印刷2016年上半期の中国経済の運営の実態は、これ以上の「金融緩慢」(資金調達が非常に容易な状態)が考えられないほどのものだった。「資源配分が歪む」という悲鳴が、また「住宅バブルの後始末が心配だ」という嘆息が、中国の経済学者のなかから聞こえた。ところが現実は、一層過酷なものとなった。民間企業の固定資本投資は6月にはついに対前年同月比でマイナスとなり、7月には1.7%にまでマイナス幅が広がったのだ。9月4・5の両日は、いまやアリババの拠点として国際的に認識される杭州においてG20の首脳会議が開かれるが、中国経済の失調は隠しようもない。「負債拡大」と「金融不全」こうした惨状にあって、7月に入ると習近平総書記が経済研究者や実務家を集めた。すると日時を置かずに李克強首相が同種の会合を開いた。代表する2名に限られていた。彼らの役割は、前者は金融緩和の実情の、後者は鉄道投資などの財政からの刺激策の説明要員という位置づけだったと思われる。総書記のもとには構造改革が不可欠という論者が、首相のもとには行政の担当者が中心に集められていたといってよい。これ自体がただならぬ情勢を表しているが、金融担当と財政担当との間で、相手に責めを帰すようなもの言いになったことも窺える。相手の不作為を責めるに等しい総括を発表するからだ。何が中国において政策の手詰まりを生んでいるのか。第1は、負債の水準の急速な高まりだ。Finance(IIF)によれば、中国の負債総額はGDP比率で298%に及んだという。直近の1年でも274%から更に増加したことになる。なればマクロ政策の課題は負債削減(デレバレッジ)となる。金詰りとなった地方政府や国有企業は、銀行に対して実質上の救済を求めざるをえない。手詰まりの第2は金融政策の経路がすべて封じられたということだ。ここではヘアカット(銀行の持つ貸出債権の一部放棄)やデット・エクイティ・スワップ(負債と株式との交換を通ずる利払い費の抑制に直結するが、銀行の資産は劣化)が繰り返されることになる。これでは銀行の貸し出し余力は消滅する。この続きは会員登録をすると読むことができます。「フォーサイト」は、月額800円のコンテンツ配信サイトです。簡単なお手続きで、サイト内のすべての記事を読むことができます。月額800円(税込)この記事は役に立ちましたか?フォーサイト最新記事のお知らせを受け取れます。経て、84年より本格的に評論活動を始める。専門は国際政治・経済。「アキレス腱」を照らすマネー市場の「反乱」comment:4件icon記事の閲覧、コメントの投稿には、会員登録が必要になります。東京大学准教授)が、中東情勢とイスラーム教やその思想について日々少しずつ解説します。暮れの慌ただしい、しかしどこか手持ち無沙汰の時間帯に、2016年12月末の中東情勢をメモしておこう。連休の午後、あるいは年末年始の読書案内その2。TOP最新コメント究極の平和を求めてookubohiroyuki2015さん、「個人的な生き方」として考えれば、賛同する部分も有ります。「人間は他の生きものから尊敬されなければなり...37日弁連の死刑廃止宣言に感じる胡散臭さ国連のレポートが参考にならないと考えるのは、>減らないケース(フランスや韓国)や減るケース(アメリカとカナダの比較)>は挙げら...44北方領土、返還後の安全保障オバマは4島の返還に反対していましたかね。アメリカからすると日本がロシア、中国と連合して反米になるのがものすごく困る。故に北は4...16ギャンブル大国日本カジノ法案の発想の原点はどこにあるのでしょうか。国土に侵入を試みている国、国民とは国交断絶すべきだと私は思います。情報は軍事と民事とでクリアに分けられません。高評価コメント数順>メ>キシコとの間の格差が広がることはより移民を呼び込む対抗策は「メキシコとの間に高い壁を作...「トランプ大統領」登場で世界の製造業に起...武内です。さん、コメント(2015年11月1日付)をいただき、ありがとうございました。占...安保法制議論の「迷走」を米国から見る日本は早くスーダンから撤兵すべき。