회사채시장의 양극화를 해결하기 위해 국내 고수익채권시장의 활성화가 필요하다는 주장이 나왔다. 신환종 우리투자증권 채권팀장은 14일 "현재 채권 투자자들의 회사채 투자에 대한 양극화가 지속되고 있지만 저등급 회사채에 투자에 대한 적절한 제도적 장치의 보완이 필요하다"며 "이를 바탕으로 고수익 채권에 전문적으로 투자하는 전문 투자자를 구축하면 장기적으로 국내 고수익채권시장을 활성화 시키는 기반이 될 것"이라고 주장했다. 신 팀장은 "주식시장이 높은 변동성을 보이며 초과 수익을 내기 어려워진다"며 "수익률 높은 회사채나 해외 채권에 대한 투자자들의 관심이 높아지고 있어 고수익채권의 상품개발과 부실채권시장의 조성이 필요하다"고 설명했다. 이어 그는 "연초 이후 자산별 수익률을 비교하면 채권형 자산들이 주식과 원자재 상품군의 수익률을 앞지르고 있다"며 "향후 경기전망을 고려할 때 채권 수익률이 다른 자산들의 수익률을 초과할 것"이라고 전망했다. 그러나 국내채권시장의 양극화에 대해서는 우려의 목소리를 높였다. 신 팀장은 "현재 우리나라 채권시장은 국고채와 초우량등급의 회사채 쏠림 현상으로 신용등급이 낮은 회사채인 고수익채권 투자시장은 발전하지 못하고 있다"며 "일부 A-등급을 비롯한 BBB 이하 등급의 회사채들은 신용에 대한 우려가 높아지면서 발행시장에서 찾아보기 어렵다"고 지적했다. 그는 "지난해 회사채 발행시장 규모는 약 62조원으로 2003년보다 3배 성장했지만 BBB급 이하 채권 발행비중은 2003년 37%에서 급격히 감소해 작년엔 5.7%였다"며 "사실상 시장 존재가 유명무실한 수준이고 특히 신용이 취약한 회사들은 순수 회사채 대신 BW나 CB 형태의 발행이 증가한 것도 BBB급 회사채 발행 감소의 원인"이라고 설명했다. 현재 회사채 시장의 상황을 보면 AA등급의 우량 회사채들은 발행구조를 5년 이상으로 만기화하면서 조달 금리를 지속적으로 낮추고 있다. 최근에는 롯데쇼핑과 삼성테크윈의 3년물 회사채 발행 금리는 각각 2.98%와 3.10%로 역대 최저금리 수준에서 결정되기도 했다. 반면 A-이하 등급 회사채들은 만기가 짧은 고금리로 회사채를 발행하고 있다. 그럼에도 불구하고 아무도 사려고 하지 않아 A-이하 등급 회사들은 자금조달에 어려움을 겪고 있는 상황이다.
향후 경기전망을 고려할 때 채권 수익률이 다른 자산들의 수익률을 초과할 것이라고 전망한 사람은?
신환종 우리투자증권 채권팀장