中国は近いから、リスクがあっても、何かあった時に対応しやすい。僕はリスクよりも成長性を中国に感じて、やるという経営判断をした。出資額約6000億円という集中リスクもあるのでは。6000億円がゼロになるのなら集中リスクだが、そうではない。6000億円をいろいろな中国企業にバラバラに投資するよりも、まとまっているからマネジメントしやすい。CITICへの投資は、博打(ばくち)ではない。お金をキャッシュで持つか、優良資産という株で持つかの違いだけ。キャッシュで持っていても増えないが、株で持っていたら、今年だけで2割近く増えた。それに資源の投資などは、毀損する可能性があるが、これは株。ゼロになる株ではない。CITICのPBR(株価純資産倍率)は1倍を割っている。5年後の株価は2倍にはなる。取り込み利益は3年後に700億円だ。加えて、CITICの資産価値が上がる。最悪の場合、売ったらいい。国有企業で上場しているので、買いたい所はいくらでもある。今すぐに売りはしないが。このほか、CITICと組んで商売できるメリットもある。出資を発表した当初は、中国リスクのほか、CITICがどんな会社か分からないというわけで、マーケットが非常にネガティブに反応した。徐々に理解されるようになってきている。18年3月期に純利益4000億円達成を目指している。目標を持つことは大事。各商社は資源ブームの後始末で、次の具体的な戦略が見えてこない。我々はその点、CITIC、CPと組むという新しい戦略の軸ができている。資産規模は、三井物産が当社の約1・5倍、三菱商事が約2倍と大きく違うが、まずは三井物産、次は三菱商事に挑戦する。順位が固定化していては、業界が活性化しない。16年3月期は、計画通りなら純利益で2位に浮上する。2位と確定していないので、社員には油断するなと言っている。油価が上がるなどすれば、三井物産が上に行くかもしれない。逆に当社が予算を達成できず、負けるかもしれない。純利益3300億円の計画を、どれだけ上ブレさせるかに集中する1年だ。「気持ちを引き締めよ」「その代わり、2位になったら余分に褒美を出す」と社員に言っている。分からないが、純利益3300億円の計画は、かなりコンサバ(保守的)に見ている。値段も、他商社よりコンサバに見ている。今の実勢価格は、これを上回っている。ことがない限り達成できると思うが。伊藤忠は過去5年間、全部予算を達成している。株主還元については、どう考えているのか。これから1番大きなテーマになる。大盤振る舞いすると後悔し、株主を裏切ることになる。経営者は自分が経営する時だけでなく、将来のことも考える。配当を減らすわけにはいかないから、よく考えてやらないと。中長期的に株主還元を増やすことは大事だ。ROE(株主資本利益率)は13%だから、他商社より高いのではないか。他商社は利益に比べ自己資本が大きいから、低くなるのだろう。言って自社株買いをするのは、一時的には良いのだろうが、本来の目的から外れているのでは。分子を稼げないから、分母を少なくして、ROEを高めるというのはおかしい。本来の日本の株主はそうじゃなく、成長を長期的に見守って応援する。(資金を)成長に回し、成長することで株主還元するのが、本来の企業の姿だと思う。世界に良い投資先がないということでは。CITIC、CPと組むことで、新しい可能性が開けた。組まなかったら、次はなかった。言え、一筋縄でいく相手ではない。CPは交渉相手をしょっちゅう変えるなどしてくるが、それらをうまく乗り切るのが交渉術。なんでも引き受けたら、えらいことになる。「失敗」と言うと、担当した人がかわいそう。「失敗」ではなく、「あまりうまくいってない」と言って。1~2年目にダメでも、4年目に良くなった投資は、いくらでもある。やってもダメな投資もある。それを見極め、失敗をマネジメントし、乗り越えていくことが大切だ。サムソンに投資したのは、シェールブームの頃。皆が「シェール」と言っていた。当社のOBもシェールの記事が載った新聞の切り抜きを持って来て、「伊藤忠はやらないのか」と言ってきた。このシェールブームの中で、伊藤忠だけが頑なに「シェールは一切やらない」という選択肢はなかった。「シェールに投資していなければよかった」とも言われるが、本当にそうなのか。サウジアラビアが減産しなかった。こんなの、誰が読めるか。経済学者でも分からない。新しいビジネスを一切しなくなったら、縮小均衡する。従来の商売は、どんどんなくなっていくのだから、商社は新しい投資にチャレンジしないといけない。その投資は、2勝1敗ということもあるだろう。その中で、ちょっとでもプラスがあれば、成長につながる。マイナスだけを見て「失敗した」と言うべきではない。最終的に、どれだけ予算を達成して、右肩上がりになるかで判断したらいい。当たれば、資源の方が(リターンは)大きい。怖いのは、会社全体がそういうマインドになってしまうこと。すごく大きい投資をしていると、小さい数字がバカらしくなる。大きくないと、相手にされないと思ってしまう。生活消費関連のビジネスは、そういった難しさもある。reserved.掲載の記事・写真・図表などの無断転載を禁止します。著作権は毎日新聞出版またはその情報提供者に属します。