삼부토건이 기업회생절차(법정관리)를 신청하면서 신용평가기관에 대한 비난이 고조되고 있다. 투자적격 평가를 내렸다가 기업이 워크아웃이나 법정관리를 신청한 뒤에야 등급으로 낮추는 '뒷북 평가'가 반복되고 있는 까닭이다. 14일 금융권에 따르면 한신정평가는 지난 12일 삼부토건의 회사채 등급을 'BBB+'에서 투자부적격인 'BBB-'로 두 단계 낮췄다. 기업어음(CP) 등급도 'A3+'에서 'A3-'로 두 단계 하향조정하고 '안정적'으로 평가했던 등급전망도 하향 가능성이 높은 '감시대상'으로 바꿨다. 한국신용평가도 같은 날 삼부토건 회사채 등급을 'BBB+'에서 'BB+'로, CP 등급은 'A3+'에서 'B+'로 대폭 낮췄다. 삼부토건의 법정관리 신청 사실이 알려지기 직전의 일이었다. 한신평은 지난해말 대한해운이 유상증자를 추진할 때에도 이 회사에 대한 신용등급을 투자등급인 'BBB+'로 제시했다가 올초 대한해운이 법정관리를 신청하자 투기등급인 'D' 등급으로 대폭 낮춘 바 있다. 한달 만에 신용등급을 10단계 이상 강등한 것. 한신정평가도 똑같이 대한해운에 대한 신용등급을 'BBB+'에서 'D'로 대폭 하향 조정했다. 워크아웃에 들어간 진흥기업에 대한 신용평가도 마찬가지였다. 한신정평가와 한국기업평가는 올초 진흥기업 CP에 'A3' 등급을 매겼다. 하지만 불과 한달 여 뒤 진흥기업이 워크아웃을 신청하자 신용등급을 'C'로 강등했다. 한신정평가와 한기평은 지난해 12월에도 LIG건설 CP에 'A3-' 등급을 부여했다. 하지만 LIG건설은 프로젝트파이낸싱 부실 등으로 자금난에 시달리다 석달 만에 법정관리를 신청했다. 신평사는 일부 기업의 도덕적해이와 상환의지까지 신용평가에 반영하기는 어렵다는 입장이다. 신평사 관계자는 "워크아웃이나 법정관리를 신청한 기업 중에는 모기업의 지원이나 상환의지만 있다면 정상 경영을 할 수 있는 곳이 적지 않다"며 "기업의 상환 의지까지 정확히 파악해 평가하는 것은 어려운 일"이라고 말했다. 하지만 신평사의 수익구조가 발행사에 의존하는 구조상 기업에 대해 엄정한 평가를 기대하기 어렵다는 지적도 나온다. 실제 국내 신평사들은 기업이 어음이나 채권 등을 발행할 때 신용등급을 책정해주고 받는 수수료가 매출의 대부분을 차지한다. 신평사에 대해 기업의 입김이 강할 수밖에 없는 구조다. 문제는 증권사들이 신평사가 매긴 신용등급을 토대로 일반 소매 투자자에게 CP 등을 판매하고 있어 '뒷북 평가'가 개인들의 피해로 이어질 수 있다는 점이다. 금융권 관계자는 "수수료 체계 개편 등 신평사의 기업 의존도를 줄이기 위한 노력이 필요하다"고 말했다.
한신정평가는 삼부토건의 회사채 등급을  언제 낮추었는가?
지난 12일