Concordo consigo que o governo dos EUA foram efectivamente obrigados a nacionalizar as GSEs. De facto as intrincadas relações do sistema financeiro norte-americano, uma regulação desleixada e capturada, e uma dependência nacional de capital do exterior tornam a capitulação destes gigantes socialmente impossível. Um efeito de dominó parece verosímil e as consequências de um sistema financeiro descontrolado parecem afastar qualquer repugnância de adicionar a dívida destas instituições no contribuinte.
Mas como é que duas instituições com uma carteira de activos de qualidade ficam em tão má situação ao ponto de necessitarem de ajuda governamental? E como ficaram tão grandes? Para responder a esta questão é necessário ter presente que o governo nunca deixou de suportar a Fannie Mae, mesmo depois da sua privatização - que aconteceu simplesmente por razões contabilísticas e não teve qualquer fundamento económico. Surgida apenas para evitar a criação de um monopólio, a Freddie Mac seguiu pelo mesmo caminho. Isenções fiscais, processos burocráticos simplificados, acesso a linhas de crédito específicas, e muitas outras idiossincrasias ajudam a explicar como rapidamente estas instituições espezinharam toda a concorrência. Mais: o lobbying fortíssimo destas instituições em Washington capturou claramente os reguladores e políticos, permitindo que estas ajudas estatais se perpetuassem. Mas mais: a noção generalizada entre os investidores de que o governo dos EUA nunca deixaria de suportar a sua relíquia da New Deal e sua irmã mais nova (como de facto verificamos no domingo) fez com que o financiamento destas instituições fosse particularmente pouco oneroso, mesmo com níveis de endividamento vertiginosamente elevados. Conclusão: as GSEs acumularam dívidas de triliões, construído em cima de uma base de capital duns míseros biliões de dólares. Deve ficar bem claro que nenhum outro banco, do circuito livre do mercado, conseguiu construir tal montanha de dívida. Os investidores simplesmente pediriam uma remuneração muito elevada.
Mas eis que a economia recebe um choque. A crise financeira e o consequente paradoxo da desalavancagem começam a fazer moça. Com algumas políticas adequadas do Fed e sustentadas por bases mais ou menos sólidas de capital, a maior parte dos bancos vai resistindo (com um ou outro sobre salto, e.g. Bear Sterns e Northern Rock). Mas por ironia, as verdadeiras grandes vitimas que se registam são as empresas suportadas pelo governo. As GSEs começaram a implodir. Nada que já não tivesse sido avisado atempadamente por diversos economistas (mas ignorado por políticos). Mas parece que tudo vai acabar por ficar bem agora que o problema passou para a esfera do contribuinte.
É claro que tudo isto não passa de uma grande falha de governação. Se o governo americano queria manter o apoio ao mercado hipotecário então deveria ter mantido a Fannie Mae nacionalizada para que as responsabilidades financeiras de tal política fossem devidamente avaliadas pelo eleitorado. Se pelo contrário o governo decidisse pela via do mercado, então deveria ter retirado as suas unhas e optado por não interferir. Nada disto foi feito. Ao invés criou-se algo que, não sendo uma coisa nem outra, distorce brutalmente a economia.
Mas sejamos menos severos com o governo. As ajudas governamentais às GSEs servem fundamentalmente para que estas transmitam os benefícios de um financiamento mais barato aos consumidores. Ainda que alguns economistas tenham demonstrado que esta transmissão de facto não acontece, porque razão haveria o governo de querer incentivar o mercado hipotecário? Para criar excesso de construção imobiliária? Ou preços de habitações que simplesmente descolem do preço do mercado de arrendamento? Bolhas especulativas?

Com o Fogão a Lenha Nº 2 Vitrocerâmico sem Tampa Guindani®, sua casa ficará mais aquecida nos dias frios. Seu principal diferencial é a chapa vitrocerâmica que propaga o calor com maior rapidez e maior volume. Você não terá que ficar esfregando a chapa para não enferrujar: basta passar um pano umedecido com sabão e pronto, fogão limpo! É 100% segura contra choque térmico: derramar líquidos, gelo, ou colocar uma panela fria sobre a chapa quente não a danifica. Possui forno e duas opções de instalação da chaminé que você seleciona ao comprar: atrás do fogão no lado direito ou atrás no lado esquerdo. E você ainda conseguirá visualizar as labaredas da lenha queimando por causa da chapa em vidro. É inovação e praticidade para sua cozinha.

Oráculo com 36 cartas. Inclui caixa box dura para acondicionar o baralho e livro com instruções em Inglês.
Para descobrir as respostas para as perguntas sobre seu karma - em nível espiritual, mental ou físico - simplesmente embaralhe o baralho, escolha e interprete três cartas - uma de cada grupos: Planetas, Signos e Casas.
Sua mensagem está escrita diretamente no cartão, para que você possa acessar sua resposta instantaneamente. É divertido e são revelados níveis profundos de percepção pessoal.
Deixe as cartas de Karma, um clássico da adivinhação, orientá-lo perceptivamente no caminho da sua vida.

Vista doDielmissen › East: Drachenstartplatz Delta Club Ith e.V das cidades Dielmissen (Niemcy). Imagem disponível em um site externo. Disponível clicando na imagem em miniatura.

A Eva é a Eva, marca feminina do Grupo Reserva, (de Rony Meisler), carioca até onde todas as possibilidades alcançam,…
Foi nessa quarta-feira (11/03), na biblioteca da Faculdade de Educação da Universidade de São Paulo, o coquetel de abertura do…
Muita gente passou pela inauguração da Mostra Artefacto Haddock Lobo, em São Paulo, nessa quarta-feira (11/03), com coquetel de Paulo Bacchi.…
Está no Rio, para se apresentar na série Música no Museu, numa homenagem ao mês das mulheres, a pianista japonesa…
Evandro Mesquita, que já era considerado informalmente a versão do carioca surfista, esperto, alegre e paquerador, recebe, nesta sexta-feira (13/03),…
Estão em exposição na vitrine e no interior da Saks, em Nova York, versões atualizadas do que seria o sapato…