さて、ドル円の高騰はRINDEX:USDの買い加圧が主因である。
なぜ、FRBが利下げしたのにドル高に振れるのか？
これを解説する評論家や市場関係者はあまりいない。ましてや＃ドル円にポストにおいてはドル高で勝ちましたという結果報告だけだ。
日銀が利上げ先送りで円安が進行したという意見も散見できる。この理屈なら今の介入危険帯の真っただ中の現在レートはどう説明するのか？最終的にドル円の高騰はドル自体の通貨高が主因で、円安が原因ではない。円安主因がドル高主因とはおかしな話だ。
RINDEXと言う通貨圧力はその通貨の固有の売り又は買いの圧力を捉えている。
早い話が、ドル円しか見ない者がドル高は語れない訳だ。それなりの他の通貨の対ドルを見ないといけない訳だ。
ではなぜ今ドル高なのか？
キャリーたちの実質スワップが主因である。
実質スワップとは、インフレ格差を反映した金利差である。名目賃金と実質賃金の金利差版というもの。
来週あたりFMRに投稿する。

ちょっと触れると・・・
米国の利下げはインフレ率の低下に感応している。利下げと言っても、もともと利上げしているので、まだまだ高金利域だ。問題はインフレ率の低下はそれを上回ることに着目する。つまり現在の米国物価からすると政策金利は高い状態であると言える。従ってドルは通貨高であり、その高金利通貨ドルは他の通貨より利回りがいいということ。だから買われる。そして買われたドルは株式市場に流れている。これが長期金利上昇の主因でもある。
まとめると実質スワップによるドル高は米国株式の高騰の温床であり、長期金利の高騰に作用している。
そのエビデンスは米国個人ローンやクレジットの金利の高止まりだ。
FRBの来年の利下げは多くて3回、今は２回が大勢、つまり0.50～0.75％の利下げ幅だ。他国の実質スワップがどう変わるかでドル高は加減するはずだ。
来週のFMRに詳しく投稿するが、当然、円についても触れる。そしてこれが円売りの主因である。そしてなぜ日銀が今回利上げを先送りしたのかがご理解願えるだろう。これを理解できれば記者たちも、もう少し植田総裁への質問は確信的になるかもしれない。