Mercado de capitais falha em financiar infraestrutura | Valor Econômico
01/03/2018 às 05h00 5
Estudo feito pelo Santander com base em dados do Ministério da Fazenda mostra que as emissões de debêntures de infraestrutura - instrumento de captação de recursos para projetos considerados prioritários pelo governo, criado em 2011 pela Lei 12.431 - alcançaram R$ 9,1 bilhões no ano passado. O montante correspondeu a uma parcela de apenas 12,6% do total de investimentos relativos às obras enquadradas na lei.
Alexandre Muller, gestor dos fundos de crédito da JGP, vê de maneira muito positiva o ajuste do papel do BNDES, mas ainda enxerga alguns problemas no modelo de financiamento de infraestrutura. Segundo ele, o principal ponto é a destinação dos títulos para o investidor pessoa física. "O investimento em infraestrutura é de alta complexidade, com necessidade de análise de risco regulatório, construção, performance, o que o investidor pessoa física não tem condições de fazer", defende. O pequeno investidor é o público-alvo dos ativos por conta da isenção fiscal. "Não conheço outro país que faça isso. Não é apropriado pela complexidade do risco de crédito."
Ricardo Carvalho, diretor sênior da área corporativa da Fitch, já vê interesse dos investidores. "Espero um crescimento [da fatia financiada pelo mercado] pois, com a queda dos juros, o investidor vai ter que buscar opções com mais risco, como o crédito, para ter maior rentabilidade."
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