b'\n_START_ARTICLE_\nThe Intelligent Investor\n_START_SECTION_\nIl margine di sicurezza\n_START_PARAGRAPH_\nConiato da Benjamin Graham e David Dodd, il termine margine di sicurezza \xc3\xa8 stato usato per la prima volta nel libro Security Analysis (1934) e poi ripreso in The Intelligent Investor "come concetto centrale dell\'investimento". Esso \xc3\xa8 dato dalla differenza tra il valore intrinseco di un\'azione e il suo prezzo di mercato ed ha la funzione di "rendere non necessaria un\'accurata stima del futuro", sicch\xc3\xa9 "se il margine \xc3\xa8 grande, allora \xc3\xa8 sufficiente per presumere che gli utili futuri non saranno molto al di sotto di quelli passati in modo che un investitore si senta sufficientemente protetto contro le vicissitudini del tempo". D\'altra parte, in una conferenza tenuta nel 1972, Graham afferm\xc3\xb2 che "il margine di sicurezza \xc3\xa8 la differenza tra il tasso percentuale degli utili per azione al prezzo pagato per essa e il tasso d\'interesse sui titoli obbligazionari, e quel margine di sicurezza \xc3\xa8 la differenza che assorbirebbe sviluppi insoddisfacenti". In ogni caso, precisa Graham, "il margine di sicurezza dipende sempre dal prezzo pagato".'