バームスコーポレーションの杉山と申します。円高なのはキャリートレードのポジション収縮のためです。ご承知のとおり日本の金利は世界最低の水準です。一方で、南アフリカの金利は13.5%、世界各国の投資家は日本でお金を借りて、高金利の国の通貨に転換して運用するということを行っていました。これがキャリートレード。多くの日本の個人投資家が、円ではなく外貨で運用していた理由もここです。株価が下落すると、株を担保にお金を借りていた場合には証拠金の追加出資を求められます。担保にしていない場合でも、「株価が下がる->景気減速->運用資金をより安全な資産に回避」という動きになります。キャリートレードのポジションを縮小するとき、返済するために円が必要になりますよね。