                       højesterets kendelse
                          afsagt fredag den 3. februar 2017
sag 1/2017
greyzone aps
(advokat henrik løbger)
mod
saxo bank a/s
(advokat john korsø jensen)
i tidligere instans er afsagt dom af sø- og handelsretten den 22. december 2016.
greyzone aps har ved ankestævning af 3. januar 2017 anket dommen til højesteret.
denne kendelse angår, om betingelserne for anke til højesteret i retsplejelovens § 368, stk. 4,
2. pkt., er opfyldt.
i påkendelsen har deltaget tre dommere: poul dahl jensen, henrik waaben og hanne
schmidt.
påstande
appellanten, greyzone aps, har nedlagt påstand om, at højesteret antager sagen til realitets-
behandling.
indstævnte, saxo bank a/s, har tilsluttet sig påstanden.
sagsfremstilling
ankesagen angår, om saxo bank a/s i henhold til aftalegrundlaget med deres kunde greyzo-
ne aps var berettiget til at foretage korrektion af afregningsprisen for selskabets seks handler
                                                 - 2 -
i valutakrydset eur/chr. vurderingen angår nærmere, om den situation, hvor den
schweiziske nationalbank den 15. januar 2015 uvarslet fjernede fastkurspolitikken for
schweizerfranc over for euro, indebar, at der forelå sådanne særlige markedsforhold, at
korrektionen kunne foretages.
aftalegrundlaget mellem greyzone aps og banken består bl.a. af en kundeoprettelses-
formular, som indeholder en obligatorisk risikoadvarsel. af bankens almindelige forretnings-
betingelser mv. fremgår en række vilkår, som angår bl.a. spørgsmålet om, hvordan banken
kan agere i tilfælde af f.eks. fejl i transaktionspriserne eller særlige markedsforhold.
greyzone aps foretog en række handler med finansielle produkter hos banken, herunder også
op til den 15. januar 2015, hvor den schweiziske nationalbank fjernede fastkurspolitikken på
schweizerfranc over for euroen, således at denne ikke længere fast var 1,2. greyzone aps,
som spekulerede i forventning om, at kursen på schweizerfranc ville falde i forhold til euro,
hvis fastkursen blev opgivet, havde købt seks eur/chr-positioner, hvor der var lagt stop-
ordrer ind på kurs 1,198. de seks køb fandt sted og var som følger: 27. oktober 2014: 148.000
eur/chf til kurs 1,2059, 4. november 2014: 155.000 eur/chf til kurs 1,2053, 9. novem-
ber 2014: 240.000 eur/chf til kurs 1,2033, 28. november 2014: 300.000 eur/chf til kurs
1,2014, 11. december 2014: 300.000 eur/chf til kurs 1,2015 og 6. januar 2015: 600.000
eur/chf til kurs 1,2012.
da den schweiziske nationalbank fjernede fastkursen den 15. januar 2015 kl. 10.30, steg
kursen på schweizerfranc.
kl. 10.30.48 modtog greyzone aps fra banken følgende handelsbekræftelser på salg af
eur/chr-positioner: 600.000 eur/chf til kurs 1,19727, 300.000 eur/chf til kurs
1,19729, 300.000 eur/chf til kurs 1,19729, 240.000 eur/chf til kurs 1,19729, 155.000
eur/chf til kurs 1,19729 og 148.000 eur/chf til kurs 1,19729.
kl. 11.53 skrev banken til kunderne, herunder til greyzone aps:
       “due to today’s exceptional market movement in chf crosses, we have been filling
       client orders and positions in an extremely illiquid market.
                                               - 3 -
      once we are better able to establish true market liquidity, all executed fills will be
      revisited, and will be revised and amended to more accurate levels. this may result in a
      worse execution rate than the originally filled level.”
senere den 15. januar 2015 skrev banken, at kurs 0,9625 ville blive anvendt for eur/chf-
handler foretaget i tidsrummet 10.30 til 10.41, og greyzone aps’ handler blev korrigeret i
overensstemmelse hermed. det betød, at greyzone aps ved handlerne led et tab på ca. 3 mio.
kr.
sø- og handelsretten gav ved dom af 30. august 2016 saxo bank a/s medhold i, at korrek-
tionen af afregningsprisen var berettiget. i sø- og handelsrettens dom hedder det:
      ”greyzone, hvis hidtidige handelsaktivitet på saxo banks platform havde været
      omfattende med mange forskellige investeringsprodukter, fik fra saxo bank automatisk
      genererede meddelelser om, at selskabets seks positioner på markedet for valutakrydset
      eur/chf den 15. januar 2015 kl. 10.30.48 (cet) var blevet lukket til henholdsvis kurs
      1,19729 for fem af positionerne og kurs 1,19727 for den sjette position. efter bevis-
      førelsen er det de sagkyndige dommeres vurdering, at der ikke var likviditet på marke-
      det for valutakrydset eur/chf den 15. januar 2015 kl. 10.30.48 (cet). det var derfor
      i praksis ikke muligt at eksekvere handler til de priser, der fremgik af meddelelserne fra
      saxo bank til greyzone. dette understøttes dels af oversigten fra saxo bank over gen-
      nemførte og afviste handler med bankens likviditetsudbydere i tidsrummet kl. 10:30:46
      til 10:41:21 (cet), af fxcm inc.’s skriftlige udtalelse af 11. marts 2015, samt af
      forklaringerne afgivet af claus nielsen og henrik juel villberg. rettens juridiske
      dommere tilslutter sig denne vurdering.
      efter sagens oplysninger finder den samlede ret herefter, at der, efter at snb torsdag
      den 15. januar 2015 kl. 10.30 (cet) uvarslet havde fjernet det eksisterende kursmål om,
      at eur/chf ikke måtte falde til mere end kurs 120,00, forelå sådanne særlige
      markedsforhold, at betingelserne for, at saxo bank har kunnet bringe pkt. 16.5 i de
      almindelige forretningsbetingelser i anvendelse, har været opfyldt. når denne bestem-
      melse, der henviser til, at saxo bank kan være nødsaget til at disponere på baggrund af
      oplysninger om kurser og disponibilitet, der efterfølgende viser sig at være fejlagtige,
      sammenholdes med pkt. 6.12 om fejl i transaktionspriser, finder retten, at saxo bank
      har haft aftalemæssig hjemmel til at korrigere den først meddelte afregningskurs. denne
      forståelse af saxo banks aftalebaserede muligheder for at kursregulere som sket under-
      støttes af de beføjelser, som det samlede aftalegrundlag i det hele tillægger saxo bank,
      jf. blandt andet pkt. 31.4. retten kan efter det fremkomne tiltræde, at der skete afreg-
      ning til greyzone med den kurs, der er angivet i bankens meddelelse til kunderne den
      15. januar 2015 ca. kl. 22.00 (cet), det vil sige baseret på et vægtet gennemsnit af de
      faktisk gennemførte handler via ebs.”
                                                - 4 -
anbringender
greyzone aps har gjort gældende, at der verserer ca. 40 andre sager om samme problem-
stilling, og at sagen vil kunne få betydning for fortolkning af aftalevilkår i andre tvister
mellem pengeinstitutter og kunder relateret til anvendelse af finansielle instrumenter.
saxo bank a/s har tilsluttet sig påstanden om admittering, men er ikke fremkommet med
nærmere bemærkninger herom.
højesterets begrundelse og resultat
af retsplejelovens § 368, stk. 4, 2. pkt., som affattet ved lov nr. 84 af 28. januar 2014 om
ændring af retsplejeloven mv. (sagstilgangen til højesteret), fremgår, at domme, der er afsagt
af sø- og handelsretten, kan ankes til højesteret,
       ”hvis sagen er af principiel karakter og har generel betydning for retsanvendelsen og
       retsudviklingen eller væsentlig samfundsmæssig rækkevidde i øvrigt, eller hvis andre
       særlige grunde i øvrigt taler for, at sagen behandles af højesteret som 2. instans.”
den indankede dom angår, hvorvidt saxo bank a/s var berettiget til at korrigere afregnings-
priserne for de seks valutahandler, som greyzone aps foretog omkring den 15. januar 2015.
sagen angår navnlig fortolkning af de almindelige betingelser for greyzone aps’ kunde-
forhold i saxo bank a/s og en bevisbedømmelse vedrørende især spørgsmålet om likviditet i
markedet. sagen kan derfor ikke på det foreliggende grundlag antages at have principiel
betydning. der ses heller ikke at foreligge andre særlige grunde, der taler for, at sagen bør
kunne indbringes for højesteret som 2. instans.
på denne baggrund finder højesteret, at betingelserne for anke til højesteret ikke kan anses
for opfyldt, jf. retsplejelovens § 368, stk. 4, 2. pkt.
højesteret afviser derfor anken, jf. retsplejelovens § 368, stk. 6, 2. pkt., jf. stk. 4, 2. pkt.
                                        thi bestemmes:
denne anke afvises fra højesteret.
