b'\n_START_ARTICLE_\nModelo de valoraci\xc3\xb3n de activos financieros\n_START_PARAGRAPH_\nEl modelo de valoraci\xc3\xb3n de activos financieros, denominado en ingl\xc3\xa9s Capital asset pricing model (CAPM) es un modelo utilizado para calcular la rentabilidad que un inversor debe exigir al realizar un inversi\xc3\xb3n en un activo financiero, en funci\xc3\xb3n del riesgo que est\xc3\xa1 asumiendo. Fue introducido por Jack L. Treynor, William Sharpe, John Lintner y Jan Mossin de forma independiente, basado en trabajos anteriores de Harry Markowitz sobre la diversificaci\xc3\xb3n y la Teor\xc3\xada Moderna de Portafolio. Sharpe, profesor de la Universidad de Stanford recibi\xc3\xb3 el Premio Nobel de Econom\xc3\xada (en conjunto con Harry Markowitz y Merton Miller, profesor de University of Chicago Booth School of Business) por su contribuci\xc3\xb3n al campo de la econom\xc3\xada financiera.\n_START_SECTION_\nPrecio de un activo\n_START_PARAGRAPH_\nUna vez que el retorno esperado, , es calculado utilizando CAPM, los futuros flujos de caja que producir\xc3\xa1 ese activo pueden ser descontados a su valor actual neto utilizando esta tasa, para poder as\xc3\xad determinar el precio adecuado del activo o t\xc3\xadtulo valor._NEWLINE_En teor\xc3\xada, un activo es apreciado correctamente cuando su precio observado es igual al valor calculado utilizando CAPM. Si el precio es mayor que la valuaci\xc3\xb3n obtenida, el activo est\xc3\xa1 sobrevaluado, y viceversa.\n_START_SECTION_\nRetorno requerido para un activo espec\xc3\xadfico\n_START_PARAGRAPH_\nCAPM calcula la tasa de retorno apropiada y requerida para descontar los flujos de efectivo futuros que producir\xc3\xa1 un activo, dada la apreciaci\xc3\xb3n de riesgo que tiene ese activo. Betas mayores a 1 simbolizan que el activo tiene un riesgo mayor al promedio de todo el mercado; betas debajo de 1 indican un riesgo menor. Por lo tanto, un activo con un beta alto debe ser descontado a una mayor tasa, como medio para recompensar al inversor por asumir el riesgo que el activo acarrea. Esto se basa en el principio que dice que los inversores, entre m\xc3\xa1s riesgosa sea la inversi\xc3\xb3n, requieren mayores retornos._NEWLINE_Puesto que el beta refleja la sensibilidad espec\xc3\xadfica al riesgo no diversificable del mercado, el mercado, como un todo, tiene un beta de 1. Puesto que es imposible calcular el retorno esperado de todo el mercado, usualmente se utilizan \xc3\xadndices, tales como el S&P 500 o el Dow Jones.\n_START_SECTION_\nRiesgo y diversificaci\xc3\xb3n\n_START_PARAGRAPH_\nEl riesgo dentro de un portafolio incluye el riesgo sistem\xc3\xa1tico, conocido tambi\xc3\xa9n como riesgo no diversificable. Este riesgo se refiere al riesgo al que est\xc3\xa1n expuestos todos los activos en un mercado. Por el contrario, el riesgo diversificable es aquel intr\xc3\xadnseco a cada activo individual. El riesgo diversificable se puede disminuir agregando activos al portafolio que se mitiguen unos a otros, o sea diversificando el portafolio. Sin embargo, el riesgo sistem\xc3\xa1tico no puede ser disminuido._NEWLINE_Por lo tanto, un inversor racional no deber\xc3\xada tomar ning\xc3\xban riesgo que sea diversificable, pues solamente el riesgo no diversificable es recompensado en el alcance de este modelo. Por lo tanto, la tasa de retorno requerida para un determinado activo, debe estar vinculada con la contribuci\xc3\xb3n que hace ese activo al riesgo general de un determinado portafolio.'