한국은행이 세계경제의 스태그플레이션 가능성을 언급해 주목된다. 28일 내놓은 금융안정보고서를 통해서다. 중앙은행의 공식 보고서란 점에서 이례적이다. 한은은 글로벌 인플레이션 압력에 따른 세계경제의 하방위험을 금융시스템의 첫 번째 잠재위험 요소로 꼽고 "국제유가 급등 등 공급측면의 충격이 지속될 경우 스태그플레이션이 발생할 가능성을 배제할 수 없다"고 밝혔다. 스태그플레이션은 실물경제가 침체되는 가운데 인플레이션이 가속화하는 상황이다. 경기가 하강하며 물가가 떨어지는 통상의 불황기와는 달리, 급속한 경기 위축 속에 물가가 지속적으로 치솟는 것이라 경제적 고통과 혼란이 극대화된다. 한은은 "공급부족, 투기수요 등으로 국제원자재가격이 지속적으로 상승할 경우 생산활력이 저하되고 경제의 불확실성도 높아져 소비와 투자심리가 위축될 수 있다"며 1970년대와 1980년대 두차례 겪었던 석유파동을 예로 들었다. 실제 1·2차 석유파동 시기에는 견조한 성장세를 보이던 주요 국가들의 경기가 급속히 침체 상태에 빠지는 동시에 물가가 10% 이상 급등했다. 물가상승을 억제하기 위해 각국이 앞 다투어 긴축 통화정책에 나서면서 경제가 정상화되기까지 상당한 시일이 걸렸다. 한은이 스태그플레이션 가능성을 언급한 것은 고성장으로 세계경제의 엔진역할을 하고 있는 신흥국들이 치솟는 물가상승압력에 대처하기 위해 통화긴축 기조를 강화하해 세계경제의 하방위험이 높아지고, 여기에 유가급등 등 공급 충격이 오랜 시간 닥쳐올 수 있다는 우려에서다. 한은은 "2010년 하반기 이후 높아지고 있는 글로벌 물가상승압력은 신흥국의 식료품 수요 증가, 중국의 임금상승, 미국 등의 양적완화정책 등 구조적 요인에 기인하고 있어 단기간에 해소되기 어렵다"면서 "풍부한 글로벌 유동성이 상품시장에 대규모로 유입된 점도 물가상승압력을 더욱 높이는 요인으로 작용하고 있다"고 설명했다. 인플레이션 압력이 커져도 긴축기조로 가기 쉽지 않은 선진국과 달리 자산버블 우려마저 나오는 신흥국은 대응이 절실하다. 소비자물가에서 식료품이 차지하는 비중이 30%를 웃돌고, 경제구조가 석유의존적이라 국제유가가 오르면 충격에 취약하다. 한은은 "신흥국들이 물가안정을 위해 통화긴축 기조를 지속하게 되면 성장세가 둔화되고 이것이 세계경제의 하방위험을 높일 것"으로 전망했다. 이런 상황에서 국제유가 급등으로 공급측면의 충격이 겹치면 세계경제가 스태그플레이션 상황에 빠져들 수 있다는 것이다.
한은이 금융시스템의 첫 번째 잠재위험 요소로 꼽은 것은 무엇인가요?
글로벌 인플레이션 압력에 따른 세계경제의 하방위험