현대그룹은 순환출자 해소 과정에서 지배주주가 매입해야 하는 지분가치는 320억원 정도여서 부담이 거의 없다는 지적이다. 또 한진그룹도 순환출자 해소시 총수일가가 추가로 지분을 취득하는 규모는 169억원에 그칠 것으로 추정된다. 동부그룹은 총수일가의 지분율이 높아 순환출자를 해소해도 그룹을 지배하는 데 별다른 문제가 없는 것으로 나타났다. 경제개혁연구소에 따르면 한진그룹은 모두 7개의 순환출자 구조를 가지고 있다. 이 가운데 핵심은 '대한항공→한진관광→정석기업→한진→대한항공'이다. 한진에 대한 출자고리를 끊으면 대부분의 순환출자가 해소된다. 이때 계열사가 매각하는 지분가치는 457억원으로 추정된다. 상장사인 한진의 경우 조양호 한진그룹 회장과 친인척 계열사가 지분의 34.59%를 보유하고 있다. 순환출자 해소 과정에서 일부 지분을 외부에 매각하더라도 지배주주와 계열사가 보유한 지분은 30% 이상을 유지해 그룹 경영권에는 문제가 없을 것이라는 것이 경제개혁연구소 설명이다. 다만 비상장사인 정석기업의 경우 순환출자 해소 이후 조 회장 등 총수일가의 지분이 50%에 미달한다. 조양호 한진 회장과 친인척 지분은 44%이기 때문에 추가로 6.08% 지분을 취득해야 한다. 지난해말 장부가격으로 이 지분 예상가액은 169억원으로 추정된다. 한진그룹 순환출자는 지배주주의 정석기업 지분 6.08%를 추가 취득함으로써 모든 순환출자를 해소하고 그룹 지배력도 유지된다. 현대그룹은 모두 5개의 순환출자 구조가 있다. 순환출자 해소를 위해 계열사들이 매각해야 하는 최소 지분가치는 961억원으로 추정된다. 현정은 현대그룹 회장과 친인척은 현대글로벌에 대한 지분을 67% 보유하고 있다. 현대글로벌이 관계된 순환출자를 해소하고 외부에 지분을 매각하더라도 경영권에 문제가 없다. [IMG1] 현대엘리베이터 도 현 회장 일가와 계열사 등이 41.2%를 보유하게 되므로 경영권은 유지된다. 다만 지배주주는 순환출자 해소 과정에서 현대로지틱스 지분 12.6%(322억원 규모)를 추가로 매입하기만 하면 된다. 동부그룹도 5개의 순환출자 구조를 가지고 있다. 동부생명→동부하이텍, 동부생명→동부건설의 출자고리만 끊으면 모두 해소된다. 이를 위해 매각해야 하는 지분가치는 90억원에 불과하다. 김준기 동부그룹 회장과 친인척 등은 동부건설 지분을 15.1% 가지고 있다. 또 동부CNI가 동부건설 지분 17.4%를 보유하고 있기 때문에 동부생명이 동부건설 지분(8.2%)을 외부에 매각하더라도 경영권 유지는 안정적이다. 동부그룹은 순환출자 해소를 위해 지배주주가 추가적인 지분 획득에 대한 부담을 가지지 않아도 될 것으로 추정된다.
한진의 그룹 경영권에 문제가 없는 이유는?
순환출자 해소 과정에서 일부 지분을 외부에 매각하더라도 지배주주와 계열사가 보유한 지분은 30% 이상을 유지해