トップニュースアングル:ソブリン債再編訴訟、アルゼンチン以外にも予備軍多数2月19日、アルゼンチンは債務の全額返済を求める一部債権者との長期にわたる法廷闘争が大詰めに差し掛かっている。写真はアルゼンチン紙幣の模型。アルゼンチンは債務の全額返済を求める一部債権者との長期にわたる法廷闘争が大詰めに差し掛かっている。今回訴訟対象となったアルゼンチン国債と同様に、債権者から債務再編合意を強制的に取り付けることができる「集団行動条項(CAC)」の付随していないソブリン債は他にも相当額が存在しており、訴訟好きのファンドがその気になれば裁判に持ち込むことは可能だ。CACは通常、債権者の75%の賛成が得られれば債務再編を進めることが可能な仕組みとなっており、再編に異議を唱える債権者の離脱を許さず、長期間におよぶ訴訟が回避される。足元でデフォルト(債務不履行)の懸念が高まっているが、発行年限の古い新興市場国債を中心に数千億ドル相当のソブリン債でCACが欠けている。石油に依存するベネズエラはコモディティ価格下落で景気後退に見舞われて昨年のインフレ率が190%に達しており、エコノミストからは年内にデフォルトに陥る確率が最も高い国と目されている。国営石油会社PDVSAの発行分を含むソブリン債400億ドル相当近くではCACが盛り込まれておらず、債務再編に応じない債権者から訴訟を起こされるリスクがある。した事例はベネズエラにとどまらない。クリーンメアリー大のロドリゴ・オリバレスカミナル教授(銀行・金融法)によると、大雑把に言ってニューヨークの法律に基づき2003年以前に発行された債券にはCACが付随していない。「CACがなければ、常にホールドアウト(債務再編拒否)にさらされる危険がある。現時点で苦境にある大物として注視すべきはベネズエラとブラジルだ。表面化していないがロシアを気に掛けるべきだし、アフリカ諸国も忘れてはいけない」という。国際金融協会(IIF)の推計によると、発行済みの新興市場国債約1兆ドルのうち最大10─15%程度でCACが欠けている。新興国のうちブラジル、コロンビア、ロシアではこれまで英国の法律に従う傾向があったという。外国為替フォーラム参加するデフレ終焉の現実味緊縮財政への転換や金融緩和の修正が拙速に行われなければ、今回はデフレや低成長の終焉が期待できるとMCPの嶋津洋樹氏は指摘。ドル120円は夏以降かドル円は米政策動向や欧州選挙結果を確認する必要があるため、当面117円近辺が天井になると、みずほ証券の鈴木健吾氏は予想。ロイターニュースランキングロイター・コラムスパイに学べ匿名の情報源に依存する「トランプ時代」のニュースをどう読むべきか。神通力に限界かトランプ氏はツイッターでトヨタに脅しをかけたが、これがトランプ氏のつぶやきのピークかもしれない。ブランド・ガイドライントムソン・ロイターは世界最大級の国際マルチメディア通信社です。ロイター.co.jpサイト、ビデオ、モバイルサイト、インタラクティブ・テレビプラットフォームでご利用いただけます。国内株式関連の情報は約20分遅れ、海外株式関連の情報は15分以上の遅れで表示しています。為替情報は10分ごとに更新されており、約10分前の相場を表示しています。日経平均株価の著作権は日本経済新聞社に帰属します。本件情報を無断で再配信することは禁じられております。トムソン・ロイター・アイコン」上で、全て優先的にご覧いただけます。リアルタイムでニュースや金融データをご覧いただくための詳細はこちら。