Com a expectativa de juros mais elevados nos EUA, aumentou a tendência de saída de dólares de países emergentes
14 de Maio de 2018 às 11:29 Atualizado 14/05/2018 13:12:55
O fato de o mercado de derivativos cambiais no Brasil ser muito mais líquido que o de moeda física acabou evitando uma debandada de dólares neste primeiro momento
A corrida por hedge (proteção) por parte de empresas e investidores com compromissos em moeda estrangeira foi o fenômeno que, no Brasil, impulsionou as cotações do dólar à vista nas últimas semanas. O gatilho para o movimento foi a perspectiva de mais elevações dos juros nos Estados Unidos, além das preocupações em torno do comércio internacional, em meio às disputas entre o governo de Donald Trump e a China.
O fato de o mercado de derivativos cambiais no Brasil ser muito mais líquido que o de moeda física acabou evitando uma debandada de dólares neste primeiro momento. Atualmente, enquanto os negócios com o dólar à vista somam em torno de US$ 1 bilhão por dia, o mercado de dólar futuro - o mais líquido - chega atingir 15 vezes este valor. "Com a busca por proteção, a cotação no mercado futuro de dólar subiu, o que acabou contaminando o dólar à vista", explica Nehme.
Somente em abril, o dólar à vista avançou 6% ante o real, para acima dos R$ 3,50. O dólar turismo - que sempre opera em patamares mais elevados - atingiu os R$ 3,65.
A busca por hedge ficou nítida entre os investidores estrangeiros. No fim de março, eles carregavam uma posição comprada em contratos de dólar futuro de US$ 1,944 bilhão. No fim de abril, essa posição já era 595% maior, de US$ 13,493 bilhões. Na prática, uma posição comprada significa que os investidores travaram um valor para o dólar.
Se a moeda americana se valorizar - o que vem ocorrendo nas últimas semanas - quem está comprado em dólar terá ganhos com o movimento ou pelo menos evitará perdas. É a "proteção" contra as oscilações da moeda.
No caso das empresas, houve procura por hedge em dólar futuro, mas o movimento ficou mais nítido no caso dos contratos a termo de moeda. Por estes contratos, uma empresa trava o valor do dólar numa cotação específica. Assim, se a moeda disparar, a empresa comprará dólares na cotação contratada, no momento de efetuar o pagamento do compromisso. Empresas muitas vezes dão preferência a estes contratos porque, ao contrário do dólar futuro, eles não exigem margem para ajustes financeiros diários.
"Muitas empresas que não fizeram o hedge lá atrás estão buscando a proteção agora", afirma o diretor da consultoria Wagner Investimentos, José Faria Júnior. O medo é de que, com a pressão vinda de fora e as indefinições em torno da eleição presidencial no Brasil, a alta do dólar continue nos próximos meses. O efeito dessa busca por hedge é o de manter o suporte às cotações da moeda americana à vista. As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.