が良心的と書いたのはそういうことなのである。私ならそこまで考慮して1280円は仕方ねえかと買ってしまうかもしれない。
なぜなら、手数料勘案後のアドバンテージに加え、今後相場が下落するとコールのプレミアムが低くなり、手数料額も下がる可能性があるから、今後下落基調と読むなら一旦先物を当てておいて粘ったほうがいいといいう判断が働くかもしれない(1280円のときの手数料と280円のときの手数料の違い)
逆もまた然り。そのあたりは、各自相場観を織り交ぜながら機動的に対処してもらうしかない。
しかし、基本的なメカニズムを理解していないことには比較検討のしようもないので、ここは押さえておいたほうがいいだろう
ちょちょちょっと待ってよ、9月限なら先物とオプションがSQで同値清算されるけど、じゃあ10月限や11月限のオプションvs12月限先物の場合はどうしたらいいの
と、ここにすぐに気付いた方は中級以上です。
それについては、長くなったのでまた次回に
明日のSQについて
常日頃から手口分析(らしきもの)には意味が無いと主張しているが、これは手口単体だけを見ても全貌は分からないということもあるが、あたかも相撲の番付のように業者をランキングした上で、「××が売っているから下がる」というような妄言をも指している。
黒船来襲以来の日本の伝統ガイジンコンプレックスにのっとって、たいがい米系大手が不動の横綱座にいて、欧州系大手あるいは国内大手が大関、関脇クラスと言ったところだろうか
当然のことながら米系大手の手口には多くの国内資金が含まれている。国内金法、年金、投信、投資顧問などは米系大手の大事なお客様であり、営業部隊が広くカバーしているので当然オーダーも入る。
こういったいわゆるバイサイドは、セルサイド(業者)に対する独自の通知表を付けていて、その項目はアナリシス、エクゼキューション、リレーションシップマネージメントなどなど
このようなランキング評価や経営政策に基づいてウェイト付けした上で、いろんな業者に発注を分散する。基本的には、各セルサイドのアナリストレポートが欲しいから付き合っているわけです。また国内大手は海外拠点を持っており、そこで営業活動している。これも当然のことながら外人の注文を取ってくる。その外人の注文は国内大手の手口となって発注される。まあそんな話はどうでもいいのだけど、以前「季節の風物詩」「あえてSQを振り返る」に書いたように、SQの現物売買は、インザマネーになった銘柄をSQに持ち込んだ場合、きちんとSQで現物に置き換えることによって基本的にはバランスする。
今日このタイミングであえてこの話を持ち出しているのは、ロンドンの同時多発テロの影響で、消滅かと思われた7/P115がインザマネー化する可能性が出てきているから
もしも、買い手が裁定業者、売り手がスペキュレーターであれば、スペキュレーターは本来出すべき現物買いを出さないため、必然売り長になりSQは下げる。逆であれば買い長になりSQは上げる。
裁定業者であるかどうかの判断は、過去にSQで現物売買を出していたかどうか
ネット証券であればほぼ間違いなくスペキュレーターと言っていいだろう
しかし、裁定を行っている業者であっても、投資家の委託注文が入ってくるので、そのあたりは状況を見ながら推定するしかない。というわけで、7/P115の建玉残・手口を集計してみた。これを見るとバークレイズが7/5から猛然と買い始めていて突出した買い残になっている。
これをどう判断するか
仮にボラティリティトレーディングでバリューより低めのところで拾って同時に先物を買ったとしても、消滅間近につきすかさずアンワインドに行くのが定石だろう
それよりも何よりも、裁定ならこのような意志を持ったかのような買い方にならないはずで、これは何かのヘッジなのではないかと思う。つまり、現物売りには振り変わらないと見る。売り手上位には、トレイダーズ、ひまわりと言ったネット証券も名を連ねているのだが、バークレイズはこれらを相殺して余りある建玉になっている。価格が価格だけにネット証券以外にも多くの建てっぱなし玉が存在してると見られ、それらも相殺して残り1000枚程度あったとすると、SQでは先物を1000枚買うか、あるいは現物に振替えるならば1銘柄あたり5万株弱の買い要因となる。他の行使価格の検討を全くしていないので、何とも言えないのだが、通常の市況変動分とは別にSQ要因だけ見ると買い長になる可能性が濃厚と考える。
明日の寄り付きはそれほど下がらないのではないだろうか
それにしても大量に買っているバークレイズが英系だっていうのがまた何とも・・・
・・・と書いているうちに、CMEも11480まで戻してきてしまった。
分析するだけ無駄だったかも
かつて証券会社でトレーダーとして長くメシを食っていたが、職業として対価を貰って業務に従事していた以上、それはプロだったということになる。しかし、「投資のプロ」とは全く非なるものであって、職業的トレーダーが投資のプロたりうるかどうかについては、全く関連性が無いと思う。確かに、知識や経験の上では職業的トレーダーの業務に携わっていたことは有利に働こうが、それは他の手段でも十分に補いうることだし、適性のある無しという点で言うともっと他の要素のほうがずっと重要であると考える。
さて、「投資のプロ」は存在しうるものなのだろうか
プロを名乗るに当たって、必要な要素は、知識、技量、経験など、どれをとっても平均値以上であり、しかもコンスタントに利益を上げ続ける、といったところだろうか
あとは優れた勘とか勝負度胸とか、これも絶対に外せない要素だと私は思っている。これらをクリアーできれば、一応はプロと名乗ってもよさそうだ。しかし、私が思うに、「投資のプロ」はどっちかというと麻雀のプロみたいなもので、囲碁将棋のプロとは絶対に違うと考える。それは、プロに絶対的な優位性が無く、素人と紙一重で、場合によっては簡単に素人に負ける可能性があるという点だ。麻雀は、たとえ私が最高位戦Aリーグプロと対局しても、天和を上がれば勝てる。何局も何局も、長くやってれば負けるのだろうが・・・しかし、将棋で私が森内名人とか羽生王座と戦って勝てる可能性は万にひとつもない。これは、勝負に運の要素が絡む余地があるかどうか、ということだ。先物で、適当にコインの裏表で売りか買いか決めたとしても、運がよければ勝てる。
猿がダーツを投げて銘柄を決めてもインデックスをアウトパフォームすることもあるだろう
ところが、オプション-先物-現物との三者の関係で見るとまた話が違ってくる。そこには裁定取引というものが存在し、理屈によって確実に利益が保証されている世界がそこにある。裁定取引のプロこそは囲碁将棋のプロなのである。
さて、ようやく本題に戻るが、先物・オプションを手掛ける個人投資家にとって金融工学の知識はどの程度身に付けるべきなのであろうか
結論から言うと、知れば知るほどよい、ということについては疑いようがない。
でも、ブラック・ショールズモデルの公式を暗記する必要はないだろう
実務上、その都度自分で関数電卓を叩いたりエクセルシートを使って計算する機会はあまりないし、必要なときは都度本でも引っ張ってきて確認すればよいので
しかし、公式は暗記せずとも、二項モデル→ブラック・ショールズモデルのその概念は絶対に理解する必要がある。これを知らなければ、自分や他者がやってることが、どういう意味を持つのか理解せずに取引に参加しているということになる。我々がいま参加している上場オプション市場においては、プレミアムはモデルによって価格形成されているわけではない。あくまで個別競争売買すなわち需給で決定される。売りたい人と買いたい人がそこにいて、それぞれの値段が折り合ったところで価格は決まってくる。その、需給で決定された値段を後付で説明するのがモデルの役割になってくる。だから、別にモデルの概念を知らなくても、取引には参加できる。けど、投資方針を決定するに当たって、これから抱えようとする、あるいは既に自らが抱えるリスクの総量を数値化して把握することは不可欠なことだ。スワップあるいはオプションを組み込んだOTC商品になると話はまた違ってくる。業者(大抵の場合金融機関)から提示される商品(金利)を、自分が買う、あるいは買わない、という判断をするだけだ。ここでは、モデルを理解していないと徒手空拳になる。その商品が計算の基礎としてるボラティリティ、そして市場実勢、その差からヘッジコストを引いたものが業者の利益になるのだが、モデルが分からないと、一体いくら抜かれてるのか分からないし、その商品が有利なのか、妥当なのか、不利なのかの判断もつかない。
裁定に話は戻るが、プット・コールパリティという言葉をご存知だろうか
もし、これを読んでる方の中に「
」となる方がいたら、即座にオプション取引は一旦中止して、まず勉強することをお勧めする。取引をするのは、決してそれからでも遅くない。そして、これに加えて先の、モデルによって導かれるリスクパラメータへの無理解が加われば天下無敵のお客さんだ。近頃はオプション取引の資金的・手続的ハードルはとても低くなったようで、これは望ましいことなのだが、最低限必要となる知識的ハードルは低くなることはない。なぜなら、先物・オプション市場は裁定取引というハゲタカが常に空中を飛び回って、カモを探しているところだからだ。自らの無知によってハゲタカに明確にエサを献上することになる。しかし、場合によっては相場に助けられることがあり、取引で傷を負った自覚はないかもしれない。素人が麻雀で天和アガル例だ。そして、一度一度の傷は浅いため、致命傷にはならない。
しかし長くやっていると知らず知らずのうちに満身創痍になっているだろう
ハゲタカに血肉を食いちぎられながらも、長期にわたって生き延び続けるのは天才的に勘と運がよくて勝ち続ける人でないと無理だと思う。もうしばらく前から阿呆みたいにしつこくコール買いを繰り返しているのだが、これは当然相場の先行に強気の見方を持っているからである。いついかなる時点でもそうなのだが、強弱材料は常にどちらも存在する。
そして、その取捨を行った結果、どれをもっとも強調するかというのは、最終的には好みの問題なんだろう
では、強弱材料のうち、どれを好みとして強調しているかというと自分の場合は需給要因にまつわることだ。
そして、あえて強気を見ている理由は、資産デフレが底打ち反転の兆しを見せていること
つい先だって公示地価が発表され、東京都心部の平均地価が0
8%上昇とのことであったが、これは体感温度とかなり違う。実際は、都心部の優良な物件に限って言うと、ここ3年くらいで底値から5割~倍くらい上がっている感じがする。その背景としてはいろいろな要素が複合してると考えられる。
未曾有の長期低金利での資金運用難や、売られすぎの反動という循環的要因、企業収益の回復を背景に企業の遊休地処分などのリストラが一段落してること、J-REITの好決算を見て投資家の資金が流入していることなどなど
最近、東京を徘徊していると、ニュータイプの富裕層とでも言えるような人たちと出くわす機会が実に多い。IT長者だったり、株長者だったり、事業の成功者だったりいろいろだが、彼らは一様に若く、積極的にリスクを取って成功してきたためかリスクを取ることを厭わない。投資に対しての発想が柔軟で、アグレッシブである。ストック資産を背景とした旧来のジジイ富裕層とは一線を画している。こういった富裕層マネーのうねりがある一方で、金融機関の不良債権問題も大半が処理を終えてきている。
この不良債権というのも考えてみるとおかしな話で、日本中の土地が売りに出されたわけでなく、実際に売りに出されたのはほんの一握り
その全体の中の数%の取引事例でもって、全体の評価額が決まってしまう。金に困って成行で叩き売った連中の付けた値段で、売りに出してもいない人の担保評価が下落し不良債権化する。まあ、この時価を決める仕組は株も同じなのだけど、土地の場合は株以上に少ない取引事例で決まってしまう。逆もまた言えることで、一部の取引事例が高値で行われると、評価額が上がり、担保力が増し、更に投資が可能となる。これが信用の創造と収縮のメカニズムであり、いったんギヤが入ると同じ方向に加速していく仕組みになっている。そして、10年の長きにわたって収縮を続けた信用サイクルが、どうやら今、逆回転を始めているようであり、信用は創造のほうに向かっていると見るのが、ここ当面の強気の根拠になっている。このような流れの延長で、先に、東京都競馬、よみラン、テアトルといった本業超絶不振企業群が、含み資産をテーマにはやされたが、見ててさすがにこれはゾッとした。
含み資産で株を買う、という過ちは、二度と繰り返さないはずじゃなかったのだろうか
それとも、株式市場のメインプレーヤーがそっくり入れ替わった。ここでいきなり投資尺度の話になるが、私が証券会社に入社した当時、株式投資のイロハのイに教えてもらったのがPER(株価収益率)という指標だった。そして、大先輩から教えてもらった話で、その昔は、預貯金の金利よりも株の配当率のほうが高いのが当たり前、なぜなら、株はリスクがあるから配当率も高くて当然という理屈だったらしい。その後、利回り革命というものが起こった。これは要するに、株が値上がりした結果配当利回りが低下し、先の「リスクがあるから利回り高くて当然」という理屈がつかなくなったので、今現在の株価を正当化させるための指標が必要になり、PERという概念が引っ張り出されてきたようなのだ。割高割安の概念の物差しを、企業収益を引っ張り出してきて説明するのが主流になったのだが、当時はPER30倍が目安と教えられた。今30倍なら高いほうだが・・・しかも今や配当利回りが短期金利を上回って、利回り革命以前の状態になっている。
あの当時の説明は一体なんであったのか
そして、バブル期に突入するとPER100倍以上の銘柄が続出した。伸び盛りの新興市場ならまだ分かるが、ある程度の成熟企業の100年先までの収益を織り込めというのも無理があり、全く説明がつかない。そこで、またまた今現在の株価を正当化するために、Qレシオ(株価を1株当たりの純資産で割った数値)なるものが持ち出されてきた。当時の異様に値上がりした地価や株価を元に、現在株価を正当化し出したのである。更に話は続く。バブル末期には怖ろしいものを目にした。それはFV-BPSなるもので、将来予想される土地の値上がり(当然右肩上がりに上がるものと見込まれている)分も含めた純資産を1株あたりで割ったものである。
実際に、このFV-BPSを用いて営業を行ったことがあるのだから、笑い話では済まないのだけれど
こうした一連の体験を通じ、全ての投資尺度は、常にその時々の株価を説明するためのご都合主義でインチキなものだ、という考えが身に叩き込まれてしまった。そして同時に、ファンダメンタルズに対しての懐疑心も育っていった。一番の理由は、ファンダメンタルズから起こして将来予測をするエコノミストやストラテジストが予測を外してばかり、というのがあるのだが・・・なにせ、その投資尺度の元になるファンダメンタルズというのは、一朝一夕で変化するものではない。
昨日と今日で、同じ会社の企業価値が大幅に違うということはあり得ないだろう
素晴らしい会社だと評価して株を買う、全体の企業業績が上向き景気は楽観的だとの指標を信じて先物を買う、ところが、翌日NYが大幅安すれば損するのだ。納得がいかない。
いい会社の株を買って損をする・・・こんな理不尽なことがあるだろうか(笑)
結局、短期投資にはファンダメンタルズは納得のいく答えを出してくれない。
信じられるのは目の前にある需給要因だけ
短期的需給の読みの精度を上げることでしか、短期投資における利益を期待できない、と考え今に至っている。短期的な需給の読みに日々のトレードを依存しつつ、中長期的な需給をバックボーンとして全体観を組み立てていく。という、何だか分かるような分からないような結論である。
(前回の続き)
その矛盾とは、テクニカル分析の手法によって同じ命題に対して結論が違ってくる点である。特にトレンドフォロー系(移動平均、ゴールデンクロスなど)と、オシレーター系(RSI、RCI、ストキャスなど)では丸っきり正反対になりやすい。それは、そもそもそういうものだと言われてしまうと話が終わるのだけど、どうも腑に落ちない。
そうすると、どの局面でどのテクニカルを使うべきか、というテクニカル分析がまず必要になるのではなかろうか
しかし、その手の完成されたテクニカル分析のためのテクニカル分析はまだ見たことがない。
では、どの局面でどのテクニカルを用いるとよいのか
という命題に対しては、それは投資家の主観に任されるべきものであるのだろうか
そうであればテクニカルの前提と矛盾する。
また、エリオットウェーブのように思いっきり主観の入る余地があるもの
これはそもそもテクニカルと呼べるのであろうか
もし完全なるテクニカル指標が存在すると仮定すると、当然完全なのだから、世の全ての人々がそのテクニカル指標に従って全員が同じタイミングで売買することになる。
しかし、売買は売り手と買い手との異なった見方があって始めて成立するので、全員が同じタイミングで売買するというのはそもそも不可能
そうしてみると、テクニカル指標による売買判断というのは、大多数のそのテクニカルを信奉しない人々の存在が前提としてあって、始めて売買として成立しうることになるのでは
しかし、上述のごとく完全なるテクニカルであれば、信奉者が増殖し続けるため、反対勢力が縮小していく結果、いずれ売買は成立しなくなる。
これは、とりもなおさずテクニカルは不完全なものとしてしか、用をなさしめないということでは
何のためにこんな禅問答のような話をしてるかというと、かつて先物市場にて自己崩壊していったシステム売買を目にしているから
最初は当たっていたのだが、当たるが故に信奉者が増える→サイズが増大していく。数百枚という単位となり、遂にそれ自体がマーケットインパクトを持つようになり、市場の注視を浴び、システムが他者に解析されてくるに及んで、先回りの売り買いが入り始め、反対売買をぶつけられ、次第に当たらなくなり、衰退滅亡した。個人がひっそりと作ったシステムを、他者に漏らさずに細々とやっている分にはいいのかもしれないが、どうもメジャーなテクニカル指標には、このような自己崩壊のプロセスが最初から内在してるような気がするのである。私はテクニカルに関して甚だ浅学非才にして、ひょっとすると以上述べたようなことには既に結論が用意されているのかもしれない。もしご意見あれば是非頂戴したいものと思います。今の時点での私の中でのテクニカルの位置づけは、日本人にとっての宗教みたいな付き合い方になっている。
正月は神社に行く、クリスマスはケーキを食べる、彼岸には墓参りに行く、苦しいときには思い出したように頼む・・・
勝負するときに必要なものは強い動機づけである。思い込みと言ってもいい。自分の中で何らかの根拠→確信を持てないと、踏ん切りがつきにくい。
本当は死ぬ意志も必要もない特攻隊員が、恐怖心を克服して敵艦に体当たりできたのは国、親兄弟、天皇という強い思い込みを持つことによってではないのだろうか
例えは非常に悪いのだけれど・・・
頼るものはテクニカルではなく自分自身なのだけど、自分自身の存在が弱いため、それを補強する意味で都合よくテクニカルを利用させていただいたり、ポジションを作った後に後付けで正当性を追認してもらったりしている。だからその時々に合わせて都合よく、カトリック信者になったり、イスラム原理主義になったりしている。まず最初に、表題と中身に直接の関連性が無いことをお詫びいたします。このシリーズは、読めば儲ける事ができるということではなく、オプション太郎が最終的に儲ける事を目的として行った様々なテーマについての考察や分析です。全くの主観のみによって構成されておりますので、異論・反論多数あるかと存じますが、このような考えもあるのだという参考としてお読み下さい。
テクニカルについて
かつて機関投資家を訪問する際に、チャートを持参したら露骨に顔をしかめられた経験がある。世間一般・・・というか、職業として投資を行っている方々の間では、ファンダメンタルズ分析>チャート分析 という風潮が依然強い。
ファンダメンタルズ=研究者 チャート=占い師 みたいなイメージなんだろうか
このようにチャーティストは残念ながら一段下に見られがちで、このチャーティストという言い方からして蔑称みたいなものだという話も聞いたことがある。テクニシャンと言わなくてはいけないらしい。学歴や経歴がご立派な方々は特に、マーケットを分析する場合にはファンダメンタルズから起こして話を組み立てていることが多いようだ。そのほうが、確かに何となく理屈っぽくてカッコよく見えるし、一見信憑性があるように思える。
しかし当たり外れという話になるとまた別なのだが
このように卑下されることの多いチャート分析であるが、信奉者が多いのもまた事実である。
相場の先行きを占うのは難しいものであるが、チャート分析なら一定の読み方を覚えると誰にでも見通しを占うことが可能、という点が人気を集める所以なのだろう
一般にチャート分析は、以下の3要素が成立して初めて成り立つと言われている。1全ての要因は価格に織り込まれる。2相場にはトレンドがある。3歴史は繰り返す。では、ひとつづつ検証してみる。まず1であるが、これは効率市場仮説(Efficient markets hypothesis)と前提が同じなのに、「だから将来価格の予測は不可能」とする効率市場仮説に対して、「だから個別企業のファンダメンタルズ分析は必要ない」と楽なほうへ流れているのが面白い。昨今のIT化の浸透によって確かにかつてのような投資家間の情報格差は急速に縮小しているようであり、エクゼキューションの面においても格差は極めて小さくなっている。ネット取引ではいまや個人投資家が、ディーラーとほとんど変わりのない情報力と発注スピードを持っている。昔の話をすると「古い」と言われそうだけど、そんな大昔でもない。私が証券会社に入社した80年代半ば当時は、営業店ではまだ板どころか、気配も見れなかった。立会場取引が徐々にシステム取引に移行していった時期であって、まだ多くの大型株は立会場で手サインを使って取引されていた。板が見たければ、まず本社の株式部に電話して、場電さんから取引所に電話してもらって、場立ちさんに板(文字通り板に書いてある)を読んでもらって・・・・という流れだった。ゆうに数分かかるので、聞いたときにはもう板は変わっている。面倒くさいし、意味もない。しかし数量は分からない。まさにめくら打ちみたいなものだった。そして90年代を通して、先物・オプションは、母店でしか板情報は見られなかった。この場合、大証なので母店は大阪支店ということになる。しかし、株式部は東京の本社にあるので、本社でも先物の板を見られないのである。それでどうしていたかというと、大阪の女子社員が声で読み上げたのを東京のスピーカーで流していた。売りに変わって60円ヤリ54枚、70円ヤリ183枚・・・・」これを一日中やっていた。厳密には違反なのかもしれないが、もう時効だろうから書くけど、その後大阪支店のスクリーンの前にビデオカメラを据付けて、それを東京で半静止画のように映写したのを見るようになった。会員証券会社の本社ですら、このような不自然な方法を取っていたわけだから、当然、いかに大機関投資家といえども自前では板情報は見ることができない。従って、トレーダーは一日のかなりの時間を、投資家からの要求に応じて、電話で板情報を読み上げることに費やされた。もう考える余地なく、自己と投資家の情報格差が歴然としていた。取引コストもムチャ高かった。手数料自由化以前の手数料テーブルでは、確かオプションの取引代金100万円以下は手数料率4%だった。それが、確か91年くらいだったと思うけど、裁定解消売りで相場が下げるものだから「相場の下げは先物が悪い」といういわゆる先物悪玉論が喧伝されるに歩調を合わせ、取引を抑制する目的で、先物もオプションも手数料率を2倍に上げるという暴挙が行われた。それまで100万円以下は手数料率4%だったのが、一気に8%になってしまったのである。
権力者の無知と無理解は本当に恐ろしい・・・(その後手数料2倍規制は撤廃され、99年の自由化に至る)
まさに隔世の感がある。当時は、自分が生きているうちに、もしかすると人類が火星に行く可能性があるかもしれないが、今のような個人がディーラーと極めて対等に近い取引環境になる可能性は夢にも思っていなかった。完全ではないけれど、市場は効率化の方向へ急スピードで向かっているし、それが逆行することはない、というのが現時点での自分の結論である。ランダム・ウォーク論者はアインシュタインが提唱したブラウン運動のごとくに株価は予測不可能なデタラメな動きをすると説いている。
そして、「専門のファンド・マネージャーの運用成績も、チンパンジーが当てずっぽうにウォール・ストリート・ジャーナルの相場欄にダーツを投げて選んだ銘柄のポートフォリオも、実は大して差がないのだ」と(ウォール街のランダム・ウォーク バートン・マルキール著 井出正介訳 日本経済新聞社刊)
まぁ確かに多くの投資信託の運用成績を見ると、チンパンジーが選んだ云々という点はその通りなのかな、という気がしないでもないのだが、実際にトレンドはあるのだろうか、そんなものは無くてデタラメな動きをした結果がトレンドのように見えるだけなのだろうか
一切の予断を排して真摯にチャートを眺めてみると、やはりトレンドは存在するように見えて仕方ないのだが、どうだろうか
特に、最近の原油のチャートなどを見ると、これをトレンドと呼ばずして何と言うのだろうかという気がしてくる。昔あったバブルの例として、南海泡沫会社とかオランダのチューリップ投機とかは余りにも有名だけれど、ではこっぴどい目にあった人類は学習したのかというと、その後現代に至るまで周期的にバブルは発生している。人間は学習しないのか、それとも学習するけどそれらの人々は退場して、新たに学習経験の無い人が参入して多数派になるからなのか、よく分からないけど事実としてバブルは発生する。
これはトレンドが存在することのひとつの証左であろう
ジョージ・ソロスは、市場はいつもある方向にバイアスしていて 市場の現在の状況は、市場の将来の展開に影響を与える、という再帰理論を展開している(ソロスの錬金術 ジョージ・ソロス著 総合法令刊)
これによると、トレンドはそれ自体が自己強化するプロセスを持っており、そしてやがて株価の上昇が市場の期待に応えられなくなるほどになり、ブーム・崩壊のパターンをたどるとしている。3私の投資行動の基になっているのは、一言でいうと「勘」なのだが、その勘の中身を分析すると大きな部分を「過去の経験則」が占めているように思える。具体的に、いついつの、どの時点なのかは分からないのだけど、なんかこういう局面を過去に見たような気がする・・・その時は確かこう動いていたから、ということが漠然と惹起される。そのことと、今現在の状況との差異を漠然と重ね合わせ、なんとなく結論が出たり、極めてハッキリと「見えた」りする。「見えた」時には、経験的にかなり高い確度で当たることが多い。だったら「見えた」時だけ手を出したらいいと言われそうだし、実際自分もそう思うのだけど、常に参加してないと「見えて」こないので厄介なのである。してみると、人間のやっていることだから、同じような状況では同じような行動を取る傾向がある、という説を否定する気にはなれない。先の周期的に世界各地で発生するバブルの例を持ち出すまでもなく、たかだか10年、20年という単位で、人間の思考や行動パターンが劇的に変わるとも思えない。
このように検証すると、なるほどテクニカル分析は有用なのではないだろうか
という結論になる。しかし、である、テクニカル分析の矛盾点がどうしても引っ掛かってしまう。
(この稿続く)
2/21の記事の冒頭で、手口・建玉残をあたかも擬人化したかのごとく書かれてたり会社の方針であるかのごとく捉えてたりする見方は全く意味が無いと結論付けた。しかし、前回記事を書いた後に、存外に手口・建玉残につき関心をお持ちの投資家が多いことに気付いたため、論をもう少し進めてみる。
Q ある特定の業者が指数をコントロールしてるかのような論評を見かけますが
以前、手口・建玉残や、季節の風物詩でも記述したように、まず手口そのものがそんなに単純なものではありません。ある業者がP115とC120を大量に売ってたとしても、プットとコールを売ってるのは別々の主体かもしれません。だから、短絡的にストラングル売りだと決め付けるのは無意味です。あるいは、エクイティスワップなどOTC商品を組成する際のヘッジとして行っている取引かもしれず、その場合リスクはどこか遠いところにすっ飛んで転嫁済み、どう動こうが業者は痛くも痒くもないってこともあります。それに私はこの手の陰謀史観みたいなのは正直、少々苦手です。金融界には古くからユダヤ系の資本が入っており、欧米にはその流れを汲む業者が多々ありますので、それが陰謀=フリーメーソン=ユダヤという発想が根底に流れているのか知れませんが・・・ 正体不明の事象をなんでもかんでも陰謀のせいにするのは安直すぎると思います。
そうすると私が女性にモテナイのもフリーメーソンの陰謀、財布を落としたのもCIAの陰謀、その財布が新潟の海岸で発見されたのは北朝鮮の陰謀と全て陰謀で片付けるとそりゃ話は簡単ですけど・・・
実際この手の話に辟易してる理由としては、トレーダー時代にやたらと苦労した経験があるから
自社からちょっと大き目の手口が出ると、一斉に電話が入る。
他のブローカー、顧客、金融メディア、社内に至るまで・・・
「今日どこが売ったの
言える訳ないじゃん
ていうか、それ聞いてどうすんの
そんなの聞いたから、それを元に何かする方法があるのか、あるなら教えて欲しい。
投資家はそれぞれ独立してるのだから、一個の投資家がどういう投資行動を取ったから、だから全体がこうなる、というセオリーなんてどう考えても無いはず
じゃあその売った主体が外人だったとして、そこが売ったら、外人全部が売りに回ってるって言うのか
その程度の貧困かつ短絡的な思考ならば、知っても知らなくても何も変わらないだろう
せいぜい、「フーン」と聞いて、次の瞬間には、今日の夕飯は何を食べるのかを考えてるんじゃないの
・・・いや、本当は分かるのだ。この手の話は皆興味がある。だから、話題として出てくる前には先回りして知っておきたい。顧客から聞かれたときには、情報通であることをアピールしたい。
ってところなんだろう
先物市場における恒常的かつ最大の売り手、それは裁定取引である。
説明するまでもないが、裁定取引の基本形は、現物買い・先物売り(ETFと先物の間の裁定というのもある)
その現物側の現在、東京市場で公表されている裁定残は約2
建玉残の表の左側の上のほうに、この合計12万枚の売りのかなりの割合が混じりこんでいることになる。もちろん、自社内で裁定の売り、投資家の買い、という形で相殺されると、建玉残上は売り長が減る、あるいは買い長になる。先物市場に限って言うと、売り方=投資家+裁定取引vs買い方=投資家、という構図になる。投資家の間での先高観が強いと、先物が買い意欲旺盛となりプレミアムになりやすく、現物買い、先物売りの裁定取引を誘発する。この場合は、先物売り建玉残に占める裁定取引分が積み上がっていく傾向となる。逆に、先安感が強い場合は先物はディスカウントまで売られることになり、先物買い、現物売りの裁定解消が誘発される。この場合は、売建玉残に占める裁定取引分は、裁定解消により減少していく。このサイクルを交互に繰り返すことにより、全体の売建玉残に占める裁定取引の割合がビョーンと伸び縮みしてるわけである。
ここで注意していただきたいのは、先物市場において、裁定取引は全く主体的な意図を持たないということ
あくまであくまで受動的に、先物がプレミアムになれば売るし、ディスカウントになれば買う。それだけのことである。そして、そのプレミアムやディスカウントの状態を作り出すのは投資家達なのだ。さすがに最近はあまりこういうコメントは見ないが、「裁定業者がSQ値を下に誘導しようとしており・・・」いや、ホントね、勘弁してください。
人に何か発言する前にまず教科書を読んでからにしてよ
というかそもそも意味不明なんだけど
何やら用語をいくつかつなげれば、素人連中にはそれらしいコトを言ってるように聞こえる、という意図以外に何を言いたいのか全く分からない。
先物の売買をしてる方は、225先物を1枚買うということは、現物を1182万円分買っているに等しいということを理解してるだろうか
あなたが先物を買う→先物がプレミアムになる→裁定業者が先物を売って、同価格分の現物を買う。要するに裁定業者は、先物を買ったあなたの身代わりにセッセと現物を買っているのである。
先物を買っている投資家が、建玉残の表を見て、売残の多い業者の名前を挙げ(当然裁定をやっている)「この売りって何ですかね~
そりゃ鏡に映したお前自身じゃ~
建玉残の表を見ただけで、先物の投資家の売り主体を特定することは、このように膨大な裁定残に混じりこんでしまうために非常に難しい。というかぶっちゃけ無理だと思う。ただし、裁定取引を行っていないと見られる業者もいる(過去にSQで手口が出てこない)ので、この場合はある特定ないし複数の投資家が売っているものと思われる。あるいは、ETFの組成があると、一時的にETFを保有するためのヘッジとして先物を売建てるため売残が膨らむケースもある。それから、EFPという手法もあり、これは投資家(普通は機関投資家)が時間分散しながらチョコマカと先物を売建てしておいて、ある程度貯まったら、現物株バスケットとセットでハイっと証券会社に渡して処分する。いっぺんに場で現物を処分するよりもマーケットインパクトが少なくて済むメリットがある。この場合はハイっと現物とセットで渡すまでの間は売残が徐々に膨らむことになる。膨大な裁定残は、先物がニュートラル~プレミアムの状態が維持される限りは決して世には出てこない。むしろ積み上がる。それが、解消売りという形で世に戻されるのは、先物がディスカウントの状態になった時だ。すなわち相場が弱くなってきた、先物が売り物がちになってきたら、ドバドバと出てくる。このような時には、嫌になるほど雨あられと解消売りが降ってくるので、先物をやらない投資家から見ると、裁定取引は非情な悪役に映る。そして、積み上がった裁定残が相場を圧迫する要因に思えてくるのだが、それを誘発してるのは先物を売っている投資家に他ならないわけで、裁定業者が好き好んで相場を下げたいわけではない。
当然、裁定売りの前には裁定買いがあり、上げ相場の時には散々裁定買いのお世話になっているはずなのに、「裁定買いが相場を押し上げて困ったものだ、ケシカラン」とは決して誰も言わないだよね、これが
あえてSQを振り返る。
あれほどにSQ前で手控え、SQへの警戒感、などなど、ポジションも持たずに大合唱していた方々は今日を境にピタリと口をつぐむのだろう
そして、この結果に対して何の検証もすることはなく、何が手控えなのか、何が警戒なのかも全く明らかにすることもなく、また3ヶ月経ったら同じことを言い始めるのだろう
まさに喉元過ぎれば何とやら、で、一夜明けると誰も関心を示さなくなる。無責任も甚だしい。そういった風潮に嫌味も込めながら、一人でSQを振り返ってみたい。複数のソースによると、事前予想は買い長が予想されていた。このSQの票読みは簡単なことである。htmlに記した通り、先物オプションの売買がゼロサムである以上、本来的にはSQの売買は均衡するはずである。
ロング側が現物買いを出し、ショート側が現物売りを教科書通りしっかりと出せば
しかし、手口建玉に名前が出てくる業者の中には、過去一度もSQでの現物の手口を出していない、即ち裁定取引を行っていないと見られる業者がいる。中堅以下の証券会社の一部や、ほぼネット取引に特化した証券会社がそれに当たる。これらの建玉は、裁定取引によるものではなく純然たるスペキュレーションの可能性が極めて高い。あと、裁定取引を行っていると見られるが現物の手口を出してこない業者もある。これは、例えロング、あるいはショートのポジションが残っていたとしても業者間市場で反対方向への手当てが済んでいるなどして、現物に振り替わってこない可能性が高い。この、OTCとかSGXとかでオフセットされているのが曲者で、大証の建玉だけ見ていても分からないことも多々あるのだが、それは言い出すとキリがないので置いておく。こういった現物を出さない業者分を除外すると、SQの売り長、買い長というのが見えてくるわけである。ちょっと前までは、個人がこのような手口建玉情報を元に分析をすることは難しいことだった。ベンダーの情報(ロイターやクイックなど)は個人では取り難かったし、日経新聞には先物の上位くらいしか載っていない。今は本当にいい時代になったものだと思う。SQの売買のバランスというのは、SQと無関係な通常の商いを除けば、このような最終的に現物に置き換わることの無い建玉がどの程度あるかのみに依存する。
今回、事前に買い長が予想されたということは、言い換えると(最終的に現物売りとなってこない)スペキュレーター投資家の売り建玉の存在があったということ
本来的にはSQで売らなければいけないのに、売らない→だから買い長になる、ということである。そのことと、2月下旬からの上昇相場を重ね合わせると、先物を売ってはみたものの上に担がれてまだ踏めていない、という投資家像が浮かび上がってくる。こういう追い込まれた投資家達が、踏むのをためらった挙句に、最後に一縷の望みをSQ値の下げに託してSQ決戦に持ち込むと、SQ値は非情にも跳ね上がるのである。
ここでやはり焦点となるのは、C120だろう
OTMのため権利消滅候補だが、もしもSQ時点で12000円超えてくるようだと権利発生
最終売買日の前日時点で3万枚超の建玉があり、ここがもし本質的価値を持ってくるようだと消滅狙いの売りの大量のスペキュレーターが置き去りにされ、当然SQで現物売りも出すことなくSQは大幅買い長となる。実際、私の計算では週初段階で少なくとも5000枚は明らかに裁定取引を行っていないと見られる業者経由の建玉だった。
日を追う毎に買戻しが進行し、最終売買日前日時点では2000枚強に減ってはいたが・・・
目端の利くトレーダーであれば、このようなシナリオを考えるだろう
事前の建玉を見る限り未決のスペキュレーターの売り玉が存在しているっぽい。この分だけSQは買い長になる。限月間スプレッドも強い。それでなくてもC120がある。
最終売買日12000円に近接してくればC120の売り方に買戻しのニーズが働く→巡り巡って先物買いとなって反映される、そして・・・もしも120がインザマネーになったら
・・・これはSQは高い。
いやそれは聞かないでください・・・(笑)
そして、蓋を開けてみると実際のSQは▲23
SQの売買が売り買いそれぞれ、ひと銘柄当たり何万株だったのか分からないが(ブローカーにいる知人に問い合わせれば分かるが、私は一介の個人投資家で単なる町のオプション好きにすぎないので、個人投資家に知りうる範囲で推測すると)海外も高く、CMEも大証比+40だったし通常の地合いで下げた結果とは考えにくく、やはりSQの売買が売り長だったのだろう
つまり、最終日に当初の予測と逆転現象が発生したということになる。ショートでなく、現物に振り替わらないロングが多くなっていたのだ。上述のような考え(SQ高い。)に基づいてSQをロングで迎えようと考える者がいるとする。これが既存のショートを中和することになる。
ショートは沢山いるのだから、自分ひとりくらい10枚くらいロングしていても大丈夫・・・、と考える者が10人いれば100枚、100人いれば1000枚
中には10枚では済まない者も当然いる。
そうこうしてるうちに、ショートはSQ前に買い戻され減ってゆく・・・
自分ひとりくらいなら無問題、が、皆そう考えていて、実はたくさんいる。ここに大きな落とし穴がある。酸性の中にアルカリを投入すると中和され、中和剤が過ぎるとアルカリになってしまう。既に中性に近づいているところに、人々はせっせとアルカリを投入していたのかもしれない。
まさに策士策に溺れるというか、下手な考え休むに似たりというか
SQ前の票読みは、ジャンケンのようである。
向こうはパーを出すだろう
ならばこちらはグーで
でも向こうはこっちがグーを出すことを読んでいるかもしれない・・・そうするとパーを出してくるだろうから、やっぱりこちらはチョキにしないと・・・全く裏の裏を読むと表になってしまうような意味の無い結果になってしまいがちなのである。巷に情報は氾濫している。情報を取ることは容易いことだ。しかし情報が多くなればなるほど、真贋を見極める目を持たなくてはいけない。それには、問題意識を持ちつつ情報に接することが肝要だと思う。
SQは高い、では何故高いと言えるのか
またそうでなくなる可能性は
こういったことに常に問題意識を持ち、自分の中で納得のいく答えが見つかってから、初めてその情報を受け入れるようにしたい。そうでないと、何も明確な根拠のないままにSQ前で手控え、SQへの警戒感と念仏のように繰り返す人々と同じ穴の狢になってしまうと思う。私はお付き合いの医療保険以外に生命保険に入っていないし、生涯入る気もない。投信も絶対に買わない。本当は年金も払いたくないのだが・・・これは仕方ないので税金だと思って払っている。しかし払った瞬間にドブに捨てたと思って諦めている。なぜなら、これら全て運用がド下手だからだ。
市況任せの無作為
運用利回りが悪ければ環境のせい・・・わしらにはベンチマークなんて関係ない。絶対的に儲かるかどうか以外のことに何の関心もない。TOPIXが50%下がろうが、値上がりしてる銘柄は山ほどあるんだし、それに債券やら米株やらコモディティやら値上がりして商品もあるわけで、そういう儲かるものに資金を振り向ければいいのだ。あるいは下がると見ればプロパーの持ち株を全部売っぱらった上で株先を売ればいい。
いやそんな無茶苦茶な・・・だってファンドの組み入れ規制が・・・ユニバースや資金配分の制約が・・・会社の方針が・・・取引先との制約がetc、とファンドマネージャーはきっと言うことだろう
うっさい、そんなもん知らん。要は儲けるか損するかだけだ。
だいたいそうやって泣き言を言う前に、辞表片手に刺し違える覚悟で上司や上層部や委託先にかけあったのか
煮えたぎった鍋の中に手突っ込んで金を毟り取ってくるのが運用である。それはそれは厳しい世界のはず・・・本当のプロで相場に対して信念があるなら、やれることは全部やるはずだ。ネット上の掲示板を見ると機関投資家に誤った過信をしてる方が結構多いようだ。ならば、かつてブローカー(証券会社)でバイサイド(機関投資家)を担当していたときの話をしたいと思う。かつてはお客様だったからこんな罵詈雑言間違っても言えなかったが、今は関係ないから好き勝手いわせてもらう。機関投資家と言えば銀行や生保、投信・投資顧問、郵貯・簡保や年金資金を信託銀行に委託するいわゆる公的資金などがあるが、いずれもファンド単位で見て数十億~数兆という巨額なものである。こういった連中の売買を間近につぶさに見ていると、まずもって本当にお粗末な場合が多い。まずタイミングが悪い。銘柄選択が悪い。意思決定が遅い。センスが無い。これだけ滅茶苦茶にけなされるのは事実無根ではない。運用成績が全てを表している。もしかすると、当社への発注分についてたまたまそうなっていただけで、他社分については儲かっててトータルでは利益が上がっていたのかもしれないし、何らかのヘッジがかかっていたのかもしれない。それにしても、投資タイミングや意志決定のメカニズムを傍で見る限り、これが本当に数百億からの資産を運用する体制なのかと疑問に思うことが多い。何より、運用担当者がタダのリーマンである。いや・・・サラリーマンの方すみません。別にサラリーマンを否定してるわけではない。
自分だってかつてはサラリーマンだったし、サラリーマンの中にも隠れた天才はいるだろう
言いたいのは、そういう隠れた天才を発掘しての、その結果としての責任あるポジションではなく、たまたま大学を出てその会社に入って、たまたま転勤でそのポジションに来たという人たちだということである。要するにプロじゃない。そして不作為の結果として、運用成績が振るわなかったとしても、責任を取ってクビになることもないのである。
そんなんでいいのだろうか
それは巨額な資金の責任の甚大さに比して余りにも杜撰だと思う。
それなりのサイズの運用額ならばそれなりの能力の人物を充てるのが妥当ではないのか
腕さえ確かなら、別に社員じゃなくても構わない。F1に参戦するトヨタだって、そのドライバーをトヨタ65000人の社員の中から選抜しているわけではない。お金は命の次に大事だと言う。
その意味は、人は人にとって命そのものとも言える時間を削ってお金に引き換えているからではないのか
血税とはよく言ったもので、まさにお金は命、お金は血の一滴だ。
よーく考えよーお金は大事だよー
その重大なる責任を一介の責任の無いサラリーマンに任せている。これが国内の資金運用界を取り巻く現実である。ひとつ気の毒なのでかばうと、インセンティブが働かないということがあるかもしれない。思い切った運用をして絶大なるパフォーマンスを生み出しても年収が何十倍になるわけでもなく、かといって火傷を負ったら上から責められる。これではベンチマーク+αの事なかれ運用ならざるを得ないかもしれない。そして、ブローカーはブローカーで、アナリストやエコノミスト、ストラテジストを揃えて予想行為を行っているがこれがまずちっとも当たらない。・・・いや、実際は時々当たるのである。当たったり外れたりなのだ。でもそんな程度なら猿にでもできる。
五分五分なんて論外
6~7割でも手ぬるし
8割を超える的中率を誇ってこそプロと名乗る資格があると思う。しかし情けないかな・・・まずもって満足に当たらない。そして一番不思議なのは、外れても責任を取らないのである。××証券ストラテジストと名乗って会社の看板を背負って予想している以上、外したら切腹して責任を取るべきだ。と、言うのは言い過ぎとしても、外すストラテジストなんて燃えないゴミ以上に不要物なのだから、即刻当たる奴に首をすげかえるべきである。しかし不思議なことに、クビにならないのである。それどころか出世したりする。こういう人たちは、共通した特徴がある。まず理屈が上手い。
もっともらしい理屈の好きな機関投資家向けには重宝するんだろう
しかし・・・である。
いくら理屈が上手くても相場は当てないと意味が無いんじゃないの
相場の世界では、一流大学のドクターを修了した理屈の上手い下手糞より、天才的に当てまくる中卒のほうが絶対偉いはずだ。
儲かってナンボ
結局ブローカーは真剣に相場を当てることに関心が無いのではないだろうか
結局手数料商売だから、公開や起債の主幹事を取ってきて、ファイナンスの引受を取ってきて、投信が売れて、顧客の売買の注文が取れればそれでいい。
だから、外すストラテジストは結果責任を問われないのではないだろうか
そうとしか思えない。
そして最後にオチなのだが、こういう資金運用を取り巻く状況は嘆かわしいことなのだろうか
いや、大歓迎である。私はもう生保にも入らないし投信も買わないから運用成績がどうなろうが知ったこっちゃない。プロの看板背負った素人がデカイお金を動かしてヘボをやってくれるから、私のような一介の個人投資家でも付け入るスキがあって本当に有難いことです。と、憎まれ口を叩いてみたが、本当のところは、我が国も腕のある上手いファンドマネージャーや当たるストラテジストが正常に評価されるようになってほしいってことです。
季節の風物詩
春夏秋冬と年に4回やってくる先物・オプションSQ
日経CNBCを見てたら「メジャーSQ」と盛んに言ってるのだが、この言葉はいつできたのだろう
少なくとも私が勤めてた数年前まではそんな言葉は無かった。って話ばかりなのだが、ひどすぎていつも呆れる。
一番ひどかったのは「前回のSQ値が**円だからそれを超えたらどうのこうの」という話で、いつからSQ値がテクニカル指標になったのか
まあ新興宗教だと思えばいいが・・・
いつもこの、SQ前の時期になると、「SQを控えてナンタラカンタラ」「SQを通過すればどうのこうの」というコメントをそこかしこで目にするようになる。もはや季節の風物詩である。この手の話を、新橋駅前で頭にネクタイを鉢巻状に巻いたおっちゃんが酔ってヘロヘロになりながら言ってるのならまだいいのだが、××証券の○○部のナントカさんが肩書きと共に言ってたりするからたまらなくヤバい。はっきり言って、先物・オプションの市場メカニズムをちゃんと理解してる人は証券マンでも数少ない。お粗末な話であるが・・・専門性が強いので仕方の無い部分もある。ましてやメディア関係者はほとんどなーんも分かってないと思ったほうがよい。ならば知らないなら生半可なことを言わなければいいのだが、ことSQになると話は別のようで、必ず「SQ前なので」と枕詞に添えたくなるもののようなのである。SQSQ言いたがる人に限って、SQ決済のインザマネーのポジションなど持ってない。
だったらアンタ別にSQ値が幾らだろうが関係ないでしょ
お前SQ言いたいだけちゃうんかと
SQとは一言でいうと「先物+オプションと、現物株とのデリバリーの場」である。先物や、インザマネーのオプションはSQを境に期限切れになってしまう。
じゃあどうするか
決済しポジションをクローズするか、先の限月にロールオーバーするか
そしてもう一つは、等価で現物株に振り替えるか、である。その現物株に振り替える場としてSQが存在する。1先物の買い持ち、コールの買い持ち、プットの売り持ち(共にインザマネー)であれば、SQで225銘柄買う。2先物の売り持ち、コールの売り持ち、プットの買い持ち(共にインザマネー)であれば、SQで225銘柄売る。大方の投資家=スペキュレーターには関係の無い世界である。
SQをまたがず決済し、もしもまだ持ち続けたいならば次の限月にロールオーバーすればいいだけなのだから
このように等価で価格ロスなく現物に振り替えるニーズがあるのは、基本的には裁定取引である。現物と先物(or合成先物)に10円の価格差があれば、高いほうを売り、安いほうを買って、SQで現物を決済、SQ値で先物・オプションを決済すれば10円の益が確定する。つまり・・・先物オプションはネットでゼロサムなので、SQまで持ち越した先物とインザマネーのオプションの売り手、買い手が、きちんとSQで現物の売りや買いを出せば、SQの売買は完全に拮抗することになっている。本来は波乱の余地が全く無い。しかし、実際にはSQでの売りと買いは完全にはバランスしていない。
その理由としては
1先物及びインザマネーのオプションをSQ決済に持ち込んでいるにもかかわらず、現物の売り、または買いを出さない奴がいる。2寄り付き直前まで粘ったあげく、先物のほうが安く買えると見て現物の買いを出す代わりに、次限月の先物を買う。3SQで大商いになることを見込んで、機関投資家などの一度に大量に売却または買い付けたい向きが注文を乗っける。4前日の海外市場の動向や、経済指標の発表などで自然と売り長、または買い長になる。5先物(または合成先物)間の限月間スプレッドが理論値以上に開いていた場合、期先売り、期近買いの裁定が行われ、このうち期近分がSQで現物買いとなって振り替わる。このうち、3と4については、通常の相場変動である。
別にSQと関係なく地合いが悪ければ売りたい人は売り、地合いが良ければ買いたい人は買うってだけの話
5は裁定のインデックス買い(または売り)が時間差で発生するわけだが、SQでわざわざ現物を買ったり売ったりしなくても先物市場・限月間スプレッド市場で解消も可能
一番の問題は1で、もしこれが多くなるとSQ値はブレることになる。1については、昔は、SQのメカニズムが周知されてなかったこともあって、大量にSQ決済の玉が発生してSQ値がとんでもなくブレたこともあったが、いまどき大口の投資家でそういう阿呆はいないので、滅多にSQは荒れない。
なぜなら、SQ決済をするととんでもなく自分に不利なことになるから
例えば先物の買い持ちを1000枚SQ値決済に持ち込むとする。これは、本来であれば118億円分の株を買わなければSQの売買はバランスしないのに、買わないということである。必然、その分だけSQは売り長になり、SQ値は下がる→大損する。SQ決済はあくまでも自分に不利な方向に働く。怖ろしい話だが、こういうことが周知されてなかった時代もあった。さらに、92年以前は毎週木曜日の引け後に、引け値でのオプションの権利行使が認められていたので予想外の出来事もあった。
この時代に、正しい理解が不十分なままSQは怖ろしいものだという漠然とした恐怖が市場関係者に植え付けられ、今に至っているのではないだろうか
いや実際この時代は今思い出しても怖ろしい無法地帯だった・・・コールを売ってガツンと持ち上げられインザマネーになってしまい、苦し紛れに一個アウトのコールを買ってヘッジをかけ、損失限定のベアスプレッドの形に持ち込んだことがある。そうすると木曜の引けを狙って225に不自然な買いがなぜかパカパカ入ってくるのである。特に少ない株数で値が飛ぶ品薄株が集中的に狙われる。東京ドームの上場来高値4880円とか、その時代の遺物だ。そして、225の引け値がガツーンと上がったところで・・・狙い澄ましたように権利行使されるのである。これは絶対コール買いを仕込んでおいての指数のマニュピュレーションだったと今でも思っている。当時はエグい外資がいたし、2000年3月の30銘柄入れ替え以前の日経225は、操作性が高かった。指数を自由にコントロールすることはできなくても、引けを狙って品薄株を集中的に攻めることで、225の引け値だけ操ることが可能だった。先のケースでもし権利行使されると、コールの買いだけ残る。当然、木曜に不自然に指数だけ持ち上がられた後だけに金曜の寄りは下がるのである・・・往復ビンタになる。いつも木曜の引け後は、いつ襲われるかわからない権利行使に脅える頭の痛い時間だった。
この状況下、もし売ったほうのコールを行使されていたら、買ったコールも同じ清算値で行使しておかないと前述のような目に遭う(指数が持ち上げられてるのでこっちもインザマネーになっている)
しかし、もしも権利行使されなかったら、ヘッジだけ外したことになって先物の単独ロングと同じ状態になってしまう。それはリスキーだ。ウーンと悩んだあげく、やはりあの木曜の引けの不自然さを疑い、買い持ちのコールを権利行使に持ち込む。そうして蓋を開けると、やっぱり売ったほうのコールが当てられて(権利行使されて)いるのである。5については、いまでもたまにある。SQ日に現物の板を見てると8:59になって突然成り行きの注文がコロっと変わる現象は、たいがいこれである。たまに阿呆がいてギリギリまで見たあげく、寄りに間に合わなかったりする。
また買いの場合で、現物より先物のほうが安いと見て先物に切り替えたあげく、実はSQ値のほうが安かったり・・・駆け引きしすぎるとヤフベビになるのは恋愛と同じ
いずれのパターンにしろ、SQは寄り値にしか影響しない。SQでアンバランスが発生したとしても、それが市場実態以上に高ければその後売りに押されるし、安ければ買いが入ってくる。SQ通過後も継続的に買い、売りが流入するわけではない以上、SQが相場の方向性を決めることは無い。 SQの売買は本来バランスすることになっている。 仮にアクシデントでSQ値のみがブレても、SQ値決定以降は速やかに通常の相場に戻る。
 先物とインザマネーのオプションをSQ値で決済しようという人以外にはSQは無関係
 はオウンゴール的行為
巷間実しやかに流れ、真偽の程はわからねどなぜか大部分の人が疑わず、しかも冷静に考えると「
」な話がある。
まず、「京都ではぶぶ漬けを勧められたら(・∀・)カエレ
」ということ
これは過去何度京都に行っても体験したことはないし、体験した人の話も聞かない。それどころか、「お茶漬けのことをぶぶ漬けとなんて言わない」という話すら聞いたことがある。
実際どうなのだろうか
京都在住の方がいたら是非教えて頂きたいものである。
あと、「ギャンブル場のある自治体は住民税が安い」というもの
これも色んなところで何度も聞いたことがある。
曰く、ギャンブル場があるおかげで財政が豊かなので住民税が安い・・・のだそうなのであるが、税法で課税所得額700万円の場合13%+31万円と明示されているのは一体どうすればよいのだろう
自治体が勝手に法律を変更することなどできないはずだから、裏でコッソリ商品券とかで還付してるのだろうか
そもそも今ギャンブル場はどこも青息吐息である。地方競馬は売上の低迷で廃止が相次いでいるし、競輪、競艇、オートも売上の長期低迷で赤字もしくは赤字寸前の場がたくさんある。財政のお荷物になりこそすれ、潤うなんて夢物語のはずなのだが・・・中央競馬(JRA)はそもそも自治体の主催ではなく農林水産省の管轄である。
もしも本当に住民税が安いのなら、高額納税者の皆様が大挙して転入してこないのだろうか
課税所得10億として、1%の税率の差で1000万も税金が違うのだが
家賃3万くらいのアパートを借りて、そこに住民票を移すだけで年間で964万の節税になるのだけど・・・
他にもまだまだあるのだと思う。
これらを都市伝説と呼ばせていただくが、特徴は、伝聞の連続で伝えられソースがはっきりしていないこと
いかにも疑わしい話なのだが、なぜか伝道者が疑わず信じ込んでいることである。今回、2/21の記事に対してデッドクロス氏より頂いたコメントの中で、「**社が105Pを大量保有しているから、今度のSQは確実に105以下」について考えてみたい。デリバティブズは派生証券と約され、その元になるアンダーライイング(原証券)というものがある。この105Pは派生証券であり、原証券は言うまでもなく日経225指数である。またこれも言うまでもない話だが日経225は日本を代表する会社を各業種から選りすぐったものであり、東証一部市場全体の動きを代表するとも言える。例えて言うなら派生証券は尻尾、巨大な原証券は胴体である。
つまり、件の話は、尻尾が岩場に挟まって抜けなくなった時には、胴体を叩き切って尻尾を助けるという話
これだけでも十分変なのだが、もうちょっとだけ仔細に考えてみよう
要点はP105を救うために、日経平均株価のマニピュレーションをするという点である。
果たしてどのくらいの資金を必要とするのであろうか
東証一部の時価総額330兆の市場で、例えば日経平均100円安の相場を前日比±0に強引に持って行く為には何兆円くらい資金があれば可能なのか
全く途方も無く想像もつかないが、今だいたい先物のティックに1000枚前後の板が入っているので、10ティック100円の間に1万枚程度あるとする。建玉金額で1兆1千億であるが、これを全部ブチ抜く必要がある。
その他にも雨あられと降ってくるであろう市場間のアービトラージや、現物指数との乖離による裁定の現物買い、先物売り
これらを誘発するので、まだまだ増える。
実際よく分からないが、まあ3兆円くらいは必要だろうか
もし資金を用意して、3兆円規模の買付を行ったとして、その後不幸にして市況の変動が変動したった1%のロスが発生するだけで300億負ける。
まあ実際の必要金額はわからねど、途方も無いリスクを取らないとできないことだけは確か
では、P105に幾ら使っているのだろうか
これも適当であるが残が5000枚、単価が100円として5億円
全部飛ばしたとしても5億の損である。
一体このような取引は、経済合理性に叶っているのでしょうか
実はこの類の話、私も目にしたことがある。確かにシャレやジョークで書かれてるようには見えなかった。なので、都市伝説の資格が十分と判断いたします。(2005/3/9 補注)どこに住んでも住民税額に変わりはない理由は、個人住民税の主要部分である所得割に対し、全ての自治体が横並びで標準税率を採用しているから、ということのようです。
そこに神はいるか
今日の前場のトレード記録でも触れたが、先物のトレードでなかなか勝てないことについて考察してみる。
blog開設来の先物のトレードを振り返ってみると
負けた3回について、もう少し細かく見てみる。
そのポジションを継続していたとして勝てるチャンスはあったのかどうか
つまり、オーバーナイトしていれば全て損失にはならなかった。持ち合い相場だということもあるのだが、エントリーする方向性が決定的に誤っていたというわけではなかったようである。ではなぜ日計りに徹しているのかというと、オーバーナイトのエクスポージャーを持つのが怖いからである。しかし、一方でオプションでは平気で持ち越している。要するに自分自身、オプションには一定の自信があっても先物には自信が無いってことである。これじゃあダメだ。カジノに行くと(もちろん海外です)ハイローラーと呼ばれる大口の方々はバカラを好んでやっている。大バカラのテーブルではデカいチップが派手に飛び交っている。
このバカラというゲーム、BANKERとPLAYERという架空の二人の勝負のどちら側が勝つかを当てるゲームで、その二人の勝つ確率はほぼ半々
つまり、コインの裏表、サイコロの丁半、ルーレットの赤黒のように確率1/2の極めて単純なもの
そしてゲームの参加者は、熱心にこれまでの出目を記した罫線を付けて、そこから次の勝負の張り方を決めている。しかし、どうやっても確率は半々であり、PLAYERが10回続けて勝ったからといって次はそろそろBANKERになるのか、どうなのか、という科学的な根拠はどこにもない。でも、大金を投じるからには、何も無しで思いつきでBANKERに賭けるよりも、罫線を分析して何らかの自分なりの根拠があったほうが背中を後押しできやすい。
大事なのは、科学的な根拠ではなく、信念を持って度胸一発勝負に行ける理由付けってことなのだろう
私は先物・オプションは平気で数百~数千万勝ったり負けたりできるけど、バカラで10万円の勝負はかなりビビる。これはやはり、自信度の違いとしかいい様がない。
相場のチャートも同じようなものだと言ってしまうと、チャーティストの方々には怒られるかもしれないのだが・・・
チャート上の節目、目標値、抵抗などなど、科学的な根拠は皆無ということに誰しも異論はないだろう
しかし徒手空拳で相場に立ち向かうよりは、チャートによって導かれる指標は、ポジションを作るとき、ポジションを維持するときの、心の拠り所、自信の根拠になりうるものだ。かく言う私も売り時、買い時が見極められないとき、チャート上の根拠を述べてそれを心の拠り所にすることがあるので偉そうなことは言えないのだが・・・しかし苦し紛れであることは否めない。
2002年から2004年にかけて、ドル円の相場で奇跡的に18連勝したことがあるのだが、そのときの銀行の担当者は「いったい何を見て売買してるんですか
」と聞いてきた。疑問に思うのも無理もないと思う。
単純にコインの裏表を18回偶然に当て続ける確率は天文学的に低いのだから
「何も見てないですよ
」と答えたのだが訝しそうだった。彼にしてみれば、トレードとは「何かを見ながら」するものと思っていたのかもしれない。勘で売買する。これは一見なんとなく程度が低そうに思えるが実は違う。その人物のそれまでの知識や経験を総動員させ、さまざまなファクターについて微妙に軽重をつけた上で分析推敲を重ね、瞬時に一定の結論を導き出す。いくらAIが発達しても機械には絶対にできない職人芸である。相場は時間をかけて考えれば必ずいい結論が出る・・・というものではない。むしろひらめいた直感のほうが正しかったりする。もちろん相場なのだから当てて結果を出さなくては無意味であるが、勘で売買して勝ち続ける人がいれば最強に素晴らしいことと思う。これがまさに心に神が宿っている状態である。相場は欲望と恐怖との戦いで、買って上がれば利益を確保したいと言う欲望が頭をもたげ、下がればまだまだ負けが膨らむかもしれないと言う恐怖に襲われる。人間の心は弱い。でも所詮、最後は勝負なのであるから、上がるか下がるかなんてのは神様にしか分からない。
バカラの罫線、相場のチャートは仏像やマリア様の像なのではなかろうか
南無阿弥陀仏と唱えれば極楽浄土に行けるという浄土宗の教え
信じるものは救われる。そこにすがりついている限りは、神仏の加護によって欲望と恐怖から解き放たれる。心の中に神がいれば、既存の神仏にすがらなくても恐れることなく信念をもって突き進める。
残念ながら、先物の神はわが心にはいなかったということなのだろう
先物・オプション市場に関するコメントの中でよく見るのが、××証券がコールを5000枚買いで相場に対して強気のスタンスとか、あたかも擬人化したかのごとく書かれてたり会社の方針であるかのごとく捉えてたりするもの
しかし、これは全く意味が無い。私がいた某大手証券では、例えば金融法人では大手都銀、信託、生損保から地域金融機関に至るまで多くの顧客が存在し、それから投信・投資顧問、その他にも、海外投資家、事業法人、果ては営業店の個人顧客まで合わせると顧客は無数にいる。それらが、それぞれの考えに基づいて売りや買いや好き勝手に注文を出す。これらは委託注文であるが、そこに自己の注文が乗っかる。その全部まぜこぜになった総体として××証券の手口や、建玉残となるわけであり、そこには何ら統一的な意思は存在しない。ごちゃまぜになったら、たまたまその枚数になったということである。だから、××証券は強気、などという見解はナンセンスなのである。
もっと言うと、では例えば自己勘定が先物を大量に売ったとして、それは××証券が弱気だからなのだろうか
自己が先物を売るという行為を行う動機を考えてみると・・・
2現物株との裁定取引
3オプションの合成先物との裁定取引(コンバージョンの場合)
4仕組み債やエキゾチックオプションのヘッジ
5OTCのフォワード取引のヘッジ
6顧客に対するオプションのマーケットメイクの際のヘッジ(例えば顧客がプットを買いたいとリクエストした場合、自己がプットを売り向かう代わりに同時に先物を売ってヘッジを行う)
などなど、まだあるかもしれないが省略する。このうち1~6はある目的を達成するために受動的に(機械的に)行うものである。リスクもゼロか、あるいは極めて限定的で、いずれもポジションサイズは大きいが相場観は入る余地が無い。7は相場観が反映されているが、1~6に比べると副次的というか、まあオマケみたいなもんで、安定的に収益の稼げる1~6の取引が大きければなにも積極的に自ら過大なリスクを取る必要はないわけである。ブローカレッジは基本顧客とマーケットをつなぐものであり、大きく言うと自己資本を使うのもこの目的を潤滑に達成するためと言える。機関投資家は株式のバスケットの売買の相手方になることを求めたり、オプションの売買の相手方となることを求めてくるので、こういう時は自己資本を使って対応する。どうぞご自由に市場で売買してください、では競争相手に負けるし商売にならない。
また自己資本を使った取引のほうが、単に市場につなぐよりも通例利鞘は稼げるケースが多い(過剰サービスする場合もあるので例外もある)
つなぐだけの究極はネット証券で、これはネットを介してつなぐだけで人手を使って電話すら受けていない。極限まで付加価値の低い取引は相応にサービスの対価(手数料)も激安である。しかし、顧客の求めに応じてこういった自己資本を使った取引の相手方をしっ放しでは自ら反対側のリスクを負うことになるので、必ず取引に対するヘッジを行い、顧客のリクエストに応じつつ危険は回避するわけだ。最近ではリーマンのライブドアの転換社債引受が話題になっているが、これとてリーマンは株を借りてヘッジを行いつつ株式に転換してるわけであり、まさに自己資本を使って顧客のリクエストに応じつつ自らはリスクを回避している。こうして自己の注文だけ見ても、強気弱気といった相場観と全く無関係なものが大部分を占めているわけで、手口・建玉残の総数を見ても何ら主体的な意思というものを類推することはできない。もしやるなら、バックグラウンドを含めて仔細に内容を分析しないといけないのだが、内部にいてもセクションが違うと細かく知るのはかなり難しいことであるし、ましてや他社の中身の詳細な分析は無理である。
ニッポン放送株によるロングストラドル(2)
先回り買いが入るポイントが6700円とした場合の損益線は図のようになる。
というようなことを考えてみたのですが、なんかまどろっこしいですね
単純にニッポン放送のデイトレを1日2回くらいやったほうが儲かりそうです。
ヘッジファンドなんかはこの手のいわゆるリスクアービトラージが好きですよね
ニッポン放送株によるロングストラドル(1)
ニッポン放送株はフジテレビがTOB中
またライブドアが2/8に6050円で取得の上、引き続き発行済み株の51%までは買い意向とのこと
通常TOB株は、TOB価格そのものがやや高めに設定されているため、TOB価格を下限として極めて限定的な値動きとなる。ライブドアによる買い付け以前までのニッポン放送はまさにそうだった。しかし、今回は複数の主体が個別競争的に取得意向を表明することになり、6050円以下での下方硬直性は変わらず、しかも思惑により上昇余地も発生している。また思惑により、6050円よりも手前での先回り買いを集める蓋然性も高いとみられる。仮に6300円が強力に先回り買いが発生するポイントと仮定すると、ニッポン放送株は通常の株式と異なり、6300円をストライクとするコールオプションと同様の損益線となる。
この場合、ニッポン放送株が6050円ないし、5950円以下に下落するリスクとしては、ライブドア社の方針変更およびフジテレビ社のTOBの中止が同時に発生すること
これは絶対に無いとは言えないものの極めて考えにくい。では、6300円まで下落するリスクとしては、通常の市況変動に基づくマーケットリスクが考えられる。全体が低落基調となる中、買いが手控えられ、下方硬直性が働くポイントまで下落することは十分に考えられる。
コールオプション1の買いに対し、先物0
5の売りを組み合わせると、損益線はロングストラドルと同様になる。これを、ニッポン放送株に当てはめて、ショートセルを組み合わせたロングストラドルの合成ポジションを考えてみる。
コールオプションと同様の損益線となるニッポン放送株の買いに対し、0
5のショートを組み合わせる対象を選定する必要がある。この場合、対象としては先物も考えられるが、よりセクター毎の価格特性を考慮し、東京放送、日本テレビ放送網、フジテレビジョンの3銘柄のバスケットを採用する。ニッポン放送株と、上記3銘柄の統計学的検証(相関係数や決定係数)は全くしていないが、TOB発表以前の複合チャートと見る限り、かなり相似な動きが見られる。東京放送1、日本テレビ放送網1、フジテレビジョン1のカラ売りに対し、ニッポン放送6を6700円で購入した際の損益線は図のようになる。※放送3銘柄のバスケットとニッポン放送の決定係数(アールスクエア)=1 完全に連動するものと仮定する。
そんなに儲かるなら・・・
blog開設してから、これまで目にしたことのない色々な投資関係のblogを目にする機会が増えた。千差万別、いろんな考えを持っている人がいて面白い。反対に全く得られる知識も情報も無い、中身がまるで無く人気を集める要素がわからないblogがランキングの上位にいて、多数のアクセスを集めてたりするから不思議でたまらない。またどう見ても胡散臭いのも結構あったりする。私が某日系大手証券入社したのは80年代の半ば、バブル直前の浮かれた空気が漂い始めた頃である。当時の就職人気は都銀・長信銀・生損保を中心に金融がズラリと上位に並び、大手商社や大手証券も上位に食い込んでいた。つくづく時代の移り変わりの速さと、いま目の前に起こっていることしか見えない学生の先見性の無さをを感じる。私が入社した会社は今は職種別の採用体系になっているようだが、当時は新入社員は否応無く営業店にブチ込まれた。まずは基本である営業の現場を身をもって体験しろということだったと思う。その後、能力や適性に応じて徐々に持ち場が振り分けられていった。大手証券といえども現場はいわゆるドブ板の営業である。もちろん新入社員に顧客の引継ぎなぞ皆無なので、全く何もないところから一から顧客開拓するのである。
いかに自分のところで証券取引がすることが有利なのか、期待が大きいのかを訴えるわけだが、その頃、よく言われた言葉「そんなに儲かるならあんたが自分でやんなよ」
いやもう、全くもってその通り
反論の余地が一切無い。しかし、そんなに儲かるなら自分で・・・できなかった事情もある。1まず大学出たばかり、給料もまだ安い新入社員のため資金が無い。2自社で株取引をすると社内規則での規制が厳しい。社員の投機的売買の禁止ということなのだが、まず支店長に申請を出し検印をもらわないといけない。しかも買った株は6ヶ月売れない。3他社に注文を出すと証券業協会規則の禁止行為「地場出し」に該当する。
4最大の理由 勧めているのが自分が選んだ銘柄ではなく上司に指示された銘柄だから
儲けられる自信がない。
つまり上記4点の理由さえクリアーしていれば、多少の資金があり、証券会社の社員ではなく、自分で投資判断できるのなら・・・
人に勧めるような手間隙をかけるよりは自分で儲けるのが早いし確実なのである。逆に言うと、投資成果を華々しく喧伝し、それにより人を誘引し何かを勧誘、あるいは何かを販売しようとしている者は明らかに胡散臭い。本当に儲かる情報や手法があり、絶対の自信があるなら、自分でやったほうがいいのである。それをせず、直接投資以外の収入を他人から得ようとするのは、投資で儲けられる自信が無いからと思わざるを得ない。市場は競争売買なのであるから、儲けられる情報や手法は絶対に他社に明かさず独占してリターンの果実をより多く手にするのが理にかなっているはずである。転用・転載は、著作権法に基づき報道、批評、研究その他正当な範囲での引用以外は認められておりません。この目的を超えて転用・転載する場合には、オプション太郎の使用許諾が必要になります。また引用を行う際は出所が明示が義務付けられています。商業目的での無断転用・転載は断固として法的措置も検討いたしますのでご注意下さい。当サイトは、オプション太郎が自身の売買の履歴を記録保存することを目的として開設いたしました。一般に投資情報の提供をすることを目的とはしておりません。また営利、勧誘等の行為も一切行っておりません。記載された情報の正確さを保証するものでもありません。投資判断を行う際はくれぐれもご注意の上ご自身の責任によって行ってください。20世紀の終わりごろまで、大手証券会社にて株価指数オプションのトレーダーとして働いていました。現在は退職して別の仕事をしていますが、日々オプションマーケットに張り付く習性は変わっていません。運用スタイルは、「臨機応変、展開に応じて自在に何でもやる」です。
勝率が高い戦略の陥穽
某日・香港國際機場にて
リスクを抽出する。
コメントへの返信
3月、残念ながら別れの多い時期
今年は、その別れが多過ぎました・・・
昨年までも転勤や、ご結婚などでの転居、語学留学で海外へ、等はありましたが、今年の3月はあまりにもサヨナラが多過ぎです・・・
新たな地でも、幸多き様にと、心より祈ります。本当に本当に、ありがとうございました。5年半の足跡の歩みを、今月終えました。
マスターとは高校時代からの20年来の親友
ヤツの作るコーヒーとパスタ、そしてタコライス、旨かった。そしてあのシュルリの雰囲気が大好きやった。
高宏、本当にお疲れ様
新たなる旅立ち
新しい可能性に満ち、素晴らしい新しき出会いが待っている事でしょう
哀しく思う事は無いのかも知れませんが
ココロにぽっかり穴があくってのはきっとこんな感じなんでしょうね・・・
3月がようやく終わりました。先日の23日に親友の結婚式に行ってきました。彼とは間あきつつも奇跡的な再会を何度も重ね、カレコレ中学からの付き合いです。
前々日に新婦が、前日に新郎が人生の晴れ舞台に臨むため来院してくれて、新婦は骨盤の高さ(位置)をピッタリ合わせウェディング・ドレスが映えるように、そして当日肩こらない様に(笑)
新郎は背筋を伸ばして姿勢良く、そして当日ギックリ腰にならないように(爆)
しっかりとウエディング整体、マリッジ・カイロを施させて頂きました^^
新婦のお母様も、新郎の友人安ちゃんも前日に御来院
安ちゃんは森の都・仙台から到着してスグその足で来てくれて嬉しかった。
牛タンめちゃ旨やったよ~
人前式も披露宴も、明るく和やかな感じで本当に楽しい式でした。
笑いを呼んだBGMや(ケーキ入刀の必殺仕事人に爆笑)チョットすべった今ちゃんのマイクジャックも、そして皆の笑顔が、幸せそうな二人が醸し出した素敵な時間と空間のなかで僕も顔崩れっぱなし
末永く、末永くお幸せに
シュール・リーが無くなるのと、連日の相次ぐ転勤クライアントとのお別れにカナリ凹んでた俺も元気を貰えたよ
二人を祝い励ましてたら、俺もなんか励まされたみたい
結婚式呼んでくれてありがとう
そして、これからもヨロシク
永遠にともに / コブクロ
共に歩き 共に捜し 共に笑い 共に誓い
共に感じ 共に選び 共に泣き 共に背負い
共に抱き 共に迷い 共に築き 共に願い
ささやかな幸せが木漏れ日のように
やわらかに降り注ぐ そんな日々を描きながら・・
いつの日も どんなときも
少し前ですが中日新聞に椎間板ヘルニアについての興味深い記事が載っていました。興味を持たれて御覧になった方もみえると思います。
記事の内容を要約すると、「椎間板ヘルニアは発症しても数ヶ月から半年程度で自然治癒するケースが多くあるので、十分な保存的療法(安静やリハビリ、ステロイドなどの薬剤による神経ブロック注射など)がされないまま、ヘルニア発症後すぐの安易なレーザー治療(PLDD・痛みの原因となる飛び出した髄核が神経を圧迫しているので、椎間板にレーザーで空洞を空けて椎間板内の内圧を下げる事により神経根を圧迫しにくくする治療法)を医師が勧める・応じるのには懸念がある」とヘルニア治療に経験豊富な医師へのインタビューを交えてヘルニア治療における問題点が紹介されていました。
う~ん、我ながら解りづらい要約だ・・・
噛み砕くとこういうコトです。
1椎間板ヘルニアとは椎間板から中身が飛び出してしまった状態を指します(中身が飛び出す⇔ヘルニア)
2でも、飛び出しても半年以内に自然に治ってしまうケースも多いので、まずは自然治癒するのを待ってみる。
3そして残念ながら治らなかったケースについては、そこからレーザーや摘出手術などの外科的治療を考えましょう
外科的治療は後戻りできないですからね、安易に行わず、するとしてもちゃんと詳しい説明をしてからですよ
という感じです。1腸が出てしまう脱腸も、ですからヘルニアというのです。ひとくちに椎間板ヘルニアといっても膨隆型や脱出型等、4つのタイプがあります。2今でもヘルニアは一生治らない、と思っている方は沢山いると思います。看護師さんでも知らない人は大勢いますし、なかには医師にヘルニアと診断されても、このような説明を受けていない患者さんが多い事によく驚かされます。
もしかしたら数年前まで「治らない」と断言していたので今更「治ることもある」とは言いづらいのか
といぶかってしまいます。3日常生活や仕事に重大な支障をきたす場合や、緊急をようする時は当然レーザーや外科的治療(手術)も選択肢の一つだと思いますが、キチンとした説明とそのリスクの理解、そしてその上での同意があって行われるべきだと思います。これをインフォームド・コンセントと呼んでいます。とっても大事な事です。
このような指摘がヘルニア治療に長年携わっているトップの整形外科医から出るというのはとても意味深い重要な提言だと思うし、ヘルニアに悩む患者さんにとってはより意味深いものでしょう
そして、何よりも痛みに苦しむ患者さんに、すみやかにより最適な治療を又は処置をすることが大事ですよね
整形外科医の皆さんも日々大変だとは思うけど、この記事にあるようなケースや、逆になんの説明も治療法の提案も無しで「ヘルニアですね」の診断だけで薬だけ渡すケース、他にもレントゲン等の画像検査のみでの安易な診断や判断には十分気をつけてもらいたいと改めて強く考えさせられた記事でした。
春らしいアロマオイルに入れ替えましたよ
ベルガモットとローズウッドです^^
左奥の大き目のオイルは柑橘系ミックスのルームコロン
オレンジをメインにライム・レモン・ネロリ・マンダリン・プチグレンの配合で、商品名は『柑橘畑の揺り籠』
うん、春らしい(笑)
ブランドはどちらもプラナロム
南欧のメーカーです。新しい香りで皆様をお迎えいたします。
昨日のお休みにようやく伊勢神宮へ今年の初参拝に行って参りました(遅ッ)
お昼を津駅前の伊勢門本店でランチを食べてから出発です。こちらのお店、入ってすぐに魚の生簀があってボウズが大お気に入りなんです。食事が出てきてもマダ生簀前で粘ってました^^サティーのお魚屋さんでも動きません、魚ガン見です。
とっても美味しいランチを頂いてポッカポカの春陽気のなか、R23を1時間もドライブすれば外宮に到着
川にカルガモの親子がいて、坊主マタ不動明王と化す・・・、そして再びガン見
しかし伊勢神宮は何時来ても何度来てもイイですね
鳥居をくぐった瞬間訪れるあの何とも言えない清々しさ
気温20度、人影もまばらな最高の参拝状況です。今年は期する処あって、お伊勢さんで初めて御祈祷をして頂きました^^伊勢神宮では御饌(みけ)と言うらしく、ご立派な一度は入ってみたいと以前から思っていた内宮の御饌殿で恐(かしこ)み恐み、家族三人で祈願と祓いを申し上げて参りました。しかし、さすが天照の宮、赤袴の巫女さんが見守るなか神職の方二人が交代で祝詞を奏上する丁寧な御祈祷でした。仏教では、弘法大師の修行された足跡を辿る四国のお遍路に「同行二人」という言葉があります。遍路道を行くお遍路さんはいつでもどこでもお大師さんと一緒という意味で、お大師さんがいつも見守ってくれているので、安心して先に進みなさい。ということだと思います。
伊勢路の僕等にも天照大神が
願わくば、この先の道もアマテラスと共に
新しいお札を飾りながらそんな事を考えたりして
貴重な体験もできた今年の伊勢参りは思いで深い参詣にすることができて心から神様に感謝
ちなみに、おはらい町の赤福本店は夕方でもう閉まってました・・Σ(・ω・ノ)ノ が、先日クライアントさんからお土産で赤福餅を頂いていたお蔭で再起を図る伊勢名物を逃す、という憂き目は回避されました^^ありがたや~
本日の最終のクライアントさんと、この昨日の話をしていたら、製鉄会社に勤めるその方は毎年会社で、もうワンランク上の神楽の御祈祷を頂くのだそうです。
巫女さんの舞に、流麗な雅楽
さぞ、素敵だろうなぁ
やっと大きなサイズで画像をUPする方法を会得しました。
ま、大きくするほどのモノでも無いのですが
写メですので・・・
先日、お墓参りに行った時、梅が見事だったのでパシャリ
帰宅はだいたい遅くなるのでお風呂上りにゆっくり落ち着くのは11時台のニュースの頃
最近はアメリカの大統領指名候補者選びの選挙が連日報道されていますね
日本では一流の俳優や歌手が支持政党や候補者をおおやけにTVなどで応援するのは稀だと思うけど、海の向こうではローバート・デニーロやスティービー・ワンダーなどトップのエンターティナーが演説会場に駆けつけ熱弁し、それがバンバン電波に乗ってやって来る。
さすが自己主張と演出の国、良いような悪い(危険な)ような・・・
初の女性大統領、または黒人大統領の誕生か、と指名候補者選びは益々ヒートアップしそうな感じですが、どちらにせよ新しい風が吹いている事に間違いは無さそうです。性別や肌の色で道を閉ざされるような事があってはいけません。
さらなる強い強い風が吹き渡り、駆け巡らなければ
日本も総理大臣を国民投票で決められたら、もっと沢山の人達が政治に興味を持つかもな~んてビール片手につぶやいて夜は更けていきます。
ちなみに報道ステーション→ニュース23ちら見→ニュースゼロ
がいつもの巡回ルート
報道ステーションの市川寛子さんのお天気に間に合うと秘かに小さく喜びます。しかし、たまに「こんばんは、滝川クリステルです」を聞くためにニュースジャパンもみたりしてしまいます。
あっ、こんなつぶやきはいりませんでしたね
ささやかな自己主張でした。えー、僕の話にはよくオチがない。と言われますので今夜はこんなところです。暑い日が続いてますね今年も猛暑デス。それでもオレンジ親子は元気に夏を満喫しています。先日の休日は安濃町の安濃公園に遊びに行きました。ウチと同い年の息子さんを持つお父さんクライアントに以前教えてもらったんです^^今迄はあのつ台のサイエンスシティー・中勢グリーンパークによく行っていたのですが、安濃公園を教えてもらってからはコチラにも何回かリピートしています。
野球場やサッカーグラウンド、テニスコートまである大きな複合運動公園
良い天気の中広々とした公園でメ一杯汗だくで走り回ってきました。
ソノ後は津市民プールに直行でほてった体を涼しくリフレッシュう〜ん我ながら元気
なんとか筋肉痛は出ておりません(笑)
今シーズン、もうプールは4回目
デーキャンプ・バーベQも2回敢行
と今年の夏も、夏を遊びつくしちゃいたい勢いです。
人に接する時は、暖かい春の心
仕事をする時は、燃える夏の心
考える時は、澄んだ秋の心
自分に向かう時は、厳しい冬の心
人生の心構えの銘になる詩に出会いました。
かく、ありたし
心に刻みました。A:ちゃうちゃうちゃう。B:ちゃうちゃう、ちゃうちゃうちゃうんちゃう。これが会話になってるのって解ります。
大阪弁のダジャレで、関西出身の方ならだいたいご存知なんですってね
大阪から単身赴任でこられたクライアントさんが、会社でこれを知っている人がほとんどいなかった事にびっくりしたと話してみえました。
僕も知りませんでしたが・・・
クライアントさん伝授を標準語訳すると・・・
A:あれ、チャウチャウ犬じゃない。B:違う、違う、チャウチャウ犬と、ちがうんじゃない。
う〜ん、僕には全く解りませんでした・・・
でも「ちゃう」しか使ってないのに、こんな会話になるなんて、ちょっとおもしろいですね
その大阪出身クライアントさんが言うには、伊勢弁の津方言の語尾の「にぃ」が耳に残ると、気になると
女の子が話してるのは可愛いって思うそうです。
(では男は・・・)
意識した事ありませんでしたが、「にぃ」確かにつかいますよね
「行ったにぃ〜
来とったにぃ〜
」とボウズも言います。
「なぁ」もそうかもしれませんね
「あのなぁ、そやなぁ」と
ちなみに関西・近畿・東海地方以外の方には僕達の伊勢弁も関西弁に聞こえるみたいですよ
若干、イヤ随分違う気がするが・・・
でも青森弁と岩手弁、博多弁と鹿児島弁の違いが僕達には解らないのと一緒か
文字は同じでも発音のイントネーションやアクセントで変りますもんね
他にも「とごる」って三重弁なんですってね
30数年、全国共通標準語だと思って生きてきてしまいました。
でも、ジュースがとごるの標準語って一体・・・
沈殿するでは、ニュアンスが全然違うと感じるのは僕だけでしょうか
絶対あれは「とごる」って感じにとごっとるけどなぁ、いっそのこと標準語にしょーにぃ
そうやに、そうやに、そーしょーにぃ〜
暑くなってきましたね
こんな時に意外と起こりやすいのが「むくみ」です。
夏場は室内であればたいていの職場で冷房が入っていますよね
冷気は下に流れ留まるので、一日中デスクワークや立ちっぱでいると膝下が冷えてしまい血行不良が起こりやすくなるんです。
ただでさえ長い間ジッと体勢を維持していると筋肉疲労もおこりやすく血流が滞りがちになりますから事務職や販売のお仕事の方はよりムクミやすくなるんですね
そもそも「むくみ」は体内の組織など血管の外に、余分な水分〔血しょう成分〕が溜まった状態の事
血しょう成分とは血液の液体部分
血液に含まれた栄養分や酸素を腎臓や肺など全身の組織に運んでいるのですが、この役割を担っている血しょう成分がちゃんと元の血管に戻れない状態がムクミなんです。
特に足や手は心臓から遠く、老廃物などを回収してくる静脈の負担が大きくなってしまいムクミやすいですよね
心臓から離れた部位から血液を押し返すポンプ役の脹脛などの筋肉も先述の状態ではナカナカ機能せず、静脈に寄り添うリンパ節の働きも低下してしまいます。こんな時はときどき姿勢を変えたり、できれば時折軽い運動やストレッチをしてみて下さい。
座り仕事や立ち仕事のチョットの合い間合間にできるだけ体を動かして筋肉の緊張をほぐし、血行を良くさせてみましょう
お家に帰ってからはお風呂で温かいお湯にゆっくりとつかり、できれば足浴したり、リンパを軽く刺激するのも効果的です。なお、一時的なムクミではなく長期間続き、単なる疲労以上の症状が感じられる方は病気が原因の場合もありますので注意が必要です。そんなムクミは『むくんでいる部分を押しても元に戻らない』事が多いようです。心当たりのある方は一度病院での診察を受けられるのも良いかと思います。
昨日放送されたTOKIOの「鉄腕ダッシュ」皆さんは見ましたでしょうか
僕はこの時間はいつも仕事中なので番組はほとんど見たことがありませんが、ソーラーカーコーナーは知っています。
(あまりTVはみない方なのでスゴクうといのですが)
今、三重県放送中なんですってね
先日、志摩市のほうで撮影していたのを目撃したと、チョット遅い正月帰省をされたクライアントさんから聞きました。
海岸沿いを名古屋方面の北へ走ってるそうなので、もしかしたら、栗真町屋海岸や白塚海岸あたりも走っていくんでしょうか
サスガにもう北東の名古屋方面へ走ってしまったかな
地元がテレビに映ると嬉しいものですよね〜^^
そして今日は成人の日
地元津市の成人式は昨日行われたんですってね
オレンジ・エイドにも今年、新成人を迎えられた方が沢山みえましたがヤハリ嬉しいものです。夕方にはヘロヘロになった呉服店の着付けの先生や美容師さんがお見えになりました。朝の5時からですって大変だ〜。新成人を迎えられた皆さん、おめでとうございます。
「大人になる」って案外良いもんですよ
ソーラーカーも、新成人を迎えた皆さんも、大きな目標と夢に向かって走っていくんでしょう
そして僕たちも
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この記事へのコメント
昨日は観そびれたけど、ソーラーカーのシリーズは知ってるよ☆
いろんなとこに行くんだよねー
沖縄とか自分が行ったことある所になると
観ていてテンションあがりまっす☆
観たかったなぁ
鳥羽あたりは走ったのかな
とにかく旅ものが大好きなんでその手の番組はワクワクしちゃいます♪
うちの息子ちゃんは平成元年生まれなんで
来年が成人式なんだよん
大人って楽しいよね
僕も旅系の番組は大好きでみたりします。
NHKが多かったりしますが
でも、ソーラーカーは未来への夢もあって素晴らしいですよね
鳥羽はまだみたいですよっ
相差もでるかな
来年の成人式、楽しみですね
親としてはまさに感無量になるでしょうね〜^^それもマタ大人の楽しみ
トキオの番組、たまたま見ましたー
私も成人式はくたくたになりました・・・
足袋を履けないこが沢山いてママのように靴下脱がせてはかせてあげました・・
番組とっても面白いそうですよね
僕も見たかったな〜
いーちゃんも成人式クタクタ組やったんですね
靴下脱がせて足袋履かせ・・、美容院も大変ですねっ^^それと、今日はスタッフさんのご紹介ありがとうございました。
ご予約の日は、いーちゃんのご厚意に報いられるように頑張りますからねー
オレンジにっき☆
オレンジの着物&音楽&読書&日々の徒然です。
イラストにオンマウスで一言入っていたりいなかったり
オレンジにっき☆
オレンジの着物&音楽&読書&日々の徒然です。
イラストにオンマウスで一言入っていたりいなかったり
このケーキとお皿の配色のバランスが大好物ですヨ
ピンク×エメラルドグリーンが素敵すぎますね
こちらは大人のオシャレな黒魔女さんなイメージですねー
意地とか見栄で頑張ってみました。
年末なのにサマ〜☆
[吾輩はシャーロック・ホームズである][豪華客船エリス号の大冒険][吾輩はシャーロック・ホームズである]読了です。
吾輩はシャーロック・ホームズである (小学館ミステリー21)
(※以下ネタバレを含みます☆)
夏目漱石先生は、シャーロックホームズの舞台となった時代にロンドンに留学していたという事で、2人がそこで出会っていたら
、というif設定の物語が色々とあるようですが、[吾輩はシャーロック・ホームズである]もそんなテイストになっています。そいで今回ホームズさんはロンドンをお留守にしていて、ドクター・ワトスンがナツメ(漱石先生)と行動を共にし、謎を解こうとしていきます。
降霊会や民族問題など当時の世相を反映した世界観と、ホームズさんが特別な意味を持って、“あの女(ひと)”と呼ぶ、アイリーン・アドラー嬢が絡んでくるのが良いですねー
(でも彼女が夫共々亡くなっていた、というのは悲しかったです。
終盤ワトスンさんが朦朧とする意識の中で、キャスリーン・アドラー嬢(アイリーンの妹)から掛けられた言葉の、「爵位をお貰いになったのですって
身近な人間にドクター・ワトスンなどとお呼ばせになって
、さぞやお得意なのでしょうね
いやもぉこの部分を読んだ瞬間に、一気にテンションが上がりましたよ
本当にコナン・ドイル卿が自分自身をドクター・ワトスンだと思い込んでいた、という展開になるのかと思ってしまいました。
でもレストレード警部とか出て来ていたし、そうなると現実と仮想の混合する世界のお話だったってこと
とか、その瞬間に色々と考えたのですが、この場面の真相は、ワトスンさんが阿片を嗅がされていて、幻想ともつかない世界での出来事だった、というオチなのですが
(残念すぎました。
でもこうゆう世界の根底が揺らぐようなリンクは楽しいですね
精神を病んでいてまるでホームズのような行動をとっていたナツメが、最後には至極まともに、自分自身の内情を吐露するシーンが良かったです。
オススメですよー
[豪華客船エリス号の大冒険]も読了しました☆
豪華客船エリス号の大冒険
(※以下ネタバレ含みます)
真野原さんってこうゆうお顔で、こんな義手になっていたのね〜、と表紙を見て思いました(まずそこ
できたら手首から掌にかけても義手が付いていて欲しかったです。そいで手首部分が繊細な感じに外れて、そこから砲撃が発射される仕組みになっていて欲しい。
&義手と腕の神経を繋ぐ際に、実は結構身体に負担が掛かっているとか
あれ、何か妄想が
あ、肝心の内容としましては、言ってしまえば1作目の方がおもしろかったです(すみません。とは言え、豪華客船の中で繰り広げられる密室連続殺人事件や、カストリ雑誌(というと、どーしても中禅寺秋彦氏を連想してします。
)から生み出された、実在するかどうかも定かではない犯罪組織“夜叉姫”の登場、現場に残る怪文書、依頼人の記憶に蘇る、まるで本物の人間と見紛うような美しく怪し気な人形など、素敵要素は多々詰まっていますよ
何人かが殺された後、実は船長さえも鍵を開けることができない船室や機関室が幾つもあるという事態まではすごーくどきどきしたのですが、船が爆破された後、漂流しつつ財宝が眠っている島に行って、そこで犯人と対峙する、という展開は
“夜叉姫”が後継者を決めるためのゲームと過去の怨恨からの事件だったという真相もちょっと弱いでしょうか
ミステリと言うよりエンターテインメントだし
とは言っても、この密室殺人のトリックでは怒られるのでは
内容がどう、と言うよりは中盤からラストまで緊張感がもう少し欲しかったです。
それにしても探偵2人がうっかり()お向かい同士に事務所を構えていて、荒城さんの事務所に盗聴器を取り付けて、その依頼が全部真野原さんに筒抜けという状態なのが笑えますねー
そいで結局お暇な殿島さんが荒城さんの事務所に入り浸っているのも予想通りの展開とは言え、今後益々苦労しそうな雰囲気がひしひしと(既にお茶汲みとかしていますし)
しかも今回は撃たれたりして、結構痛い目に遭っていました。途中荒城さんが犯人に首を斬られて死んでしまうという展開になるのですが、読みつつ、たぶんこの後に真野原さんが登場するのだろうなぁ、という思っていましたら予想通りの展開でした。
実は荒城さんが死んでいないというのも予想通りですよー(当たり前か
もう一歩何か決定打があったら良かったです。
次巻に期待ですー☆
[相棒]劇場版も観ましたヨー
えーとですね、○たくさんの人質が取られる状況(遊園地やドームなどで)
○そこに身内が巻き込まれている。○犯人だと思ってその人物を逮捕するけれど、実は裏に犯人がもう1人いる。○チェス盤の駒の並びと、都内の道路地図が符号する。○警察組織を巻き込む。と、まるで名探偵コナンくん的な展開が何とも言えず。わざわざ映画でやらなくても良いんじゃないかしらん、とか思ってしまって、URUHANと文句たらたらで観てしまいました。
マンガっぽく&マントを
とか思ったのですが
ま、また物理的にダメダメな波が
何かこんなにダメばっかりですと、じゃーどうしろって言うんだ。
、って思うのですが
電話で母に、てか毎日何やっているのー
とか聞かれましたが
えぇぇええーと
、本を読んだり、絵を描いたり、絵を描いたり、絵を描いたり
いざこうやって書き出しますと、どこの高等遊民だ、という生活ですが
(嬉しくない)
お仕事に行く→帰宅 という生活のスタンスって実は結構尊いものなのですよね
そいで本を読んだりネットをしていると、どうしようもないほどの焦りとかが発生してしまうのですが、ラクガキをしているとその途方もない時間の流れが気にならないような感じです。
ものすごーく大好きな川本真琴さんが以前に、歌を歌っている時だけ他人と同じ時間の流れの中にいるって感じられる、って言っていたのですが(確かに彼女はTVなどに出ているのを見ている限りでは、不思議な時間軸で生きているように見えましたが
)、あたしは逆な感じがしましたよー
はるばる図書館まで本を読みに行きましたのに、何か集中できなくて帰って来てしまいましたヨー
そいであまりに風が強い日に自転車を漕いでいますと、いつも札の辻の交差点→グランパークを思い出しますね
あそこは強風の日ですと自転車を漕いでも漕いでも進まなくて大変だったです。気付いたら辻村深月さんが新刊を出してらっしゃいました。
太陽の坐る場所
北山猛邦さんの新刊も図書館に入っていましたよー
さっそく図書館で予約です☆
*高等遊民【こうとう‐ゆうみん】
世俗的な労苦を嫌い、定職につかないで
自由気ままに暮らしている人
メリークリスマスです☆
なのですが、何の脈絡もなくアリス風味で
クリスマスだと言うのにかなり適当(すみません。
最初に好きになったのは声 それから背中と整えられた指先
という歌詞が当時とっても印象的でした。[シティーハンター]が懐かしいです。
今ですと冴羽さんが名探偵コナンの毛利小五郎さんのお声にしか聞こえませんね(笑)
そいでアニメ版は全体的にTM NETWORK臭がすごーくして、これがかなりイメージに合っていると思うのですがどうでしょう
主役2人がお互いに好き(というか愛ですね)なのだけれど、擦れ違ちゃっているぜー、な設定が大好物で、それでも必要以上には干渉しないような大人の関係も好きでした。
&冴子さんとか美樹さんとか、お仕事(と言っても良いものか
)ができてスタイル抜群のカッコ良い女性が多くて、彼女らが遼の家で皆で溜まっているのはギャグですね(笑)
TV版ではそれが顕著で、かなりライトなノリになっているのですが、原作版ですと戦争とかテロリストとか麻薬が出て来てかなりハードな内容なのですが、こっちも好きだー。過去に父親と慕っていた人に麻薬を投与されたり、その人を殺さなければならなかったりしたくせに、普段はそんなことを欠片も見せないで戯けてみせたり、どこが本心か分からないように見せている(ような)冴羽さんは悲しい人なのだと思っていました。それにしても相手が引き金を引くよりも早くホルスターから拳銃を取り出して撃つことができるって、どれだけ神技なんだ。
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動物が素敵☆
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オレンジにっき☆
オレンジの着物&音楽&読書&日々の徒然です。
イラストにオンマウスで一言入っていたりいなかったり
今の会社と同時期に受けた小田原にある製作会社を、今隣に座っている二宮在住のデザイナーのチーフも受けていたそーです。
おぉ、ものすごいローカルな匂いが
じゃーマカロニ市場(地元のお気に入りイタリアン屋さん)とか知っています。
とか、こんな茅ヶ崎の職場で地元ネタを話す日が来るとは
現状、半分は都内に居て、もう半分は地元に居る感じなのですよね
う〜ん、不思議空間
計らずとも斜め45度の角度から物事(というか仕事の指示とかですね)を見てしまう自分にトホホです(汗)
高校時代に現国の成績は頗る良かったと思うのですが、物事の捉え方がこんなにも
ズレているとは
あぁもぉそれは職場とかでの慣れだよ、って誰か言ってー(泣)
確か以前の職場でも散々変わってるとか言われていたよーな気が
(あまり良くない意味で
&もぉ本当に(例の)あの呪いが
ってuruhanに言いましたら、呪いは気付いたら解けているものなんだよーって言われました。確かにそうなのかもしれないので、今回は頑張ってジタバタしてみます。信頼と親愛でもってその手を取って、一緒に命懸けのような事ができたら良い。そいで子供の自由さとかで明日の事なんて何も気にしないで、夢中になれる事をやりたいなぁ、と今日の電車の中で真剣に考えていました。
何かそうゆう物を描きたいとも思ってるのですが、でもできたら体験として
とか夢見がちですみませんー
現実を見据えてweb作業に入ります、ハイ
もぉおおお〜
その度にクラッシュレポートを送っているですが、意味があるのか
何が悪いの〜
手が動かない〜
いやいやいや、でもちょっと待ってまって、webもやらなきゃなんだよ
あぁ、やっぱりアレですかね、こないだ電車の中で見たアーティスト風味のおじいちゃんみたいに、車内で人間観察&スケッチをやれば良いのですかね
そのおじいちゃんは、筆ペンを使って強弱をつけて、小さなスケッチブックにせっせと描いてらっしゃいましたよ
お上手でした。あたしもそれやりたい。
と強烈に思いましたが
でもきっとジョシコーセーとかの制服とかその細ーい脚の角度に目が行ってしまって(基本女の子を描くのが好きですので
)何か怪しがられそうな予感が
建築探偵小説も立て込んで来ています(建築探偵なだけに
どうしよう、どうしよう、と言いつつちょっとニヤニヤしてしまいます(え)
&せっかく春なのだし
と、ショッキングピンクのマニュキアを丁寧に塗ってみましたが、これで月曜日に会社に行って良いものかどうかが
空手思い出話☆
そんな訳で、以前通っていた道場の支部を調べてみましたら、結構手広くやっていてビックリです☆
何と湘南にも支部がありました。
まぁ通っていたのは6年くらい前の話ですので(当時は満足にネット環境もなかったのによく調べたと思います)、状況も変わっているのだろうなぁ、とか思いましたり
思い返しますと、塾長達にムチャクチャお高い日本酒などを飲ませてもらった後に、若者だけで下北沢で朝までコースとかもやりましたヨ
結構楽しくって、でも一体何の話をしたのか全然覚えていないのですが(え)、二日酔いがひどかった事だけは鮮明に覚えています、ハイ
そこのは空手と言いつつも寸止めではなくて、実際に打ち込む形だったのが楽しかったのですよね
そいで蓋を開けてみましたら、更に寝技もありの総合格闘技とゆう、かなり本気度が高いものだったのでした〜
寸止めをだけをやって、実戦(っていつだ)で使えなければ意味がない、的な事を塾長がよく言っていたよーな
今思いますとそんな本気な場所によく行っていたなぁ、と(しかも週2回)
たまに試合とかにも行きましたが、あの独特の周りの高揚感のようなものがすごかったです。
最終戦の辺りですと、蹴りが入る度に歓声(というか掛声
)が上がるのですよね〜
あぁ、おヤバい、何か色々と思い出して来たです。
“道”系の何か
ぐは〜、もう一回柔道か空手がやりたくなってしまいましたヨ
テレビゲームとかではなく、自分の身体を使って勝負とか対戦をして色々と思い知りたい(このMっ気は一体
実家に道着とか取ってあったかしら〜
興味深い新たなチャレンジ分野としては剣道なのですけれど、新しい事を始めるのはもぉいい加減しろっていう感じですので(汗)、原点回帰でもしようかと思ってみました。
ちょっと世田谷区とか渋谷区の道場でも調べてみますー
区民会館とかでやっているとお安かったりしますよね
でもお仕事の事とか(最重要事項)、音楽とか絵を描いたりもしたいですし将棋もやりたい、とか思っていて、やりたい事が全くひとつに絞れなくて、どうしたものかと思います。
自分が3人くらい居たら良いなぁ、と真剣に考えてしまいますが
ルパンが好きです、コナンも好きですー
という訳で今日の金曜ロードショーはテンションが上がりましたヨー
作画&内容(絡み方が上手い)がものすごーくハイクオリティな金曜ロードショーでしたね
始終ニヤけっぱなしでした。ただの話題作りかと思ってそこまでは期待していなかったのですが、全体的に映画並みのクオリティで、全編通して無駄にハイテンション&ライトなノリな不思議世界でした。
いつもと雰囲気そのものがこんなに違うという事は、監督さんとか演出さんが違うのかしらん、と思ったり
恐らくこのスペシャルとGW映画版の製作が重なって、こないだやっていたスペシャルの[殺人犯・工藤新一]の作画がフニャフニャだったのね〜、とか何とか納得しつつ最初から感想いきますー
最初に登場するヴェスパニア王国王妃とその息子ですが
、イヤ、これは親子じゃないだろ、とゆう世界観の差があるキャラクター設定でしたけれど、まぁそれはしょうがない。ヴェスパニア王国、とか言っちゃって、そうゆう国際問題絡みなら、寧ろ白馬探くん(@[まじっく快斗])の出番なんじゃない。
とか思ったのですが、これには本当にその他のコナンワールドキャラクタは出て来なかったですね〜(灰原哀ちゃんとか少年探偵団とか
初っぱなにいつものように園子嬢に引っ張られて、パーティに行くおっちゃん&コナン
蘭ちゃんは遅れて来るそーです。そこに登場する王女が毛利蘭ちゃんにそっくり、とゆうある意味ベタな設定でしたが、超エンターテイメントSPなので、それがかえって良い感じに作用していました。
その会場で王女に毒物を入れた偽ソムリエを見破るコナンくん
その自信満々さが相変わらずで、衆人環視の前で推理のような事を堂々と口にする小学生
いい加減子供振るのは止めたのかしらん
そのパーティ会場から逃げ出した王女と蘭ちゃんが街中でバッタリ遭遇して、お約束通りの入れ替わりが行われます。