Carteira Recomendada de Renda Variável (Outubro) - Master Clear
05/11/2021 • Atualizado: 10/12/2021
Nos EUA vimos pela primeira vez desde Outubro de 2020 o S&P500, um dos principais índices da bolsa americana, ter uma queda acumulada no mês perto de 5%. Isso aconteceu após o Federal Reserve (Fed), banco central do país, indicar o início da retirada dos estímulos ainda esse ano. Além disso, metade dos diretores do Fed acreditam que a taxa de juros americana pode subir já no ano que vem, o que elevou a expectativa das taxas de juros de longo prazo.
De certa forma, uma correção no mercado americano era esperada e considerada até saudável. A bolsa por lá acumulava ganhos desde janeiro e o aumento dos juros pesou sobre as ações, contribuindo para que a correção acontecesse. Isso impacta negativamente principalmente as ações de crescimento, que dependem da expansão da empresa no futuro para a valorização das ações. Agora vale entender até onde vai essa correção e como o mercado vai seguir reagindo a retirada de estímulos e ao aumento dos juros.
Os acontecimentos recentes de China trouxeram muita volatilidade para os mercados. O principal destaque foi a preocupação com o possível calote da dívida da construtora Chinesa Evergrande, que impactou inclusive as commodities. Esse fato, combinado com a desaceleração do crescimento do país e uma potencial crise energética contribuíram para a queda de >20% nos preços do minério de ferro.
Nessa virada de mês faremos duas trocas na nossa carteira:
Sai Marfrig, maior alta do Ibovespa de setembro com 33,36% de valorização nos últimos 30 dias, e entra São Martinho. Incluímos Marfrig na carteira no começo de agosto baseados na perspectiva positiva para os frigoríficos, que de fato se consolidou. Agora optamos por realizar o ganho e abrir espaço na carteira para ações que tenham um potencial maior de valorização no horizonte próximo.
Sai Raia Drogasil, acumulando desvalorização de 16,97% nos 4 meses que ficou na carteira. Incluímos a ação pensando em um movimento para ações de qualidade e na resiliência do varejo defensivo, movimentos que de fato aconteceram mas não diretamente para esse papel. Nesse momento, tomamos a decisão de encerrar a posição mesmo com perda mas abrindo espaço para potenciais ganhos com a inclusão de Aura Minerals.
1 Retorno desde que o ativo entrou na carteira, com base no fechamento de 30/09/2021, fonte: Economática.
Adicionalmente, entendemos que o momento é favorável para ter exposição a metais. O ouro, assim como as outras commodities, funciona como uma proteção contra a inflação dado que boa parte da alta dos preços vem das commodities. Já o cobre tem uma perspectiva positiva de longo prazo com a tese de eletrificação global. Assim, a Aura contribui com a diversificação da carteira, trazendo exposição indireta ao ouro e outro metais.
SMTO33
Hoje, o resultado com a venda de energia já representa cerca de 5% da receita total da São Martinho e, na nossa visão, pode vir a representar ainda mais no médio prazo. Além dessa oportunidade de crescimento, apesar da produção de açúcar já ter preços travados via hedge (proteção), o atual momento do etanol é positivo para as margens. Entendemos que a São Martinho tem todas as capacidades para aproveitar o momento favorável do setor, com o preço internacional do açúcar já travado e ainda é impulsionado pelo cambio desvalorizado
Além do forte posicionamento da companhia, sendo uma empresa de qualidade e com perspectiva de crescimento orgânico e inorgânico, destacamos a Arezzo como uma oportunidade de investimento para ter exposição a recuperação econômica. O Grupo está bem posicionada para se beneficiar da retomada da atividade, pois acreditamos que a categoria de calçados foi duramente despriorizada em 2020, principalmente no que diz respeito a sapatos sociais/casuais (foco da Arezzo).
Operacionalmente os shoppings vêm se recuperando ao longo do 2º semestre de 2021, com os níveis de atividade se aproximando aos números de julho de 2019. O que tem impactado as ações são fatores macroeconômicos, como a alta da inflação e a consequente expectativa de juros mais altos. Entretanto, mantemos a nossa visão positiva para o setor e destacamos Multiplan como bem posicionada para capturar ganhos de forma acelerada o momento de recuperação.
Destacamos a empresa como uma das mais bem posicionados entre as varejistas online. O Mercado Livre (i) tem vantagens competitivas em relação aos pares por já ter "nascido" como uma empresa tech; (ii) é gerida por pessoas que são referencia no setor e (iii) recentemente fez aquisições interessantes que potencializam a sua atuação. O Grupo segue apresentando bons resultados, o que penalizou o papel no ultimo mês foi o momento adverso para empresas de tecnologia. Optamos por manter a posição dado o bom fundamento do papel, enquanto avaliamos a tendência do mercado.
Ao longo de 2021 o índice S&P 500 renovou sucessivamente as máximas históricas. No último mês houve a sinalização de uma correção dos mercados, que entendemos como saudável, mas ainda vemos potencial de crescimento nas bolsas dos Estados Unidos. Entendemos que o IVVB11 é um ótimo ativo para termos exposição a esse mercado. A diversificação de setores e a relevância das gigantes de tecnologia líderes em crescimento (como Facebook, Amazon, Apple entre outras) na composição do índice são uma boa estratégia para capturar o momento positivo da região.