トランプ氏の政策懸念VW不正で和解、復活への道険しくこの記事を複製もしくはプリントアウトして使用する場合、その用途は個人的もしくは非営利、その他これに準ずる範囲内での使用に限られます。(英語のみ)で事前に使用許諾を取得して下さい。JSTなじみのあるものから離れずにいることが最も安全な場合がある。スイスの製薬大手ロシュは、中外製薬に100億ドル(約1兆0260億円)を追加出資して完全子会社化する方向で交渉していると報じられた。ロシュはすでに中外製薬の株式60%を保有している。中外製薬は報道を否定したものの、株価は15%急騰した。ロシュにとっては容易に出資可能な額で、単なるグループ組織改編の一環に過ぎないかもしれない。今回の報道は、中外製薬以外に魅力的な投資先が少ないことを表している可能性もある。ロシュは2002年に中外製薬の50%を取得して提携関係を結び、08年に出資比率を引き上げた。ロシュの主力の抗がん薬を販売していることもあり、中外製薬の株価はきょうの上げを除いてもこの1年で60%上昇しているため、なぜこの時期に完全子会社化を目指すかは定かでない。ロシュもすでに中外製薬の医薬品へのアクセスを事実上掌握している状態だ。臨床試験の初期段階にある血友病治療薬「ACE910」が注目を集める中、ロシュは中外製薬の価値を現在の時価総額よりも高く見積もっているのかもしれない。日本の法人税率がスイスよりも高いことなど、経費削減余地を見込んでいる可能性がある。中外製薬が保有する自社株を調整すると、ロシュは前週末終値に対して40%を超えるプレミアムを上乗せした水準を支払うことになる。中外株を現金で買い増せばロシュの1株利益は増加する可能性もあるほか、バークレイズによると、ロシュは少数株主への税引き後支払いを年間2億フランほど抑えることができる。懸念されるのは、ロシュの潤沢なキャッシュフローが一気に減少することだ。同社は09年のジェネンテック買収に絡む債務をほぼ完済しており、来年には正味キャッシュポジションがプラスに転じる見通し。約70億ドルの配当を支払う前のフリーキャッシュフローは年間140億ドルに上り、同族経営のために自社株買いも行わない。特別配当を実施する可能性もある。医薬品メーカーは原則として、将来の成長につながる科学や医薬品の買収に資金を費やしたいと考えるはずだ。バイオ医薬品企業の現在の株価水準をみれば、それが難しいことは明らかだ。ロシュは価値の低い企業に対して過度な買収金を支払うリスクを負うよりは、中外製薬を完全子会社化する方が得策だと判断したのかもしれない。Reserved本サービスが提供する記事及びその他保護可能な知的財産(以下、「本コンテンツ」とする)は、弊社もしくはニュース提供会社の財産であり、著作権及びその他の知的財産法で保護されています。個人利用の目的で、本サービスから入手した記事、もしくは記事の一部を電子媒体以外方法でコピーして数名に無料で配布することは構いませんが、本サービスと同じ形式で著作権及びその他の知的財産権に関する表示を記載すること、出典・典拠及び「ウォール・ストリート・ジャーナル日本版が使用することを許諾します」もしくは「バロンズ・オンラインが使用することを許諾します」という表現を適宜含めなければなりません。www.djreprints.com。