과거와 달리 국내기업의 펀더멘털 개선도 주가 상승을 견인할 요인으로 분석된다. 지난 15일 기준 주요국가별 주가수익비율(PER)을 살펴보면 한국은 7.8배로 미국(16배)과 일본(15.9배)의 절반에도 미치지 못할 뿐더러 중국(10.6배)보다도 훨씬 낮아 여전히 홀대받고 있는 상황이다. 하지만 이는 역으로 풀이하면 한국증시의 주가상승 잠재력이 충분하다는 의미로받아들여진다. 모건스탠리증권 박천웅 상무는 "재무구조개선에 따라 한국기업의 이익의 질이계속 좋아지고 있다"면서 "한국증시의 재평가는 이미 궤도에 올랐으며 향후 3년안에`코리아 디스카운트(할인요소)'가 해소될 것"으로 내다봤다. 향후 장세에 대한 긍정적인 관측의 밑바탕에는 주식 수요기반 개선에 따라 일시적인 과열양상이 해소될 것이라는 분석도 깔려있다. 과거 1,000포인트 돌파는 2000년을 제외하고는 사실상 개인의 직접투자에 의해주도됐으나 이번에는 외국인뿐 아니라 연기금, 보험 등 국내 장기투자기관과 개인의간접투자에 의해 주도되고 있기 때문이다. 또한 과거에는 기업들이 주가상승을 틈타 주식시장에서 자금조달을 확대함으로써 주가의 추가 상승에 부담이 됐으나 최근에는 자금을 조달하기보다는 오히려 자사주 매입과 소각을 통해 주식시장으로 자금을 공급하고 있다는 점도 고무적이다. △어디까지 오를까 = 전문가들은 추세적 상승 전망속에 종합주가지수가 높게는연중 1천200포인트까지 뛸 것으로 예측하고 있다. 대우증권 이영원 투자전략파트장은 "1,000포인트 이상의 본격적인 지수 상승은오는 2.4분기부터 가능할 것"이라며 "연중 지수고점은 1,200포인트로 예상하고 있다"고 말했다. 대신경제연구소 김영익 투자전략실장은 "1,000포인트 돌파 이후 일시적인 조정과정이 예상되고 있어 1,000포인트 시대 안착은 상반기보다는 하반기에 가능할 것"이라며 "하반기중 최고 1,200포인트까지 상승할 것"이라고 말했다. 모건스탠리증권은 이보다 다소 낮지만 향후 1년내에 최고 1,120선에 이를 것으로 전망하고 있다.
모건스탠리증권 박천웅 상무는 앞으로의 한국증시에 대해 어떻게 말했어?
"한국증시의 재평가는 이미 궤도에 올랐으며 향후 3년안에`코리아 디스카운트(할인요소)'가 해소될 것"