資金調達で成功のエアビーアンドビー、今度は出資側にウーバー、移動所要時間の情報公開へ米家電見本市CES2017サムスン電子、リコールの痛手を部品事業で挽回この記事を複製もしくはプリントアウトして使用する場合、その用途は個人的もしくは非営利、その他これに準ずる範囲内での使用に限られます。(英語のみ)で事前に使用許諾を取得して下さい。JST「Yo(ヨー)」というメッセージしか送れないソーシャルネットワーク、4億ドル(約408億円)の評価を受けた食品配達サービス、自宅に25セント硬貨のロールを配達してくれる新興企業(しかも、20ドル分をたった27ドルで届けるという)。した企業のラインアップを見ると、シリコンバレーが悪あがきしていると結論付けたくなるのも無理はない。ベイエリア全体が、自社以外の問題の解決をあきらめたかのようだ。影響は、そうした新興企業を立ち上げる20代の経営者にも及んでいる。これはテクノロジー界の動向に対するかなりシニカルな見方だ。グーグル﻿、フェイスブック﻿、それにウーバーはどうなのか。いずれも、業界全体を変えたか、あるいは変える可能性のある企業だ。驚いたことに、あるシリコンバレーのベンチャーキャピタルのパートナーたちは全く同じシニカルな主張をした。した企業は道を見失い、新興企業の世界ではもはや届くべき所に資金が届いていないと言うのだ。Mundkur氏は「イノベーションの数は20年前より増えていると思うか」と疑問を口にした。同氏は、当日配達や「匿名」のソーシャルネットワークなど、存続能力より目新しさに価値があるようにみえる分野でのイノベーションのことを言っているのではない。いずれの分野も現在、非常に人気だ。言っているのは、基礎的な研究開発のイノベーションのことだ。広告プラットフォームを最適化するだけの変化ではなく、エネルギー、医薬品、それに食品安全といった分野で人々の生活を変えるようなイノベーションのことである。米広告市場の規模は年間1000億ドル前後(世界全体では5000億ドル近く)だ。これに対し、米国の国内総生産(GDP)は16兆ドルを超えている。ベンチャーキャピタルの支援を受けて広告収入を追求する新興企業は、経済の0.6%しか占めない部分を追い求めようとしている。雇用の面から見ると、広告関連はわずか数百万人しか雇用していない。それ以外のものに関連する米国人の雇用は1億4000万人に及ぶ。それでも、広告収入の追求は、まず規模拡大を目指すほぼ全ての新興企業が通る道であり、新興企業は「訪問者数が増えたら」、利用者を「マネタイズする(収益に結びつける)」手段を見つけると話す。Mundkur氏は、問題が起業家にあるのではなく、彼らに資金を提供するベンチャー投資家にあるとし、それが社会の資本配分のゆがみにつながっていると指摘する。原因の1つに、ベンチャーキャピタルがかつてないほど大型になり、規模が10億ドルを超えるところが多いことがある。結果として、投資先を増やす必要がでてきた。20、30年前は現在と違い、ベンチャーキャピタル自体が資産クラスではなかった。株式市場は活況を呈しているかもしれないが、金利は相変わらず低く、より伝統的な投資先は(急成長を遂げるブラジル、ロシア、インド、中国といった地域でさえ)不安定に見える。マネーは行き場を求めるため、テクノロジーに投資するファンドに資金が流れ込む。全米ベンチャーキャピタル協会(NVCA)によると、2013年にソフトウエア分野に流れ込んだ資金は、2000年以降のどの時期よりも多かった。2000年は前回のテクノロジーバブルのピークに近かった時期だ。現在、ソフトウエア企業はベンチャーキャピタルの全資金の37%を取り込んでいるが、この比率はプライスウォーターハウスクーパースが1995年にデータを収集し始めて以降で最も高い。ベンチャーキャピタルは昨年、3995件のディールで294億ドルを投資した。金額は12年比で7%の増加だ。Singh氏は、「米国には第2世界ないし第3世界の問題がたくさんある。インフラ構築の最初の波が到来した時期が、残りの世界より50年早いからだ」と話す。われわれの輸送・エネルギーインフラが老朽化していると主張しない人はほとんどいないが、こういったことを心配する責任があるのは、本当にシリコンバレーなのだろうか。Mundkur氏はインターネット配車サービスのウーバーに言及し、「彼らは12億ドルを受け取るべきだろうか。この資金があれば、いったい何社の新興企業に投資できるだろうか」と問いかける。ベンチャーキャピタルの資金をどこに振り向けるかについて考える一つの手法に、マズローの要求段階説がある。人間の欲求ないし願望の階層を説明したものだ。フェイスブックは上から2番目の階層の欲求、尊敬され、他人から認められる欲求を満たす。Artimanが目指すのは、食糧や安全への欲求など、これより下の階層の欲求を満たすことだ。これが、他のベンチャーキャピタルを批判する形になっている。同社は例えば、Cellworksという企業に投資している。6年を費やしてバーチャルな人間生理学モデルを創設した企業で、企業が既存の病気に投与する薬剤の新たな組み合わせを考えるのに役立っている。最初に動物や人間に試すことなく、である。Nutrinsicという別の企業は地球に誕生する次の10億人にどのように食糧を行き渡らせるかという問題に取り組んでおり、食糧生産で出た廃棄物を食用のタンパク質に代えられる微生物を育てている。現在のところ、テクノロジー企業の上場数は、1990年代終盤のドットコムバブルの頃の数には足元にも及ばない。一方で、グーグルやフェイスブックといった企業は、目に付いたもの全てを何十億ドル、時に何百億ドルもの資金をかけて買収しており、バリュエーションが高止まりしている一因になっている。ArtimanのSingh氏は「バブルが存在するかは分からないが、過大評価されているセクターがあるのは確実だ」と話す。筆者の考えでは、われわれがバブルに直面しているか否かは問題でない。問題は好況時にハイテク分野に流れ込む資金をどう使うかだ。それに、ベンチャーキャピタリストでなくても、社会的利益や単なる長期資本利益率の点で疑問が浮かぶ。インスタントメッセージングの代替に取り組む企業は、16兆ドルの実体経済にある無数の潜在的企業に勝る投資先なのだろうか。Reserved本サービスが提供する記事及びその他保護可能な知的財産(以下、「本コンテンツ」とする)は、弊社もしくはニュース提供会社の財産であり、著作権及びその他の知的財産法で保護されています。個人利用の目的で、本サービスから入手した記事、もしくは記事の一部を電子媒体以外方法でコピーして数名に無料で配布することは構いませんが、本サービスと同じ形式で著作権及びその他の知的財産権に関する表示を記載すること、出典・典拠及び「ウォール・ストリート・ジャーナル日本版が使用することを許諾します」もしくは「バロンズ・オンラインが使用することを許諾します」という表現を適宜含めなければなりません。www.djreprints.com。