무역 큰폭 흑자도 공급초과 부추겨정부개입 ‘환율받치기’ 여의치 않아 원-달러 환율이 급락세를 이어가면서 23일에는 장중 한때이기는 하지만 달러당 1000원 벽도 깨졌다. 시장에서는 구조적으로 환율 하락은 불가피한 상황이었지만, 4~5월 정도로 예상하고 있던 세자릿수 환율이 너무 빨리 다가왔다는 점에서 당혹해하고 있다. 1000 고지를 눈앞에 뒀던 주가가 이틀째 비교적 큰 폭으로 떨어지며 주식시장도 출렁이고 있다. 외환시장 전문가들은 환율 하락의 근본 원인으론 미국의 경상수지와 재정적자 확대에서 출발한 세계적인 달러화 약세 현상을 꼽지만, 최근 들어 원-달러 환율 낙폭이 커지는 요인은 균형을 잃은 국내 외환 수급과 정부의 외환정책 운용 폭의 축소에서 찾고 있다. 국내 외환시장에서는 최근 달러 공급이 수요를 초과하는 상황이 계속되고 있다. 외국인 국내 주식 순매수는 올 들어 지난 22일까지 1조9700억원에 이르렀고, 통관기준 무역수지는 1월 중 32억3천만달러의 흑자를 보인 데 이어, 2월에도 23억~25억달러의 흑자를 낼 것으로 예상된다. 정부의 외환정책상 제약은 더 커진 상태다. 외환당국은 지난 2003년 9월부터 원-달러 환율 지지를 위해 달러화를 집중적으로 사들인 결과, 지난 15일 현재 외환보유액이 2002억5천만달러로 급증한 상태다. 외환 보유 유지비용 압박 등을 감안하면 시장에서 달러를 추가로 사들이는 것도 힘겨운 상황이다. 또 달러를 사들이기 위한 국채 발행은 금리 상승세를 가속할 우려도 있다. 이날 열린 금융정책 협의회 논의 결과도 당장 환율을 안정시키기 위해 금리를 흔들지 않겠다는 쪽에 가까웠다. 경제정책 운용의 초점을 금리 안정에 두고 외환시장안정용 국고채(환시채)는 환율 상황을 좀더 지켜본 뒤 발행 여부를 결정하기로 한 것이다. 시장에선 정부의 환율 방어 능력의 한계를 인식한 탓에, 원화 강세(환율 하락) 예측이 대세를 이루며 기업들의 달러 투매 현상까지 나타나고 있다. 전문가들은 3~4월 중 외국인 투자자들의 주식 배당금 송금 수요 증가 등의 요인이 나타나면 일시적으로 환율 하락세가 주춤할 수도 있지만 구조적인 요인이 해소될 가능성은 높지 않은 것으로 보고 있다. 강삼모 한국금융연구원 연구위원은 “미국은 쌍둥이 적자 문제를 해결하기 위해선 여전히 ‘약달러’ 정책을 유일한 방법으로 판단하고 있다”며 “특히 일본, 중국, 한국 등 무역수지 흑자국 통화에 대한 절상 압력은 계속될 것”이라고 말했다. 굿모닝신한증권은 “원-달러 환율이 올 3분기에 950원까지 떨어질 것으로 보인다”며, 올 연평균 환율 전망도 1002원에서 985.4원으로 낮췄다.
달러를 사들이기 위한 국채 발행은 무엇을 가속할 우려가 있는가?
금리 상승세