日銀は4月と10月に金融システムレポートを出しているが、このなかに「金利上昇に伴う円債時価の変動」という表がある。ここに金利が上昇した際の金融機関の保有国債における評価上の損失額の推計値が示されている。直近の金融システムレポートによると金利が1%上昇した際の金融機関全体の損失推定額は7.1兆円となっている。この推計にあたっては金利のパラレルシフトを想定している。短いところから超長期の国債まで全体が1%上昇するという前提となっている。7月6日に20年国債の利回りはマイナス0.005%をつけて初めてマイナスを記録した。0.475%と0.5%に接近した。7月6日から0.5%もの金利上昇となっていたが、特にこれは問題視されてはいない。金融機関の方が多かったのではなかろうか。影響与えていない」という主張をしていた。述べ、コストつまりは副作用について踏み込んだ発言をしていた。債政策による影響との見方もできる。これがいったい何を意味しているのか。事はかなり重大であると言わざるを得ない。金融市場つまりは金融機関を通じて効果を発揮しようとするものである。日銀の金融政策は当たり前だが金融機関なしには成り立たない。これまでの日銀の金融政策についてはメガバンクがそれを支援するような格好となっていた。し、それにより日銀が国債を買い入れる余地を作っていたともいえる。マイナス金利の導入で日銀と大手金融機関に亀裂が走ってしまった。今回の日銀の総括的な検証の目的のひとつは、この金融機関との関係改善にあるのではないかとも思われる。大胆な緩和策の限界が意識されるなか、金融機関との関係改善を図るためのひとつの手段として国債のイールドカーブの修正が意識されたのではないかと思われるのである。***「牛さん熊さんの本日の債券」では毎営業日の朝と引け後に、その日の債券市場の予想と市場の動向を会話形式でわかりやすく解説しています。続くコンテンツで、金融市場動向が、さっと読んでわかるとの評判をいただいております。昼にはコラムも1本配信しています。ヤフー版(サイトでお読み頂けます)まぐまぐ版(メルマガでお読み頂けます)BLOGOS版(メルマガでお読み頂けます)講演、セミナー、レポート、コラム執筆等の依頼、承ります。連絡先:adminアットマークfp.st23.arena.ne.jp編集部より:この記事は、久保田博幸氏のブログ「牛さん熊さんブログ」2016年9月21日の記事を転載させていただきました。オリジナル原稿をお読みになりたい方はこちらをご覧ください。匠蔵たけしさんまで二重国籍に言及。ACOUNT株式会社アゴラ。