기업의 수익력이 강해져서 대외여건이 좋으면 돈을 벌고 여건이 악화되면 적자전환되는 구조가 아니다. 기업 이익의 순환사이클에서 저점과 고점이 높아지는 추세다. 예전에 국내 증시에 없었던 장기투자자들이 많이 생겼다. 외국인은 장기보유 목적으로 들고 가고, 연기금의 주식수요도 늘고, 기업은 현금이 많아 자사주를 계속 사들인다. 개인마저도 적립식 투자 문화가 형성됐다. 주식의 수급이 달라진 것이다. 기업 이익의 질이 좋아져 2~3년간 주가가 천천히, 꾸준히 오르는 선진국형 증시구조로 바뀌었다. 외국인도 경기 회복세가 뚜렷해지면 순매수 기조를 이어가 탄탄한 활황장이 될 것이다. 개인은 간접투자가 바람직하다. 외국인 등 전문투자자가 많아 개인이 직접 뛰어들어 수익을 내기 힘들다. 직접투자를 한다면 초대형 우량주를 2~3년 오래 들고가는 전략을 권한다. 코스닥은 아이티 설비투자 확대에 따른 수혜 기업이 많지만, 코스닥에서 개인이 직접 매매하기엔 위험이 있다. 2분기 이후 글로벌 유동성 불안기초에 충실한 투자라야 사진 3 BOX 임송학 교보증권 리서치센터장 =경기사이클과 동떨어져 대세 상승을 말하기 어렵다. 내수는 회복 조짐이 있다 하더라도 강한 회복세 기대는 여전히 이르다. 수출은 지금까지 좋았지만 2분기 이후 둔화 가능성이 크다. 최근의 증시 상승은 국내 유동성이 보강되고 미국과 중국 경기가 아직 본격적으로 둔화되고 있지 않기 때문이다. 최근 3년간 상승장의 연장이지 새로운 시작은 아니다. 2분기 이후 글로벌 경기가 둔화되고 미국 금리가 조만간 연 3%에 근접하면 글로벌 유동성에 문제가 생길 가능성이 크다. 국내 유동성에 의한 장세도 3개월 정도는 가능하지만 그 이상은 힘들다. 주식형펀드에 돈이 들어오는 것은 일부 긍정적이지만 전반적으로 자금 유입이 강하지 않다. 내수가 뒷받침돼야 돈이 들어올 수 있다. 1분기 중에 지수 1000 돌파 시도는 할 수 있지만 넘어서기는 어렵다. 2분기는 어렵고 3분기에 800이 깨질 가능성도 있다.
사진 3에 실린 사람은 누구야?
임송학 교보증권 리서치센터장