Grupo Pão de Açucar (PCAR3): PCAR3 deve cair na segunda-feira, e tudo bem! Entenda o porquê - XP Investimentos
26/02/2021 18:37:08 • Atualizado em 29/03/2021 15:48:01
Hoje foi o último dia em que as ações de PCAR3 refletiram tanto a operação do Assaí como a do GPA. O objetivo desse relatório é responder as principais perguntas que os acionistas dessa ação podem ter sobre o pregão de segunda-feira.
Hoje foi o último dia em que as ações de PCAR3 refletiram tanto a operação do Assaí como a do GPA (antigamente conhecido como Multivarejo). O objetivo desse relatório é responder as principais perguntas que os acionistas dessa ação podem ter sobre o pregão de segunda-feira.
1. Quantas ações de ASAI3 eu vou ganhar? Você irá receber a mesma quantidade de ASAI3 que você tem de PCAR3 hoje. Ou seja, caso você possua 100 ações PCAR3, você continuará com essas 100 ações na segunda e ganhará 100 ações ASAI3 também.
2. Os detentores de ações na Bolsa de Nova York também receberão ações da Assaí? Sim, mas a negociação dessas ações será iniciada apenas no dia 8/março.
3. Qual será o preço de cada ação na segunda-feira? Vamos dividir essa resposta em duas partes:
Preço inicial do leilão de abertura:
O que é leilão de abertura? Antes de abrir o mercado, são realizados leilões de pré-abertura (com uma duração de 15 minutos) onde os investidores registram suas ofertas de compra e venda de ações. Entretanto, elas só serão negociadas efetivamente quando o pregão abrir e podem não ser concluídas, uma vez que é necessário que haja o casamento entre ofertas de compra e de venda. Ou seja, o leilão de abertura auxilia na definição do valor dos ativos no período inicial.
4. Como interpretar os preços de cada ação? Há de se ter cuidado ao olhar o comportamento dos preços das duas ações na segunda-feira. Primeiramente, gostaríamos de chamar atenção para alguns pontos importantes para se ter em mente: (i) o preço de PCAR3 deve cair: isso porque até hoje PCAR3 refletia a soma de duas companhias, enquanto na segunda-feira irá refletir de apenas uma; e (ii) PCAR3 cair não significa que PCAR3 é ruim: novamente, isso é apenas um movimento natural para refletir a saída das operações de Assaí. A melhor forma de interpretar o novo preço de PCAR3 será olhar para o seu múltiplo negociado (P/L 2021e) e perspectivas do negócio. Para entender o real resultado do seu investimento em PCAR3 você deverá somar os preços das duas ações (PCAR3 e ASAI3) e comparar com o preço de fechamento de hoje (em R$83,0 por ação).
5. Qual é a visão da XP? Conforme detalhado no nosso relatório sobre as perspectivas das duas operações (link), nós seguimos otimistas com a perspectiva das duas operações e, portanto, reiteramos nossa recomendação de Compra com um preço alvo de R$103,0 por ação (esse preço alvo será comparável à soma dos preços de ASAI3 e PCAR3 na segunda-feira).