Agenda Econômica 29/11 a 3/12 | Blog Daycoval
O que passou: Powell foi reconduzido para mais um mandato de quatro anos no comando do banco central americano. Acreditamos que o Congresso americano aprovará recondução de Powell, que terá de ser sabatinado na Comissão de Bancos do Senado. Neste comitê ele tem um forte apoio do partido Republicano. Junto aos democratas, seu nome não tem o mesmo apoio principalmente no grupo mais progressista. No comando do Fed desde 02/2018, Powell obteve 84 votos favoráveis contra 13 votos contrários quando Trump o indicou. Lael Brainard foi indicada para a Vice-Presidência do Fed, no lugar de Richard Clarida, cujo mandato termina em janeiro de 2022. A posição mais dura de Brainard na questão da regulação bancária poderá lhe criar algumas dificuldades junto ao partido Republicano. Sua indicação para o Board do Fed em junho de 2014 obteve 61 votos favoráveis, contra 31 votos contrários.
Ainda sobre o FED, a divulgação da ata da última reunião na quarta-feira mostrou que vários participantes afirmaram que os membros do FOMC devem estar preparados para o ajustar o ritmo de redução de compras e elevar a Fed Fund Rate mais cedo que o esperado se a inflação continuar com variações maiores do que a diretoria do Fed considera como consistente com os seus objetivos.
O comportamento recente da inflação foi objeto de intenso debate a julgar pelo espaço que ocupou nesta ata. Os diretores do Fed continuaram com a avaliação de que a atual elevada inflação é decorrente de fatores transitórios, que podem levar mais tempo que o imaginado inicialmente para se dissipar. Comentaram que a recente onda da variante delta intensificou os problemas nas cadeias de oferta e manteve elevada a demanda por bens. Eles também indicaram outros fatores adicionais à inflação, como as elevações dos preços da energia, os maiores reajustes nominais dos salários e os elevados custos dos aluguéis residenciais. Também aumentou a incerteza quanto à expectativa de que os desequilíbrios entre a demanda e oferta se dissiparam em 2022, o que permitiria uma desaceleração significativa da inflação. Quanto às expectativas de inflação, os participantes se mostraram preocupados que estas poderão subir se a inflação corrente continuar elevada.
Os números de inflação, conhecidos após a reunião do FOMC em 03 de novembro, reforçaram a posição da ala do Fed que defende uma aceleração do Tapering. Desta forma, aumentaram as chances de uma redução mais rápidas das compras de Treasury Bonds e MBS a partir de janeiro. Esta medida além de reduzir os estímulos monetária também daria mais graus de liberdade para a ação do Fed.
Já o PCE ficou um pouco abaixo do consenso do mercado e cresceu 0,6% em outubro comparado com o mês anterior, e 5,0% na base anual. Por sua vez, o núcleo do PCE, que exclui Alimentos e Energia, considerados itens mais voláteis, cresceu 0,4% na comparação mensal e 4,1% na base anual, resultados em linha com a expectativa do mercado. Na margem, os analistas projetavam para o PCE e o seu núcleo altas de 0,7% e 0,4%, respectivamente.
Por fim destaque para o surgimento de uma nova variante de COVID-19. A preocupação baseia-se no fato de tal variante ter muitas mutações em uma parte específica e chave para a formulação de diversas vacinas. Neste sentido, há probabilidade de que as vacinas sejam menos eficientes frente esta cepa. De qualquer modo, até então, ainda que a variante tenha sido detectada na África do Sul, não tem havido alta relevante dos casos frente outros períodos. Vale ressaltar também a baixa cobertura vacinal desse país. Sendo assim, ainda que as informações não sejam conclusivas há aumento substancial da incerteza em torno dos desdobramentos da pandemia.
Próxima semana: Semana será marcada por diversos indicadores de atividade no cenário internacional. Destaque para os dados de emprego nos EUA na sexta-feira com a divulgação da criação de vagas, taxa de desemprego, ganhos salariais etc. e para os dados de pedidos a indústria. Também nos EUA será divulgado, na terça, o indicador de confiança dos consumidores medido pelo Conference Board, o qual trás também a expectativa de inflação deste grupo de agentes. Já na quarta destaque para o ISM manufacturing e para o componente de Price Paid da mesma pesquisa, uma vez que a alta inflação é um dos grandes riscos do cenário. Na China destaque para a divulgação dos PMI's, oficial e da Caixin, na segunda e terça a noite, respectivamente.
O que passou: Boletim FOCUS desta semana mostrou deterioração adicional das expectativas inflacionárias. Já a PEC dos precatórios teve seu relatório lido na CCJ no Senado. A votação, no entanto, não ocorreu devido ao pedido de vistas de diversos partidos políticos. Desta forma, é esperado que a votação ocorra no dia 30 de novembro na CCJ e, possivelmente, em plenário. As alterações feitas no texto exigem que o projeto volte a Câmara para nova análise, caso seja aprovada no Senado.
Nesta semana também tivemos a divulgação do IPCA-15 referente ao mês de novembro e a surpresa foi para o lado altista, ou seja, o resultado de 1,17% veio acima da mediana das projeções de mercado de 1,14%. O grande vilão foi mais uma vez o grupo de Transportes (2,9%) com destaques para a gasolina e etanol cujas altas foram de 6,6% e 7,1%, respectivamente. Contudo, a composição do índice em geral acabou apresentando alguns resultados positivos. Do lado baixista ocorreu forte arrefecimento do grupo de Alimentos e Bebidas. Os principais destaques na Alimentação no Domicílio foram frutas, carnes e leite com deflação e importante desaceleração em aves. Outra surpresa positiva foi a leve alta de 0,15% da Alimentação Fora do Domicílio ante a expectativa de 0,7%. Já pelo lado altista, os preços dos bens industriais tiveram expressiva alta de 1,81% e acelerando em relação ao mês anterior (0,98%). Automóveis novos e usados, produtos de higiene, vestuário, móveis e eletrodomésticos apresentaram expressiva elevação. Neste sentido, levando em consideração estes resultados, alteramos nossa previsão para o IPCA fechado de novembro de 0,9% para 1,01%. Com isso, o IPCA ao final deste passou para 10,1%. Para 2022, nossa expectativa de inflação permaneceu em 4,7%.
Próxima semana: No âmbito político o foco estará centrado no andamento da PEC dos precatórios no Senado. Deve ocorrer no dia 30 a votação na CCJ e, talvez, em plenário. As alterações feitas no texto pelo Senado deverão ser reavaliadas pela Câmara.
No campo econômico destaque para a divulgação do PIB do terceiro trimestre. A expectativa mediana aponta para crescimento nulo na margem e de 4,3% na comparação com o mesmo período do ano passado. Ainda que o número seja próximo a expectativa atual, é bastante decepcionante frente as expectativas do início do trimestre que apontavam para crescimento próximo a 1% na margem. Neste contexto, fica claro a perda de ímpeto da atividade econômica brasileira ao longo do ano. Sendo assim, o crescimento no quarto trimestre e em 2022 serão impactados. Atualmente esperamos que o PIB brasileiro cresça 4,8% este ano e 0,5% em 2022. Ainda em relação a atividade econômica na sexta-feira será divulgada a produção industrial de outubro, primeiro indicador de atividade do IBGE a ser divulgado referente ao quarto trimestre. A expectativa mediana aponta para crescimento de 0,5% na margem e queda de 5% na comparação com mesmo período do ano passado. Já do lado da inflação destaque para o IGPM de novembro que será divulgado na segunda-feira. A expectativa mediana é de alta de 0,23% na margem acumulando 18,13% em 12 meses.