3월 이후로 벌써 3조 이상을 매수한 외국인은 왜 한국 주식시장으로 들어오는 것일까. 외국인은 투자결정에 있어서 금리와 환율변수를 고려한다. 금리를 생각해보자. 달러가치의 하락은 기업의 투자와 소비를 증가시켜 경기를 부양시키는 효과를 가져오지만, 달러 외의 모든 자산으로 수요가 이동하여 인플레이션 우려를 키운다. 인플레이션은 물가안정정책이라는 카드를 꺼내게 하는데, 그것이 바로 금리인상 등으로 시중에 과열된 자금을 흡수한다. 지금 미국과 일본은 제로금리 수준이지만, 중국은 6개월 전부터 지준율을 20%인상했고 금리인상을 3번 단행했다. 중국의 통화증가율이 하락추세로 돌아선 데다, PMI지수가 바닥을 탈피하는 양상을 보이기 때문에 추가적인 금리인상보다는 긴축에 대한 효과를 기대할 수 있는 국면에 진입하고 있다. 미국과 신흥국의 금리 차이가 약 3% 벌어져 있고 금리만으로도 수익을 낼 수 있는 상황에 중국이 추가적인 금리를 인상한다 하더라도 신흥국에서 자금이 이탈할 가능성은 없을 것이다. 지금 글로벌 금융시장의 균형점은 위험자산에 대한 선호현상이 지배적이라고 볼 수 있다. 약세기조를 보여온 원달러 환율이 3월 중순 이후로 더욱 빠른 속도로 하락, 최근 1100원선까지 무너져 1090원을 밑돌고 있다. 원화강세기에도 한국 수출경쟁력 강해 최근의 급격한 하락속도는 미국의 양적완화에 의한 저금리 기조와 약달러세를 고려해도 매우 가파른 움직임인데, 이는 중동사태, 일본 대지진, 유럽 구제금융 등 글로벌 불확실성이 완화됨에 따라 위험자산에 대한 선호현상이 더욱 강화된 것에 기인한다. 그렇다면 약달러세, 즉 원화강세는 한국에 어떤 영향을 줄 수 있을까? 한국은 수출중심의 성장으로 2010년 GDP대비 대외부분 비율이 87.9%로 높다. 대외의존도가 높아 원화 강세는 국제수지와 국가경쟁력을 악화시킬 것이라는 우려의 목소리가 있다. 그러나 과거 원화강세기에 한국의 수출경쟁력은 강했다. 2003~2007년 원화절상부분 28%대비 수출은 월평균 18% 늘었고 작년 3분기 이후 환율이 10% 하락하는 동안에도 수출은 매달 26% 증가해왔다. 현대자동차와 같은 수출주도 지속적으로 실적이 호전되고 있는 양상을 보이고 있다. 또한 한국의 세계 일류 상품은 2001년 120개에서 작년 553개로 증가했다. 이는 원화강세가 오히려 원자재수입 부담을 감소시키는 긍정적인 효과를 보였으며, 글로벌 경기 호전으로 한국상품에 대한 수요가 늘어난 것을 포함, 이제는 고정관념(원화강세는 수출업체에게 악영향)을 깨고 한국의 수출이 더 이상 고환율에만 의존하지 않는 국면에 진입하기 시작했다고 볼 수 있다. 저환율시대에도 수출 꾸준히 증가 전망 미국의 양적 완화 정책은 6월을 기점으로 완료된다. 그러면 이제 유동성공급은 끝난 것일까? 엔화의 움직임을 주목해야 한다. 엔화가 달러의 유동성 축소를 완전히 대체 할 수 있을만한 것인가에 대해서는 추후 가시화될 때 알 수 있겠으나 과거 엔케리성 자금으로 유추해 볼 때 엔화 유동성으로 인한 경기 팽창은 하반기까지 연장될 가능성이 클 것으로 예상된다. 한국의 수출 증가율은 글로벌 경기선행지수의 추이와 유사한 패턴을 나타내고 있어 한국의 수출은 저환율시대에서도 꾸준히 증가할 전망이다. 양유선 대신증권 영업부
2001년 120개였던 것이 작년에 553개로 증가한 것은 무엇인가요?
한국의 세계 일류 상품