MANDALAY RESORT GROUP
EX-10.4
<DOCUMENT>
<TYPE>EX-10.4
<SEQUENCE>9
<FILENAME>a2118616zex-10_4.htm
<DESCRIPTION>EX-10.4
<TEXT>
<HTML>
<HEAD>

</HEAD>
<BODY BGCOLOR="#FFFFFF" LINK=BLUE  VLINK=PURPLE>
<BR>

<div style="font-family:'Times New Roman';">

<p align="right" style="margin:0in 0in .0001pt;text-align:right;text-autospace:none;"><b><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;font-weight:bold;">Exhibit 10.4</font></b></p>

<p align="center" style="margin:0in 0in .0001pt;text-align:center;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">233 South Wacker Drivc, Suitc 2800<br>
Chicago, Illinois 60606<br>
Tel 312-234-2732<br>
Fax 312-234-3603</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><b><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;font-weight:bold;">Bank of America N. A.</font></b></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" style="border-collapse:collapse;width:100.0%;">
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">TO:</font></p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Mandalay
  Resort Group</font></p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="font-size:1.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">2330
  Las Vegas Blvd-South</font></p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="font-size:1.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Las
  Vegas, NV 89109</font></p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">ATTN:</font></p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Amy
  Preiss</font></p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">TEL:</font></p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">702
  632 6820</font></p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">FAX:</font></p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">702
  632 6822</font></p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">FROM:</font></p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Bank
  of America, N.A.<br>
  233 South Wacker Drive - Suite 2800<br>
  Chicago, Illinois 60606<br>
  Robert OHara / Mike Allison</font></p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="14%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:14.64%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Date:</font></p>
  </td>
  <td width="85%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:85.36%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">24JUL03</font></p>
  </td>
 </tr>
</table>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Our
Reference No. 3106389</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Internal
Tracking Nos. 13030303</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">The
purpose of this letter agreement is to confirm the terms and conditions of the
Transaction entered into between Mandalay Resort Group and Bank of America,
N.A. (each a &#147;party&#148; and together &#147;the parties&#148;) on the Trade Dale specified
below (the &#147;Transaction&#148;).&#160; This letter
agreement constitutes a &#147;Confirmation&#148; as referred to in the Rate Swap Master
Agreement specified in paragraph 1 below (the &#147;Agreement&#148;).</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">The
definitions and provisions contained in the 2000 ISDA Definitions, as;
published by the International Swaps and Derivatives Association, Inc., (the
&#147;Definitions&#148;) are incorporated into this Confirmation.&#160; In the event of any inconsistency between
the Definitions and this Confirmation, this Confirmation will govern.</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">1.
This Confirmation supplements, forms part of, and is subject to, the Rate Swap
Master Agreement dated as of 240CT86, as amended and supplemented from time to
time (the &#147;Agreement&#148;), between the parties. Al provisions contained in the
Agreement govern this Confirmation except as expressly modified below.</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">In this Confirmation &#147;Party A&#148; means Bank of
America, N.A. and &#147;Party B&#148; means Mandalay Resort Group.</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">2. The terms of the particular Transaction to
which this Confirmation relates are as follows:</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Notional Amount:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>USD 200,000,000.00</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Trade Date:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>22JUL03</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Effective Date:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>31JUL03</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Termination Dale:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>31JUL09, subject to
adjustment in accordance with the Modified Following Business Day Convention</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><b><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;font-weight:bold;">Fixed Amounts</font></b>:</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Fixed Rate Payer:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Party A</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Fixed Rate Payer Payment</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Dates:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>The 31<sup>st</sup>
of each January&nbsp;and July, commencing 31JAN04 and ending 31JUL09, subject
to adjustment in accordance with the Modified Following Business Day
Convention.&#160; No Adjustment Of Period End
Dates.</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 133.9pt;text-autospace:none;text-indent:-1.5in;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Fixed Rate:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>6.50000%</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Fixed Rate Day Count</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Fraction:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>30/360</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><b><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;font-weight:bold;">Floating Amounts:</font></b></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Floating Rate Payer:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Party B</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Floating Rate Payer</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Payment Dates:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>The 31<sup>st</sup>
of each January&nbsp;and July, commencing 31JAN04 and ending 31JUL09, subject
to adjustment in accordance with the Modified Following Business Day
Convention.</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 133.9pt;text-autospace:none;text-indent:-1.5in;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Floating Rate for initial</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Calculation Period:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>TO BE SET</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Floating Rate Option:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>USD-LIBOR-BBA</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Averaging:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Inapplicable</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Designated Maturity:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>6 Month</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Spread:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Plus 2.390000%</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Floating Rate Day Count</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Fraction:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Actual/360</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>


<div style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">

<hr size="2" width="100%" noshade color="gray" align="left">

</font></div>

<font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">
<!-- ZEQ.=1,SEQ=1,EFW="2118616",CP="MANDALAY RESORT GROUP",DN="8",CHK=869274,FOLIO='',FILE="DISK012:[03WLA5.03WLA1505.EDGAR]EX10-4_1505.CHC",USER="MCREED",CD='Sep 12 14:31 2003' -->
<br clear="all" style="page-break-before:always;">
</font>

<p align="center" style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-align:center;text-autospace:none;">&nbsp;</p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Reset Dates:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Fixed/Floating Rate
Payer Reset Dates: The Reset Dale for a Calculation Period will be the first
day of the next following Calculation Period provided that for the final
Calculation Period the Reset Dale will be the Termination Date.</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 133.9pt;text-autospace:none;text-indent:-1.5in;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Compounding:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Inapplicable</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Business Days:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>New York, London</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Calculation Agent:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Party A</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">3. <b><font style="font-weight:bold;">Recording
of Conversations:</font></b></font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Each party to this Transaction acknowledges
and agrees to the tape recording of conversations between the parties to this
Transaction whether by one or other or both of the parties or their agents, and
that any such tape recordings may be submitted in evidence in any Proceedings
relating to the Agreement and/or this Transaction.</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">4. Account Details:</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Account for payments to Party A:</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;text-indent:.75in;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">USD</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">We will debit your account.</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">NAME:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Bank of America</p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">ABA
#:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>CA</p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">ACCT:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>1257501024</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Mandalay Resort Group</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Account for payments to Party B:</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;text-indent:.75in;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">USD</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">NAME:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Bank of America</p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">ABA
#:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>CA</p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">NAME:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Mandalay Resort
Group</p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">ACCT:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>1257501024</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">5.Off Ices:</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">The Office of Party A for this</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Transaction
is:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Charlotte, NC</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Please send reset notices to fax no.
(312-234-3603)</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">The Office of Party B for this</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 2.0in;text-autospace:none;text-indent:-118.1pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Transaction
is:</font><font size="1" style="font-size:3.0pt;">&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160;&#160; </font>Nevada, USA</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><b><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;font-weight:bold;">Credit Support Document: </font></b>As per Agreement
(and Credit Support Annex if applicable).</p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Please confirm that the foregoing correctly
sets forth the terms and conditions of our agreement by returning via
telecopier an executed copy of this Confirmation to the attention of Global
Derivative Operations at (fax no.(312) 234-3603).</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Yours Sincerely,</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Bank of America, N.A.</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Dave Walker</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Senior Vice President</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Authorized Signatory Accepted and confirmed
as of the dale first written:</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Mandalay Resort Group</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" style="border-collapse:collapse;width:100.0%;">
 <tr>
  <td width="9%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:9.3%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">By:</font></p>
  </td>
  <td width="17%" colspan="3" valign="top" style="border:none;border-bottom:solid windowtext .5pt;padding:0in 0in 0in 0in;width:17.58%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&#160;/s/ LES MARTIN</font></p>
  </td>
  <td width="73%" colspan="3" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:73.12%;">
  <p style="font-size:1.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="100%" colspan="7" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:100.0%;">
  <p style="font-size:10.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="10%" colspan="3" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:10.9%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Name:</font></p>
  </td>
  <td width="17%" colspan="2" valign="top" style="border:none;border-bottom:solid windowtext .5pt;padding:0in 0in 0in 0in;width:17.84%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt 10.0pt;text-autospace:none;text-indent:-10.0pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;&nbsp;Les Martin</font></p>
  </td>
  <td width="71%" colspan="2" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:71.26%;">
  <p style="font-size:1.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="10%" colspan="3" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:10.9%;">
  <p style="font-size:1.0pt;margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;">&nbsp;</p>
  </td>
  <td width="89%" colspan="4" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:89.1%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Vice
  President, Chief Accounting</font></p>
  </td>
 </tr>
 <tr>
  <td width="9%" colspan="2" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:9.68%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Title: </font></p>
  </td>
  <td width="21%" colspan="4" valign="top" style="border:none;border-bottom:solid windowtext .5pt;padding:0in 0in 0in 0in;width:21.2%;">
  <p style="margin:0in 0in .0001pt 20.0pt;text-autospace:none;text-indent:-10.0pt;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Officer and Treasurer</font></p>
  </td>
  <td width="69%" valign="top" style="padding:0in 0in 0in 0in;width:69.12%;">
  <p style="font-size:1.0pt;margin:0in 0in .0001pt 20.0pt;text-autospace:none;text-indent:-10.0pt;">&nbsp;</p>
  </td>
 </tr>
 <tr height="0">
  <td width="67" style="border:none;"></td>
  <td width="3" style="border:none;"></td>
  <td width="9" style="border:none;"></td>
  <td width="115" style="border:none;"></td>
  <td width="13" style="border:none;"></td>
  <td width="15" style="border:none;"></td>
  <td width="498" style="border:none;"></td>
 </tr>
</table>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p style="margin:0in 0in .0001pt 25.9pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">Our Reference # 311 06389</font></p>

<p align="center" style="margin:0in 0in .0001pt;text-align:center;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">&nbsp;</font></p>

<p align="center" style="margin:0in 0in .0001pt;text-align:center;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">2</font></p>


<div style="margin:0in 0in .0001pt;text-autospace:none;"><font size="2" face="Times New Roman" style="font-size:10.0pt;">

<hr size="2" width="100%" noshade color="gray" align="left">

</font></div>

</div>


<!-- ZEQ.=1,SEQ=2,EFW="2118616",CP="MANDALAY RESORT GROUP",DN="8",CHK=129296,FOLIO='2',FILE="DISK012:[03WLA5.03WLA1505.EDGAR]EX10-4_1505.CHC",USER="MCREED",CD='Sep 12 14:31 2003' -->
<BR>
<!-- SEQ=,FILE='QUICKLINK',USER=MCREED,SEQ=,EFW="2118616",CP="MANDALAY RESORT GROUP",DN="8" -->
<!-- TOCEXISTFLAG -->
</BODY>
</HTML>

</TEXT>
</DOCUMENT>
