透视中国：房地产会烧火还是烧伤经济？
有学者警告说，现在中国楼市过份加杠杆，其结果可能会影响到中国经济去杠杆和泡沫的改革调整。
有学者警告说，现在中国楼市过份加杠杆，其结果可能会影响到中国经济去杠杆和泡沫的改革调整。 在全球经济不振、中国经济放缓、大批中小城市房价下滑之际，中国一线城市房地产价格却再度剧烈上扬，让经济学者们对中国房地产市场做出大相径庭的判断。 去年中国股市经过一系列所谓“金融创新”的加杠杆和配资，在“人造牛市”之后，经历了一场大股灾，虽有“国家队”大力救市（不包括后来被指利用股市下跌里应外合而被查的腐败监管官员），股市仍一再下挫，数十万亿市值消失，到目前仍处于较低位的震荡波动之中。 在网上，不少学者认为，中国一线城市房地产价格之高，从居民收入和房价比例的角度已经超过伦敦、纽约等国际大都市，难以为继并且可能影响到居民消费、投资、城市阶层流动等多重经济和社会问题。 中国房地产价格问题已经被国内外学者、民众讨论多年。悲观者认为，中国楼市泡沫会像日本东京90年代初和美国2007/2008年房地产泡沫一样崩溃破裂，引发金融危机和经济危机。 中国房地产会点燃中国经济增长之火，还是会烧伤经济增长的基础呢？ 英国牛津大学博士、布鲁奈尔大学经济系教授刘芍佳认为，因为有中国政府和银行的支持，中国一线城市楼市泡沫崩溃的可能性不大；但中国通过房地产来促进经济增长的效果也越来越有限甚至失效，而房价暴增并不利于去杠杆泡沫的经济深化改革调整。 经济增长思维 虽然中国经济增速落到数十年来的历史低点，但在国际经济不景气、国内经济结构转型、经济周期拐点、人口拐点、信用和债务拐点等多期困难叠加下，就业、居民收入和物价水平基本保持稳定，取得这样的结果并不容易。 中国金融40人论坛成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟近日撰文表示，中国房地产虽然库存十分严重，但地产金融总体不良较低。楼市泡沫破裂必将重创中国金融体系，但泡沫或许可以在困境中逐渐释放而不是破裂。 刘芍佳说，在目前世界经济缺乏动力的情况下，很多国家都利用房地产增长来拉动或维持经济增长，但关键在于看这种拉动到底产生多少的效果。中国经济目前正处在增长阶段转变期，随着经济体总量的增大，早年粗放式经济发展时期房地产拉动效果现在已经无法重现。 他说，中国缺乏投资渠道，人们手中富裕的资金不是投向股市就是房地产等有限渠道，在股市不振的情况下，为了避免资金闲置就会把钱投向一线城市和二线重点城市房地产。 中国房地产经历过过去10年的巨大投资、建设和价格暴涨，分化为一线城市、二三线城市等完全不同的状态。在二三线城市，需求严重不足，一些城市建成和在建的库存严重，价格不断下滑。但一线城市却仍剧烈上涨。 去库存去杠杆和加杠杆 中国经济决策者早已看到了房地产库存问题的严重性，将化解房地产库存作为重要的经济任务之一。 中国经济决策者早已看到了房地产库存问题的严重性，将化解房地产库存作为重要的经济任务之一。 刘芍佳认为，需要通过市场化来完成这一任务，而中国房地产一个大问题是政府干预过多。“现在很多开发商想降价但政府为了避免银行不良贷款，用枪顶着不允许降价。与此同时还要去库存。” 他认为不必担心房价下跌出现一些副资产的情况。经过市场调整，副资产会逐渐被消化。 中国的一些城市过去几年经历过房地产泡沫的崩溃，比如鄂尔多斯和温州。 房价受到货币供应影响最大。人们手里有钱才能买房。但人们手里有多少钱呢？在房地产库存严重过剩的中国城市之一沈阳，当局3月1日推出新政，包括大学生可以零首付买房。 财政金融政策 这是否会遇到从美国房地产引发的全球金融危机同样的根源性问题呢：银行给没有能力还款的人借了太多的债？ 刚刚结束的G20会议公报警告全球经济下行风险加大，一些悲观的经济学者警告全球可能面临新的经济危机。 在中国上海、北京、深圳等中国一线城市房地产交易火爆之际，澳大利亚最大城市悉尼的楼市开始“大幅降温”。分析人士称，澳大利亚在2015年5年以来首次加息，限制了人们的支付能力，降低了人们对抵押贷款的需求。 而中国的央行最近降低再次降准，这也被认为是一线楼市火爆的原因之一。 中国的一批学者们认为，中国人房地产信用很好，不会欠债不还。在房地产价格保持稳定和上涨、特别是人们手里有钱的情况下，这可能是不用担心。 如果人们的收入不够怎么办？这就需要保证就业和收入。这也将牵涉到货币增发的问题。增发将涉及货币价格和国际汇率的问题。 刘芍佳指出，随着人民币国际化的进展，人民币汇率贬值的空间有限。 他说：“一些问题以拖的手段应付，最终会影响到经济改革必须的结构性调整的进度。” （撰稿：立行/责编：欧阳成）