Компенсацию потерь от участия в «народном IPO» ВТБ получат акционеры, вложившие в бумаги до 500 000 рублей и продержавшие их почти 5 лет. Акции по цене в два раза выше рыночной выкупит «дочка» госбанка. Это способ обойти закон об АО, обязывающий банк сделать предложение о продаже бумаг всем акционерам. Могут быть иски от миноритариев, признает менеджмент ВТБ, но у них мало шансов на выигрыш.
Морально выверенный выкуп
ВТБ раскрыл условия выкупа своих акций у участников «народного IPO» 2007 года. Претендовать на компенсацию смогут миноритарии, которые покупали бумаги в ходе размещения и сохранили их до февраля 2012 года. Списки будут сверяться с реестром акционеров по состоянию на 1 февраля. Под эти критерии подпадают более 114 тысяч акционеров, 105 тысяч из них смогут полностью продать пакеты, это меньше 1% акций, уточнили в госбанке, добавив, что предложение распространяется как на физических, так и на юридических лиц. Глобальные депозитарные расписки госбанк приобретать не будет, консультации по этому вопросу продолжаются, сказал в четверг глава ВТБ Андрей Костин. Якорные инвесторы не будут участвовать в выкупе, уточнил источник в ВТБ: «Ни один из них не сохранил пакет, сбрасывали на этапах роста». Расходы ВТБ на выкуп, по максимальной оценке, составляют около 16 млрд рублей и приведут к снижению капитала финансовой группы на 7—8 млрд рублей. Это не спровоцирует нарушение нормативов Центробанка или условий по долговым обязательствам, подчеркнули в госбанке. Финансирование проводится из капитала, а не из прибыли. В процессе выкупа вводится ограничение по сумме компенсации: ВТБ будет выкупать пакеты на 500 тыс. рублей. Акции будет приобретать «одна из компаний группы ВТБ», говорится в материалах банка, направленных на Лондонскую фондовую биржу, без уточнения деталей. Причина выкупа бумаг у участников «народного IPO» ВТБ — «сохранение деловой, коммерческой репутации в глазах общества и инвесторов», объяснил в четверг премьер-министр Владимир Путин. «Руководство банка приняло очень справедливое, я бы сказал, морально выверенное решение: выкупить акции по цене первичного размещения — это 13,6 копейки за акцию. При этом выкуп будет осуществлен в марте — апреле 2012 года за собственные средства банка ВТБ. До 1 мая все расчеты должны быть произведены», — сказал он на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей. «Это самостоятельное решение менеджмента ВТБ, принятое без какого-либо давления», — уверяет премьер. Подготовить схему выкупа бумаг Путин поручил на прошлой неделе. Решение аргументировалось необходимостью компенсации убытков участников «народного IPO» госбанка. Размещение 22,5% акций ВТБ в 2007 году позиционировалось как народное и сопровождалось масштабной рекламной кампанией для привлечения средств населения. Бумаги продавались по 13,6 копейки за акцию. К концу января 2009 года стоимость одной акции провалилась до 2,33 копейки. Миноритарии обвинили и руководство ВТБ, и правительство в потере вложенных средств. А чиновники признавали, что недостаточно четко разъяснили риски инвестиций на фондовом рынке в ходе рекламной кампании. В четверг на бирже ММВБ-РТС бумаги стоят 7 копеек, снижаясь на 1,16%, глобальный депозитарные расписки падают на 0,36%. Стандартная схема обратного выкупа бумаг предполагает равенство прав акционеров на участие в процедуре и описана в законе об акционерных обществах. Выкуп бумаг у ограниченного круга собственников на особых условиях часто становится предметом споров с неучаствовавшими миноритариями. Для госбанка было важно гарантировать защиту от возможных исков со стороны акционеров, не участвовавших в «народном IPO» или купивших акции в 2007 году, но на суммы больше 500 000 рублей. Закон об акционерных обществах предполагает равные права акционеров, говорит миноритарий ВТБ, который не поучаствует в выкупе бумаг. «Один из принципов корпоративного управления и работы на финансовых рынках предполагает одинаковое отношение. В России действует только разделение на владельцев обыкновенных и привилегированных бумаг», — утверждает он. Но схема ВТБ не нарушает российского законодательства, замечает старший партнер аудиторской группы BDO в России Денис Тарадов : «Байбэк проводит не ВТБ, а его «дочка». Это просто оферта на покупку бумаг. Если бы сам ВТБ — было бы нарушение». Ранее источники «Газеты.Ru» говорили о возможности подключения к выкупу благотворительных структур, но в ВТБ не назвали компанию, которая займется скупкой бумаг. «Получается ситуация, когда выкуп происходит не по закону об акционерных обществах, речь идет о гражданской скупке акций», — говорит Дмитрий Лобачев , адвокат юридической компании «Юков, Хренов и партнеры», добавляя, что «дочка» привлекается к процедуре для «более удобных условий выкупа». «После покупки бумаги не теряют права голоса. Плюс не требуется корпоративных процедур одобрения», — говорит он. Это зависит от структуры сделки, добавил Антон Самохвалов, партнер бюро «Корельский, Ищук, Астафьев и партнеры». «Если они объявят публичную оферту на выкуп акций, это будет нарушением. Сейчас с точки зрения буквы закона все нормально, но с точки зрения духа закона это явно попытка нарушить права инвесторов», — констатировал он. «Все что, делает ВТБ, соответствует законодательству», — сказал гендиректор «Финэкспертизы» Агван Микаэлян , консультирующий госбанк. По словам Тарадова из BDO, «инвесторы понимают, в связи с чем это проводится». Решение о выкупе за месяц до президентских выборов — это совпадение, парирует источник в ВТБ. Выкуп бумаг только у участников народного IPO — это нарушение прав остальных миноритариев, говорит владелец бумаг ВТБ, купивший их по 5 копеек за акцию. «И в целом изъятие денег из бизнеса, которые могли бы быть направлены на развитие, — не оптимальный вариант»,— критикует он решение топ-менеджмента госбанка. Не знаю, как будет решаться вопрос с исками от других миноритариев, признает источник, близкий к наблюдательному совету ВТБ: голосования наблюдательного совета по схеме еще не было, оно может состоятся в пятницу, результаты будут в ближайшее время. «Мы не можем исключать, что кто-то подаст иск, но, что он будет удовлетворен, шансов мало», — предупредил Костин на брифинге в четверг. По словам Лобачева, у инвесторов нет перспектив выиграть судебные процессы против ВТБ. «Это гражданская сделка: если делается предложение, вы не можете обязать выкупать по вашим правилам», — говорит Лобачев. Но это «не совсем корректно по отношению к институциональным инвесторам, которые вкладывали большие суммы», напомнил Тарадов. Частные инвесторы, попавшие в категорию участников выкупа, довольны. «Очень рад, — признается глава УК «Капиталъ» Вадим Сосков , вложивший в акции госбанка $10 тыс. — На эти деньги могу снова купить акции банка». Выкуп по цене размещения выгоден, но «инфляционные потери — это тоже потери», отмечает Тарадов. По подсчетам экономиста «ВТБ Капитала» Алексея Моисеева , за этот период общая инфляция составила 59%.