中国央行元旦降准放水8000亿 面对通缩降息仍慎重
新年第一天，中国央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，向市场释放资金8000多亿元人民币。
央行称，本次降准将与1月6日实施，与中国春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌。 2018年开始，随着全球经济逐步放缓，多国央行纷纷降息应对，美联储在2019年已连续三次降息。中国央行从2018年以来多次降准，释放资金支持实体经济，但基准利率迟迟未动。 新年伊始中国政府“降准”之举，再次引发外界讨论——随着2020年中国经济持续面临压力，央行是否会最终采取药效更强的“降息”？ 何为降准？为何降准？ “降准”，即降低存款准备金率。 如果银行吸收储户的资金全部拿去发放贷款，一旦储户需要提款，银行无法兑现。因此，各国央行规定，商业银行吸纳存款的一定比例，必须上缴央行，其余的用于发放贷款。 比如，当央行将存款准备金率设置为14.5%时，金融机构每吸收1000万元存款，就要向央行缴存145万元，剩余855万元用于放贷。 这一规定原意是保障金融安全和稳定，预防挤兑。后来逐渐发展成为重要的货币政策工具。当央行“降准”，用于贷款的资金增加，货币供应量也相应增加；反之，货币供应量减少。 为何“降准”？ 2019年中国的居民价格指数（CPI）虽然上涨，但主要由猪肉价格的大幅上涨拉动。恒大集团首席经济学家任泽平此前评论称，本轮CPI通胀是超级猪周期引发的结构性通胀，但实体经济已经开始下行、需求收缩。 通缩背后的重要原因之一是货币供给不足。在这样的经济环境下，中国央行决定“降准”，释放8000多亿元的流动性。 民生银行研究院研究员王静文表示，央行之所以在元旦当天宣布降准，除了因为1月是传统税收大月以及一季度银行信贷投放较为集中之外，还着重考虑两个因素：一是2020年春节时点较以往提前，节前取现压力较大；二是财政部已经体现下发一部分专项债额度，2020年初即有望迎来较多地方债发行。 “综合考虑2020年宏观经济发展态势，我们预计除了本次全面降准外，今年央行还有可能再实施一到两次、共计1.0到1.5个百分点的降准操作。”东方金诚首席宏观分析师王青称，而在此期间，为加大对小微企业的支持力度，央行还有可能实施两次左右的定向降准。 是否开启降息周期？ 降准释放了银行业的流动资金，增加市场上的货币。而降息是降低银行贷款利率，没有增加资金总量，但鼓励投资。 相比之下，降息的影响面更大。资金成本降低，变相增加了一些投资的受益。中国上一次降息发生在2015年10月，当时央行降息0.25个百分点。 2018年全球前经济面临压力，各国央行纷纷降息。美联储结束持续超过十年的加息周期，连续三次降息。欧盟与日本甚至出现负利率。 中国对降息慎之又慎，原因之一在于降息可能推高本已有泡沫的房地产市场，与监管层当前坚持的“房住不炒”政策不符；另一方面，中国存款准备金利率还比较高，调整的空间也比较大。 摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊撰文表示，只有在全球经济显著恶化导致中国经济下行压力持续上升的背景下，央行才会通过下调基准利率来稳定国内企业、家庭和市场信心。 去年12月，中国央行行长易纲称，即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策维护币值稳定。