Podemos dizer que ela surgiu como forma de dar aos investidores uma nova ferramenta de precificação em relação ao CAPM (Capital Asset Princing Model), método esse que busca avaliar a taxa de retorno de um ativo com base no risco oferecido.
Embora extremamente popular, o CAPM traz algumas limitações importantes que geram questionamentos sobre a sua eficácia. Assim, é natural que economistas busquem alternativas, algo que acabou por desenvolver a Arbitrage Pricing Theory.