»Dies erklärt auch die Entkopplung des Goldpreises von der Realrendite  US-Staatsanleihen. In den 15 Jahren zwischen 2007 und 2022 wurden die  Renditen von Gold und TIPS parallel gehandelt. Beide Vermögenswerte  spielen im Portfolio eine ähnliche Rolle: Sie bieten eine Art  Versicherung gegen unerwartete Inflation und Dollarabwertung. Der  Unterschied besteht darin, dass Staatspapiere von der US-Regierung  beschlagnahmt werden können, wie im Fall Russlands, während dies bei  Gold in den Tresoren einer Zentralbank nicht möglich ist.

Nach März 2022 stieg der Goldpreis trotz des Anstiegs der  TIPS-Renditen stark an. Da alle großen westlichen Volkswirtschaften  weltweit große Defizite aufweisen, ist die Stabilität der  Staatsverschuldung fraglich. Der Wert von Gold dient zudem als  Absicherung gegen den Anstieg von Währungsabwertungen.

Wie andere Sanktionen gegen den russischen Handel erwies sich auch  Washingtons Beschlagnahme der russischen Reserven als Bumerang. Das  zerstörte das Vertrauen in den grundlegenden Vermögenswert des  US-Dollar-Reservesystems, nämlich die Schulden des  US-Finanzministeriums, und erhöhte die Kreditkosten der USA, gerade als  der Kreditbedarf des US-Finanzministeriums explodierte.«