21 de setembro de 2020 | 12h00
Os dados observados na inflação do mês de agosto sugerem alterações nas expectativas sobre os preços para o final de 2020 e talvez para os próximos anos.
Entre os grupos de produtos acompanhados pelo IPCA, em agosto, as altas nos preços dos produtos do grupo "Alimentação e Bebidas" e no grupo "Transporte", exerceram forte pressão de aumento na inflação do mês. O aumento nos preços destes produtos e o efeito deles sobre a cadeia de produção, podem criar um mecanismo de repasse automático a todos os demais preços. É um efeito dominó. Também, o crescimento na formação de expectativas inflacionárias em alta, poderá acelerar novos aumentos nos próximos meses.
A economia brasileira está presa a uma rotina de baixo crescimento da produção, baixa inflação e baixa taxa nos juros dos títulos públicos. No entanto, a forte dinâmica da inflação, observada em agosto, sugere que isto pode estar próximo do gim. Esta evidência não é definitiva e pode estar sujeita a erros. Diversas expectativas foram formadas sobre o comportamento da economia brasileira e que ao final não aconteceram. Há indícios, interpretado por alguns, de estar ocorrendo uma maior demanda para uma oferta ainda incipiente.
De muitas maneiras, a baixa taxa de juros é um reflexo da fraqueza econômica do país. Portanto, aumentos na inflação e nas taxas de juros seriam um sinal de que a economia brasileira está voltando a ter um crescimento econômico. Ocorre uma pressão sobre a procura que deverá causar aumento na produção. O aumento da demanda gera inflação.
Esta evidência não é definitiva e pode estar sujeita a erros
A persistência de uma política de taxa de juros SELIC baixa, poderá causar mais danos do que benefícios. Para os poupadores que alocam sua riqueza em depósitos de poupança ocorre a continuidade de perdas financeiras, com a perspectiva de um rendimento real em decréscimo. A baixa remuneração da poupança parece, também, estimular muito mais o consumo do que a aplicação financeira.
Entretanto, a demanda deprimida e parcialmente liberada pelo programa social do auxílio emergencial, distribuído por conta da pandemia de coronavírus, e a extensão do programa, com as parcelas de metade do valor inicial, deverão ser finalizados e provavelmente não terão renovação. O PIB que apresentava um baixo crescimento antes de março e ainda com alta capacidade ociosa. Resultados recessivos durante o período de pandemia. Desemprego e contenção nos gastos do governo orientando a política econômica e ainda a ação do Banco Central, executando vigília contra o retorno da inflação. A recuperação da demanda não tem perspectiva favorável e a oferta não possui quaisquer estímulos setoriais significativos para o crescimento. No longo prazo os fundamentos econômicos inalterados prevalecem e são forças poderosas.
*Agostinho Celso Pascalicchio é doutor em Ciências; mestre em Teoria Econômica pela University of Illinois at Urbana-Champaingn/USA. Bacharel em Ciências Econômicas e professor da Universidade Presbiteriana Mackenzie nas áreas de economia, economia da energia e engenharia econômica/finanças