b'\n_START_ARTICLE_\nRatio Calmar\n_START_PARAGRAPH_\nEl ratio Calmar es una medida de rendimiento utilizada para evaluar a Commodity Trading Advisors (CTAs) y hedge funds. Fue creado por Terry W. Young y apareci\xc3\xb3 por primera vez en 1991 en la revista Futures.\xe2\x80\x8b_NEWLINE__NEWLINE_Young era el propietario de California Managed Accounts, una compa\xc3\xb1\xc3\xada con sede en Santa Ynez, California, que gestionaba fondos de varios clientes y publicaba el bolet\xc3\xadn CMA Reports. El nombre del ratio Calmar proviene del acr\xc3\xb3nimo del nombre de su compa\xc3\xb1\xc3\xada y del bolet\xc3\xadn que publicaba: CALifornia Managed Accounts Reports. Young lo defin\xc3\xada as\xc3\xad:_NEWLINE_El ratio Calmar utiliza una versi\xc3\xb3n ligeramente modificada del ratio Sterling - tasa de retorno promedio anual de los \xc3\xbaltimos 36 meses dividido por el m\xc3\xa1ximo drawdown de los \xc3\xbaltimos 36 meses - y lo calcula con base mensual, en lugar de anual como en el caso del ratio Sterling.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Young consideraba que el ratio Calmar era mejor ya que:_NEWLINE_El ratio Calmar var\xc3\xada gradualmente y sirve para suavizar los per\xc3\xadodos de altos y bajos rendimientos de los CTAs m\xc3\xa1s f\xc3\xa1cilmente que con los ratios Sterling o Sharpe.\xe2\x80\x8b_NEWLINE_Es necesario mencionar que el bolet\xc3\xadn competidor Managed Account Reports (fundado en 1979 por el editor Leon Rose) hab\xc3\xada definido y popularizado anteriormente otra medida de rendimiento, el ratio MAR, que se calcula como el rendimiento anual compuesto desde los or\xc3\xadgenes del fondo, dividido por el m\xc3\xa1ximo drawdown tambi\xc3\xa9n desde su comienzo._NEWLINE_Aunque en ocasiones se considera que el ratio Calmar y el ratio MAR son id\xc3\xa9nticos, en la pr\xc3\xa1ctica son diferentes: el ratio Calmar usa 36 meses de datos de rendimientos, mientras que el ratio MAR usa todos los rendimientos desde el comienzo del fondo. Las \xc3\xbaltimas versiones del ratio Calmar introduce la tasa del activo libre de riesgo en el numerador para crear un ratio de tipo Sharpe.\xe2\x80\x8b'