Volta ao mundo com os gestores - Europa - XP Investimentos
Volta ao mundo com os gestores - Europa
15/10/2021 20:01:31 • Atualizado em 18/10/2021 16:13:31
Volta ao mundo com os gestores – Europa
Nesta publicação, trazemos uma visão sobre o cenário macroeconômico e comentários de mercado pela gestora internacional Schroders
As ações da Zona do Euro ficaram estáveis ​​no terceiro trimestre. O setor de energia teve um dos melhores desempenhos, assim como as ações do setor de tecnologia, com as ações ligadas ao setor de semicondutores registrando forte avanço. As ações de consumo discricionário estiveram entre as de mais fraco desempenho no trimestre, com as empresas de bens de luxo sob pressão em meio a sinais de que a China poderia buscar uma maior redistribuição de riqueza, o que poderia impactar a demanda.
O trimestre começou com ganhos em meio a uma temporada positiva de lucros registrados no segundo trimestre e a recuperação econômica em curso da pandemia. A variante Delta do Covid-19 continuou se espalhando, mas a maioria dos grandes países da zona do euro já vacinou cerca de 75% de sua população contra o vírus, permitindo que muitas restrições a viagens e outras atividades fossem suspensas.
No entanto, gradualmente, surgiram preocupações sobre a inflação, devido a gargalos na cadeia de abastecimento e aumento dos preços da energia. A inflação anual na Zona do Euro foi estimada em 3,4% em setembro, ante 3,0% em agosto e 2,2% em julho. O Banco Central Europeu disse que toleraria qualquer superação moderada e transitória de sua meta de inflação de 2,0%.
No final do trimestre, assistiu-se a um aumento dos preços da energia devido à baixa oferta de gás e à falta de vento durante o verão, entre outros fatores. Os preços elevados da energia devem ser positivos para as empresas do setor (Utilities). No entanto, este é um setor – especialmente no sul da Europa – suscetível a intervenção política, conforme evidenciado por anúncios de tetos de preços na Espanha e em outros países e, com isso, ficou para trás no trimestre, em termos de performance.
Outro evento importante para a região neste último trimestre, foi a realização da eleição geral na Alemanha, em que os social-democratas (SPD) obtiveram a maior parte dos votos. As negociações da coalizão estão em andamento sobre a formação de um novo governo. Após 16 anos, chegou ao fim o mandato de Angela Merkel como chanceler, que trouxer estabilidade e crescimento para o país. Olhando para frente, como a política alemã pode mudar?
Existem três áreas nas quais vemos espaço para grandes mudanças:
1.Política ambiental. Merkel já começou a fazer progressos na mudança da política ambiental e energética da Alemanha para um caminho mais sustentável. Os cínicos diriam que isso foi uma reação ao aumento da popularidade dos outros partidos. Pode haver alguma verdade nisso, mas muitos argumentariam que há mais a fazer. Dado que as pesquisas de opinião agora mostram que o meio ambiente é a preocupação número um dos eleitores – mesmo à frente da Covid-19 – esta é a área de política onde vemos a maior probabilidade de mudança, independentemente da composição da próxima coalizão.
2.Política fiscal. De acordo com o cenário indicado pelas pesquisas até agora, uma política fiscal mais frouxa parece provável.
3.Relações com a Europa. Alguns na Alemanha reclamam que Merkel não tenha sido aberta o suficiente com a União Europeia (UE), e isso tenha dificultado os esforços para integrar a união e aprofundar o relacionamento. As pesquisas sugerem maior integração com a União Europeia após as eleições, embora Merkel já tenha mudado e adotado medidas nesta direção com a introdução de empréstimos (embora para uso emergencial) e o fundo "NextGenationEU".
Esperamos que a política fiscal se torne mais expansionista nos próximos anos, com maiores investimentos em serviços públicos e infraestrutura. Esperamos também um abrandamento nas relações com a Europa e uma maior abertura à integração na UE. Em suma, esperamos mais gastos e mais abertura, por parte da Alemanha.
Por fim, mas não menos importante, as ações do Reino Unido subiram no terceiro trimestre com o mercado impulsionado por uma variedade de fatores. Embora tenha havido alguns vencedores setoriais claros (como energia impulsionado pela recuperação nos preços do petróleo bruto), a dispersão de performance entra as ações deste mercado foi bastante acentuada. No segmento de bens de consumo básicos, por exemplo, algumas das empresas de bens de consumo mais valorizadas tiveram um desempenho ruim, enquanto os varejistas de alimentos com menor valor tiveram um bom desempenho.
O Banco da Inglaterra assumiu um tom mais hawkish, pois as pressões inflacionárias continuaram a superar as expectativas. Pesquisas confirmaram que os gargalos de fornecimento estão restringindo a produção. Neste contexto, vimos as taxas de juros de curto prazo um pouco mais altas, beneficiando ações do setor financeiro.
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