小さな文字ドル/円もクロス円(ドル以外の通貨と円との通貨ペア)も下値(円高値)不安がなかなか消えない状況が続いています。このまま安値(円高値)更新となっていくのでしょうか。問題は、短期的な行き過ぎの調整なしで、このまま安値更新となるかということに尽きるのではないでしょうか。下図は、ドル/円の5年移動平均線からのかい離率を見たグラフです。前回のレポートで書いたように、ドルの対円相場は、5年線からのかい離率がこの10年ほど±10%を大きく超えないといった状況が続いてきました(「米ドル/円『10年の常識』、豪ドル/円『20年の常識』は崩れるのか?」参照)。それは、11月末にマイナス14%となり、95年以来の大幅な5年線からのかい離となりました。ドル/円において、「5年線をはさんで±10%といった狭い範囲での小動きが続く」という「10年間の常識」が崩れ始めているわけです。ドル/円は10年前までのように、よく動く相場に戻り始めていると言えそうです。ところで、かつてのドルは、5年線を30%以上も上回ったことも、逆に下回ったこともありました。そんなかつてのよく動く時代のドル/円に戻ったということなら、5年線からのかい離率がマイナス10%を超えてきたからといってすぐに止まる保証はなく、むしろ中期的にはマイナス30%以上にかい離率が拡大していく可能性も覚悟する必要があるでしょう。ドル/円の5年線は11月末現在で111円程度ですから、それを30%以上も下回るということは80円を割れる計算になります。ドル安・円高が行き過ぎを拡大していくなら、単純計算でもそのくらいはありうるということになるわけです。1ユーロ=1ドル前後までユーロ安とドル高が進んでも不思議はなし!同じように、ユーロ/ドルも見てみましょう。ユーロ/ドルの5年線からのかい離率は、10、11月末でようやくマイナスに転じてきたところです。これを見る限り、まだ行き過ぎたユーロ高の修正が終わったばかりで、今後行き過ぎたユーロ安を拡大していく可能性はあるということになるでしょう。ユーロ/ドルは、5年線から20~30%以上もかい離したことがありました。今回もそういった状況に向かうなら、1ユーロ=1ドル前後までユーロ安・ドル高が進んでもおかしくないといった計算になるわけです。こんな具合に、長期移動平均線からのかい離率で見ると、中長期的な下落余地がまだ残っている相場がある一方で、そうでない相場もあります。以前も書いてきたように、豪ドル/円や英ポンド/円は、5年線からのかい離率が過去の実績から見てほぼ下限まですでに拡大しています(「円高は80円割れに向かうのだろうか?」などを参照)。これらの場合は、中長期的な底値圏に達している可能性もあるでしょう。最先端レポート先進企業が取り組むデジタル・トランスフォーメーションと、それを支えるITとは。T&Cホールディングス取締役歴任。緻密なデータ分析に基づき、2007年8月のサブプライムショックによる急激な円高など、何度も大相場を的中させている。エディターズ」の日本代表に就任。数々の大相場を的中させてきた吉田恒が、豊富な過去データを分析して法則を導き出し、為替の先行きを予想します。円安第二幕開始のカギを握る米国金利。リスクオン相場は曲がり角に。ドル高・円安の本格化は「異常な米金利低下」の修正がカギ。(2012.03.12)⇒バックナンバ。