来週は米中首脳会談、トルコ・南ア政策金利、財新PMI、欧州PMI、米GDP・ミシガン確報値などが焦点|野村雅道の今週注目!の経済指標|為替コラム(マーケットビュー)|FXなら安心と信頼のセントラル短資FXFXなら安心と信頼のFX|セントラル短資FXこのサイトでは、JavaScriptによる機能が実装されています。文字サイズの変更や印刷用ページの利用にはJavaScriptを有効にしてください。更新日:2015年9月18日9月21日(月)−9月25日(金)今週の予想:ドル円=117-122、ユーロドル=1.12-1.17、ユーロ円=135-140■FOMC&米国=「優しいイエレン議長、他のメンバーも。FOMC9-1で維持決定、世界への配慮、米ドルについても示唆」*大方の予想通りとは言え、9-1で利上げを見送った。インフレ見通しが弱まる。いつもながら世界経済に言及している。ドル高を批判していないが、ドルは輸出の足かせとなるとしている。来週の米国は米中首脳会談で世界経済回復のために協調がとられるかどうか、がポイントであろう。安倍首相も国会混乱の中(混乱を終えて?)、国連総会へ出席のため訪米する。各国首脳がNYへ終結する。■ユーロ=「ユーロの要因より米国金融政策で続伸。ギリシャ選挙は20日」ユーロは市場が予想するほど下落しないものだ。ギリシャ危機報道しかり、ECBの量的緩和しかり。それはやはり膨大な貿易黒字によるものだろう。中国と欧州で貿易黒字を争っている。改善はあったが、ZEW景況感指数は悪化した。QE継続もあり直近の力強い買い要因もないが、米国FOMCでの利上げ見送り観測がユーロを押し上げたといえよう。その通りFOMCは利上げを見送ったのだが、その中で中国や新興国経済の弱さにも触れたことで資源・新興国通貨は売られたが、欧州通貨はしっかりと推移した。為替相場は相手がいるので、その時々のより焦点となっている通貨が主導権を握る。今週はユーロより米ドルであった。来週は独IFO景況感指数や製造業PMIの発表がある。9月20日にギリシャ選挙があり、チプラス首相のSYRIZAとNZが支持率で拮抗している。どちらか主導権を握っても債務返済が覆ることはないだろう。ギリシャの金利が8%まで低下しているのがそれを物語っている。先週同様さらに利上げ観測が盛り上がってきた。カーニー英中銀総裁がインフレの弱さを指摘した後であったので意外感あり上昇した。賃金の上昇も後押しした。以下の中銀総裁・委員の議会での発言がポンドを押し上げた。英中銀カーニー総裁=利上げ是非の判断について、年末ごろに明確になる。英中銀フォーブス委員=利上げがそう遠くない時期に必要となるほか、国内経済に需給の緩みはほとんどない。英中銀ウィール委員=最近の委員会で利上げを主張したマカファーティー委員と自身の考えが非常に似たものだった。中国情勢のほか、一段の経済ショックでインフレ率が低下する恐れもあるとの考えから、利上げを主張しなかった。英中銀マカファーティー委員=データは比較的急激な賃金上昇を示している、見通しより速い賃金上昇のリスクがある、インフレの上昇リスクが高まっている。5つの経済対策」9月22日から習国家主席が訪米、経済団体を引き連れシアトルでボーイング社などを訪問、25日に米中首脳会談、その後は国連総会へ出席する。G20での焦点となった米中両国が経済的にも良好な関係を示せれば世界経済に恩恵があろう。中国株については様々な対策を次から次へと打ち出し下げ止まりは見せているも力強さはない。ポジションのしこりはまだ解消されないようだ。財政部(日本の財務省にあたる)は以下の5つの経済対策を打ち出した。重要建設プロジェクトの早期実施や資産の有効活用システムの構築など、財政政策により力を入れる。法律や政策を整備し、PPP(官民パートナーシップ)モデルを普及させる。地方の債務管理をさらに規範化する。深化し、税制改革を急ぐ。政策が実際に実行されるようチェックを強化し、政策が当初の目的を達成することを確保する。詳細後述致します■NZドル=「利下げ、弱い2Q・GDPでも乳製品価格上昇、FOMC利上げ見送りでしっかり」NZ中銀は最近の景気低迷、インフレ低下で政策金利を2.75%へ引き下げた。その後は発表された2Q・GDPも予想を下回った。最大輸出品の乳製品価格の下落が大きい。今週は乳業大手のフォンテラ社のオークションで乳製品価格が16%上昇したことやロシアのNZ産ミルク買い付け観測で、NZドルの買戻しにつながった。弱い材料多い中で一つの買い材料に反応した。今朝発表された8月求人広告は前月比-1.7%となり雇用は厳しい状況が続いている。来週は貿易収支の発表がある。3位もあり上昇」なんとか2週連続陽線となるか。トルコG20後はリスク選好の流れでやや買戻しが入った。人員削減などと悪材料が多い中で2Q経常収支の改善や財政透明度が世界3位と評価されたこともあり、FOMC利上げ見送り観測にものって上昇した。来週は政策金利決定がある。インフレ高く中銀も利上げしたいところだが、マイナス成長もあり、6%へ利上げして間もないので今回は様子見か■トルコリラ=「来週は政策金利決定、据え置きか」39円台で下げ止まり一旦40円台を回復するも、やはり国内経済要因が弱く、政局不安、PKK、ISとの戦いもあり上伸力が弱い。ここまでは今週は短いが陽線。2週連続陽線となるか。(AKP)の支持率は6月の総選挙時の40.9%から上昇し41.4%となった。11月1日の再選挙で単独過半数を獲得するのは困難とみられる。様々な困難があるなかエルドアン大統領は10月訪日する。来週は政策金利決定、据え置きか。日銀の追加緩和に言及したこと、S&Pによる日本の国債格下げでドル高が進むもするも、黒田日銀総裁は緩やか日本経済の回復やインフレが2%方向へ向かっていると発言したことで小幅の円高が進んだ(9月17日終値時点)---先週の予想は以下の通り---トルコG20声明発表後は世界的にややリスク選好となり円安ドル安が進んだ。通貨番付では先々週は2位となった円は再びドルに抜き返され3位となった。日本の指標もマチマチで、マイナス成長となった2Q・GDPの改定値は改善したが、7月機械受注は悪化した。前回より改善したが、前回の見通しよりは悪化したので手放しでは喜べない。日銀は経済・物価情勢の見通し(展望リポート)を策定する10月30日の金融政策決定会合で追加緩和策を打ち出すのが「いいタイミング」であること、現在のドル円はリーマンショック前の124-125円の水準を下回る。多少の円安進行は日本経済全体にとってはまだプラス、日本経済の現状は足踏み状況。いまひとつ力不足だ、3.5兆円から5兆円程度の規模の補正予算の必要性に言及したことで一時ドル円は121円台まで上昇した。記者から黒田日銀総裁へ追加緩和策に対して質問が出るだろう。今のところ黒田総裁は今後のインフレが2%に近づくとして追加金融緩和の姿勢を見せていない。ドル円相場は需給的に輸出が伸びていることと、まだGPIFなど機関投資家の外貨買いや、生損保の海外金融機関の買収案件が出ていることで拮抗している。需給的な歪みは小さい。今週は日銀政策決定会合とともに8月貿易統計の数字にも注目したい。ドル円相場は8月24日のレンジを3週間抜けないでいる。8月24日のレンジを上にも下にも抜けない。バンド内に戻してボリバン中位よりやや下。9月10日の高値を11日は上抜けず停滞。9月8日-10日の上昇ラインは下抜きか。8月24日-9月4日の上昇ラインがサポート。8月12日-19日の下降ラインが上値抵抗。週足は4週間ぶりに反転上昇。7月6日週-8月3日週の上昇ラインを下抜いてボリバン一時下限を下抜いた。長い下ヒゲでバンド内へ戻ってきた。8月17日週-31日週の下降ラインを上抜け。8月10日週-17日週の下降ラインが上値抵抗。月足は今月5月-8月の横ばいからやや下落。14年8月-10月の上昇ラインを下抜く。2012年10月-2014年8月のアベノミクス上昇ラインは維持しているが近づいてきている。年足は陰転したと思ったらまた陽転。2012年-13年の上昇ラインに沿い3年連続陽線だが13年-14年の上昇ラインは下抜きそうで抜かなかった。予想レンジ:73-78、予想通り利下げ、次の焦点は9月17日の2Q・GDPNZ中銀の利下げや2Q・GDP成長率の減速があり下落場面もあったが、乳製品価格の上昇、日本の格下げ、FOMC利上げ見送り観測で持ち直し、週ではここまで寄り引き同時(9月17日終値時点)---先週の予想は以下の通り---(ポイント)*政策金利は0.25%引き下げられた、追加緩和観測も残る*次の焦点は9月17日の2Q・GDP*乳製品価格は下げ止まったが需要増でなく生産減少によるもの*住宅投資過熱懸念は残る*8月企業信頼感は悪化*2Q失業率は1Qより1ポイント悪化*2Q小売売上冴えず*2Q製造業PMIも冴えず*2Q・CPIが弱く、乳製品価格の続落があった*2Q・交易条件改善*求人広告も悪化*復興需要のあった建設業も伸び悩んでいる*移民の需要で民間消費は伸びている*ミルク価格は減産とロシア輸入拡大観測で下げ止まる*来年度の財政は黒字化を目標とする(NZ中銀は予想通り0.25%引き下げ。声明は、)*利下げは弱い景気のため、インフレ2%を維持する必要がある*NZドルの一段の下落が適切だろう*若干の追加利下げの可能性があるがデータ次第*経済は輸出減少に対応している。NZドルは下落している*カンタベリーでの震災復興の建設需要は減少している*オークランドの住宅投資過熱が治まるとはまだ言えない*2016年1Qの90日物金利は2.8%(NZ中銀成長率見通し下方修正)2016年1QのGDP成長率は2.2%に見通し(3.3%から下方修正)(追加利下げ見込み)NZ中銀は乳製品などの輸出価格が急落し、クライストチャーチ地震からの復興のペースが鈍る中、経済が低迷する場合には追加利下げを行う可能性があると示唆した。中銀のウィーラー総裁は声明で「政策金利をさらに引き下げる可能性はある。それは新たに出てくる経済データで決まる」と語った。ロイター調査ではエコノミスト13人全員が今回、0.25%の利下げを予想していたが一部は年末までにもう1度利下げがあると予想している。(その他の指標)・8月食品価格指数は前月比-0.5%。7月は前月比+0.6%。・8月ビジネスPMIは55.0。(今後の焦点)9月17日発表の2Q・GDPである。1Qは前期比+0.2%と低い伸びであった。(エル・ニーニョ)エル・ニーニョでNZに干ばつが起こることがリスクであるとNZ中銀総裁も警戒している。(テクニカル)「8月24日のレンジの中での推移」8月24日のレンジの中での推移。7月初旬から8月21日までほぼ横ばい推移していたが、8月24日に72.63円まで急落した。8月24日は長い下ヒゲを出しバンド内へ戻した。8月21日-24日の下降ラインと、8月24日-9月8日の上昇ラインとの三角保ち合い。週足も7月からの横ばい推移から急落。先々週は長い下ヒゲでボリバン内へ戻すも上伸力がない。