b"\n_START_ARTICLE_\nGaranzia cartolarizzazione sofferenze\n_START_SECTION_\nStoria\n_START_PARAGRAPH_\nIl provvedimento \xc3\xa8 stato assunto dal Governo per fronteggiare il numeroso ammontare di NPL (Non performing loan, crediti di difficile esigibilit\xc3\xa0) all'interno dei bilanci delle banche italiane._NEWLINE_La Gacs viene introdotta nel 2016 con la legge 49, con l'obiettivo di aiutare le banche italiane a vendere i loro portafogli di crediti in sofferenza, cancellandoli quindi dai propri bilanci.\n_START_SECTION_\nFunzionamento\n_START_PARAGRAPH_\nLe banca procede a cedere il pacchetto di NPL ad una societ\xc3\xa0 SPV (Special Purpose Vehicle) ad un prezzo non superiore al valore netto iscritto in bilancio (valore lordo - rettifiche/svalutazioni)._NEWLINE_Per finanziare l'acquisto degli Npl, la SPV emette titoli obbligazionari (asset-backed security), sottoscritti dai suoi investitori, suddivisi in almeno due classi di titoli; senior (i crediti di migliore qualit\xc3\xa0, in cui \xc3\xa8 pi\xc3\xb9 probabile che avvenga il rimborso, con una contenuta probabilit\xc3\xa0 di insolvenza e che ricevono in via priorit\xc3\xa0 il pagamento degli interessi) e junior (bassa qualit\xc3\xa0, alto rischio di insolvenza, pagamento degli interessi postergato ai senior). \xc3\x88 possibile anche la presenza di una tranche intermedia, mezzanine (qualit\xc3\xa0 media, rischio di insolvenza, pagamento degli interessi postergato ai senior ma prima degli junior)._NEWLINE_Le agenzie di rating indipendenti e autorizzate dalla BCE sono i soggetti che certificano la classe dei titoli: la GACS copre solamente le note che hanno un rating superiore all'Investment Grade._NEWLINE_L'ammissione alla Gacs, concessa tramite decreto emanato dal Ministero dell'economia e delle finanze, \xc3\xa8 prevista solamente per le tranche senior; perch\xc3\xa9 la garanzia sia attivabile, in ogni caso, la banca deve aver ceduto almeno il 50%+1 dei titoli Junior._NEWLINE_Le banche, per godere della Gacs, sono tenute al versamento di una commissione periodica allo Stato, pi\xc3\xb9 precisamente al Fondo di Garanzia sulle Cartolarizzazioni delle Sofferenze, gestito da Consap. Tale premio assicurativo \xc3\xa8 calcolato sulla base del prezzo di mercato dei Credit default swap riferiti a tre panieri composti dalle pi\xc3\xb9 grandi societ\xc3\xa0 italiane con un livello di rischio corrispondente a quello dei titoli garantiti e quotate alla Borsa di Milano. Il prezzo aumenter\xc3\xa0 nel tempo, sia in relazione ai maggiori rischi correlati ad una maggiore durata dell'obbligazione sia come incentivo a recuperare celermente i crediti: il recupero crediti deve per legge essere affidato ad un servicer esterno in modo tale da eliminare l'insorgenza di conflitti di interesse. Ogni anno il Fondo \xc3\xa8 alimentato con 120 milioni di euro dallo Stato per assicurare la copertura di eventuali sinistri._NEWLINE_In caso di insolvenza della SPV, a partire dal 90\xc2\xba giorno di mancato pagamento ed entro il termine di 9 mesi successivi alla scadenza del titolo, gli investitori possono escutere la garanzia direttamente dal Ministero dell'Economia e delle Finanze, che poi proceder\xc3\xa0 a rivalersi sulla SPV.\n_START_SECTION_\nProroga\n_START_PARAGRAPH_\nA novembre 2018, la Commissione europea ha autorizzato la proroga della Gacs fino al 7 marzo 2019, ritenendolo compatibile con la normativa in tema di aiuti di Stato, in quanto, come visto, la Gacs \xc3\xa8 offerta alle banche a condizioni di mercato."