정부의 경제정책과 관련한 싱크탱크인 한국개발연구원(KDI)이 현 정부 들어 매년 고물가에 대한 우려를 담은 보고서를 내놓으면서 선제대응을 주문했지만 정부는 고성장전략을 위해 결국 이 조언을 받아들이지 않았다. 이명박 정부 첫해인 2008년은 고유가와 글로벌금융위기가 한꺼번에 몰려와 물가가 목표상한선인 3.5%를 큰 폭으로 뛰어넘었다. 정부는 2008년 10월부터 빠르게 금리를 내리기 시작했다. 당시 강만수 장관은 '747공약'을 위해 고환율 정책을 펼쳤다. 같은 해 5월 KDI는 "향후 거시경제정책은 물가상승 추세와 전망이 확대되면서 인플레이션 기대가 확산되지 않도록 신중히 운영될 필요가 있다"면서 "향후 예상되는 높은 물가상승세가 환율과 총수요 압력의 누적 효과에 의해 발생할 것이라는 점을 감안할 때 총 수요관리를 위한 거시경제정책은 신중히 운영될 필요가 있다"고 지적했다. 그러나 친정부 성향의 김중수 총재가 이끄는 한은과 강만수 경제팀은 환율을 높은 수준에서 유지하고 금리를 빠른 속도로 내리는 등 KDI의 조언을 듣지 않았다. 2008년의 폭풍같던 물가상승세가 유가 하락과 성장률 저하로 2009년 들어 내리막길로 돌아섰다. KDI는 2009년 11월 "국내외 경기회복세가 내년에도 지속, 앞으로 물가는 점진적인 상승세를 나타낼 가능성이 높다"며 "물가안정을 위해 거시경제 정책기조를 점진적으로 정상화시켜 나가야 한다"고 밝혔다. 금리인상 등 출구전략을 주문한 것으로 풀이된다. 금리는 2010년 7월까지 1년 2개월간 2%라는 저금리로 유지돼왔다. 급기야 KDI는 지난해 5월에 "경제성장 목표가 높게 설정될수록 물가상승률이 장기적으로 높게 나타난다는 점을 감안할 필요가 있다"면서 "성장우선 정책기조가 장기간 지속되면 성장효과보다는 기대인플레이션의 상승으로 귀결될 가능성이 있다"고 경고했다. 예상보다 높았던 6.2%의 고성장이 달갑지 않은 이유다. 또 "앞으로 거시경제정책은 산출갭(성장)보다는 물가안정에 보다 중점을 두는 것이 바람직하다"면서 "통화정책(저금리)의 전달경로 효과가 약해질 경우 실물부문에 대한 효과보다는 인플레이션으로 귀결될 가능성이 크다"고 진단했다. 이어 "통화량 확대는 단기적인 영향보다는 약 1~2년 후 물가상승압력으로 작용할 가능성이 높다"면서 "경기회복세가 견실해지면서 조만간 물가상승압력이 강화될 것으로 보이며 세계경제 회복에 따른 원자재 가격상승 등 단기적인 불안요인도 가중될 것으로 예상된다"고 예견하기도 했다. 올해 5월 KDI의 주문은 매우 구체적이면서 직접적으로 변화했다. 그만큼 물가상황이 심각하고 다급해졌음을 보여주는 대목이다. KDI는 "앞으로 물가안정을 위한 더욱 적극적인 정책대응이 필요하다"고 전제한 후 "금리인상 등 통화정책 대응이 미흡해 물가상승에 대한 경제주체들의 기대가 확산되면 물가상승세가 상당기간 지속될 것"이라며 "물가안정 의지에 대한 경제주체들의 신뢰를 확보하기 위해서는 더욱 적극적인 통화정책 대응이 필요하다"고 강조했다. 또 "현재 중앙은행의 정책의지를 전달하고 신뢰를 재구축하기 위해 필요한 가장 중요한 수단은 기준금리 조정"이라며 신뢰를 잃은 한은에 직접적으로 금리인상을 통한 신뢰회복을 제안했다. KDI는 "원화가치 상승(환율 하락)은 물가안정에 기여할 것"이라며 "시장에서 결정되는 환율을 더욱 정극적으로 수용하는 정책기조가 정착되도록 노력해야 한다"고 강조했다. 그동안 말을 아꼈던 '환율 인하 용인마저 정책적 대안으로 내세운 것이다.
2008년의 폭풍같던 물가상승세가 2009년 들어 어떻게 돌아섰나
유가 하락과 성장률 저하로 2009년 들어 내리막길로 돌아섰다.