亚洲金融危机20年：能下不为例吗？
1997年7月2日，长期面临下行压力的泰铢贬值。乍看不起眼的一件小事引发金融海啸、冲击东南亚大部分地区，导致汇率制度瓦解，金融体系崩溃，政府濒临信用违约，经济陷入深重衰退。这场危机曾被人形容为"第二次世界大战结束以来亚洲最严重的危机"。随后，危机殃及其它不少国家，包括俄罗斯、巴西，余波蔓延全世界。20年过去了，亚洲国家汲取了什么经验教训？能否做到“下不为例”？
金融危机不仅震撼整个东南亚，还波及其他国家 三更半夜，接到妈妈打来的电话。非常明显，她很惊慌，但她在努力保持声音镇静。妈妈说雅加达暴乱了。我们家门口不远的超市有人放火，大街上有人哄抢商店、还有人入室抢劫。 那是1998年5月。我度过童年和少年时代的祖国印度尼西亚一片混乱。 不过，印尼并不是当时唯一的大乱国。泰国、菲律宾、韩国、香港、马来西亚甚至日本都在承受金融危机的冲击。 印度尼西亚街头出现哄抢 财富骤然缩水了 几乎一夜之间，东亚的经济奇迹就不复存在了。增长停滞了；数以百万计的家庭意识到，短短几个月内，他们的财富大幅度缩水了。这也包括我们家。当时，不少中产家庭元气大伤，家庭主妇只能典当首饰，勉强支撑一家人的生活；新妈妈上街抗议，因为买不起宝宝的配方奶粉。 一些亚洲国家只能去向国际货币基金组织和世界银行伸手求助，这其中包括印度尼西亚，还有世界第11大经济体系韩国。 1997年金融风暴爆发时，我和姐/妹正在英国上大学，我们对危机的感受非常深切。我们是外国学生，学费用英镑支付。我爸爸的负担突然间大幅度加重。在那以前，爸爸一直是印尼中产成功故事的典范。 20年过去了，我和爸爸一起回忆。他说，"谁也没有预见到。当时我们马上就要成为亚洲小虎了。我们还以为自己战无不胜呢。" 金融危机来了，华尔街乱成了这样子 但是，金融危机证实，亚洲小虎们其实很脆弱。 当时担任印尼央行行长的Soedjradjad Djiwandono 告诉我说，"那是我职业生涯中的最为糟糕的一段。我们好几个月都睡不好觉，每天都在拼命应付。开始以为我们可以稳定住印尼货币，我们干预市场，但是印尼盾还是一贬再贬。" 他这里说的货币贬值最初始于泰铢，迅速蔓延到整个东南亚。 1997年7月2日，泰国财政部和国家银行宣布放弃泰币与美元挂钩的汇率制，实行浮动汇率。泰铢应声大贬，金融市场大乱。泰铢贬值被看作金融危机的导火索。 危机的原因是多重的，但是共识是，这是诸多因素综合引发的后果：资产泡沫，经常账户的巨额赤字，金融体制中外资控制的债务过高。货币人为与美元挂钩，锁定在不真实的汇率；缺乏金融透明。 韩国接受国际货币基金组织救助后国内大幅度削减预算 汲取经验教训了吗？ 不过今天，这些国家当中的大多数再次成为亚洲最为强劲的经济体系。那么，他们作对了哪些事？汲取了哪些经验教训？ 首先，放弃固定汇率制，这一点非常重要。泰国、韩国、印度尼西亚都看到，危机中，他们的半固定或者固定汇率制受到货币投机者的挑战。危机后，这些国家采用货币自由浮动制，允许市场决定汇率值，不给投机者插手的动机。 第二，整顿金融体制。危机之前，印度尼西亚坏债达到30%，现在只在5%左右。如果外币债务过高，外币贬值时，还债的付出水涨船高。还不起债时--如同危机期间，整个金融体制走向崩溃。 最后，保持政治和经济环境的透明度同样非常重要。危机前，许多受冲击的国家都不够透明、容易导致裙带资本主义。 当时马来西亚没有接受国际救助，因此也没有必要经历痛苦改革 能否下不为例呢？ 后来虽然有所改进、比如印度尼西亚从独裁走向了民主，但是许多亚洲国家内部仍然存在固有问题，权贵阶层管控商业运作方式。 正是1997-1998年的那场金融危机让我下决心选择了记者职业，具体说，商业记者。我想知道，为什么没有人发出预警呢？ 危机之后这么多年，亚洲已经出现不小的改观。大多数经济学家都认为，现在亚洲国家状况比从前好多了、更有可能预防和抵抗危机的重演。 但是，真正的风险依然存在。比如，韩国的财阀文化仍然有待全面改革；泰国现在是军人掌控政府；马来西亚政坛频爆腐败丑闻，总理也卷入其中；我的祖国印度尼西亚，近来宗教对抗问题越发严重。 这些国家的产出加在一起，占据亚洲整体GDP的至少四分之一。警示，显而易见。 印尼盾跌至历史最低点 背景资料：亚洲金融危机 1997年7月初泰铢贬值在整个东南亚引发货币贬值潮。最开始这仅被看作一场地区性危机，到10月演变成世界性问题。 泰铢是国际投机资本率先攻击的对象。此前几年，泰国大手笔投资导致债务高涨。当时另外一个因素是中国经济快速发展，亚洲小虎原来的出口市场被中国占领，他们除了贬值保住竞争力之外，别无选择。 当年10月，国际炒家开始对港币发起大规模攻击，香港及世界各地股市出现暴跌；随后危机蔓延至韩国，韩国被迫手捧"讨饭碗"前往国际货币基金组织IMF，借到570亿美元。 11月，日本最大、最著名的经纪商之一"山一证券"宣告倒闭。 转年伊始，东南亚各国货币出现新一轮下跌。部分原因是印尼的紧缩预算案被指经济改革幅度不够深。这导致人们对印尼货币的信心完全崩溃，将印尼推入30年来最为严重的经济危机，印尼盾跌创有史以来最低。至此，从97年7月以来，该地区许多国家的货币已经贬值30-50%。 除韩国外，印尼、泰国、菲律宾都从IMF申请救助贷款，但是IMF要求各国政府推出严格的经济改革作条件。这剂苦药迫使各国推出痛苦的经济改革政策，导致公司、银行倒闭、失业率上升。