Em muitos casos, são empresas que sofrem por uma questão conjuntural de curto prazo, que faz seus papéis serem negociados abaixo do valor justo, mas que os gestores enxergam com possibilidade de se reerguer.
Não é sempre, contudo, que a expectativa positiva se concretiza. E quando a recuperação judicial ou a falência são requeridas, é a hora que o corpo jurídico das gestoras entra em cena, em busca de ressarcimento de pelo menos uma parcela da dívida, de preferência acima do valor pago inicialmente pelo título.
Embates nos tribunais, e investigações nas redes sociais para rastrear bens ocultos, são apenas alguns dos caminhos trilhados no esforço de recuperação dos créditos.
Pelo caráter alternativo, os fundos de ativos estressados costumam ser fechados por um período de aproximadamente seis anos, em alguns casos com amortização após a fase de investimentos, que geralmente consome metade do prazo.
Diante do nível de risco, o acesso é restrito ao investidor profissional, com pelo menos R$ 10 milhões em aplicações financeiras, que busca com o produto rentabilidade de 15% a 20% ao ano.
Para aqueles com cacife, o tíquete inicial é alto, geralmente em torno de R$ 250 mil, mas há casos de fundos em que não há valor previamente estabelecido.
Uma das primeiras gestoras globais a explorar o nicho de “distressed debt” (dívidas estressadas), em 1988, foi a Oaktree Capital, do lendário gestor Howard Marks.
No Brasil, o segmento começou a ganhar tração em meados dos anos 2010, com profissionais que se especializaram no exterior, como Rafael Fritsch, da Canvas Capital, e Guilherme Ferreira, da Jive Investments.
Atenta às oportunidades que devem surgir no mercado local, a Jive acaba de captar R$ 2,2 bilhões para seu terceiro fundo que investe em créditos vencidos, bem como em imóveis que precisam passar por alguma reestruturação ou precatórios e ações judiciais.
O tíquete de entrada foi de R$ 250 mil, explica Guilherme Ferreira, sócio gestor da Jive, que agora vai voltar o foco de distribuição para investidores institucionais estrangeiros, como fundos de pensão nos Estados Unidos.
“Causa muita tristeza toda situação pela qual estamos passando, mas, do ponto de vista de um gestor de ativos estressados, estamos em uma tempestade perfeita”, afirma Ferreira, em referência à combinação do volume de oferta de ativos oriundo da crise e da demanda crescente dos investidores por alternativas frente aos juros baixos.
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