O mundo emergente está entrando em crise? – Gonzaga Patriota
O "mês do desgosto" fez com que muitos economistas e publicações especializadas passassem a se debruçar sobre uma questão: o mundo emergente está rumando para uma crise? Ou ainda: com que força essa turbulência financeira vai chegar à economia real?
Descolamento 'às avessas'
Em 2008, muitos economistas debatiam a tese do "descolamento" – a ideia de que o mundo emergente estava imune à grave crise que começava a atingir os países desenvolvidos. Com o tempo, economias como China e Brasil também desaceleraram o seu ritmo, e a tese perdeu força.
Os EUA sequer mexeram na sua política monetária ainda, mas o mero anúncio de que isso será feito no futuro já provocou turbulências em todo o mundo emergente.
Por ora, ainda não há reflexos nos índices de crescimento econômico, mas muitos países já estão mudando juros, tarifas e regras cambiais.
ÍNDIA: A rúpia indiana se desvalorizou 14% nos últimos três meses em relação ao dólar – a maior parte em agosto. A Índia é um dos países mais expostos a essas flutuações, devido ao grande déficit em conta corrente (um dos itens da balança de pagamentos nacional). No último mês, as autoridades prometeram tentar reduzir esse déficit até o fim do ano e anunciaram medidas paracontrolar a saída de dólares do país.
INDONÉSIA: O país tem os mesmos problemas da Índia – cotação da moeda desabando e déficit em conta corrente. O governo aumentou tarifas de importação e relaxou as cotas de exportação de alguns minérios.
TURQUIA: A lira se desvalorizou 10% nos últimos três meses. Na semana passada, o governo turco lançou um pacote para conter a moeda,aumentando os juros e limitando as operações de câmbio. Um estudo do Deutsche Bank diz que o país é um dos mais sensíveis às oscilações, devido a seu alto endividamento externo e déficit em conta corrente.
ÁFRICA DO SUL: Na contramão dos demais, a África do Sul disse que não pretende intervir no rand, a moeda nacional, que está no patamar mais baixo em quatro anos. O governo encara a movimentação como uma "correção", já que o rand era tido como sobrevalorizado.
"Isso [o 'descolamento'] certamente é o que os números mostram. A Europa parece estar se recuperando e os números saindo dos Estados Unidos são surpreendentemente bons", disse Markus Jaeger, analista de risco global do Deutsche Bank Research, à BBC Brasil.
"Você tem dificuldades de achar alguma economia emergente que está com bom desempenho. Todos esses países estão com desempenho abaixo do potencial. Imagino que isso é uma espécie de 'descolamento às avessas', mas temos que esperar para ver o quão sustentável essas recuperações serão e o que acontecerá nos mercados emergentes. Mas certamente houve um ajuste nas expectativas."
No ano passado, o Banco Central americano havia anunciado o maior programa de estímulo financeiro da sua história, prometendo mantê-lo até que o índice de desemprego do país caísse. O programa de "afrouxamento quantitativo" (QE3), como é conhecido, inundou o mundo emergente com dólares, provocando uma queda na cotação das moedas nacionais.
Na época, houve protestos entre os emergentes contra os efeitos dessa política, que afetou a moeda, os custos e a balança comercial de vários países. As autoridades brasileiras chegaram a acusar uma "guerra cambial" e um "tsunami financeiro". Apesar dos protestos, muitas economias conseguiram se ajustar e continuar crescendo.
Com a onda do "tsunami financeiro" recuando de volta para os Estados Unidos, o rastro deixado nos países emergentes é de moedas nacionais desvalorizadas, menos investimento externo, menos capital nas bolsas de valores, custos de importação mais altos e possível inflação.
Um editorial do jornal britânico Financial Times afirma que "as transformações econômicas nos países emergentes [nas últimas décadas] são profundas demais para que possam ser desfeitas por uma mera tempestade nos mercados". O jornal destaca que os países aprenderam as lições de crises passadas, como a asiática dos anos 1990, e acumularam reservas para lidar com momentos de grande saída de capitais.
"Existe um perde-e-ganha. Por um lado, as condições financeiras ficarão mais apertadas nos mercados emergentes. Mas por outro lado, isso estará acontecendo em um contexto de crescimento mais vigoroso e mais sustentável nos Estados Unidos", explica Jaeger.
"No curto prazo, provavelmente é negativo, com toda essa insegurança em relação à moeda do Brasil e da Índia, e com todas as potenciais intervenções e um potencial aumento nas taxas de juros. No longo prazo, o crescimento econômico dos Estados Unidos deve dar uma contribuição mais forte e positiva ao crescimento nesses países."
"Eu acho que o que estamos vendo, essa volatilidade não só da moeda, mas de ações e preços, nesta fase, é que há algo positivo em tudo isso", disse Wood à BBC Brasil. "É porque a economia americana está mais forte, com previsão de crescer 1,6% este ano, ganhando momento, e podendo chegar perto de 2,5% no ano que vem."
"A crise de 2008 mostrou que esses países conseguem resistir até mesmo a choques enormes"
"Muito do que acontece na América Latina depende de México e Brasil, que respondem por 60% da economia da região."
"Uma desvalorização da moeda é bem-vinda até uma certa medida pelos exportadores, mas um aumento muito brusco prejudica a inflação", diz Wood.
"Na visão da EIU, os países emergentes estão passando por um grande teste, mas ainda há muitas oportunidades. As economias da América Latina provavelmente conseguirão superar esses desafios."
"Olhando para os mercados emergentes hoje, é difícil achar uma economia que esteja vulnerável do ponto de vista sistêmico à saída de capitais. No final dos anos 1990, ou até mesmo em 2002 no Brasil, estes choques geralmente derrubavam as economias, desencadeando crises financeiras e econômicas", diz Jaeger.
"A crise de 2008 mostrou que esses países conseguem resistir até mesmo a choques enormes. Nos últimos cinco anos, isso não mudou. Os países conseguem navegar pelos choques, deixando suas moedas se desvalorizar, e depois disso a vida segue."