글로벌 경제무대에서 오바마가 사라졌다. 메르켈과 사르코지 역시 보이지 않는다.미국과 유럽 경제가 일본의 20년 디플레이션을 따라 '일본화' 되고 있다고 야단이지만 선진국 정치권에서 성장에 관한 논의는 실종상태이다. 지금 세계의 시선은 이틀 후 미국 와이오밍 주 산간 휴양지 잭슨 홀에서 열리는 캔자스시티 연방은행 주최연례 심포지엄에 꽂혀 있다.지난해 이 자리에서 6000억달러 규모의 '2단계 양적완화'(QE2)를 발표했던 미국 연준(FRB) 벤 버냉키 의장이 정치권을 대신해 경제를 살려낼 무슨 대책이든 내놓을 것으로 기대되고 있기 때문이다. 투자자들 기대 크지만 아직 QE3 나설 수 있는 여건 못돼 그러나 시장의 기대는 크지만 지금버냉키의장이 '3단계 양적완화'(QE3)를 들고 나올 계제는 전혀 못된다고 경제분석가들은 말한다.QE의 효과에 관한 의문도 문제이지만 공화당 대통령후보 경선에 뛰어든 릭 페리 텍사스 주 지사가 QE3에 반대하면서 "통화를 찍어내어 경기부양을 꾀하는 것은 '반역적'이다"고 몰아붙일만큼 공화당 내의 버냉키 비판이 거세기 때문이다. 그렇다고 버냉키 의장이 잭슨 홀 연설에서 아무 카드도 내놓지 않는다면 더 큰 문제다. 투자자들이 오직 그의 입만 쳐다보고 있는데 시장을 실망시킬 경우 또 한 차례 글로벌 주가폭락 사태가 연출될 수 있기 때문이다. 그래서 경제분석가들은 버냉키 의장이 현재의 경제여건을 냉정하게 평가하고, 상황 변화에 맞춰 FRB가 취할 수 있는 조치를 구체적으로 밝혀 투자자들의 불안감을 진정시키는 것이 중요하다고 말한다. 현재 버냉키 의장이 취할 수 있는 조치로는 은행들이 FRB에 맡기는 잉여자금에 대해 이자를 지불하는 지준부리(支準附利)를 없애거나 이자율을 내려 적극적으로 은행대출을 유도하고, 구체적으로 규모를 설정하지 않은 채 필요에 따라 채권시장에 개입하는 사실상 QE3에 나서는 것 등이다. 최근 각종 경제지표의 악화와 거듭되는 증시 추락의 여파로 인해 미국과 유럽 경제는 "위험할만큼 경기침체에 접근"(모건 스탠리 전망)하고 있고, 또 국채 수익률이 주가상승률을 크게 상회하면서 서방경제가 일본형 디플레이션 상태에 빠져들고 있지 않느냐는 우려가 제기되고 있다. '일본화' 우려를 자극하는 중요한 근거는 미국과 영국, 그리고 독일의 10년 만기 국채 수익률이 15년 전인 1988~1996 기간의 일본 국채 수익률과 놀랄만큼 유사하다는 점이다. 그래서 이제 경제분석가들의 관심은 지난 1996년 일본 국채 수익률이 2%선 이하로 떨어진 이후 지금까지 일정기간 지속적으로 그 위로 올라온 적이 전혀 없었는데, 언제 이런 현상이 서방경제에서 나타나는가 하는 점으로 모아진다.지난 18일미국 재무부증권 10년물 수익률이 처음으로 2% 밑으로 떨어졌다가 곧 회복되어 22일 현재 2.09%로 거래되었다. 월가의 주요 분석가들은 미국경제가 다시 침체에 빠져드는 '더블딥' 가능성을 33% 내지 40%라고 말한다. 그리고 워싱턴 정치권에서 적절한 대책을 기대할 수 없다면 FRB가 좀 더 적극적인 행동에 나서야 한다면서, '버냉키 의장의 결단이 늦어지면 질수록 그 효과는 반감될 것'이라고 지적한다. 일본은행 대응 '미흡' 비판했던 버냉키 의장의 '카드'는? '헬리콥터 벤'의 고뇌가 깊어지지 않을 수 없는 상황이다. 한편으로 투자자들의 높은 기대의 중압감과, 다른 한편으로 통화정책의 제한적 효과와 인플레이션 우려를 내세워 그의 발목을 잡고 있는 내부적 이견(異見)을 제대로 다스리지 못하면 자칫 '잠자리 벤'으로 추락할 수 있는 상황이다. 일부에서는 통화정책의 효과를 높이려면 지준부리의 철폐와 함께 최근 뉴욕멜런은행이 2만5000달러 이상의 예금에 1%의 '특별 과징금'을 매긴 것과 같은 비상조치가 필요하다고 말한다. 과거 일본이 디플레이션에 빠져들 때 일본은행의 대응이 미흡했다고 비판했던 버냉키 의장의 선택이 주목된다.
미국 재무부증권 10년물 수익률이 처음으로 2% 밑으로 떨어진게 언제야?
지난 18일