b'\n_START_ARTICLE_\nCiclo econ\xc3\xb3mico\n_START_PARAGRAPH_\nEn econom\xc3\xada se denominan ciclos econ\xc3\xb3micos, ciclos comerciales o fluctuaciones c\xc3\xadclicas de la actividad econ\xc3\xb3mica a las oscilaciones recurrentes de la econom\xc3\xada en las que una fase de expansi\xc3\xb3n va seguida de otra de contracci\xc3\xb3n, seguida a su vez de expansi\xc3\xb3n y as\xc3\xad sucesivamente. La contracci\xc3\xb3n genera como resultado una crisis econ\xc3\xb3mica que afecta en forma negativa la econom\xc3\xada de millones de personas._NEWLINE_Para Wesley Mitchell, los ciclos econ\xc3\xb3micos son fen\xc3\xb3menos espec\xc3\xadficos de las econom\xc3\xadas basadas en el dinero y la actividad comercial, en las que la actividad econ\xc3\xb3mica est\xc3\xa1 organizada mediante empresas que buscan maximizar sus beneficios. Todo lo que afecta a la econom\xc3\xada, desde las lluvias hasta la pol\xc3\xadtica, ejerce su influencia afectando al factor b\xc3\xa1sico: el lucro.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Para la corriente del keynesianismo los ciclos econ\xc3\xb3micos son inevitables pues son el resultado del cambio c\xc3\xadclico en la eficiencia marginal del capital,\xe2\x80\x8b pero mediante ciertas medidas, como el incremento del gasto p\xc3\xbablico, se pueden suavizar y aminorar sus costos econ\xc3\xb3micos en el conjunto de la poblaci\xc3\xb3n._NEWLINE_Para la corriente austriaca, en general, el ciclo econ\xc3\xb3mico deviene de una expansi\xc3\xb3n econ\xc3\xb3mica artificial, es decir, no respaldada por ahorro voluntario previo y gestada a trav\xc3\xa9s de una manipulaci\xc3\xb3n a la baja de tipos de inter\xc3\xa9s,  que tiende a aumentar inversiones y crear un falso auge econ\xc3\xb3mico, debido a una distorsi\xc3\xb3n en precios relativos por la mayor masa de dinero circulante. Estas inversiones, que ser\xc3\xadan inexistentes o distintas de no ser por la mencionada distorsi\xc3\xb3n, sobreutilizan los bienes de capital acumulados, desvi\xc3\xa1ndolos a proyectos no rentables. Tales burbujas inevitablemente acaban estallando. Cuando la emisi\xc3\xb3n de nuevos medios fiduciarios cesa, las tasas de inter\xc3\xa9s artificiales se acomodan a su verdadero nivel, generalmente muy superior al establecido por los bancos centrales.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_El ciclo econ\xc3\xb3mico se define como el periodo que cumple una serie o conjunto de fen\xc3\xb3menos econ\xc3\xb3micos en un orden determinado. Se define como un movimiento de la producci\xc3\xb3n capitalista a trav\xc3\xa9s de fases que guarda entre s\xc3\xad una relaci\xc3\xb3n de sucesi\xc3\xb3n siendo su fase la crisis o fondo de reanimaci\xc3\xb3n o recuperaci\xc3\xb3n cima o auge.\n_START_SECTION_\nMedici\xc3\xb3n estad\xc3\xadstica\n_START_PARAGRAPH_\nDesde el siglo XIX, los estudiosos de la econom\xc3\xada notaron dram\xc3\xa1ticas ca\xc3\xaddas de la actividad econ\xc3\xb3mica a intervalos variables de 7 a 10 a\xc3\xb1os. En 1863, el franc\xc3\xa9s Clement Juglar demostr\xc3\xb3 con pruebas estad\xc3\xadsticas que las crisis no eran fen\xc3\xb3menos aislados, sino parte de una fluctuaci\xc3\xb3n c\xc3\xadclica de la actividad comercial burs\xc3\xa1til e industrial y que los per\xc3\xadodos de prosperidad y crisis se segu\xc3\xadan unos a otros. Desde perspectivas distintas, tanto la econom\xc3\xada marxista como la escuela austr\xc3\xadaca han profundizado en el estudio de las causas estructurales del ciclo econ\xc3\xb3mico y las crisis._NEWLINE_Como los ciclos econ\xc3\xb3micos son irregulares, como las dem\xc3\xa1s fluctuaciones c\xc3\xadclicas, son oleadas recurrentes de expansi\xc3\xb3n y contracci\xc3\xb3n que no tienen un lapso fijo. Se distinguen de las fluctuaciones estacionales por la naturaleza de su ritmo: las estaciones (por ejemplo las estaciones del a\xc3\xb1o) tienen ritmo fijo o regular, en cambio las fluctuaciones c\xc3\xadclicas tienen un ritmo variable o irregular, aunque un modelo f\xc3\xa1cil de reconocer._NEWLINE_Aun cuando los ciclos no se desenvuelven en per\xc3\xadodos fijos de tiempo ni en secuencias regulares de sucesos, pueden ser medidos, tal y como lo han demostrado las investigaciones de Kydland y Prescott (1982, 1990, 1995). Las sucesivas fases de expansi\xc3\xb3n (o prosperidad, o auge) y contracci\xc3\xb3n (o recesi\xc3\xb3n, o depresi\xc3\xb3n, o crisis) pueden medirse y estudiarse mediante los m\xc3\xa9todos de la estad\xc3\xadstica y la econometr\xc3\xada, que proporcionan recursos para diferenciar las estaciones de los ciclos y para descartar de una serie cronol\xc3\xb3gica las tendencias a largo plazo y aislar as\xc3\xad las fluctuaciones c\xc3\xadclicas (v.g el Filtro de Hodrick-Prescott) y adem\xc3\xa1s permiten diferenciar las variables que influyen o determinan el ciclo y aquellas independientes de \xc3\xa9l._NEWLINE_Aunque los estudios a largo plazo pueden encontrar la duraci\xc3\xb3n promedio de determinada fluctuaci\xc3\xb3n c\xc3\xadclica, es imposible predecir la duraci\xc3\xb3n de cada ciclo, la cual no puede deducirse del promedio, ni de la duraci\xc3\xb3n del ciclo anterior ni de la de alg\xc3\xban grupo de ciclos precedentes. En cambio es posible investigar y determinar la compleja interrelaci\xc3\xb3n de componentes necesarios y aleatorios que caracterizan las fluctuaciones c\xc3\xadclicas de la vida econ\xc3\xb3mica.\n_START_SECTION_\nTeor\xc3\xada del ciclo\n_START_PARAGRAPH_\nLas primeras sistematizaciones generales de las diversas investigaciones previas sobre el ciclo econ\xc3\xb3mico se le deben a Wesley Mitchell, quien expuso magistralmente el desarrollo c\xc3\xadclico,\xe2\x80\x8b y a Schumpeter (1939) quien defini\xc3\xb3 el "modelo tric\xc3\xadclico".\xe2\x80\x8b_NEWLINE_La Gran Depresi\xc3\xb3n oblig\xc3\xb3 a profundizar los estudios cient\xc3\xadficos sobre este tema, pero una vez terminada la II Guerra Mundial, al producirse la expansi\xc3\xb3n de un nuevo ciclo largo, se descuid\xc3\xb3 el estudio del ciclo y se lleg\xc3\xb3 a generalizar la creencia seg\xc3\xban la cual era posible erradicar las crisis del crecimiento econ\xc3\xb3mico, incluso entre economistas tan notables como Paul Samuelson.\xe2\x80\x8b Fueron la excepci\xc3\xb3n trabajos como los de James Arthur Estey (1956), Ernest Mandel,\xe2\x80\x8b Jan Tinbergen\xe2\x80\x8b y Stanislav Menshikov.\xe2\x80\x8b _NEWLINE_Las ilusiones dieron paso a la realidad despu\xc3\xa9s de 1968 y especialmente tras la crisis internacional de 1973. Desde la perspectiva de la Nueva econom\xc3\xada cl\xc3\xa1sica, Robert Lucas (1975) formulo un modelo del ciclo econ\xc3\xb3mico. Mandel y otros economistas marxistas multiplicaron sus an\xc3\xa1lisis sobre las crisis c\xc3\xadclicas. Nuevos e importantes estudios sobre el ciclo econ\xc3\xb3mico han sido producidos desde entonces y han ayudado a entender la crisis internacional de 2001 y la reactivaci\xc3\xb3n de 2003 y nutren el debate sobre el futuro de la econom\xc3\xada mundial.\n_START_SECTION_\nCiclos frente a fluctuaciones aleatorias\n_START_PARAGRAPH_\nEl inter\xc3\xa9s de la teor\xc3\xada econ\xc3\xb3mica se ha desplazado desde la teor\xc3\xada del ciclo, que algunos consideran determinista, hacia el estudio de las fluctuaciones econ\xc3\xb3micas aleatorias, aunque se siga usando la expresi\xc3\xb3n ciclo econ\xc3\xb3mico, ya que siempre se ha distinguido las fluctuaciones c\xc3\xadclicas de aquellas estrictamente determinadas, como las estaciones._NEWLINE_Defensores de la teor\xc3\xada de las expectativas racionales sostienen que no puede existir ning\xc3\xban "ciclo determinista" puesto que eso conducir\xc3\xada a oportunidades de arbitraje que ser\xc3\xadan aprovechadas por agentes econ\xc3\xb3micos racionales y por tanto acabar\xc3\xadan con la din\xc3\xa1mica de ciclo. La teor\xc3\xada del ciclo econ\xc3\xb3mico ilustra en cambio, c\xc3\xb3mo la actuaci\xc3\xb3n de tales agentes termina por reforzar las causas de las fluctuaciones c\xc3\xadclicas. _NEWLINE_Sin embargo, la suposici\xc3\xb3n cl\xc3\xa1sica o liberal de que la econom\xc3\xada est\xc3\xa1 cercana al equilibrio, parece dif\xc3\xadcilmente compatible con la existencia de ciclos. Por tal raz\xc3\xb3n las formulaciones alternativas han mantenido inter\xc3\xa9s y se han enfrentado a las teor\xc3\xadas del ciclo desde el siglo XIX.\n_START_SECTION_\nSeries temporales y modelos estoc\xc3\xa1sticos\n_START_PARAGRAPH_\nAs\xc3\xad ciertos modelos estoc\xc3\xa1sticos de media m\xc3\xb3vil conducen a series temporales que mostradas en gr\xc3\xa1ficos muestran fluctuaciones similares a las observadas en series hist\xc3\xb3ricas reales de valores de inflaci\xc3\xb3n, empleo o inversi\xc3\xb3n. Seg\xc3\xban estos enfoques, esos procesos estoc\xc3\xa1sticos generan gr\xc3\xa1ficos que presentan mayor similaridad con las series de tiempo reales que cualquier teor\xc3\xada de ciclos basada en f\xc3\xb3rmulas deterministas._NEWLINE_En 1900 el matem\xc3\xa1tico Louis Bachelier (Th\xc3\xa9orie de la sp\xc3\xa9culation) propuso que las fluctuaciones en ciertos precios segu\xc3\xadan un paseo aleatorio, siendo totalmente aleatorios y sin componentes c\xc3\xadclicos. Siendo un trabajo pionero, el modelo de Bachelier fracas\xc3\xb3 al explicar las grandes fluctuaciones como la Gran Depresi\xc3\xb3n. _NEWLINE_Beno\xc3\xaet Mandelbrot (1963), propuso un modelo mejorado basado en el "vuelo de L\xc3\xa9vy" (un caso m\xc3\xa1s general de paseo aleatorio) que aplic\xc3\xb3 a los precios del algod\xc3\xb3n. El uso de la distribuci\xc3\xb3n de L\xc3\xa9vy busc\xc3\xb3 explicar las grandes fluctuaciones en los mercados. _NEWLINE_Finalmente en 1995, R. Mantegna and H. Stanley analizaron cerca de un mill\xc3\xb3n de registros del mercado de valores de los cinco a\xc3\xb1os anteriores y encontraron que la distribuci\xc3\xb3n estaba a medio camino entre un paseo aleatorio gausiano y un vuelo de L\xc3\xa9vy. Tambi\xc3\xa9n encontraron distribuciones simlares independientes de la escala temporal, esta propiedad de autosimilaridad est\xc3\xa1 asociada a funciones fractales.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nFluctuaciones financieras\n_START_PARAGRAPH_\nOtras hip\xc3\xb3tesis insisten en lo inexorable de las fluctuaciones. As\xc3\xad, la investigaci\xc3\xb3n de Hyman Minsky se centr\xc3\xb3 en la fragilidad financiera intr\xc3\xadnseca a la marcha normal de la econom\xc3\xada y en la comprensi\xc3\xb3n de las crisis financieras. Minsky mostr\xc3\xb3 c\xc3\xb3mo evoluciona la inestabilidad de los mercados financieros y c\xc3\xb3mo interacciona con la econom\xc3\xada.\xe2\x80\x8b Al hacerlo, incorpor\xc3\xb3 algunos de los hallazgos de Irving Fisher\xe2\x80\x8b y otros economistas. Los ciclos Minsky describen los patrones de la inestabilidad de los mercados financieros._NEWLINE_Minsky demostr\xc3\xb3 que en tiempos de prosperidad se desarrolla una euforia especulativa mientras aumenta el volumen de cr\xc3\xa9dito, hasta que los beneficios producidos ya no pueden pagarlo, momento en que los impagos producen la crisis. El resultado es una contracci\xc3\xb3n del cr\xc3\xa9dito, incluso para aquellas compa\xc3\xb1\xc3\xadas que s\xc3\xad pueden pagarlo, momento en que la econom\xc3\xada entra en recesi\xc3\xb3n. Una caracter\xc3\xadstica fundamental de nuestra econom\xc3\xada" escribi\xc3\xb3 Minsky en 1974, "es que el sistema financiero oscila entre la robustez y la fragilidad, y esa oscilaci\xc3\xb3n es parte integrante del proceso que genera los ciclos econ\xc3\xb3micos."\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nTeor\xc3\xada del ciclo real\n_START_PARAGRAPH_\nPartiendo de ese tipo de enfoques, aplicados a fluctuaciones de la demanda agregada, Finn E. Kydland y Edward C. Prescott (1982, 1990 y 1995), ganadores del premio Nobel de econom\xc3\xada de 2004, han realizado sus estudios sobre la teor\xc3\xada del ciclo real. Sus investigaciones estad\xc3\xadsticas y econom\xc3\xa9tricas han permitido determinar qu\xc3\xa9 factores o variables se correlacionan directa o inversamente con las fluctuaciones c\xc3\xadclicas. Algunas de estas variables son ex\xc3\xb3genas o inducidas, que agudizan o suavizan las oscilaciones y pueden ser controladas o provocadas por la pol\xc3\xadtica econ\xc3\xb3mica, en tanto otras hacen parte del car\xc3\xa1cter mismo de la ganancia capitalista y son, por consiguiente, motores del ciclo econ\xc3\xb3mico, destacando los "choques reales" por sobre los "choques monetarios". Adem\xc3\xa1s, el enfoque del ciclo econ\xc3\xb3mico real recoge la diferenciaci\xc3\xb3n entre fuentes de perturbaci\xc3\xb3n y mecanismos de propagaci\xc3\xb3n, propuesta por Ragnar Frisch a comienzos de la d\xc3\xa9cada del treinta._NEWLINE_Seg\xc3\xban el modelo de Kydland y Prescott, ante un choque favorable sobre la tecnolog\xc3\xada, el producto aumentar\xc3\xa1, la demanda de trabajo se expandir\xc3\xa1, y el salario real se elevar\xc3\xa1, porque se incrementa la productividad de los factores, trabajo y capital, hasta que se incurra en una acumulaci\xc3\xb3n excesiva de capital durante el auge. Entonces el auge pod\xc3\xada conllevar las semillas de la recesi\xc3\xb3n.\n_START_SECTION_\nTeor\xc3\xada del ciclo real y grandes depresiones\n_START_PARAGRAPH_\nAlgunos economistas de pensamiento neo-cl\xc3\xa1sico (Cole & Ohanian 1999, 2000, 2001 & 2002) han utilizado la teor\xc3\xada del ciclo real y su instrumental matem\xc3\xa1tico y metodol\xc3\xb3gico para ofrecer una explicaci\xc3\xb3n alternativa a la Gran Depresi\xc3\xb3n de 1929, que golpe\xc3\xb3 a Estados Unidos y al resto del mundo._NEWLINE_Se define una gran depresi\xc3\xb3n como una ca\xc3\xadda acumulada de la producci\xc3\xb3n real de m\xc3\xa1s del 20%. Utilizando la metodolog\xc3\xada de los ciclos econ\xc3\xb3micos reales, sus defensores atribuyen al menos un 40% de la p\xc3\xa9rdida de producci\xc3\xb3n real a una disminuci\xc3\xb3n brusca de la productividad total de los factores, argumentando que el resto de explicaciones ofrecidas en la literatura es poco satisfactoria._NEWLINE_Seg\xc3\xban esta l\xc3\xadnea de pensamiento, podemos aprender m\xc3\xa1s en t\xc3\xa9rmino de econom\xc3\xada pregunt\xc3\xa1ndonos por qu\xc3\xa9 la producci\xc3\xb3n tard\xc3\xb3 tanto tiempo en recuperarse m\xc3\xa1s que por qu\xc3\xa9 se produjo la ca\xc3\xadda en la producci\xc3\xb3n en primer lugar.\n_START_SECTION_\nMicroeconom\xc3\xada\n_START_PARAGRAPH_\nLa teor\xc3\xada del ciclo econ\xc3\xb3mico ha sido m\xc3\xa1s eficaz en la planificaci\xc3\xb3n microecon\xc3\xb3mica, en la cual apoya la preparaci\xc3\xb3n de los escenarios de gerencia de riesgo y de sincronizaci\xc3\xb3n de la inversi\xc3\xb3n, especialmente en el capital de infraestructura que amortizable en per\xc3\xadodos largos, y que debe financiarse por movimientos de efectivos en \xc3\xbaltimos a\xc3\xb1os de la inversi\xc3\xb3n. Al planificar tales inversiones grandes es \xc3\xbatil anticipar el ciclo econ\xc3\xb3mico como l\xc3\xadnea de fondo, para eliminar proyecciones no razonables, como suponer un crecimiento exponencial constante.\n_START_SECTION_\nProblemas de medici\xc3\xb3n\n_START_PARAGRAPH_\nAlgunos critican que las investigaciones del ciclo econ\xc3\xb3mico midan a menudo el crecimiento, usando indicadores defectuosos de la producci\xc3\xb3n agregada, o el Producto interno bruto PIB real, que no es \xc3\xbatil para medir el bienestar o la calidad de vida de la poblaci\xc3\xb3n. Se argumenta que hay un desajuste entre la forma como percibe el estado de la salud econ\xc3\xb3mica la mayor\xc3\xada de la gente y como lo perciben los banqueros o los economistas. Independientemente de las consideraciones sobre el desarrollo macroecon\xc3\xb3mico a largo plazo, los economistas y los banqueros pueden tener raz\xc3\xb3n utilizar el PIB verdadero al estudiar los ciclos econ\xc3\xb3micos. Despu\xc3\xa9s de todo, son las fluctuaciones en el PIB real, no aquellas que miden el bienestar, las que causan cambios en el empleo, las tasas de inter\xc3\xa9s, y la inflaci\xc3\xb3n, es decir los indicadores econ\xc3\xb3micos que son la preocupaci\xc3\xb3n principal de los expertos del ciclo econ\xc3\xb3mico. Por otra parte los grandes te\xc3\xb3ricos del ciclo econ\xc3\xb3mico proponen al utilizar series del PIB o de los precios, fijarse m\xc3\xa1s en indicadores como la tasa de ganancias, el rendimiento marginal de la inversi\xc3\xb3n, el incremento de la inversi\xc3\xb3n, el ritmo de innovaci\xc3\xb3n, y el valor agregado, a la hora de medir las fluctuaciones c\xc3\xadclicas.\n_START_SECTION_\nRelaci\xc3\xb3n con el ciclo inmobiliario\n_START_PARAGRAPH_\nLos ciclos econ\xc3\xb3micos hasta ahora explicados, tienen una relaci\xc3\xb3n directa con los ciclos inmobiliarios y la formaci\xc3\xb3n de burbujas inmobiliarias en las fases expansivas como se ha puesto de manifiesto en la \xc3\xbaltima d\xc3\xa9cada en USA y Espa\xc3\xb1a. Al parecer el valor de los inmuebles comienza a degradarse cuando el PIB no crece a niveles alrededor del 2%.Los ciclos inmobiliarios suelen durar de 7 a 10 a\xc3\xb1os, siendo la fase recesiva siempre m\xc3\xa1s larga que la expansiva. Los incrementos/decrementos de valor v\xc3\xada disminuci\xc3\xb3n/aumento de yields se neutralizan durante los ciclos, siendo el valor que permanece el asociado al incremento de rentas.\xe2\x80\x8b\n_START_SECTION_\nLa teor\xc3\xada cr\xc3\xadtica de los ciclos econ\xc3\xb3micos largos\n_START_PARAGRAPH_\nLa existencia de ciclos econ\xc3\xb3micos largos en la historia constituye una teor\xc3\xada tratada por numerosos en las cuales la industrializaci\xc3\xb3n llegaba nuevos pa\xc3\xadses, zonas o ramas de la producci\xc3\xb3n y ondas largas depresivas en las cuales se agotaba el efecto explosivo de las nuevas conquistas.\xe2\x80\x8b En 1913 el economista holand\xc3\xa9s J. Van Gelderen, a partir de las variaciones de los precios, postul\xc3\xb3 la existencia de ondas largas y dio una explicaci\xc3\xb3n de orden interno econ\xc3\xb3mico, la formaci\xc3\xb3n de nuevas ramas industriales o a su modernizaci\xc3\xb3n tecnol\xc3\xb3gica.\xe2\x80\x8b Se considera al ruso Nikol\xc3\xa1i Kondr\xc3\xa1tiev (1892-1938) el fundador y primer expositor sistem\xc3\xa1tico de la teor\xc3\xada del ciclo econ\xc3\xb3mico largo.\xe2\x80\x8b Su divulgador fue Joseph Alois Schumpeter (1883-1950)._NEWLINE_Desde la teor\xc3\xada cr\xc3\xadtica y el materialismo hist\xc3\xb3rico diversos autores han tratado los ciclos econ\xc3\xb3micos y sus consecuencias sociopol\xc3\xadticas mundiales. Aparece en la teor\xc3\xada del tiempo hist\xc3\xb3rico de ciclo largo de Fernand Braudel (1902-1985), y en los trabajos conjuntos de Georges Modelski\xe2\x80\x8b\xe2\x80\x8b y William R. Thompson.\xe2\x80\x8b _NEWLINE_Giovanni Arrighi en su libro The Long Twentieth Century,\xe2\x80\x8b 1994 (El largo siglo XX) y en Chaos and Governance in the Modern World System\xe2\x80\x8b 1999, escrito junto con Beverly J. Silver (Caos y orden en el sistema-mundo moderno) hace una reinterpretaci\xc3\xb3n de la historia del capitalismo como una serie de alternancias entre \'expansiones materiales\' o productivas y \'expansiones financieras\'. Giovanni Arrighi, muy influenciado por la perspectiva del sistema-mundo de Immanuel Wallerstein,\xe2\x80\x8b construye una de las teor\xc3\xadas de los ciclos largos m\xc3\xa1s completa. Analiza los grandes ciclos de acumulaci\xc3\xb3n de capital que se iniciar\xc3\xa1n con posterioridad al imperio espa\xc3\xb1ol y portugu\xc3\xa9s, concretamente en las ciudades-estado italianas del norte donde comienza, para Arrighi, el primer mercantilismo o capitalismo mercantil. Pero ser\xc3\xa1n tres pa\xc3\xadses los que sean capaces de crear y usar en su beneficio una red de comercio y finanzas por todo el mundo: Holanda, Reino Unido y Estados Unidos. Cada uno de ellos tiene su ciclo de hegemon\xc3\xada y cada ciclo tiene una primera fase de expansi\xc3\xb3n comercial, una fase de expansi\xc3\xb3n financiera y una \xc3\xbaltima de crisis y lucha hegem\xc3\xb3nica con otra potencia que resultar\xc3\xa1 a la postre ganadora.\n_START_SECTION_\nTeor\xc3\xada austriaca del ciclo econ\xc3\xb3mico\n_START_PARAGRAPH_\nDesde fines del siglo XIX los autores principales de esta escuela (Eugen von B\xc3\xb6hm-Bawerk, Ludwig von Mises y Friedrich von Hayek) pusieron especial inter\xc3\xa9s en demostrar la imposibilidad del socialismo y los peligros potenciales inherentes a las pol\xc3\xadticas del estado del bienestar. Para Hayek, pol\xc3\xadticas como el establecimiento de seguros de salud o fondos de jubilaci\xc3\xb3n p\xc3\xbablicos son los primeros pasos que llevan hacia la p\xc3\xa9rdida de la libertad (Camino de servidumbre, 1944).   _NEWLINE_La teor\xc3\xada austr\xc3\xadaca del ciclo econ\xc3\xb3mico fue desarrollada por economistas de la llamada escuela de Viena, cuyo fundador fue Karl Menger, seguido luego por Eugen von B\xc3\xb6hm-Bawerk y Friedrich von Wieser. La teor\xc3\xada del ciclo fue elaborada en particular por Ludwig von Mises ("Teor\xc3\xada de la Moneda y de los Medios de Circulaci\xc3\xb3n", 1912, "La Acci\xc3\xb3n Humana - Tratado de Econom\xc3\xada", 1949), F.A. Hayek ("Precios y Producci\xc3\xb3n", 1931, y "Teor\xc3\xada Pura del Capital", 1941) y Murray Rothbard ("La Gran Depresi\xc3\xb3n", 1963). Mises y Hayek huyeron de Austria por el nazismo. Mises ense\xc3\xb1\xc3\xb3 en Ginebra y Hayek en Inglaterra. Luego ambos ense\xc3\xb1aron en los Estados Unidos. Economistas m\xc3\xa1s j\xc3\xb3venes que hab\xc3\xadan sido alumnos de Mises o Hayek en Viena o conocido sus trabajos desarrollaron y discutieron aspectos de esta teor\xc3\xada. Algunos de los m\xc3\xa1s activos en el siglo XX fueron John Fetter, Lionel Robbins, Gottfried von Haberler, Wilhelm Ropke, William Hutt, John Hicks, Fritz Machlup, Henry Hazlitt y Murray Newton Rothbard._NEWLINE_La teor\xc3\xada austriaca explica la relaci\xc3\xb3n entre la "estructura temporal" del capital social (partiendo de la teor\xc3\xada del capital de B\xc3\xb6hm-Bawerk , el cr\xc3\xa9dito bancario, el crecimiento econ\xc3\xb3mico y los errores de inversi\xc3\xb3n masivos que se acumulan en la fase alcista del ciclo, explotando con la burbuja y destruyendo valor)._NEWLINE_Sostiene que una expansi\xc3\xb3n \xe2\x80\x9cartificial\xe2\x80\x9d del cr\xc3\xa9dito, es decir, no respaldada por ahorro voluntario previo, tiende a orientar la inversi\xc3\xb3n a largo plazo en direcciones equivocadas, debido a que los precios relativos y las tasas de inter\xc3\xa9s de mercado han sido distorsionados por la mayor masa de dinero circulante en la econom\xc3\xada. Se generan inversiones de alta intensidad de capital que no hubieran sido emprendidas de no ser por la mencionada distorsi\xc3\xb3n, se  sobreutilizan los bienes de capital acumulados socialmente, y tarde o temprano las tasas de inter\xc3\xa9s artificialmente bajas se acomodan a su verdadero nivel de mercado, generalmente muy superior al establecido por los bancos centrales, dada la escasez relativa de bienes de capital. Esto corta m\xc3\xa1s o menos abruptamente el flujo de cr\xc3\xa9dito barato, y las inversiones que parec\xc3\xadan rentables con precios inflados ahora dejan de serlo: la crisis estalla y se efect\xc3\xbaa la natural liquidaci\xc3\xb3n de las inversiones err\xc3\xb3neas.\n_START_SECTION_\nTeor\xc3\xada keynesiana del ciclo\n_START_PARAGRAPH_\nPara John Maynard Keynes, el ciclo econ\xc3\xb3mico es causado principalmente por las fluctuaciones de la eficiencia marginal de capital, la cual define como "la tasa de descuento que aplicada a la serie de rendimientos futuros que se calculan para toda la vida de una cantidad adicional de capital, nos da un valor actual de todos esos rendimientos, equivalente al costo de tal cantidad adicional".\xe2\x80\x8b Para Keynes la rentabilidad esperada por el capital adicional invertido fluct\xc3\xbaan y al desarrollarse un auge econ\xc3\xb3mico comienza a disminuir debido a la desilusi\xc3\xb3n que provoca el crecimiento de los inventarios de mercanc\xc3\xadas;\xe2\x80\x8b el pesimismo se extiende, la inversi\xc3\xb3n se reduce y se produce finalmente la crisis. Una vez desencadenada la crisis debe pasar un tiempo para que se eliminen los sobrantes de capital y mercanc\xc3\xada y se recuperen la demanda agregada, el consumo y la inversi\xc3\xb3n hasta establecer la recuperaci\xc3\xb3n.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Keynes observaba c\xc3\xb3mo tras la crisis se disminuye la propensi\xc3\xb3n marginal al consumo y se aumenta la preferencia por la liquidez, lo cual causa una mayor reducci\xc3\xb3n de la inversi\xc3\xb3n y puede alargar el per\xc3\xadodo cr\xc3\xadtico y llevar hasta la depresi\xc3\xb3n con su caracter\xc3\xadstica trampa de liquidez.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Keynes explic\xc3\xb3 que en la depresi\xc3\xb3n en el desempleo no se reduce con la baja de salarios,\xe2\x80\x8b lo cual fue sustentado m\xc3\xa1s ampliamente por Michal Kalecki.\xe2\x80\x8b Con base en las investigaciones de Richard Kahn sobre el efecto multiplicador del crecimiento del empleo en las obras p\xc3\xbablicas, Keynes formul\xc3\xb3 los conceptos de multiplicador del empleo y multiplicador de la inversi\xc3\xb3n, afirmando que entre mayor fuera la proporci\xc3\xb3n de ingreso nuevo dedicado al consumo mayor ser\xc3\xa1 el incremento del empleo causado por una nueva inversi\xc3\xb3n.\xe2\x80\x8b As\xc3\xad, para contrarrestar la depresi\xc3\xb3n propuso una pol\xc3\xadtica de gasto p\xc3\xbablico y consider\xc3\xb3 que era poco probable que la ca\xc3\xadda de la eficiencia marginal del capital fuera necesariamente c\xc3\xadclica,\xe2\x80\x8b siendo en cambio una variable en juego que pod\xc3\xada influirse con pol\xc3\xadticas econ\xc3\xb3micas adecuadas, la intervenci\xc3\xb3n econ\xc3\xb3mica del estado y est\xc3\xadmulos psicol\xc3\xb3gicos y objetivos.\n_START_SECTION_\nTeor\xc3\xada marxista del ciclo\n_START_PARAGRAPH_\nMarx retom\xc3\xb3 las consideraciones de los economistas cl\xc3\xa1sicos que lo precedieron (Smith, Ricardo, etc.) y usando conceptos cl\xc3\xa1sicos y conceptos acu\xc3\xb1ados por \xc3\xa9l mismo ("composici\xc3\xb3n org\xc3\xa1nica del capital", "tasa de plusval\xc3\xada") formul\xc3\xb3 una teor\xc3\xada de las crisis que aunque dispersa en varias de sus obras, es una teor\xc3\xada relativamente completa de los ciclos de expansi\xc3\xb3n-contracci\xc3\xb3n, en opini\xc3\xb3n de autores tales como Henryk Grossman, Paul Mattick, Maurice Dobb o Anwar Shaikh. Richard Goodwin desarroll\xc3\xb3 modelos matem\xc3\xa1ticos de los ciclos comerciales a partir de las ideas de Marx. _NEWLINE_En la teor\xc3\xada de Marx la masa de ganancia (s) aumenta durante la expansi\xc3\xb3n econ\xc3\xb3mica, pero la tasa de ganancia (r = s/[c+v]], donde c es capital constante, es decir maquinaria, materias primas y otros insumos, y v son salarios) tiende a disminuir debido a que aumenta la composici\xc3\xb3n org\xc3\xa1nica del capital (es decir, c/v, que es el valor de la maquinaria y las materiales primas por unidad de gasto en salarios). Siendo la tasa de ganancia r = s/(c + v), puede ponerse tambi\xc3\xa9n como \xce\xb5/(\xcf\x89 + 1) siendo \xce\xb5 = s/v la tasa de plusval\xc3\xada y \xcf\x89 = c/v la composici\xc3\xb3n org\xc3\xa1nica del capital, de forma que el aumento de \xcf\x89 tender\xc3\xa1 a hacer caer la tasa de ganancia r. En la visi\xc3\xb3n de Marx la baja de la tasa de ganancia y la acumulaci\xc3\xb3n acelerada son los dos aspectos en que se manifiesta el mismo proceso de desarrollo de la capacidad productiva.\xe2\x80\x8b El rendimiento de la inversi\xc3\xb3n en forma de ganancias es el resorte propulsor de la producci\xc3\xb3n capitalista y el crecimiento acelerado al reducir la rentabilidad general del capital, conduce al descenso de la inversi\xc3\xb3n. El conflicto de estos factores se abre paso peri\xc3\xb3dicamente en forma de crisis.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Las condiciones del crecimiento capitalista se restablecen mediante la destrucci\xc3\xb3n de capital que tiene lugar en las crisis.\xe2\x80\x8b En las quiebras empresariales tienen lugar la destrucci\xc3\xb3n de capital, que deja de funcionar como tal. Los capitalistas que no quiebran se hacen con el mercado de sus anteriores competidores y pueden adquirir a precios muy bajos sus empresas, su plantas, su maquinaria o sus inventarios. La destrucci\xc3\xb3n econ\xc3\xb3mica de car\xc3\xa1cter m\xc3\xa1s agudo es la referida al capital invertido en los t\xc3\xadtulos valores, que representan el derecho a una ganancia futura.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Debido al aumento masivo del desempleo, la crisis presiona a la baja los salarios, lo que contribuye junto a los factores anteriores a que el capital que supera la crisis pueda dar otra vez altos rendimientos. La crisis termina cuando la misma destrucci\xc3\xb3n de capital provocado por ella conduce al alza general de la tasa de ganancia y la econom\xc3\xada se reactiva. La paralizaci\xc3\xb3n de la producci\xc3\xb3n prepara su ampliaci\xc3\xb3n posterior, de la misma forma que el crecimiento prepara la crisis. As\xc3\xad se reanuda el ciclo.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_En efecto, desde 1825, a\xc3\xb1o en que estalla la primera crisis general, no pasan diez a\xc3\xb1os seguidos sin que todo el mundo industrial y comercial, la producci\xc3\xb3n y el intercambio... se salgan de quicio. El comercio se paraliza, los mercados parecen sobresaturados de mercanc\xc3\xadas, los productos se estancan en los almacenes abarrotados, sin encontrar salida; el dinero contante se hace invisible; el cr\xc3\xa9dito desaparece; las f\xc3\xa1bricas paran; las masas obreras carecen de medios de vida precisamente por haberlos producido en exceso, las bancarrotas y las liquidaciones se suceden unas a otras. El estancamiento dura a\xc3\xb1os enteros, las fuerzas productivas y los productos se derrochan y destruyen en masa, hasta que, por fin, las masas de mercanc\xc3\xadas acumuladas, m\xc3\xa1s o menos depreciadas, encuentran salida, y la producci\xc3\xb3n y el cambio van reanim\xc3\xa1ndose poco a poco. Paulatinamente, la marcha se acelera, el paso de andadura se convierte en trote, el trote industrial, en galope y, por \xc3\xbaltimo, en carrera desenfrenada, en batir de campanas de la industria, el comercio, el cr\xc3\xa9dito y la especulaci\xc3\xb3n, para terminar finalmente, despu\xc3\xa9s de los saltos m\xc3\xa1s arriesgados, en la fosa de un crac. Y as\xc3\xad, una y otra vez._NEWLINE_\xe2\x80\x8b'